山东钢铁(600022)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-11-01 山东钢铁：2019年三季报点评：期待日照精品钢基地支撑长期盈利 (光大证券 王凯,王招华)

●公司Q3盈利下滑，我们预计钢铁业景气度下行，因此调低公司2019-2021年预计EPS分别为0.07元、0.07元、0.08元。公司日照基地仍将持续释放产量和盈利弹性，公司亦有望逐步收购日照基地少数股权以提高归母净利润，我们预计公司长期盈利仍有增长空间，维持“增持”评级。

●2019-08-26 山东钢铁：2019年中报点评：日照基地投产增厚营收规模，降本增效仍待优化 (光大证券 王凯,王招华)

●我们预计未来三年钢铁行业景气度将整体下降，因此调低公司2019-2021年预计归母净利为12.66亿元、12.22亿元、11.75亿元，对应EPS分别为0.12元、0.11元、0.11元。公司日照基地仍将释放产量弹性，公司降本增效亦有空间，预计公司长期盈利水平有望相比行业更稳健，维持“增持”评级。

●2019-08-09 山东钢铁：老钢厂新基地，地方龙头均衡发展 (国信证券 冯思宇)

●通过多角度估值，得出公司合理估值区间1.52-1.70元，相对目前股价有1%-13%的溢价空间。考虑行业存在下行压力，公司基地规划与产品定位符合山东省发展规划，日照基地的投产达产为公司带来增量，在行业下行周期内可实现以量补价。我们预计公司19-21年每股收益0.11/0.12/0.14元，利润增速分别为-43.4%/7.8%/16.0%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-04-01 山东钢铁：17年降本增效显著，18年盈利弹性可期 (光大证券 王凯,王招华)

●我们维持公司盈利预测，预计2017年-2019年归母净利润分别为27.09亿元、30.88亿元、33.30亿元，对应EPS分别为0.25元、0.28元、0.30元。参照可比公司估值，给予山东钢铁2018年9倍PE，目标价2.25元。鉴于山东钢铁具有日照精品钢基地投产的利好，公司产量和产品结构有望双升级，提振公司盈利水平，我们维持公司“增持”评级。

●2018-01-23 山东钢铁：调整生产格局，日照基地蓄势待发 (民生证券 范劲松)

●公司原料供应稳定、对标标杆企业持续挖潜提效，且未来日照精品基地发展空间巨大，我们看好公司未来几年的发展。预计公司2017-2019年营业收入分别为577.25亿元、652.58亿元和711.96亿元，归母净利润分别为16.68亿元、24.04亿元和25.89亿元，对应EPS分别为0.15元、0.22元和0.24元，对应PE分别为14.4X、10X和9.3X。首次覆盖，给予“推荐”的评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-03-28 海南矿业：主业稳健增长，期待锂资源投产 (信达证券 张航,宋洋)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.17亿元、10.66亿元、12.01亿元，对应PE分别为16倍、12倍、11倍。

●2024-03-26 海南矿业：油气铁矿基本盘稳健，锂资源端投产在即 (国投证券 覃晶晶)

●预计2024-2026年营业收入分别为56.98、81.85、85.58亿元，预计净利润8.55、11.77、12.24亿元，对应EPS分别为0.42、0.58、0.60元/股，目前股价对应PE为15.3、11.1、10.7倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价维持9.2元/股。

●2024-03-24 杭钢股份：公司业绩有所承压，IDC业务打造成长新引擎 (华鑫证券 宝幼琛,任春阳)

●随着云计算市场的不断扩大，公司的IDC业务预计将成为未来收入和利润增长的重要驱动力。预测公司2023-2025年收入分别为520.55、621.88、734.81亿元，EPS分别为0.05、0.17、0.26元，当前股价对应PE分别为117、33、22倍，首次推荐，给予“买入”投资评级。

●2024-03-24 大中矿业：2023年年报点评：原矿产能持续增加，布局新能源领域 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司原矿产能持续增长，我们预计2024-2026年公司归母净利润依次为11.89/13.22/14.66亿元，对应3月22日收盘价，PE为12x、11x和10x，盈利能力稳步增长，给予“推荐”评级。

●2024-03-24 中信特钢：2023年报点评：抵御行业逆风，积极推进新质生产力 (东方证券 刘洋,李一冉)

●考虑机械工程需求仍较为疲软，我们下调公司产品售价和毛利率假设，预计2024-2026年每股收益分别为1.20、1.30、1.49元(原24-25年1.48、1.58元)，根据可比公司24年PE14X，对应目标价16.80元，维持买入评级。

●2024-03-24 金岭矿业：年报点评：产销量保持稳定，强化投资者回报 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●可比公司PE(2024E)均值为14.4X，给予公司24年14.4倍PE估值，对应目标价5.33元(前值7.20元)，考虑钢材消费需求无明显恢复，铁矿石价格仍承压，下调至“持有”评级。

●2024-03-24 大中矿业：铁矿石稳定盈利，锂矿业务未来可期 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●基石计划提出到2025年国产铁精粉产量达到3.7亿吨，相较于当前的增量在1亿吨左右，国产铁精粉是补充铁矿供给，提高自给率的重要一环。公司的采选技术领先，成本控制优良，是优秀的国产铁精粉公司，具有较高的扩产潜力。但同时铁矿石价格在本年内高位回调，预计公司铁矿石业务量增利减，总体稳定。公司湖南碳酸锂产线已经进入建设周期，资源自给的锂盐公司在碳酸锂行业仍然具备一定的竞争优势，投产后将成为新的利润增长点。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为10亿、15亿和17亿，维持“增持”评级。

●2024-03-19 大中矿业：23年净利同比增长，铁锂双轮驱动初步成型 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●考虑新增锂项目产能落地节奏，以及碳酸锂价格低位，我们调整公司2024-2026年营收分别至49/60/75亿元，归母净利分别为14.1/15.8/18.0亿元，同比增速23.8%、11.6%和14.0%，对应2024年3月18日收盘价计算PE分别为10.3x、9.2x和8.1x。我们看好公司铁矿石扩产产能落地后业绩增长及锂矿资源带来的业绩潜力，维持“买入”评级。

●2024-03-17 中信特钢：2023年年报点评：产能提升，产品结构存提升空间 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司作为特钢龙头企业，成长路径清晰，市场地位突出，经营业绩稳健，属于特钢行业稀缺标的。预计公司2024-2026年收入1178/1207/1227亿元，同比增速3.3%/2.4%/1.7%，归母净利润63.6/70.9/79.9亿元，同比增速11.1%/11.6%/12.7%；当前股价对应PE为12.2/10.9/9.7x，维持“买入”评级。

●2024-03-17 南钢股份：23年报点评：23年高端产品增益，出口大幅提升 (东方证券 刘洋,李一冉)

●根据公司23年报，我们做出下调专用板材销量占比、下调专用板材、特钢长材单吨售价、上调建筑螺纹销量占比及售价等调整，预测公司2024-2026年每股净资产分别为4.46、4.65、4.82元(23-25年原预测值4.32、4.57、4.86元)，根据可比公司2024年1.27的PB估值，对应目标价5.65元，维持买入评级。