儒竞科技(301525)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-10 儒竞科技：欧洲热泵去库接近尾声，汽车领域预计继续高增 (天风证券 孙潇雅,朱晔)

●我们认为，伴随后续欧洲热泵去库结束、汽车热管理控制器等产品营收继续高增、以及工业领域新品开始放量，公司业绩长期向上趋势不变。预计24-26年公司收入分别为15.9/20.7/26.9亿元(24-25年前值29.7/40.3亿元)，考虑到公司24年营收受欧洲热泵去库影响有所下滑，下调公司盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为1.86/2.78/3.82亿元(24-25年前值5.10/7.16亿元)，对应PE为33X/22X/16X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 儒竞科技：2024年三季报点评：业绩符合预期，热泵库存或已见底 (东吴证券 曾朵红,周尔双,谢哲栋)

●考虑到热泵需求仍处低位，我们下调公司24-26年归母净利润2.15/2.84/3.55亿元(原值为2.19/2.88/3.61亿元)，同比-1%/+32%/25%，对应现价PE为25x、19x、15x，考虑到能效提升长期趋势不变，热泵市场长期需求广阔，维持“买入”评级。

●2024-10-28 儒竞科技：经营承压，看好热泵需求回暖 (东北证券 韩金呈,林绍康)

●看好公司在热泵控制器等领域的市场地位布局，预计随着热泵产业的回暖，公司主业有望逐步缓解压力，同时随着机器人相关产品落地，未来有望受益下游多领域需求爆发。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.00/2.97/3.59亿元，对应PE为27/18/15倍。给予2025年盈利22倍PE估值，目标价为69.2元，维持“买入”评级。

●2024-10-28 儒竞科技：欧州库存降至低位，热泵控制器有望持续回暖 (开源证券 殷晟路,孟鹏飞)

●公司在HVAC/R领域与国内外优质客户形成长期稳定的合作关系，新能源汽车热管理领域业务持续高速增长，工业自动化培育未来增长曲线，我们维持原有盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为17.81、25.49、35.85亿元，归母净利润分别为2.34、3.73、5.64亿元，EPS为2.48、3.96、5.98元/股，当前股价对应PE分别为23.5、14.7、9.8倍，维持“买入”评级。

●2024-09-12 儒竞科技：热泵去库或接近尾声，新能源车持续高增 (东吴证券 曾朵红,周尔双,谢哲栋)

●考虑到热泵仍处于去库周期，我们下修公司24-25年归母净利润至2.19/2.88亿元(原值为3.76/5.28亿元)，预计26年为3.61亿元，同比+1%/+32%/+25%，对应PE为23x、17x、14x，考虑到能效提升长期趋势不变，热泵市场长期需求广阔，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-10 容百科技：2024年年报点评：Q4韩国工厂扭亏，盈利水平提升明显 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司海外工厂进展顺利，我们上调2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润8.1/10.4/13.1亿元(原预期25-26年为7.0/10.0亿元)，同比+172%/+29%/+27%，对应PE为17x/13x/10x，考虑公司海外布局优势明显，维持“买入”评级。

●2025-04-10 小熊电器：2024年报点评：四季度业绩环比明显改善，经营拐点显现 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司从长尾小家电领域逐步向刚需品类扩展，个护、母婴等新兴品类快速增长，海外持续贡献增长动力。考虑到行业竞争压力及电商平台规则变动产生的影响依然存在，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为3.7/4.2/4.8亿(前值为4.9/5.4/-亿)，同比增长28%/16%/12%，对应PE=17/14/13x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-10 小熊电器：2024Q4业绩显著改善，罗曼智能或赋能内外销增长 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●2024年营收47.58亿元(同比+0.98%，下同)，归母净利润2.88亿元(-35.37%)，扣非净利润2.46亿元(-35.51%)。2024Q4营收16.19亿元(+16.18%)，归母净利润1.08亿元(-17.03%)，扣非净利润1.2亿元(+6.01%)。考虑到内需国补刺激以及长期聚焦优质代工业务，我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为3.70/4.08/4.47亿元(2025-2026年原值为3.17/3.48亿元)，对应EPS为2.36/2.60/2.85元，当前股价对应PE为17.7/16.1/14.7倍。伴随基数压力缓解，期待业绩恢复亮眼表现，维持“买入”评级。

