浦发银行(600000)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 浦发银行：2024三季报业绩点评：业绩显著改善，风险持续出清 (华福证券 张宇,郭其伟)

●结合三季报，预计2024-2026年营收增速分别为0.01%、4.54%、5.45%，与前值保持一致。由于信用成本显著改善，进而释放利润弹性，我们调整归母净利润增速分别为26.85%、9.02%、9.73%(前值2024-2026年为25.64%、7.94%、7.67%)。考虑公司存量风险接近出清、信贷投放力度加大、净息差精细化管控初见成效，增长动能有望显著抬升，PB估值有望提高，维持给予“买入”评级。

●2024-11-01 浦发银行：资产质量持续改善，业绩表现显著修复 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●三季度，浦发银行营收降幅收窄，业绩实现显著修复。投放上聚焦重点领域、重点赛道，贷款规模实现接近两位数增长，投放结构实现优化。负债端，存款成本有力管控，托底息差。资产质量方面，加大存量不良的处置出清力度，不良贷款较年初、季初均实现双降。同时拨备覆盖率连续两个季度稳步上升，为其未来业绩的可持续增长提供了条件。预计2024-2026年营收增速为-2.2%、0.4%、2.5%，利润增速为21.6%、6.4%、8.4%。当前浦发银行股价仅对应0.42倍24年PB，具备配置性价比。

●2024-10-31 浦发银行：2024年三季报点评：信贷结构优化，资产质量稳定 (国信证券 王剑,陈俊良)

●随着存量风险压降，公司经营逐步向好，资产投放、非息收入增长等略好于此前预期，我们小幅上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润436/445/458亿元(上次预测值404/425/455亿元)，同比增速18.8%/2.0%/3.0%；摊薄EPS为1.30/1.33/1.38元；当前股价对应的PE为7.7/7.5/7.2x，PB为0.46/0.44/0.42x，维持“中性”评级。

●2024-10-31 浦发银行：2024年三季报点评：经营动能继续修复 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计浦发银行2024-2026年归母净利润同比增长20.43%/1.54%/4.83%，对应BPS22.09/23.04/24.06元。现价对应PB0.45/0.43/0.41倍。给予目标估值2024年PB0.60x，对应目标价13.26元，现价空间33%，维持“买入”评级。

●2024-10-08 浦发银行：2024年中报点评：信贷量质齐升，资产质量持续夯实 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司核心管理层落定，经营战略稳步推进，资产质量改善将持续反哺利润增长，看好公司基本面困境反转。预计2024-2026年公司营业收入为1710.03、1755.61、1846.73亿元，归母净利润为435.98、478.16、537.58亿元，每股净资产为25.74、27.29、29.18元，对应9月6日收盘价的PB估值为0.33、0.31、0.29倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-11-16 邮储银行：2024年三季度业绩点评：盈利能力稳健，深耕县域普惠 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.83、0.85、0.89元，归母净利润增速为1.16%、3.19%、4.00%。我们根据DDM模型得到合理价值为7.24元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.70倍(可比公司为0.61倍)，对应合理价值为5.94元。因此给予合理价值区间为5.94-7.24元(对应2024年PE为7.18-8.76倍，同业公司对应PE为6.13倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-16 南京银行：首次覆盖：盈利能力稳健，息差企稳回升 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.79、1.95、2.14元，归母净利润增速为6.42%、9.01%、9.16%。我们根据DDM模型得到合理价值为10.93元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.80倍(可比公司为0.60倍)，对应合理价值为11.28元。因此给予合理价值区间为10.93-11.28元(对应2024年PE为6.11-6.30倍，同业公司对应PE为4.82倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-15 重庆银行：【浙商I银行梁凤洁】重庆银行首次覆盖：化债受益银行 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,徐安妮)

●重庆银行是深耕重庆的城投特色城商行，化债政策加码、重庆建设发力支撑下，重庆银行的城投化债影响、规模扩张动能不确定性有望消退，支撑估值修复。预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予重庆银行A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。给予重庆银行港股目标2024年PB估值0.44x，对应港股目标价7.45港币/股，现价空间30%。

●2024-11-14 光大银行：业绩平稳，资产质量稳定 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●光大银行基本面扎实稳健，经营管理质效持续优化，鉴于银行业24年业绩压力相对23年较大，24年整体盈利预测有所下调，光大银行三季报业绩稳定，资产质量稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-14 招商银行：2024年三季度业绩点评：单季度归母净利润增速转正，净息差降幅收窄 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为5.74、5.92、6.16元，归母净利润增速为-0.18%、3.24%、3.87%。我们根据DDM模型得到合理价值为46.88元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍(可比公司为0.48倍)，对应合理价值为40.48元。因此给予合理价值区间为40.48-46.88元(对应2024年PE为7.06-8.17倍，同业公司对应PE为5.89倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 交通银行：2024年三季度业绩点评：盈利能力稳健，贷款增量可观 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.1、1.12、1.15元，归母净利润增速为-3.56%、1.42%、2.81%。我们根据DDM模型得到合理价值为9.2元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.65倍(可比公司为0.62倍)，对应合理价值为8.47元。因此给予合理价值区间为8.47-9.2元(对应2024年PE为7.67-8.34倍，同业公司对应PE为6.14倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 重庆银行：城投特色银行，化债受益标的 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,徐安妮)

●预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予重庆银行A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。

●2024-11-14 无锡银行：业绩增速略有放缓，息差企稳 (招商证券 王先爽,邵春雨,戴甜甜,文雪阳)

●无锡银行三季报息差企稳、资产质量持续稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-14 江阴银行：不良贷款率显著下行 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●江阴银行资产质量稳健，拨备较高，三季报息差略有下滑，业绩增速有所下降，但区域优势下资产质量依然较好，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 农业银行：客群基础夯实，深耕三农构筑差异化增长极 (平安证券 袁喆奇)

●当前在无风险利率持续下行的背景下，农行作为能够稳定分红的高股息品种，其类固收价值同样值得关注，截至2024年11月12日，公司股息率为5.55%，相对无风险利率的股息溢价率位于历史高位，股息吸引力突出。我们预计公司24-26年EPS分别为0.80/0.82/0.87元，盈利对应同比增速3.4%/3.6%/5.1%，2024年11月12日公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.64x/0.59x/0.55x，首次覆盖给予“推荐”评级。