优宁维(301166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 优宁维：2023年年报点评及2024年一季报点评：短期业绩承压，产品线持续扩充 (西部证券 陆伏崴,陈嘉烨)

●公司公告2024年一季报，2024Q1实现收入2.72亿元，同比下降0.91%；实现归母净利润0.05亿元，同比下降70.97%。基于公司产品种类提供较为全面，终端客户覆盖面较广，预计未来三年EPS为0.61/0.80/1.03元，给予“增持”评级。

●2023-04-26 优宁维：2022年报及2023年一季报点评：2023Q1业绩增长有所放缓，产品种类进一步丰富 (西部证券 陆伏崴,陈嘉烨)

●公司公告2022年年报，2022年实现营业收入11.95亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润1.06亿元，同比下降2.1%。单Q4看，公司2022年Q4实现营业收入3.33亿元，同比增长5.26%，实现归母净利润0.27亿元，同比下降6.55%。同时公司公告2023年一季报，实现营收2.74亿元，同比增长13.5%，实现归母净利润0.18亿元，同比下降17.5%。基于公司产品线持续扩充，客户覆盖面加大，预计未来三年EPS为1.32/1.93/2.69元，维持“买入”评级。

●2022-10-31 优宁维：疫情影响逐步减弱，公司业绩加速恢复 (山西证券 叶中正,魏赟)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为12.73、16.99、22.31亿元(原值为14.08、18.29、23.52亿元)，增速分别为14.8%、33.4%、31.3%，净利润分别为1.16、1.55、2.08亿元(原值为1.37、1.72、2.22亿元)，增速分别为6.9%、33.4%、34.4%，对应EPS分别为1.34、1.79、2.40元(原值为1.58、1.99、2.56元)，以10月31日收盘价49.74元计算，对应PE分别为37.1X、27.8X、20.7X，维持“买入-A”评级。

●2022-09-01 优宁维：疫情扰动短期业绩，产品管线持续扩充 (山西证券 叶中正,魏赟)

●预计公司2022-2024年分别实现营收14.08、18.29、23.52亿元(原值为14.69、19.24、24.88亿元)，同比增长26.9%、29.9%、28.6%；分别实现净利润1.37、1.72、2.22亿元(原值为1.43、1.83、2.36亿元)，同比增长25.6%、26.3%、28.6%；对应EPS分别为1.58、1.99、2.56元(原值为1.66、2.11、2.73元)，以8月31日收盘价50.96元计算，对应PE分别为32.3X、25.6X、19.9X，维持“买入-A”评级。

●2022-08-30 优宁维：2022年中报点评：受疫情影响业绩承压，下半年有望恢复增长 (东莞证券 魏红梅)

●公司产品种类丰富，在行业内树立了“优宁维-抗体专家”的品牌形象，基于一站式平台，为客户提供专业全面的生命科学综合服务，积累了大量优质且稳定的客户资源，随着疫情防控形势的好转，下半年公司业绩有望恢复增长。预计公司2022年、2023年每股收益分别为1.63元和2.05元，对应估值分别为32倍和25倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-10-30 物产环能：业绩略低于预期，积极布局新能源业务 (中邮证券 杨帅波)

●考虑到煤炭价格偏低，我们下调业绩预测，公司2025-2027年营收分别为405.5/417.8/432.0亿元(前值为412.8/427.1/441.4亿元)，归母净利润分别为7.2/7.9/8.5亿元(前值为7.4/8.1/8.9亿元)，对应PE分别为11/10/9倍，下调评级，给予“增持”评级。

●2025-10-30 小商品城：25Q3业绩增速亮眼，新市场&新业务协同成长 (东方财富证券 刘嘉仁,张诗宇,吴晨汐)

●我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年营收为206.1/281.8/347.7亿元，归母净利润分别为43.5/67.6/78.6亿元，对应EPS为0.79/1.23/1.43元，10月28日股价对应PE为23.0/14.8/12.7倍。义乌进出口呈现高景气，小商品城兼具确定性和成长性，新市场顺利开业，未来2-3年业绩增长具备确定性；同时，新市场有望进一步协同新业务，预计AI模型的推广、金融支付牌照的落地有望带动Chinagoods、Yiwu pay等新业务快速成长；同时，公司作为国贸改革的试点单位，有望享受进口贸易改革红利。我们看好新市场&新业务双轮驱动下业绩持续增长，中长期成长可期，维持“买入”评级。

