博实结(301608)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-24 博实结：2025年年报及2026年一季报点评：海外业务持续拓展，26Q1扣非归母净利润高增 (国联民生证券 张宁,崔若瑜)

●我们认为公司后续有望在AI大模型快速发展背景下凭借自身软硬件技术水平进一步增强自身市场竞争实力，海外市场持续开拓下也有望为公司带来全新增量贡献。我们预计公司2026-2028年归母净利润有望分别实现3.41亿元、4.54亿元、5.95亿元，对应当前PE约24X、18X、13X。维持“推荐”评级。

●2025-10-26 博实结：2025年三季报点评报告：业绩表现亮眼，海外+AIoT放量驱动成长 (浙商证券 张建民,徐菲)

●2025年前三季度，公司实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%，归母净利润1.80亿元，同比增长33.95%，扣非归母净利润1.61亿元，同比增长28.57%。单三季度，公司实现营业收入4.67亿元，同比增长24.31%，环比增长2.07%，归母净利润0.73亿元，同比增长64.42%，环比增长7.72%。预计公司25-27年归母净利润分别为2.2、2.8和3.6亿元，对应25-27年PE倍数分别为38、30和23倍，维持“买入”评级。

●2025-09-14 博实结：小终端大生意，受益AIoT发展新周期 (浙商证券 张建民,徐菲)

●我们预计，2025-2027年公司营业收入分别为17.6/22.4/29.1亿元，归母净利润分别为2.2/2.8/3.6亿元，当前股价对应PE为38/30/23倍。考虑到公司基于“模组+终端+平台”产业链垂直一体化优势，新品落地及应用场景拓展的效率较高，利于进一步放大业务空间，且近年来营收结构的变化已验证公司把握全新增量市场的能力。未来在万物智联时代大背景下，公司有望迎来广阔成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-23 博实结：2024年年报&2025年一季报点评：实现高质量发展，新场景应用不断拓展 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润有望分别实现2.32亿元、2.92亿元、3.67亿元，同比增长32.4%、25.8%、25.5%，对应当前PE约29X、23X、18X。我们认为公司后续有望在AI大模型快速发展背景下凭借自身软硬件技术水平进一步增强自身市场竞争实力，海外市场持续开拓下也有望为公司带来全新增量贡献。维持“推荐”评级。

●2025-03-16 博实结：物联网“端云一体”核心标的，AI赋能迎黄金发展机遇 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计公司2024-2026年收入有望分别实现13.52亿元、14.89亿元、16.45亿元，同比分别增长20.5%、10.1%、10.5%。2024-2026年有望分别实现归母净利润1.87亿元、2.31亿元、2.79亿元，同比增长7.1%、23.8%、20.9%，对应当前PE约48X、39X、32X。我们认为公司具备物联网“端云一体”稀缺能力，后续有望在AI大模型快速发展背景下凭借自身软硬件技术水平进一步增强自身市场竞争实力，海外市场持续开拓下也有望为公司带来全新增量贡献。首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-06-03 美格智能：重新定义AI模组，有望重回增长轨道 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润2.2/3.8/5.1亿元，分别同比增长54.9%/71.8%/33.6%，对应EPS为0.73/1.26/1.68元，6月1日收盘价对应PE为62.8/36.6/27.4倍。公司A+H双地上市后在手现金充沛，短期因存储涨价抑制下游部分终端需求可能增速放缓，但面向智能体AI模组新品拓展并进军云端推理或打开新空间，维持“买入-B”评级。

●2026-06-03 士兰微：全球份额稳步提升，碳化硅与高端模拟集成电路芯片产能加速布局 (国信证券 叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑1Q26公司毛利率高于此前预期，结合行业价格逐步回暖，上调毛利率，预计26-28年归母净利润8.09/12.17/16.09亿元（前值26-27年8.03/11.39亿元），对应PB4.65/4.44/4.18x，维持“优于大市”评级。

●2026-06-03 华润微：1Q26扣非归母净利润同比增长117.16%，新兴领域加速布局 (国信证券 叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑行业回暖趋势，基于公司2025年及1Q26经营情况，上调公司毛利率，预计26-28年公司有望实现归母净利润12.00/15.99/18.24亿元（前值26-27年：11.84/14.60亿元），26-28年PB分别为3.55/3.37/3.18倍，维持“优于大市”评级。

●2026-06-03 广和通：原材料汇兑等造成短期业绩承压，持续探索车、具身等端侧价值 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润3.4/6.5/8.4亿元，同比增长-2.2%/90.2%/30.4%，对应EPS为0.38/0.72/0.94元，6月2日收盘价对应PE为60.5/31.8/21.1倍。我们认为公司成本压力降逐渐传导，公司H股上市后在手现金充裕，后续外延并购若落地可能对估值显著提振，维持“买入-B”评级。

●2026-06-03 源杰科技：国内光芯片龙头企业，AI需求推动业绩高速增长 (群益证券 何利超)

●预计公司2026-2028年净利润分别为7.98/13.46/20.55亿元，YOY分别为+318%、+69%、+53%；EPS分别为9.28/15.66/23.91元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为130/77/50倍，给予“买进”建议。

●2026-06-02 汉朔科技：电子价签龙头重回增长轨道，全面布局门店数字孪生平台 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润为6.4/10.1/14.0亿元，同比增长40.5%/58.3%/39.3%，对应EPS为1.50/2.38/3.31元，6月1日收盘价对应PE为30.2/19.0/13.7倍。我们认为北美、欧洲新拓大客户和智能购物车有望创造增长动能，零售数字孪生新品有望凸显AI赋能价值，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2026-06-02 当升科技：Cathode shipments grow rapidly YoY,profitability remains solid and improving (中信建投 许琳)

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●2026-06-02 上海瀚讯：定增加码投入“通信+无人”，千帆星座发射有望加速 (山西证券 张天)

●我们预计公司2026-2028年归母公司净利润分别为-0.5/0.6/1.9亿元，同比增长56.8%/205.6%/235.5%，暂不考虑定增摊薄对应EPS为-0.08/0.09/0.30元，6月1日收盘价对应PE为-384.2/363.7/108.4倍。公司收入放量尚需卫星发射、装备采购节奏等客观因素改善，但商业航天发展加速为确定事件或率先拉动远期估值上行，维持“增持-A”评级。

●2026-06-02 锐捷网络：从高端交换机到光模块全链条布局的网络设备龙头 (开源证券 蒋颖)

●我们认为公司战略卡位新技术或添新增长点，预计公司2026-2028年营业收入分别为182.18、230.97、291.49亿元，归母净利润分别为16.05、21.13、27.31亿元，当前收盘价对应PE为42.7倍、32.5倍、25.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-02 绿联科技：从消费电子品类到AI家庭数据中枢，双轮驱动业绩增长 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司作为3C消费电子领域头部企业，一方面将持续分享海内外需求升级、硬件产品创新带来的行业增长红利。另外积极推动产品向个性化、智能化及AI结合方向发展，带动中长期持续业绩增长。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润10.86/14.09/17.76亿元，增长54.17%/29.67%/26.1%。综合绝对及相对估值，认为公司2026年股票合理估值区间在87.8-93.9元/股之间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。