富士莱(301258)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-15 富士莱：硫辛酸API龙头之一，加速CDMO转型 (东吴证券 朱国广,周新明,徐梓煜)

●我们预计公司2023-2025年总营收分别为5.41/5.98/6.43亿元，同比增速分别-5%/10%/7%；归母净利润分别为1.40/1.59/1.72亿元，同比增速分别-21%/13%/8%，2023-2025年P/E估值分别为23/20/19X；基于公司硫辛酸、肌酸等业务稳定放量，积极向CDMO转型，估值合理，业务逐渐向好；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-19 富士莱：业绩增长符合预期，CMO/CDMO业务商业化进程值得期待 (东方证券 刘恩阳)

●公司业绩稳健增长，我们稍微上调收入并下调费用率，预测23-24年EPS为2.30/2.68元(原23-24年预测为2.09/2.44元)，新增25年预测EPS为3.10元。根据可比公司，给予2023年23倍PE估值，对应目标价52.90元，维持“买入”评级。

●2022-11-14 富士莱：硫辛酸特色原料药全球龙头，新业务加速拓展 (东方证券 刘恩阳)

●我们预测公司2022-2024年每股收益分别为1.81、2.09、2.44元。根据可比公司估值，我们认为目前公司的合理估值水平为2022年的32倍市盈率，对应目标价为57.92元，首次给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-13 百济神州：泽布替尼同比维持高增，全年业绩指引上调 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为447.5/512.3/584.2亿元，同比增长17.1%/14.5%/14.0%；归母净利润为37.4/54.9/71.3亿元，同比增长155.9%/46.9%/29.8%，对应PE为102/69/53倍。公司为创新药出海龙头企业，全球商业化能力突出、在研管线即将进入收获期，维持“买入”评级。

●2026-05-13 新和成：蛋氨酸量价齐升，新材料加速布局 (华安证券 王强峰)

●公司作为国内蛋氨酸、维生素、香精香料、新材料综合性平台企业，有望受益于产能提升，逐步扩大市场份额。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润85.22、92.20、104.44亿元(2026、2027年原值为73.20、80.22亿元，新增2028年盈利预测)，同比增长26.0%、8.2%、13.3%，对应PE分别为12、11、10倍，维持“买入”评级。

●2026-05-12 百济神州：2026年一季报点评：泽布替尼引领增长，聚焦ASCO实体瘤领域价值增量 (东吴证券 朱国广)

●核心产品泽布替尼放量可观，实体瘤管线推进顺利，我们预计公司未来三年营收持续增长，期待早研管线带来新增量。我们维持2026-2027年的归母净利润预测52.58/96.81亿元，新增预测2028年归母净利润113.76亿元，对应2026-2028年PE估值为73/39/34X。公司临床开发效率卓越，全球商业化能力突出，成长确定性较高，维持“买入”评级。

●2026-05-12 众生药业：主业稳健增长，创新成果逐步兑现 (东海证券 杜永宏,付婷)

●根据公司2025年及2026Q1表现，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为3.45/3.98/4.79亿元(2026-2027年原预测值3.66/4.81亿元)，对应EPS分别为0.41/0.47/0.56，对应PE分别为54.80/47.51/39.44倍。公司主营业务稳健，创新管线快速推进，维持“买入”评级。

●2026-05-12 新和成：2025年公司盈利同比提升，2026年蛋氨酸、维生素行业景气上行，有望释放更多业绩弹性 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为272.51/290.67/325.36亿元，实现归母净利润分别为101.77/108.75/111.17亿元，对应EPS分别为3.31/3.54/3.62元，当前股价对应的PE倍数分别为10.6X、9.9X、9.7X。我们基于以下几个方面：1)蛋氨酸价格呈上涨趋势，截至2026年5月7日，国内固体蛋氨酸市场均价较2026年初上涨138.64%；维生素景气度逐渐回暖，截至2026年5月7日，主要维生素产品维生素E、维生素A国内均价分别为96.50、98.00元/千克，同比2026年初分别为73.87%、56.80%。由于中东冲突仍存在不确定性，我们预计蛋氨酸和维生素价格短期仍有望延续较好走势，利好公司业绩；2)积极促进新材料产品研发，持续推进重点项目，提升公司成长空间。看好公司产品景气回升及未来成长空间，维持“买入”评级。

●2026-05-12 佐力药业：25年圆满收官，26Q1稳健增长 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片均为国家基药目录，其中乌灵胶囊和灵泽片为独家产品。公司主业“造血”能力较强，持续看好乌灵胶囊“脑效能健康管理”赛道。考虑到公司持续加大医院终端覆盖和院外拓展，核心产品内生增长势能好，精细化管理不断优化，拥抱大健康蓝海市场，我们预计公司2026-2028年实现营收35.64/41.49/48.22亿元，分别同比增长17.2%/16.4%/16.2%；实现归母净利润8.05/9.77/11.68亿元，分别同比增长27.4%/21.4%/19.6%；对应PE估值分别为13.3/10.9/9.1X，维持“买入”评级。

●2026-05-12 羚锐制药：业绩稳健分红提升，银谷整合赋能增长 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●羚锐制药是国内中药贴膏剂龙头，品牌价值沉淀，具备多层次、宽领域产品线。未来将持续受益国内老龄化深入带来的骨科用药市场扩容，我们看好公司在骨科镇痛领域的领先地位及管理层的外延整合能力。预计公司2026-2028年实现营收42.73/46.99/51.34亿元，分别同比增长11%/10%/9%；实现归母净利润8.73/9.93/11.09亿元，分别同比增长15%/14%/12%；对应PE估值分别为14.3/12.6/11.3X，维持“增持”评级。

●2026-05-12 百济神州：多项临床积极推进，百悦达迎来关键时点 (华西证券 崔文亮,孙子豪)

●考虑到产品在全球新适应症不断获批以及获批后快速放量，调整前期盈利预测，即我们预测公司2026-2028年营收为453/529/597亿元(前值480/551/-亿元)，同比增长18.6%/16.6%/12.9%，归母净利润分别为38.5/74.5/91.4亿元(前值46.9/79.8/-亿元)，同比增长163.8%/93.4%/22.6%，EPS分别为2.5/4.83/5.93元，(前值3.26/5.55/-元)，对应2026年5月12日的267.98元/股收盘价，PE分别为107/55/45X，考虑到公司业绩有较大增长空间，维持“买入”评级。

●2026-05-12 我武生物：粉尘螨稳步增长，黄花蒿快速放量 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●我们调整了盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为4.51亿元、5.18亿元、6.04亿元，对应5月11日收盘价，PE分别为30.1、26.2、22.5倍，维持“增持”评级。

●2026-05-12 迪哲医药：公司2026年Q1产品销售超预期，创新成果不断显现 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,杨希成)

●公司深耕转化医学，专注首创药物和突破性治疗手段的开发，已形成丰富的产品线，保持较高的行业竞争力。随着舒沃替尼和戈利昔替尼全球注册的持续进展，以及DZD8586、DZD6008等后续FIC/BIC研发管线的不断推进，公司有望拥有多款全球获批的创新药物。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年EPS分别为-1.10元，-0.38元，1.33元，维持“增持”评级。