招商银行(600036)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-10 招商银行：2026一季报点评：营收增速提升，财富管理向好 (国盛证券 刘斐然,朱广越)

●招商银行大财富管理战略已进入深化收获期，同时重点领域存量风险经过持续有序出清，预计经营基本面将稳步进入修复通道。公司凭借深厚的零售客户基础以及领先的财富管理品牌，非息收入增长动能有望持续释放，中长期业绩具备稳健向上的韧性，预计公司2026-2028年归母净利润同比增长2.39%、4.13%、4.27%，维持“买入”评级。

●2026-05-08 招商银行：营收增速回升，资产质量保持优良 (国海证券 林加力,许潇琦,徐凝碧)

●2026Q1公司营业收入同比+3.8%，归母净利润同比+1.52%，资产质量总体平稳，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为5.95%、5.16%、5.49%，归母净利润同比增速为5.61%、6.06%、6.32%，EPS为6.22、6.60、7.02元，P/E为6.10x、5.75x、5.40x，P/B为0.80x、0.73x、0.67x。

●2026-05-01 招商银行：详解招商银行2026一季报：业绩改善，财富管理持续发力 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2026E、2027E、2028E PB0.82X/0.74X/0.68X；PE6.25X/6.10X/5.95X。招行在零售和财富管理赛道，逐渐积累起来“商业模式的护城河”；在于长期形成的内部市场化、外部客户导向的“企业文化”(在银行业内里是稀缺的)；在于一大批务实勤奋、专业和进取正派的中高层和业务骨干形成的“团队人员”。这些底层价值并未发生变化，仍是行业中稀缺优秀的银行，值得长期持有。维持“增持”评级。

●2026-04-30 招商银行：2026年一季报点评：如何看待招行投资收益负增长？ (国联民生证券 王先爽,文雪阳)

●公司息差企稳回升，财富优势回归，核心营收向好，浮盈兑现不多，随着其他非息进入低基数，营收增速或将继续回升，如果零售不良压力见到拐点，后续业绩增速可能会有较大弹性。预计2026-2028年营业收入分别为3558.23/3821.59/4068.26亿元，同比增长5.4%/7.4%/6.5%；归母净利润为1545.70/1678.60/1815.90亿元，同比增长2.9%/8.6%/8.2%。对应EPS分别为5.88/6.41/6.95元，对应2026年4月28日股价的PE分别为6.7/6.2/5.7倍。

●2026-04-30 招商银行：营收增速改善 (万联证券 郭懿)

●招商银行规模稳健增长，营收增速改善，资产质量整体保持稳定，以及稳健审慎的拨备计提政策。根据最新年报数据，我们调整了2026-2027年的盈利预测，并引入2028年预测数据，预计2026-2028年EPS分别为6.06元、6.26元和6.67元(调整前2026-2027年EPS分别为6.08元和6.41元)。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.83倍、0.77倍和0.71倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-06-03 青岛银行：海尔减持预期落地，大宗交易对股价影响温和 (兴业证券 陈绍兴,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2026年/2027年/2028年EPS分别为1.00/1.15/1.31元，预计2026年底每股净资产为7.86元。以2026年6月2日收盘价计算，对应2026年底的PB为0.71倍。维持“增持”评级。

●2026-05-21 沪农商行：营收改善，分红提升 (浙商证券 杜秦川,徐安妮)

●我们认为沪农商行2026年有望延续营收利润双正增长，分红率继续提升，股息优势凸显，继续看好沪农商行投资价值。预计沪农商行2026-2028年归母净利润增速为1.20%/2.71%/3.23%，对应BPS为14.14/15.03/15.94元。给予目标价10.75元/股，对应目标估值为2026年0.76xPB，现价空间24%，维持“买入”评级。

●2026-05-18 南京银行：打造国内一流的区域综合金融服务商 (国信证券 王剑,陈俊良,田维韦,刘睿玲,张绪政)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润236/256/275亿港元，同比增长8.0%/8.6%/7.3%，EPS分别为1.91/2.07/2.22元，对应PE为5.9/5.4/5.1倍，PB为0.70/0.64/0.59倍。综合绝对估值和相对估值，我们认为公司合理股价在11.61-13.58元，相较当前股价有大约3%-21%溢价空间，首次覆盖给予“中性”评级。

