普瑞眼科(301239)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-22 普瑞眼科：扩张初步完成，利润空间未来可期 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●公司作为国内优质民营眼科医疗企业，省会扩张模式规划清晰，短期看新建医院扭亏公司整体净利率提升，长期看全国扩张。随着公司国内省会城市进一步扩张、新开分院进入盈利周期、老龄化趋势加剧医疗服务需求提升等，业绩有望保持较快增长。我们预计公司2024/2025/2026年预计分别实现归母净利润-0.38、1.42、2.14亿元。首次覆盖，给予"推荐"评级。

●2024-11-08 普瑞眼科：期待消费转暖后盈利能力重返上行区间 (东北证券 刘宇腾,叶菁,古翰羲)

●考虑公司最新业绩与行业情况，我们预计2024-2026年公司营收为27.31/31.11/35.29亿元(原值28.36/32.75/37.46)，归母净利润为0.41/1.31/2.01亿元(原值1.12/2.10/3.00)，对应PE为180X/56X/37X。我们给予公司“买入”评级。

●2024-11-04 普瑞眼科：2024年三季报点评：并购整合加速，盈利端短期承压 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现收入21.4亿元(-1.4%)；归母净利润0.2亿元(-95.0%)；扣非归母净利润0.2亿元(-92.0%)。预计2024-2026年营业收入分别为28亿元、32亿元、35亿元。

●2024-09-01 普瑞眼科：新院集中开业，业绩短期承压 (东北证券 刘宇腾,叶菁,古翰羲)

●公司坚持“全国连锁化+同城一体化”，专注于在中心城市布局精品眼科医院，中高端客户引流放量和高端业务发展预期有望实现“量价齐升”。考虑公司业绩，我们预计2024-2026年公司营收为28.36/32.75/37.46亿元(原值30.48/36.18/42.05)，归母净利润为1.12/2.10/3.00亿元(原值1.58/2.60/3.53)，对应PE为42X/23X/16X。我们给予公司“买入”评级。

●2024-09-01 普瑞眼科：2024半年报点评：基础眼病增长亮眼，医疗网络规模持续扩大 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑公司新建医院逐步扭亏，我们将公司2024-2026年归母净利润由1.5/3.0/4.1亿元调整至0.83/2.07/3.01亿元，对应当前市值的PE估值分别为57/23/16倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-02-14 迪安诊断：集中计提减值业绩基本触底，AI生态建设版图逐步形成 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年净利分别为-3.4亿元、6.5亿元、7.2亿元，2026年YOY+11%，EPS分别为-0.55元、1.03元、1.15元，2025/2026年PE分别为15倍、13倍，考虑到AI赋能，上调至“买进”评级。

●2025-02-14 昆药集团：锚定战略目标，24年利润快速增长 (国投证券 马帅,胡雨晴)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为84.01亿元、92.47亿元、102.20亿元，归母净利润分别为6.48亿元、7.59亿元、9.16亿元，对应的PE估值分别为21.3倍、18.2倍、15.1倍；维持买入-A的投资评级，12个月目标价为25.06元，相当于2025年25倍的动态市盈率。

●2025-02-12 昆药集团：严峻外部环境下，2024年前低后高 (华泰证券 代雯,张云逸)

●考虑到圣火协同有望降低营销成本，我们上调公司盈利预测，预计2024-26年归母净利6.5/7.8/9.6亿元(前值5.6/7.1/8.9亿元)，给予25年23xPE(可比公司均值17x，考虑公司五年规划前瞻性给予一定溢价)，目标价23.80元(前值23.35元，对应25年25xPE、7.1亿归母净利润)，维持“买入”评级。

●2025-02-12 一品红：2025年股权激励计划彰显诚意 (华泰证券 代雯,袁中平)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润为-5.61/+2.56/+3.57亿元(前值-1.17/+2.32/+3.47亿元，主因我们估测2024年产品定价下行压制收入及毛利率，2025年起销量增长提速、费用率节约)，对应EPS为-1.24/+0.57/0.79元。我们给予公司估值99.54亿元(其中，传统业务估值44.92亿元，基于2025年17.57xPE，与可比公司一致；AR882DCF估值54.62亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%)，对应股价22.04元(前值21.47元)。

●2025-02-12 天宇股份：原料药制剂一体化，各板块有望实现较好增长 (东方财富证券 何玮)

●随着原料药新增注册、制剂批文获批、制剂业务集采中标，公司各个板块有望实现稳定较好增长。我们预计公司2024-2026年营收分别为25.65/30.18/35.44亿元，归母净利润分别为0.66/1.52/2.53亿元，EPS分别为0.19/0.44/0.73元，基于2025年2月11日收盘价对应PE分别为95/41/25倍，给予“增持”评级。

●2025-02-11 华熙生物：调整期业绩承压，护肤品业务重塑再启程 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润1.7亿、4.3亿和5.6亿，分别同比下降78.6%、增158%和增28.4%，EPS分别为0.35元、0.90元和1.15元，当前股价对应PE分别为140倍、54倍和42倍，考虑功能性护肤品触底回升节奏尚待观望，维持“区间操作”的投资建议。

●2025-02-11 昆药集团：2024年利润超预期增长，2025年轻装上阵稳步向前 (开源证券 余汝意)

●我们看好银发健康产业发展，考虑到整合华润圣火将有望助力血塞通软胶囊竞争力提升，叠加全国第三批中成药集采基本落地有望赋能利润改善，上调2024-2026年归母净利润预测，预计分别为6.48/7.25/8.73亿元(原预计为5.57/7.04/8.51亿元)，EPS分别为0.86/0.96/1.15元/股，当前股价对应PE分别为20.9/18.6/15.5倍，维持“买入”评级。

●2025-02-11 昆药集团：Q4业绩超预期，看好25年拐点向上 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●根据业绩快报我们对盈利预测略做调整，预计2024-2026年公司实现营业收入84.01、91.69、100.10亿元(预测前值为84.62、92.16、100.58亿元)，同比增长9%、9%、9%，实现归母净利润6.48、7.42、9.05亿元(预测前值为6.07、7.20、8.61亿元)，同比增长46%、14%、22%。考虑到公司已平稳度过整合调整期，借力华润构建昆药商道后，公司品牌力和营销力得到提升，随融合深入盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2025-02-10 通化东宝：业绩短期承压，研发有序推进 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●考虑到集采续约对公司部分胰岛素产品的影响，以资产减值准备计提等因素，我们下调24-26年收入和盈利预测，预测公司2024-2026年每股收益分别为0.02/0.44/0.58元(原预测值为0.64/0.74/0.80元)，根据可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的19倍市盈率，对应目标价为8.48元，维持“买入”评级。

●2025-02-10 华厦眼科：发布长期战略规划，拓展发展深度和广度 (海通证券 贺文斌,余文心)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为41.34、46.45、52.34亿元，同比增长3.0%、12.4%、12.7%；归母净利润分别为5.89、7.05、8.36亿元，同比增长-11.6%、19.7%、18.6%。我们采用PE估值法，参考可比公司估值水平，我们给予公司2025年PE倍数30-35倍，对应公司合理价值区间211.5-246.7亿元，对应每股合理价值区间25.18-29.37元。