锐捷网络(301165)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-09 锐捷网络：2024年报点评：2024全年利润高增，互联网客户算网需求持续景气 (财信证券 何晨)

●公司数据中心交换机业务有望跟随AI算力建设浪潮实现快速成长，叠加费用控制持续稳健，带动利润进一步增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入140.19/164.87/187.17亿元，同比增长19.83%/17.61%/13.52%，实现归母净利润7.56/9.62/11.60亿元，同比增长31.70%/27.23%/20.56%，对应EPS为1.33/1.69/2.04元，对应当前价格的PE为46/36/30倍。维持“增持”评级。

●2025-04-04 锐捷网络：2024年年报点评：净利润实现较快增长，数据中心交换机需求强劲 (民生证券 马天诣,范宇)

●公司作为国内AI算力网络核心供应商，深度受益云厂商智算基建浪潮，高速率交换机放量驱动业绩增长。预计2025-2027年归母净利润7.9/9.5/11.8亿元，对应PE50/41/33倍，维持"推荐"评级。

●2025-04-03 锐捷网络：年报点评：4Q盈利能力显著优化，紧抓国内AI以太网机遇 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到公司受益于国内AI算力资本开支增长且成本费用不断优化，我们上调公司25-27年归母净利润预期至7.75/9.61/11.37亿元(前值：6.74/8.13/-，调整幅度为+15%/+18%/-)，可比公司25年一致预期PE均值为40x(前值：35x)，考虑到公司高速交换机业务仍具高增长潜力且经营效率有望提升，给予公司25年59x PE估值(前值：52x)，对应目标价80.51元(前值：61.67元)，维持“买入”评级。

●2025-01-08 锐捷网络：智算组网核心，交换机龙头助力国产算力发展 (国盛证券 宋嘉吉,刘高畅)

●我们预计在国内AI需求的持续推动下，数通交换机需求和市场空间将进一步被打开，受制于国内园区交换机市场萎靡，我们下修了业绩预测，但随着国产算力加速建设，公司高端产品有望加速放量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.8、7.3、8.5亿元，对应PE为67、53、46倍，维持“买入”评级。

●2024-12-11 锐捷网络：敏锐快捷的ICT大厂，受益智算需求激增 (财信证券 何晨)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入127.50/146.69/172.02亿元，同比增长10.47%/15.05%/17.27%，实现归母净利润5.83/7.33/8.89亿元，同比增长45.20%/25.87%/21.26%，对应EPS为1.03/1.29/1.56元，对应当前价格的PE为49/39/32倍。公司深耕数据中心交换机领域，2024年上半年公司数据中心产品在互联网行业市占率排名第二，有望显著受益于智算中心算网设备需求激增。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-11 鹏鼎控股：AI+智驾布局科技革新，产能升级助力多元布局 (中银证券 苏凌瑶)

●2025年，公司预计资本支出额为50亿元，主要投向淮安第三园区高端HDI和先进SLP类载板智能制造项目等。未来产能布局侧面反映公司经营持续向好，同时考虑贸易纠纷整体可控，我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现收入404.72/450.77/499.88亿元，实现归母净利润分别为44.77/51.09/53.94亿元对应2025-2027年PE分别为13.5/11.8/11.2倍，维持买入评级。

●2025-04-11 清溢光电：掩模版国产替代中军，平板显示+半导体双轮加速成长 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,刘嘉元)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营收11.1/14.7/18.6亿元，实现归母净利润1.7/2.4/3.2亿元，实现毛利率为29.4%/30.2%/30.8%，对应PE为34.9/25.2/18.8x，具备估值优势，看好公司后续产能释放及业绩增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-11 长盈通：2024年年报点评：2024年营收同比增长50%，强链补链赋能长期发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●公司主营光纤陀螺核心器件光纤环，是国家级专精特新“小巨人”企业，持续巩固第一曲线传感，深耕惯导及海洋防务；同时开拓第二曲线传能及第三曲线热管理与下一代光通信，布局新能源汽车电池管理、AI大算力中心等。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是0.76亿元、1.26亿元、1.84亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是49x/30x/20x。我们考虑到公司在传统领域的业务优势及在新兴科技领域的前瞻性布局，维持“推荐”评级。

●2025-04-11 通宇通讯：全栈布局初现雏形，参与通信试验卫星 (德邦证券 李宏涛)

●公司是传统地面蜂窝网络基建的核心企业之一，在无线通信领域技术积累深厚。公司产品已经切入卫星互联网地面段、空间段。或将充分受益卫星互联网规模化建设。此外，5G-A商用启动，公司传统蜂窝网络无线侧业务或迎来边际改善。预计公司2024-2026年收入1,372/1,696/1,968百万元，归母净利润分别为111/194/267百万元，对应EPS为0.21/0.37/0.51元/股，4月9日收盘价对应PE为59.76/34.07/24.79，维持“买入”评级。

●2025-04-11 艾为电子：坚持长远发展，全面突破拥抱AI (华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为4.0、6.1、8.0亿元，对应EPS为1.72、2.61、3.45元/股，对应2025年4月10日收盘价PE为36.6、24.1、18.3倍，维持公司“买入”评级。

●2025-04-11 康冠科技：年报点评报告：创新类显示产品快速增长 (天风证券 孙海洋,潘暕,孙谦)

●公司2024年营收155.87亿，同增15.92%，其中，创新类显示产品营收15.19亿元，同增57.94%，出货量同增110.61%。维持“增持”评级基于2024年业绩表现，我们调整25-27年盈利预测，预计EPS分别为1.45元、1.63元以及1.91元（25-26年前值为1.7以及2.1元）。

●2025-04-11 聚灿光电：2025年一季报点评：产销两旺，业绩稳健增长 (银河证券 高峰)

●预计公司2025至2027年分别实现营收33.19/37.67/43.73亿元，同比增长20.27%/13.51%/16.07%，归母净利润为3.02/3.52/3.92亿元，同比增长54.5%/16.51%/11.45%，每股EPS为0.45/0.52/0.58元，对应当前股价PE为24/21/19倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-11 澜起科技：1Q25业绩超预期 (群益证券 朱吉翔)

●维持此前盈利预测，预计公司2025-27年实现净利润19.8亿元、24.8亿元和29.6亿元，YOY分别增长40%和、26%和19%，EPS分别为1.73元、2.18元和2.59元，目前股价对应25-27年PE分别为40倍、32倍和27倍，给与买进的评级。

●2025-04-11 鹏鼎控股：技术-客户-产能三位一体，卡位端侧AI浪潮 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为41.9、46.2、50.0亿元，对应的EPS分别为1.81、1.99、2.16元，对应2025年4月10日收盘价PE分别为15.5、14.0、13.0x。外部环境变动虽大，但鹏鼎作为全球头部PCB公司的内生竞争能力没有发生变化，维持“增持”评级。

●2025-04-11 扬杰科技：拟收购贝特电子，业务充分互补 (中邮证券 吴文吉,万玮)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入70.5/82.2/94.7亿元，归母净利润分别为12.1/14.5/17.0亿元，维持“买入”评级。