●2026-05-18 苏州银行：2025年年报及2026年一季报点评：规模增速出色，净息差回升 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●公司存贷款规模保持双位数增长，净息差企稳回升，资产质量整体稳定。预计公司2026-2028年营业收入为134.19、146.34、161.01亿元，归母净利润为58.41、64.04、70.89亿元，每股净资产为12.06、13.08、14.23元，对应5月18日收盘价的PB估值为0.70、0.64、0.59倍。维持“买入”评级。

●2026-05-18 南京银行：打造国内一流的区域综合金融服务商 (国信证券(香港) 王剑,陈俊良)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润236/256/275亿港元，同比增长8.0%/8.6%/7.3%，EPS分别为1.91/2.07/2.22元，对应PE为5.9/5.4/5.1倍，PB为0.70/0.64/0.59倍。综合绝对估值和相对估值，我们认为公司合理股价在11.61-13.58元，相较当前股价有大约3%-21%溢价空间，首次覆盖给予“中性”评级。

●2026-05-15 紫金银行：2025年年报及2026年一季报点评：非息表现较好 (国联民生证券 王先爽,乔丹)

●预计2026-2028年营业收入分别为42.85/44.86/47.81亿元，同比增长4.1%/4.7%/6.6%；归母净利润为12.81/13.28/13.84亿元，同比增长3.0%/3.6%/4.2%。对应EPS分别为0.35/0.36/0.38元，对应2026年5月14日股价的PE分别为7.5/7.3/7.0倍。紫金银行26Q1营收利润同比增速由负转正，单季度测算息差有所回升，业绩边际改善。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2026-05-15 兰州银行：2025年年报及2026年一季报点评：息差回升，不良改善 (国联民生证券 王先爽,乔丹)

●预计2026-2028年营业收入分别为80.75/84.77/89.68亿元，同比增长3.6%/5.0%/5.8%；归母净利润为18.92/19.54/20.40亿元，同比增长1.5%/3.3%/4.4%。对应EPS分别为0.33/0.34/0.36元，对应2026年5月12日股价的PE分别为6.7/6.4/6.2倍。兰州银行营收降幅收窄，息差企稳回升，资产质量有一定改善。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2026-05-14 贵阳银行：2025年年报及2026年一季报点评：息差反弹，营收高增 (国联民生证券 王先爽,文雪阳,乔丹)

●预计2026-2028年营业收入分别为143.10/155.49/166.12亿元，同比增长10.1%/8.7%/6.8%；归母净利润为55.46/59.57/64.55亿元，同比增长5.7%/7.4%/8.4%。对应EPS分别为1.45/1.57/1.70元，对应2026年5月13日股价的PE分别为4.1/3.8/3.5倍。贵阳银行26Q1营收利润双增，资产质量有所改善，扭转了业绩持续承压的局面，公司当前估值处于行业低位，具备较高关注价值。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-14 西安银行：2025年年报及2026年一季报点评：高营收，夯质量 (国联民生证券 王先爽,乔丹)

●预计2026-2028年营业收入分别为119.32/131.38/143.35亿元，同比增长19.7%/10.1%/9.1%；归母净利润为29.31/31.76/34.34亿元，同比增长10.6%/8.3%/8.1%。对应EPS分别为0.66/0.71/0.77元，对应2026年5月13日股价的PE分别为5.5/5.0/4.7倍。随着“一带一路”倡议纵深推进，陕西“双极带动、多点支撑、三区协同”新发展格局加快构建，为银行业发展带来机遇。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-13 上海银行：优质红利标的，区位赋能支撑业绩稳健增长 (西部证券 周安桐)

●上海银行立足上海市，辐射长三角及核心经济带，区位优势凸显，有望支撑信贷扩张，叠加息差趋势性改善下利息净收入修复、不良处置消化存量风险，未来业绩预计保持稳健增长，综合考虑公司高股息、低估值特征，为优质红利标的，预计2026/27E P/B分别为0.56x/0.53x，首次覆盖，给予“增持”评级。