山东钢铁(600022)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 山东钢铁：“宝武”战投效应渐显，“扭亏增盈”有望兑现 (信达证券 左前明,高升)

●我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，资产质量相对优异，区域经济优势凸显，正逢中国宝武集团战略投资山钢集团的重要战略机遇期，树立以“扭亏增盈、归母为正”为根本目标，全面实施对标提升和管理变革，公司“困境反转”未来可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润为-18.79亿元、-5.78亿元、6.00亿元，EPS分别-0.18/-0.05/0.06元/股；截至10月31日收盘价对应2024-2026年PB分别为0.85/0.88/0.85倍；我们看好公司的收益空间，维持公司“买入”评级。

●2024-09-12 山东钢铁：困境突围：山东钢铁的“谋”与“变” (信达证券 左前明)

●截至9月12日收盘价，我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为-12.80、1.35、6.40亿元；EPS为-0.12、0.01、0.06元/股；对应PB为0.65x、0.65x、0.63x，小于可比公司均值。我们看好公司较优的资产质量、引入宝武及管理层调整带来的管理变革，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2019-11-01 山东钢铁：2019年三季报点评：期待日照精品钢基地支撑长期盈利 (光大证券 王凯,王招华)

●公司Q3盈利下滑，我们预计钢铁业景气度下行，因此调低公司2019-2021年预计EPS分别为0.07元、0.07元、0.08元。公司日照基地仍将持续释放产量和盈利弹性，公司亦有望逐步收购日照基地少数股权以提高归母净利润，我们预计公司长期盈利仍有增长空间，维持“增持”评级。

●2019-08-26 山东钢铁：2019年中报点评：日照基地投产增厚营收规模，降本增效仍待优化 (光大证券 王凯,王招华)

●我们预计未来三年钢铁行业景气度将整体下降，因此调低公司2019-2021年预计归母净利为12.66亿元、12.22亿元、11.75亿元，对应EPS分别为0.12元、0.11元、0.11元。公司日照基地仍将释放产量弹性，公司降本增效亦有空间，预计公司长期盈利水平有望相比行业更稳健，维持“增持”评级。

●2019-08-09 山东钢铁：老钢厂新基地，地方龙头均衡发展 (国信证券 冯思宇)

●通过多角度估值，得出公司合理估值区间1.52-1.70元，相对目前股价有1%-13%的溢价空间。考虑行业存在下行压力，公司基地规划与产品定位符合山东省发展规划，日照基地的投产达产为公司带来增量，在行业下行周期内可实现以量补价。我们预计公司19-21年每股收益0.11/0.12/0.14元，利润增速分别为-43.4%/7.8%/16.0%，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-10-31 甬金股份：2024年三季报点评：多元化发展，新产能持续推进 (民生证券 邱祖学,任恒)

●随着公司精密冷轧不锈钢带多个项目逐步投产，叠加横向拓展新材料业务，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.43/8.19/9.06亿元，对应10月30日收盘价，2024-2026年PE依次为9/8/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 华菱钢铁：季报点评：季度业绩回落，品种结构持续优化 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端板材制造，受益于产品结构改善趋势及制造业用钢需求扩张，其盈利有望逐步改善，考虑到年内钢铁需求偏弱导致行业盈利承压，我们适当调整了盈利预估，预计公司2024年-2026年归母净利为30亿、41.9亿、50.8亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值526亿左右，估值高位区域对应市值756亿左右，维持“买入”评级。

●2024-10-30 新钢股份：季报点评：季度盈利回落，产品结构有望改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，其盈利有望在度过短期低迷后显著修复，我们预计公司2024年-2026年归母净利为0.9亿、5.4亿、9.4亿元，近五年估值中枢水平对应市值为219亿左右，近三年估值中枢水平对应市值为202亿左右，目前公司处于价值偏低区域，如果后期财政落实加快，或供给端产业政策出台，我们认为公司估值未来存在修复的机会，中长期角度维持“买入”评级。

●2024-10-30 宝钢股份：季报点评：季度业绩走弱，盈利维持韧性 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙头，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利能力有望改善，考虑到年内钢铁需求偏弱导致行业盈利承压，我们适当调整了盈利预估，预计公司2024年-2026年归母净利为89.9亿、100.3亿、117.2亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2085亿左右，估值高位区域对应市值3031亿左右，维持“买入”评级。

●2024-10-30 甬金股份：季报点评：盈利同比高增，规模稳步扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，前三季度公司盈利显著增长，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为7.3亿元、7.9亿元、8.8亿元，对应PE为9.7倍、9.1倍、8.1倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 首钢股份：季报点评：行业景气偏弱等原因致单季度亏损 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁需求偏弱，行业运行承压，我们下调钢价假设，预计24-26年公司EPS分别0.08/0.10/0.13元(前值0.10/0.12/0.15元)，BVPS分别6.41/6.48/6.58元(前值6.42/6.51/6.64元)，可比公司PB(2025E)均值为0.57倍，给予公司25年0.57倍PB估值，对应目标价3.69元(前值3.15元)，维持“增持”评级。

●2024-10-30 宝钢股份：2024年三季报点评：Q3业绩承压，重点项目持续推进 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润89.98/108.29/128.65亿元，对应10月29日收盘价，PE分别为17、14和12倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 宝钢股份：季报点评：调产品结构和降本保盈利居行业前列 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁需求偏弱，行业运行承压，我们下调钢价假设，预计24-26年公司EPS分别为0.41/0.49/0.53元(前值0.57/0.65/0.69元)。公司有望受益于产品技术优势带来的竞争潜力及稳固的龙头地位，我们维持“买入”评级，目标价7.65元(前值7.73元)，对应0.80x2025-26E平均BVPS9.59元，与公司2017年至今历史中位水平一致。

●2024-10-28 南钢股份：2024年三季报点评：Q3业绩保持韧性，继续抢占高端市场 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司推进品种结构优化，深化上游产业链布局，我们预计2024-2026年公司归母净利润依次为23.53/24.92/28.19亿元，对应10月25日收盘价，PE为11x、11x和10x，维持“推荐”评级。

●2024-10-28 中信特钢：三季报点评：Q3业绩环比走弱，静待需求改善 (招商证券 刘伟洁,贾宏坤)

●钢铁需求走弱，但公司积极拓展高端钢铁产品。作为特钢行业龙头，公司具备较强的市场地位和产品竞争力。预计2024-2026年公司归母净利润51.14、55.21、56.83亿元，对应PB为1.6、1.4、1.3倍，维持“强烈推荐”评级。