民爆光电(301362)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-25 民爆光电：主业优势稳固，发力PCB钻针第二曲线 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司收购厦芝精密，有望打造高端PCB钻针第二增长曲线，享受AI浪潮下钻针行业的发展红利。厦芝精密也有望借助公司的资本优势，加速产能扩充，为后续的研发投入及全面产业布局提供资金保障。维持盈利预测，预计公司2025-2027年营收16.3/17.1/17.8亿元，同比分别-0.4%/+4.8%/+4.2%；归母净利润2.0/2.2/2.4亿元，同比分别-12.8%/+9.5%/+7.4%(注：考虑到收购的不确定性，盈利预测暂未包含厦芝)；对应PE为46.8/42.7/39.8倍。考虑到公司与厦芝合作后有望加速其在高端钻针行业的发展，充分受益于AI浪潮下PCB钻针行业的成长红利，维持“优于大市”评级。

●2026-03-11 民爆光电：拟收购厦芝精密，切入高端PCB钻针赛道 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司收购厦芝精密，有望打造出高端PCB钻针第二增长曲线，享受AI浪潮下PCB钻针行业发展带来的成长红利。厦芝精密也有望借助公司的资本优势，加速扩充产能，为其后续的研发投入及全面产业布局提供资金保障。预计民爆光电2025-2027年营收16.3/17.1/17.8亿元，同比分别-0.4%/+4.8%/+4.2%；归母净利润分别为2.0/2.2/2.4亿元，同比分别-12.8%/+9.5%/+7.4%；对应EPS为1.92/2.10/2.26元，对应PE为58.6/53.5/49.8倍。(注：考虑到本次交易尚未完成，盈利预测未考虑厦芝精密并表的影响。)考虑到公司与厦芝精密合作后有望加速厦芝精密在钻针行业的发展，充分受益于AI浪潮下PCB钻针行业的成长红利首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-04-24 民爆光电：季报点评：公司收入同比呈修复性增长，净利率同环比显著改善 (天风证券 孙谦,潘暕)

●公司深耕海外LED商业/工业照明领域，盈利能力常年保持领先，后续有望充分受益于海外市场商业&；工业场景LED渗透率提升，同时叠加自身疫后加速对美国市场开拓进展，根据公司一季报的情况，我们暂不改预测，预计公司25-27年归母净利润分别为2.5/2.8/3.0亿元，对应动态PE为15.9x/14.5x/13.3x，维持“增持”评级。

●2025-04-01 民爆光电：年报点评报告：核心照明业务稳步增长，公司维持高分红水平 (天风证券 孙谦,潘暕)

●公司深耕海外LED商业/工业照明领域，盈利能力常年保持领先，后续有望充分受益于海外市场商业&工业场景LED渗透率提升，同时叠加自身疫后加速对美国市场开拓进展，根据公司的年报，我们适当降低了各项业务的毛利率水平，预计公司25-27年归母净利润分别为2.5/2.8/3.0亿元(前值25-26年2.8/3.1亿元)，对应动态PE为16.3x/14.9x/13.6x，维持“增持”评级。

●2024-10-27 民爆光电：季报点评：收入稳步增长，利润略有承压 (天风证券 孙谦,潘暕)

●公司深耕海外LED商业/工业照明领域，盈利能力常年保持领先，后续有望充分受益于海外市场商业&工业场景LED渗透率提升，同时叠加自身疫后加速对美国市场开拓进展。根据公司三季报的情况，我们适当下调了毛利率，我们预计公司24-26年归母净利润分别为2.4/2.8/3.1亿元(前值2.5/2.8/3.2亿元)，对应动态PE为17.3x/15.2x/13.4x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-06 汇川技术：2025年报及2026年一季报点评：工控复苏延续，新兴业务有望构建新增长引擎 (东莞证券 谢少威)

●预计公司2025-2027年EPS分别为2.23元2.67元、3.18元，对应PE分别为31倍、26倍、22倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 禾迈股份：25年报及26年一季报点评：结构性影响Q1盈利略有承压，26年户储及大储迎来收获期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑微逆竞争激烈、储能受电池包影响盈利承压，我们下调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为1.9/4.0/5.7亿元(26-27年前值为3.1/5.1亿元)，同增219%/109%/41%，对应PE为75/36/25倍，考虑公司储能业务持续高增有望推动业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-05-05 公牛集团：产品结构改善，核心业务企稳，新业务持续孵化 (信达证券 姜文镪,李晨)