●2025-10-30 柳药集团：季报点评：部分业务利润承压但经营现金流改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据3Q25业绩，考虑到集采等政策影响，及公司省外业务持续拓展，我们下调部分产品毛利率预期并上调费用率预期，预测25-27年归母净利润7.7/8.0/8.2亿元(相比前值下调9.4%/10.5%/10.8%)，同比-10.0%/+3.5%/+3.4%，对应EPS1.94/2.00/2.07元。我们预计26年工业业务EPS0.68元，考虑到工业虽然中药饮片及配方颗粒受集采影响，但省外拓展布局持续加强，我们缩小折价幅度，给予26年12x PE(26年可比公司Wind一致预期15x)；26年批发业务EPS1.18元，考虑到政策影响消化、品种结构调整，给予26年10x PE(26年可比公司Wind一致预期10x)；26年零售业务EPS0.14元，考虑到门店集中在广西，但持续加强差异化优势，我们缩小折价幅度，给予26年12x PE(26年可比公司Wind一致预期14x)，对应目标价21.70元(前值23.61元，对应25年工业/批发/零售估值13x/10x/11x)。

●2025-10-29 九州通：Q3经营业绩超预期，现金流持续改善 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●公司基本面积极向好，批发稳增长的同时，新产品战略打造“第二成长曲线”，REITs发行落地以及扩募将加快资金周转，预计公司2025-2027年营业收入分别为1640.51/1773.30/1916.34亿元，归母净利润分别为25.09/27.60/30.46亿元，当前股价对应PE分别为10.0/9.1/8.2倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 爱施德：苹果iPhone 17系列首销告捷，核心渠道商业绩有望借势持续改善 (华鑫证券 何鹏程)

●预测公司2025-2027年收入分别为711.52、782.67、853.12亿元，EPS分别为0.54、0.66、0.71元，当前股价对应PE分别为23.2、18.9、17.7倍，维持“买入”投资评级。

●2025-10-29 泰恩康：2025年三季报点评：利润端承压，在研品种进展顺利 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●根据25年三季报，我们下调公司营收并上调销售费用预测，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.22/0.48/0.85元(原2025-2027年预测为0.27/0.53/0.92元)，根据可比公司，给予公司2026年68倍市盈率，对应目标价为32.64元，维持“增持”评级。

●2025-10-26 苏美达：2025年三季报点评：Q1-3归母净利润同比+10.0%，产业链板块带动稳健成长 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司前三季度产业链业务表现出色，且后续随着上游反内卷、供应链有望复苏，我们将公司2025-27年归母净利润预期从12.4/13.3/14.1亿元，上调至12.6/13.6/14.6亿元，2025-27年归母净利润预计同比+9%/9%/7%，对应10月24日收盘价为11/10/9倍P/E。维持“增持”评级。

●2025-10-26 苏美达：季报点评：利润稳健释放，船舶与柴发业务持续贡献增量 (国盛证券 李宏科)

●公司为一家“供应链+产业链”双轮驱动的外贸企业，依托深厚的央企资源与成熟的员工激励机制，多年来公司的利润总额实现稳健增长，持续稳定分红。展望后续供应链业务企稳，产业链板块业绩或将持续释放，我们预计公司于2025-2027年将实现营业收入1179/1214/1250亿元，归母净利润12.74/13.79/14.87亿元，对应EPS为0.97/1.06/1.14元/股，对应当前PE为10.7/9.9/9.2X，维持“买入”评级。

●2025-10-25 香农芯创：“分销+自研”双轮驱动，Q3业绩环比大幅改善 (国投证券 马良)

●我们认为，公司作为国内存储分销商龙头，现已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局，在存储周期上行及企业级存储国产替代趋势下，公司有望凭借授权品牌和客户资源优势，实现业绩增长，预计公司2025年-2027年收入分别为362.20亿元、420.69元、484.58亿元，归母净利润分别为6.69亿元、10.53亿元、12.89亿元，考虑存储超级周期的上行周期，给予25年2倍PS，对应目标价156.2元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-24 重药控股：全国流通龙头受益国企改革，业务多点开花迈向千亿流通 (东吴证券 朱国广,苏丰)

●公司当前PB仅0.8倍，远低于行业平均水平，基于央企入主后对公司财务的改善预期，我们认为公司PB有较大提升空间。预计公司2025-2027年归母净利润为5.37/6.05/6.77亿元，对应当前市值的PE为17/15/14倍，考虑公司零售、工业板块占比提升及新兴业务加速落地带来持续利润高增潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。