浦发银行(600000)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-01 浦发银行：2025年三季报点评：利润维持双位数增长，资产质量持续改善 (兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为1.44元/1.47元/1.51元，预计2025年底每股净资产为22.56元。以2025年10月30日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.52倍。维持“增持”评级。

●2025-10-31 浦发银行：转股完成，不良双降 (招商证券 王先爽,乔丹)

●浦发银行新一届管理层上任后公司面貌焕然一新，提出的数智化战略从拓展客户的战略目标到数字化转型的实现途径清晰明了，为公司未来的发展构建了一张宏伟的蓝图。公司未来盈利能力有望持续向好，转股已经实施完毕，公司资本约束减轻有利于推动公司估值进一步提升，建议积极关注。

●2025-10-31 浦发银行：资产质量改善，资本补充到位 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计2025、2026、2027年营收增速为2.1%、3.5%、4.3%，利润增速为7.6%、8.7%、9.1%。当前股价对应25E股息率为3.4%，较国债利率水平仍有明显优势，对应0.54倍25年PB，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，具有一定配置性价比，维持买入评级。

●2025-10-30 浦发银行：2025年三季报点评：弹药足、信心显、再向前 (浙商证券 梁凤洁,邱冠华,周源)

●预计2025-2027年浦发银行归母净利润同比增速为10.36%/3.49%/4.17%，对应BPS22.57/23.62/24.72元。现价对应2025-2027年PB0.52/0.49/0.47倍。目标价16.45元/股，对应2025年PB0.73倍，现价空间41%，维持“买入”评级。

●2025-10-26 浦发银行：转债转股顺利收官，资本实力显著夯实 (中信建投 马鲲鹏,王欣宇,李晨)

●中国移动将持有可转债转股，浦发银行可转债转股工作顺利收官，显示中国移动作为公司第二大股东对公司长期价值的认可，也反映出管理层在资本管理、股东协调与市场安排上的统筹能力，事件符合市场预期。可转债完成转股将提振核心一级资本充足率约0.1pct至9%，公司资本得到有效补充，扩表空间更加充裕，资本充足率改善将为浦发在“五大赛道”的持续投放与战略深化提供支撑。公司基本面将持续稳健回升，全年利润有望维持大个位数增长。预计2025、2026、2027年营收增速为2.8%、3.5%、4.3%，利润增速为7.7%、8.0%、8.2%。本次转股对公司股息率的摊薄幅度相对有限，摊薄后2025E股息率为3.0%，仍具备一定绝对收益价值。当前股价对应0.63倍25年PB，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-11-11 苏农银行：新任管理层增持，彰显发展决心和信心 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为21.14/22.98/24.92亿元，对应同比增速为8.7%/8.7%/8.5%；摊薄EPS为1.15/1.25/1.36元；当前股价对应的PE为5.1/4.7/4.3x，PB为0.54/0.49/0.45x，维持“中性”评级。

●2025-11-09 北京银行：详解北京银行2025三季报：利息收入以量补价，利润增长平稳，资产质量持续改善 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.43X/0.39X/0.36X。当前环境中，北京银行具备以下优势：①规模优势：北京银行总资产规模在上市城商行中长期居于较为领先地位，当前环境中，信贷项目向央国企等大中型企业集中，规模优势使得北京银行能够参与其中。②区位优势及异地网点布局：北京银行以北京市作为大本营，优势区位为其信贷需求和资产质量提供坚实根基；同时，异地网点布局早且广泛，省外网点占比高，便于其向信贷景气度较高区位发力。③科技金融领域的率先布局：科技类贷款占比高，契合时代背景。④负债成本低：北京银行负债成本长期控制在较低水平，利于其在低利率时代维持扩表能力。上述优势有利于北京银行保持竞争力，建议关注，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-07 工商银行：非息收入明显改善，资产质量稳定 (东海证券 王鸿行)

