怡和嘉业(301367)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-15 怡和嘉业：加强自主品牌建设，家用呼吸机龙头初露峥嵘，潜力可期 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为9.24、11.82、14.82亿元，同比增速分别为-17.7%、28.0%、25.4%，归母净利润分别为1.93、2.55、3.32亿元，同比增速分别为-35.0%、32.2%、30.0%，对应当前股价PE分别为32、25、19倍，首次覆盖，我们给予公司“买入”投资评级。

●2024-11-12 怡和嘉业：国产呼吸健康管理领军品牌，持续深耕全球市场 (国信证券 张佳博)

●国产家用呼吸机龙头，海内外市场增长空间广阔，维持“优于大市”评级。略下调盈利预测，预计2024-2026年营业收入9.22/12.03/15.60亿元(原为9.27/12.41/16.10亿元)，同比-17.8%/+30.5%/+29.6%；2024-2026年归母净利润1.93/2.56/3.31亿元(原为2.07/2.86/3.70亿元)，同比-34.9%/+32.4%/+29.4%。综合绝对估值和相对估值，我们认为公司合理市值区间为75.54-81.35亿元，对应股价为84.31-90.79元，较当前有11%-20%溢价空间。

●2024-11-12 怡和嘉业：24Q3季报点评：美国市场拐点已现，业绩环比向好 (浙商证券 王长龙,周明蕊)

●上半年美国呼吸机市场仍处调整期，我们下调盈利预测，预计24-26年归母净利润为1.94/2.85/3.52亿元，同比-34.66%/+46.54%/+23.55%，当前市值对应PE仅35/24/19倍。考虑到Q3美国呼吸机市场拐点已现，环比显著改善，看好明年业绩弹性，我们维持“增持”评级。

●2024-11-08 怡和嘉业：Q3经营拐点确立，业绩有望重回高增轨道 (华福证券 陈铁林,王艳)

●考虑到公司三季报利润端受汇兑损益及费用端支出增加影响略有承压，我们调整利润端盈利预测，我们预计公司2024-2026年收入增速分别为-12%、26%、24%，归母净利润增速分别为-32%、50%、32%(前值为-20%、43%、27%)，考虑到公司作为呼吸机国产龙头企业，在美国市场市占率领先，布局全球呼吸机广阔市场，享有较大的收入天花板，业绩拐点持续兑现，赋予公司一定估值溢价。维持“买入”评级。

●2024-11-06 怡和嘉业：国产呼吸健康管理领军品牌，持续深耕全球市场 (国信证券 张佳博)

●国产家用呼吸机龙头，海内外市场增长空间广阔，首次覆盖，给予“优于大市”评级。预计2024-2026年营业收入9.27/12.41/16.10亿元，同比-17.4%/+33.9%/+29.7%；归母净利润2.07/2.86/3.70亿元，同比-30.2%/+37.6%/+29.7%。我们认为公司合理市值区间为83.58-89.83亿元，对应股价为93.40-100.26元，较当前有18%-27%溢价空间。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-11-18 伊之密：2024年三季报点评：三季度营收、业绩同比加速增长，盈利能力提升 (东方证券 杨震,刘嘉倩)

●我们根据2024年前三季度公司经营情况下调2024年期间费用率预测，预计24-26年公司EPS分别为1.39/1.63/1.94元(原值为1.31/1.62/1.95元)。参考可比公司2025年17倍调整后平均市盈率，给予伊之密目标价27.71元，维持买入评级。

●2024-11-17 安徽合力：2024年三季报点评：三季度营收利润有所承压，纵横拓展业务链条为公司持续发展注入活力 (东方证券 杨震,刘嘉倩)

●我们根据公司2024年前三季度营收下调收入预测，根据毛利率提升情况上调毛利率预测，预计24-26年公司归母净利润分别为14.53/17.36/20.18亿元(原值为15.35/18.23/21.27亿元)。参考可比公司2025年9.4倍平均市盈率，给予安徽合力目标价18.33元，维持买入评级。