●2025-04-10 中熔电气：2024年业绩高增，海外客户持续开拓 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●由于公司已发布2024年业绩预告，实现归母净利润1.76-1.99亿元，我们下调公司2024年业绩预期，预计2024年归母净利润为1.90亿元(前值预测为3.09亿元)。考虑到2023-2024年公司实际归母净利润均低于此前预测，但2024年同比高增，且海外优质客户持续拓展，我们下调公司2025年业绩预期，预计2025-2026年归母净利润分别为2.89、3.61亿(2025年预测前值为4.19亿元)，对应PE估值24、19倍。作为国内新能源熔断器头部企业，我们看好公司投资价值，对公司维持“增持”评级。

●2025-04-10 金盘科技：2024年年报点评：海外业务表现亮眼，数据中心订单实现高增 (光大证券 殷中枢)

●考虑到美国关税政策会对公司外销业务造成一定扰动，基于审慎原则，我们下调25/26年盈利预测，预计公司25-27年实现归母净利润7.50/9.53/11.83亿元(下调25%/下调27%/新增)，对应25-27年EPS为1.64/2.08/2.59元，当前股价对应25-27年PE为18/14/12倍。公司作为国内变压器龙头，近年来充分受益于全球电力设备需求增长。公司紧抓AI浪潮发展机遇，持续加速海外市场开拓，未来仍具有较大成长空间，维持“买入”评级。

●2025-04-10 盛弘股份：充电桩贡献主要增长引擎，AIDC增厚电能质量管理业绩弹性 (长城证券 于夕朦,何文雯,张靖苗,于振洋)

●公司作为电能质量设备的领先企业，成功转型发力储能和充电桩业务，在技术、产品、客户等各方面全面拓展，并积极推动海外业务同步扩张。考虑到电能质量管理需求起量和充电桩行业景气度持续向好，公司业绩有望持续稳健增长，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为39.97/50.32/61.64亿元，同比增长31.64%/25.91%/22.47%；归母净利润5.58/6.85/8.22亿元，同比增速为29.97%/22.79%/20.04%，EPS分别为1.79/2.20/2.64元，对应PE为16/13/11倍，维持“增持”评级。

●2025-04-10 威腾电气：数据中心母线龙头，AIDC借势启航 (国盛证券)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.95/2.0/3.1亿，对应2024/2025/2026年PE分别为59/28/18倍。AI浪潮下数据中心功耗显著提升，母线作为AIDC输配电设施的更优选择渗透率将加速提高。公司是国内少有的母线供应商，有望凭借其技术优势以及行业地位深度受益于母线市场的迅速增长，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-09 小熊电器：年报点评报告：非厨房类产品与海外业务快速增长，Q4盈利水平环比提升 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●基于对公司非厨房类产品和海外业务增长潜力的看好，分析师预计2025-2027年归母净利润将分别达到3.7亿元、4.2亿元和4.7亿元，对应同比增速为28.7%、12.4%和11.9%。维持“增持”评级，目标估值P/E分别为16.6倍、14.7倍和13.2倍。不过，需警惕消费恢复不及预期、行业竞争加剧以及海外市场开拓不达预期等潜在风险。

●2025-04-09 美的集团：2024年年报业绩点评：盈利稳中有升，分红大超预期 (光大证券 洪吉然)

●长期来看，美的集团龙头地位牢固，效率优化+渠道变革落地，“四大战略主轴”+“五大业务架构”应对环境变化，国际化和多元化战略保障成长空间。预计国内外经济持续复苏+B端业务持续发力，我们基本维持公司2025-26年归母净利润预测为430亿/475亿，新增2027年归母净利润预测为518亿元，现价对应PE为12、11、10倍，维持“买入”评级。

●2025-04-09 小熊电器：2024年报点评：收入利润超预期改善 (华安证券 邓欣,成浅之)

●我们预计2025-2027年公司收入52.4/56.7/60.6亿元(25-26年前值51.0/53.2亿)，同比+10.2%/+8.2%/+6.9%，归母净利润3.8/4.5/5.1亿元(25-26年前值3.1/3.4亿)，同比+32.8%/+18.6%/+13.3%；对应PE16/14/12X，维持“买入”评级。