●Q3，利息支出同比降幅因低基数收窄，致使利息净收入低于预期。中间业务收入因费率改革影响淡化及资本市场改善持续修复，且投资收益表现亮眼，二者均好于预期。另外，税基扩大至所得税实际税率明显高于去年同期，对利润有一定影响。我们相应调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为8331、8410、8827亿元(原预测为8292、8344、8873亿元)，归母净利润分别为3676、3740、3814亿元(原预测为36953758、3835亿元)，对应同比+0.47%、+1.74%与+1.99%。预计2025-2027年末普通股每股净资产为10.92、11.59、12.28元，对应11月6日收盘价PB为0.74、0.70、0.66倍。基于1)工行客户基础良好、业务多元，预计仍能在压力上升的经营环境中实现稳健经营；2)财政部对国有大行注资将提升市场对国有行信心；3)公司分红稳定、股息率较高，对保险、社保基金、被动基金等长线资金具有较强吸引力，我们维持“增持”评级。

●2025-11-07 南京银行：2026年度投资峰会速递：量价向好支撑业绩稳增 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,李润凌,蒲葭依)

●我们维持25-27年公司净利润219/240/266亿元，同比增速为8.5%、9.7%、10.8%，25年BVPS预测值14.78元，对应PB0.79倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.69倍(前值0.69倍)，公司战略思路清晰，经营稳中向好，转股夯实资本，助力业务进一步拓张，维持25年目标PB1.0倍，维持目标价14.78元，买入评级。

●2025-11-07 江苏银行：2025年三季报点评：业绩稳健增长，规模扩张动能强劲 (银河证券 张一纬)

●公司深耕江苏经济发达地区，信贷需求旺盛，区位优势显著，小微、制造业等领域优势明显，多项业务指标位居省内第一。表内存贷款增长动能强劲，聚焦重点领域，结构持续优化；零售业务稳步转型，财富管理发展态势良好。资产质量优异。2024年分红率30%，2025年将继续实施中期分红。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为14.09元/15.61元/17.41元，对应当前股价PB分别为0.79X/0.71X/0.64X。

●2025-11-06 江苏银行：25Q3财报点评：存贷高增，业绩增速环比改善 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为8.6%/9.5%/9.9%，BVPS为14.14/15.71/17.44元(维持原预测值)，当前股价对应25/26/27年PB为0.79X/0.71X/0.64X。维持相较可比公司20%估值溢价，给予25年0.98倍PB，对应合理价值13.86元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-05 厦门银行：2025年三季报点评：利息净收入带动业绩修复，社保进入前十大股东 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●厦门银行单季度业绩大幅改善，资产质量逐季转好，首次覆盖，我们给予“增持”评级。我们预测2025-2027年营收为59、62、66亿元，同比增速为2.12%、5.67%、5.89%；归母净利润为26、27、28亿元，同比增速为-1.25%、3.57%、4.79%；EPS为0.97、1.01、1.05元；P/E为7.75、7.48、7.14倍，P/B为0.70、0.64、0.59倍。

●2025-11-05 交通银行：2025年三季报点评：业绩提速增长，资产质量稳中向好 (兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为0.99元/1.02元/1.04元，预计2025年底每股净资产为11.65元。以2025年10月30日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.61倍。维持“增持”评级。

●2025-11-05 杭州银行：25Q3财报点评：利润延续高增，资产质量持续优异 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27归母净利润同比增速分别为14.0%/12.4%/11.1%，BVPS为17.47元/20.20元/23.24元(原预测值为17.52/20.30/23.35元，主要是适度调整其他非息收入增长预期)，当前股价对应25/26/27年PB为0.92X/0.79X/0.69X。维持相较可比公司20%估值溢价，给予25年0.95倍PB，对应合理价值16.61元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-05 沪农商行：25Q3财报点评：业绩改善，拨备覆盖率回升 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27归母净利润同比增速分别为1.0%/1.1%/1.2%，BVPS为13.96元/15.10元/16.25元(原预测值为13.81元/14.79元/15.78元)，当前股价对应25/26/27年PB为0.63X/0.58X/0.54X。维持相较可比公司5%估值溢价，给予25年0.70倍PB，对应合理价值9.77元/股，维持“买入”评级。