华兰疫苗(301207)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 华兰疫苗：三季报点评：业绩符合预期 (中原证券 李琳琳)

●维持公司2024年-2026年每股收益分别为0.88元，1.09元和1.19元，对应11月1日收盘价18.67元，动态市盈率分别为21.18倍，17.08倍和15.73倍，维持公司“谨慎增持”的投资评级。

●2024-09-13 华兰疫苗：中报点评：业绩承压，等待流感疫苗销售回暖 (中原证券 李琳琳)

●考虑到流感疫苗价格的下调，预计公司流感疫苗2024年的销售收入或将下滑。预计公司2024年-2026年每股收益分别为0.88元，1.09元和1.19元，对应9月12日收盘价16.77元，动态市盈率分别为19.06倍，15.39倍和14.09倍，给予公司“谨慎增持”的投资评级。

●2024-04-08 华兰疫苗：2023年年报点评：流感疫苗接种意愿上升，持续增加新的利润增长点 (光大证券 王明瑞)

●考虑到流感疫情和市场竞争格局的变化，下调2024-2025年归母净利润预测为10.85/13.22亿元(原预测为12.62/16.14亿元，分别下调14%/18%)，新增预测2026年归母净利润为15.61亿元，同比+26.18%/21.86%/18.06%，按最新股本测算EPS为1.81/2.20/2.60元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，考虑到流感疫苗覆盖率仍有很大的提升空间，维持“买入”评级。

●2024-04-01 华兰疫苗：多因素助力公司流感疫苗上量，2023年净利YOY+66% (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年分别录得净利润10.9亿元、13.1亿元、15.3亿元，YOY+27.2%、+19.7%、+116.8%，EPS分别为1.82元、2.18元、2.55元，对应PE分别为13X、11X、9X，股价经过近期调整后估值已偏低，给与“买进”评级。

●2024-03-31 华兰疫苗：年报点评：流感疫苗需求修复，期待新品放量 (华泰证券 代雯,张云逸,高初蕾)

●公司公告2023实现收入、归母净利、扣非净利分别为24.1、8.6、7.6亿元，同比+32%、+65.5%、+67.8%，其中4Q23收入、归母净利、扣非净利同比+160%、+1442%、+8755%，主因流感疫苗接种需求修复。基于流感疫苗接种需求修复，我们预计公司2024-26年归母净利润10.7/13.4/16.8亿元(+25/25/25%yoy)。我们给予公司24年PE估值16x(可比公司Wind一致预期PE估值均值为16x)，目标价28.60元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-12-12 奥锐特：深耕特色原料药，制剂、多肽、寡核苷酸齐发力 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,赖俊勇,王云鹏)

●我们预测2024-2026年，公司营收分别为15.4、20.1和26.7亿元，分别同比增长22%、30.5%和32.8%；归母净利润分别为3.82、5.18和6.8亿元，分别同比增长32%、35.6%和31.2%。折合EPS分别为0.94元/股、1.28元/股和1.67元/股，对应PE为22.9X、16.9X和12.9X，维持“买入”评级。

●2024-12-12 恩华药业：麻醉产线持续丰富，长期业绩稳健增长可期 (华源证券 刘闯,李强)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入58.5、68.7、80.5亿元，同比增长率分别为16.0%、17.4%、17.2%，实现归母净利润分别为12.1、14.4、17.1亿元，同比增长率分别为17.1%、18.6%、18.5%。当前股价对应的PE分别为22、18、15倍，我们选取人福医药、海思科和恒瑞医药作为可比公司，公司估值水平低于可比公司，公司目前新品种正处于快速放量期，业绩增长稳健，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-12 海特生物：1类创新药埃普奈明血液瘤初步发力，中长期放量可期 (国投证券 马帅,连国强)

●考虑公司埃普奈明销售放量趋势，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6.53亿元、9.08亿元、15.53亿元，对应归母净利润为-0.42亿元、0.77亿元、3.39亿元。我们采取DCF法对公司进行估值，假设10.0%的折现率，2.0%的永续增长率，在上述条件下，我们采取DCF估值方法得到的公司价值约为54亿元，对应6个月目标价41.14元，首次给予买入-A的投资评级。

●2024-12-12 恒瑞医药：拟启动H股上市，加速国际化转型 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●预计公司2024、2025、2026年营业收入(包含BD)分别为270.46、303.09、351.24亿元，对应增速为18.52%、12.07%、15.88%；归母净利润分别为60.07、70.23、81.79亿元，对应增速分别为39.62%、16.91%、16.45%。公司研发管线多款产品即将进入成熟期，未来几年将集中上市，同时现有研发管线规模不断增长，形成了短期催化与长期成长并存的局面。叠加国家鼓励创新药研发的长期导向，基本面与政策将持续共振。未来创新药放量+高端仿制药出海将助力公司业绩跨越拐点，快速回升。考虑到公司创新药产品具有较好的增长前景和盈利回报，维持对恒瑞医药“买入”评级。

●2024-12-11 泽璟制药：新药步入商业化，管线对外授权可期 (国联证券 夏禹,郑薇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为4.88/8.96/17.29亿元，同比分别增长26.38%/83.49%/92.95%，归母净利润分别为-1.87/-0.68/1.74亿元，逐步减亏。鉴于公司创新药进入商业化周期，在研产品丰富并具备对外授权潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-10 健友股份：国际注射剂平台公司，生物类似药迎来收获期 (开源证券 余汝意,阮帅)

●公司业务覆盖肝素原料药、肝素制剂、无菌注射剂、CDMO和生物药，近些年大力推进生物创新药和高端仿制产品的布局与拓展。随着公司布局的生物类似药逐步获批，有望带来较大业绩弹性。考虑公司在美国注射剂市场渠道的逐步拓展和生物类似药的布局，我们预计2024-2026年归母净利润为8.59/11.77/16.79亿元，当前股价对应PE分别为26.6/19.4/13.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-09 羚锐制药：股权激励+并购，助力长期业绩增长 (中原证券 李琳琳)

●不考虑收购，暂维持公司盈利预测，预计2024年、2025年、2026年每股收益分别为1.28元，1.51元和1.75元，对应12月6日收盘价22.25元，动态市盈率分别为17.44倍，14.76倍和12.75倍，维持“买入”评级。

●2024-12-09 悦康药业：产品主导，新药布局将进入收获季 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●我们看好公司创新技术平台的管线布局，羟基红花黄色素A具备大品种潜力，银杏叶提取物注射剂集采影响也有望得到消化，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.03/3.96/5.17亿元，对应EPS分别为0.67、0.88和1.15元。我们采用PE估值，参考行业平均市盈率，给予公司2025年29倍PE，对应目标价25.52元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-09 昆药集团：银发健康产业引领者，有望利空出尽释放业绩潜力 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●公司轻装上阵，业绩弹性有望逐步释放，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.26/6.65/8.35亿元，同比增长分别为18.3%、26.3%、25.7%，PE分别为22x，17x，14x。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予买入”评级。

●2024-12-09 浙江医药：维生素E行业高景气有望持续，创新药蓄势待发 (长城证券 肖亚平)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为100.09/106.70/113.58亿元，实现归母净利润分别为15.26/17.42/18.28亿元，对应EPS分别为1.59/1.81/1.90元，当前股价对应的PE倍数分别为10.7X、9.3X、8.9X。看好VE、VA价格回升及公司ADC创新药、奈诺沙星制剂等药物逐步放量，维持“买入”评级。