锐捷网络(301165)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-22 锐捷网络：季报点评：26年数据中心交换机交付开始启动 (华泰证券 王兴,唐攀尧,王珂,高名垚)

●我们看好公司受益国内AI算力资本开支增长，数据中心交换机收入维持高增，同时规模效应下费用有望继续优化，盈利能力得以提升。我们维持公司26-28年归母净利润预期16.06/22.60/28.41亿元，可比公司26年一致预期PE均值为50x(前值：51x)，由于公司交换机业务数据中心含量更高、且潜在盈利能力高于可比公司中的服务器厂商，给予公司26年55x PE估值(前值：51x)，对应目标价111.06元(前值：102.99元)，维持“买入”评级。

●2026-04-22 锐捷网络：26Q1业绩稳健增长，需求景气度有望持续 (东方财富证券 马成龙)

●公司作为行业领先的ICT基础设施及解决方案提供商，在数据中心交换机领域市场地位领先，有望持续受益于AI时代算力基建的强劲需求，实现业绩快速增长。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为187.06/240.39/300.92亿元，归母净利润分别为13.61/21.06/28.30亿元，EPS分别为1.71、2.65、3.56元，基于2026年4月22日收盘价，对应2026-2028年PE分别为55.94/36.17/26.91倍，维持“增持”评级。

●2026-04-19 锐捷网络：AI驱动网络升级，高速交换机打开成长空间 (中泰证券 杨雷,孙悦文)

●根据分析师预测，锐捷网络2025年实现营业收入143.16亿元，同比增长22.37%，归母净利润6.96亿元，同比增长21.30%。受益于高端产品放量及规模效应显现，2026-2028年公司收入与利润均有望保持快速增长。基于此，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-01-08 锐捷网络：聚焦数据中心交换机业务，把握AI算网建设机遇 (东方财富证券 马成龙)

●公司作为行业领先的ICT基础设施及解决方案提供商，在数据中心交换机领域市场份额较高，有望持续受益于AI时代算力基建的强劲需求，实现业绩快速增长。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为148.9、231.5、315.3亿元，归母净利润分别为8.6、13.7、19.4亿元，EPS分别为1.1、1.7、2.4元，基于2025年1月8日收盘价，对应2025-2027年PE分别为79.4、49.8、35.0倍，参考可比公司及公司历史估值水平，维持“增持”评级。

●2025-10-28 锐捷网络：高速交换机销售收入同比大幅增长，关注后续国内大厂资本开支计划 (中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●公司营收增速保持快速增长，2025Q3归母净利润同环比有所下降，预计主要系公司提前计提员工奖金所致。受益于AI浪潮，全球交换机市场规模大幅增长，2025H1，全球200G/400G交换机市场规模同比增长177.50%；中国200G/400G交换机市场规模同比增长112.08%。得益于公司在互联网白盒交换机市场的多年深耕，公司2025H1200G/400G交换机销售收入同比大幅增长155.28%，占国内市场份额为41%，份额位列国内第一，建议后续重点关注国内互联网大厂2026年资本开支计划，公司有望直接受益。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润9.34亿元、15.54亿元、21.39亿元，对应PE67X、40X、29X，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-24 福晶科技：法拉第旋片国产替代先锋，OCS用钒酸钇晶体、超精密光学齐头并进 (西部证券 葛立凯)

●我们预计福晶科技2026-2028年营收分别为16.00/20.83/25.38亿元，归母净利润4.20/5.95/7.63亿元。公司各项业务稳健增长，子公司至期光子在超精密光学领域取得积极进展，我们持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2026-05-24 龙迅股份：云侧+端侧AI齐头并进，智能车载产品持续丰富 (西部证券 葛立凯,李宁宇)

●考虑公司业绩释放节奏，我们预计龙迅股份2026-2028年营收分别为8.82、12.09、15.89亿元，归母净利润3.24、4.29、5.49亿元。公司SerDes、PCIe等新品进展顺利并有望持续贡献增量，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2026-05-23 中际旭创：全球光模块龙头，AI算力驱动业绩高增 (天风证券 王奕红,余芳沁,唐海清)

●我们认为，AI算力需求持续增长，公司作为全球光模块龙头，深度受益于下游大客户CapEx增长。公司的光模块产品领先的技术研发实力以及全面量产交付能力位居行业前列，营收与利润规模有望持续再上台阶。我们预计公司26-28年归母净利润为272.46/587.37/834.25亿元，对应年PE为42.42/19.68/13.86X，维持“买入”评级。

●2026-05-23 意华股份：国产算力高景气，液冷CAGE新空间 (国海证券 张建民,徐菲)

●我们预计，2026-2028年，公司营业收入为65.4、82.4、102.1亿元，同比增长2%、26%、24%，归母净利润为4.6、6.8、8.9亿元，同比增长45%、48%、30%，对应PE为30、20、16倍。考虑到公司深度绑定大客户，有望充分受益于国内AI算力高景气，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-22 中芯国际：再上新台阶 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入792/911/1041亿元，归母净利润分别为63/76/94亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-22 恒烁股份：NOR FLASH量价齐升，行业景气迎来拐点 (信达证券 莫文宇,杨宇轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.97、2.55、3.19亿元，对应PE为52.23、40.38、32.21倍。公司系存储板块核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景。

●2026-05-22 恒烁股份：NOR Flash量价齐升，行业景气迎来拐点 (信达证券 莫文宇,杨宇轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.97、2.55、3.19亿元，对应PE为52.23、40.38、32.21倍。公司系存储板块核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景。

●2026-05-21 龙旗科技：收购科峻成切入VC蚀刻供应链，经营业绩有望环比改善 (中信建投 何昊,梁艺,何昱灵)

●预计2026-2028年营业收入分别为439.8亿元、515.4亿元和607.1亿元，同比增长4.4%、17.2%和17.2%，对应归母净利润分别为7.5亿元、11.2亿元和14.3亿元，当下市值对应的PE分别为27.5、18.3和14.4倍，维持买入评级。

●2026-05-21 璞泰来：新增基膜扩产规划，推动市占率进一步提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持公司26-28年归母净利预测33.3/43.8/53.5亿元，同比+41%/+32%/+22%，对应PE为21x/16x/13x，考虑公司负极、隔膜、功能性材料多点开花，给予26年30xPE，目标价47元，维持“买入”评级。

●2026-05-21 兴森科技：净利润实现高速增长，持续攻坚海内外客户助力未来发展 (长城证券 侯宾,姚久花,王钰民)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润为3.81/7.14/11.13亿元，当前股价对应PE分别为149/79/51倍，随着公司产品持续升级，产能利用率的不断提升，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。