●25全年实现收入160.26亿元(同比-4.8%)，归母净利润40.71亿元(同比-4.7%)，扣非归母净利润36.24亿元(同比-3.1%)；26Q1实现收入40.60亿元(同比+3.5%)，归母净利润10.58亿元(同比+8.6%)，扣非归母净利润9.84亿元(同比+15.0%)我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为42.9、46.7、50.7亿元，对应PE估值分别为18.9X、17.4X、16.0X。

●2026-05-04 固德威：户储需求爆发推动业绩大增，考核目标彰显高成长信心，上调至买入 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●上调至买入，上调目标价至人民币117元：我们认为在各国能源自主可控趋势下，本轮户储需求爆发有望持续较长时间，公司作为户储龙头将充分受益。我们大幅上调盈利预测，基于28倍2027年目标市盈率，将目标价上调目标价至人民币117元。

●2026-05-03 中矿资源：2026年一季报点评：Q1业绩符合预期，锂价上行带来盈利弹性 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●公司26Q1营收13.8亿元，同环比-10.4%/-20.3%；归母净利5.1亿元，同环比+277%/+100%，低于此前预告中值；扣非归母净利4.8亿元，同环比+1029%/+65%，位于此前预告中值，业绩总体符合预期。我们维持26-28年公司归母净利润预测33.2/41.9/48.1亿元，同比+626%/+26%/+15%，对应PE为20x/16x/14x，维持“买入”评级。

●2026-05-03 比依股份：年报点评报告：26Q1受转固影响，新品类新工厂蓄势待发 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●公司作为国内空气炸锅龙头，基本盘稳健，通过持续提高制造能力向多品类拓展，获得国际头部客户订单。我们看好公司咖啡机第二主业的发展(包括自有品牌)以及未来中意产业园和泰国富浩达生产基地的产能释放。预计26年主业稳定，咖啡机和环境电器营收高增，26-28营收预计分别为30.5/35.2/38.4亿元(26-27年前值32.6/40.0亿元，前值基于24年年报预测，由于公司25年实际营收低于此前预测值，因此下调预期)；短期利润端预计仍受转固影响，26-28年归母净利润分别为0.9/1.4/1.9亿元(26-27前值为2.0/2.3亿元，由于26Q1归母净利润受转固影响大于预期，因此下调)，对应动态PE分别为40.3x/24.9x/17.7x，维持“增持”评级。

●2026-05-03 汇川技术：中国工控龙头，新赛道、国际化开启新成长 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2026-2028年营收约544、642、742亿元，同比增长21%、18%、16%，CAGR=17%；归母净利润为60.3、73.3、86.0亿元，同比增长19%、22%、17%，CAGR=20%。对应PE为31、25、22，维持“买入”评级。

●2026-05-03 钧达股份：季报点评：业绩底部修复，海外市场与高端应用打开弹性 (国盛证券 杨润思)

●公司2025年业绩已较充分反映行业下行压力，2026Q1归母净利润转正，显示盈利底部修复信号。考虑电池价格企稳、海外收入占比提升及技术升级推进，公司业绩有望逐步改善。预测公司2026-2028年归母净利润为4.74/10.87/14.26亿元，对应EPS1.52/3.49/4.58元/股，维持“买入”评级。

●2026-05-02 老板电器：年报点评报告：渠道深度调整，经营磨底 (天风证券 周嘉乐,宗艳)

●老板电器的传统烟灶龙头地位仍然稳固，积极向多品类、多区域市场布局，亦持续推进数字厨电与AI厨房生态建设的“第二曲线”，推出AI烹饪眼镜等智能化产品，强化高端品牌形象与科技标签。预计26/27/28年归母净利润为13.6/14.8/15.9亿元(26/27前值为17.1/19.1亿元，由于25Q4和26Q1归母净利润下滑因此下调预期)，对应动态PE分别为12.5x/11.4x/10.7x，维持“买入”评级。

●2026-05-02 格力电器：年报点评报告：营收增速转正，渠道改革成效有望持续释放 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●我们认为随着原材料同比涨价的影响减弱，以及白电行业相对稳固的竞争格局、公司渠道改革带来的效率提升，公司业绩有望逐季改善。预计26-28年公司归母净利润分别为305/320/336亿元，对应动态PE分别为7.4x/7.0x/6.7x，维持“买入”评级。