●2024-11-16 天准科技：三季报点评报告：业绩短期承压，多领域业务将迎新突破 (浙商证券 张建民)

●公司定位工业视觉装备平台企业，技术持续突破，有望受益于各下游各领域发展机遇。我们预计公司24-26年收入分别为17.38/21.95/26.38亿元，分别同比增长5.5%/26.3%/20.2%，归母净利润分别为2.26/2.97/3.86亿元，分别同比增长5.3%/30.9%/30.1%，对应PE(2024年11月15日收盘价)分别43/32/25倍，维持“买入”评级。

●2024-11-15 浙江鼎力：欧盟反倾销终裁税率降至23.6%，显著低于国内同行 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●出于谨慎性考虑，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为22/26/30亿元，当前市值对应PE为12/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-11-15 爱博医疗：季报点评：人工晶体渠道库存价差近乎补充完，视力保健业务盈利能力有改善潜力 (海通证券(香港) 余文心,贺文斌,孟陆,孟科含)

●我们预计24-26年EPS分别为2.09、2.68、3.46元(24-25年原预测为3.80、5.02元)，归母净利润增速为30.1%、28.6%、28.9%，参考可比公司估值，考虑公司所处眼科行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年53倍PE，对应合理价110.58元/股，给予公司2024年15倍PS，合理价115.80元/股，综合两种估值方法，公司目标价110.58元/股(原为173.51元，1.8-for-1拆股后相当于96.39元，2023年60倍PE，+15%)，给予“优于大市”评级。

●2024-11-15 澳华内镜：季报点评：医院端软镜设备新增和替换需求不断增加，看好公司未来前景 (海通证券(香港) 余文心,贺文斌,孟陆,孟科含)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.85、1.13、1.38亿元，EPS分别为0.63、0.84、1.03元/股，基于公司是内镜领域的内资第一梯队公司，我们给予公司2024年85倍PE，合理价53.81元/股，给予公司2024年12倍PS，合理价72.63元/股，综合两种估值方法，公司目标价53.81元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-15 山推股份：资产注入方案加速落地，挖机第二成长曲线扬帆起航 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●不考虑资产注入的影响，我们预计公司2024-2026年营业收入为137.12/160.90/181.32亿元，归母净利润9.80/12.88/14.68亿元，EPS为0.65/0.86/0.98元，对应PE为14.1/10.7/9.4倍，公司作为国内推土机龙头制造商，随着公司海外市场的持续开拓，以及挖掘机业务的注入，有望进一步打开成长空间，维持买入评级。

●2024-11-15 博实股份：物料后处理智能装备龙头，新兴业务打开成长空间 (招商证券 胡小禹)

●博实股份是国内物料后处理智能装备龙头，卡位多个新兴领域，成长空间广阔。我们预计2024/2025/2026年，公司实现营收27.94/31.10/34.12亿元，实现归母净利润5.85/6.57/7.16亿元，同比增长10%/12%/9%，对应PE25.9/23.1/21.2。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级！

●2024-11-15 威高骨科：业绩拐点已至，盈利能力有望持续修复 (东北证券 刘宇腾)

●公司基本面稳健，国内持续丰富产品管线，关节管线存在利润率修复逻辑，同时积极布局海外市场。考虑到集采落地短期对公司营收与利润的冲击，我们适当下修业绩预测，预计2024-2026年公司归母净利润2.20/2.71/3.50亿元，EPS为0.55/0.68/0.88，当前市值对应PE分别为53/43/34倍。公司业绩拐点已现，维持“增持”评级。

●2024-11-15 山推股份：拟整合集团挖机资产，成长天花板有望进一步拔高 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●由于此次收购目前仍系初步方案，实际收购尚未完成，暂不考虑资产注入对于公司业绩的贡献。我们预计公司2024-2026年的收入分别为134.4、158.1、182亿元，增速分别为27.5%、17.7%、15.1%，净利润分别为9.5、12.1、14.3亿元，增速分别为24.6%、26.5%、18.7%，对应PE分别为14.5X、11.5X、9.7X。