金埔园林(301098)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-29 金埔园林：营收规模有所收缩，转债利息拖累利润 (开源证券 齐东)

●净利率下滑的主要原因系可转债摊销利息导致财务费用同比增长196.35%。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.5、0.7、0.8亿元，摊薄后EPS为0.3、0.4、0.5元，当前股价对应PE为21.5、16.4、14.6倍。公司在手订单充足，债务结构稳定，维持“增持”评级。

●2024-04-19 金埔园林：营收规模稳定增长，费用支出增加拖累盈利 (开源证券 齐东)

●金埔园林发布2023年年报，实现营业收入、归母净利润10.0亿元/0.2亿元，同比分别+2.4%/-71.8%；毛利率和净利率分别为30.6%、2.8%，同比分别下降1.6、5.3个百分点。盈利能力下滑的主要原因系：(1)可转债发行产生财务费用高增；(2)认定高新技术企业后，确认的递延所得税费用高增。由于费用支出增加及订单储备减少，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.5、0.7、0.8亿元(原2024、2025年为1.0、1.3亿元)，摊薄后EPS为0.3、0.4、0.5元，当前股价对应PE为21.7、16.6、14.8倍。受市场环境下行，公司新签订单、工程施工及结算进展或受影响，下调至“增持”评级。

●2023-10-26 金埔园林：盈利水平短期承压，业务模式保障长期发展 (开源证券 齐东)

●归母净利润下滑的主要原因系可转债发行计提的财务费用及少数股东损益增加，我们认为公司专注的“五位一体”业务模式可较早锁定利润，在手订单充裕前提下将保障公司长期发展，我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.9、1.0、1.3亿元，摊薄后EPS为0.55、0.65、0.80元，当前股价对应PE为20.7、17.5、14.2倍，维持“买入”评级。

●2023-09-02 金埔园林：净利润水平保持稳定，发行可转债助力长期发展 (开源证券 齐东)

●公司成功发行可转债，助力公司业务长期向好发展。已签未完工订单充裕，看好公司未来业绩有所回升，我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.9、1.0、1.3亿元，摊薄后EPS为0.55、0.65、0.80元，当前股价对应PE为24.1、20.4、16.5倍，维持“买入”评级。

●2023-07-24 金埔园林：公园城市实践者，五位一体助成长 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为10.34/11.43/12.85亿元，归母净利润分别为0.93/1.11/1.24亿元，对应PE分别为24.42x/20.49x/18.37x，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-05-07 中国建筑：业绩短期承压，业务结构稳步优化 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为406.91、419.66、424.32亿元，同比增速分别为+4.15%、+3.13%、+1.11%，当前股价对应的PE分别为5.00/4.84/4.79倍。公司作为行业龙头，在业务规模、盈利能力、资产质量等方面具备显著优势，结合公司订单结构持续优化，维持“买入”评级。

●2026-05-07 隧道股份：数字转型提速，战略投资赋能长远发展 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.31/25.21/26.99亿元，同比增速分别为+5.28%/+8.16%/+7.07%，当前股价对应的PE分别为8.00/7.40/6.91倍。考虑到公司区域市场优势稳固，同时维持稳健现金流与高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。

●2026-05-07 四川路桥：业绩短期承压，战略整合与高分红构筑长期价值 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为76.78/80.91/85.60亿元，同比增速分别为+5.23%/+5.38%/+5.79%，当前股价对应的PE分别为9.08/8.62/8.15倍。考虑到公司订单储备充足，有望支撑盈利能力稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-05-06 中国中铁：26Q1业绩承压，资源利用与金融物贸板块逆势增长 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为229/230/235亿元，同比增速分别为+0.16%/+0.32%/+1.95%，当前股价对应的PE分别为5.46/5.44/5.34倍。考虑公司在铁路、公路、城市轨交等基础设施建设领域的龙头地位，以及境外市场与新兴业务的持续拓展，维持“买入”评级。

●2026-05-03 隧道股份：季报点评：订单结构持续优化 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为22.93/23.61/24.22亿元。采用分部估值法，根据可比均值，给予公司26年施工/信息化运营/重资产运营(净利分别为16.5/2.5/4.0亿元)6.7/47/13xPE，调整目标价至9.76元(前值9.04元，对应26年分部可比均值6.7/49/13xPE)，维持“买入”评级。

●2026-05-03 中国建筑：2026年一季报点评：Q1主业继续承压，经营现金流同比改善 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●房建工程和房地产开发业务是公司主要业务板块，考虑其下游需求依然偏弱，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入19372.91、19183.98、19741.81亿元，同比增速分别为-6.96%、-0.98%、2.91%；归母净利润分别为339.46、353.09、385.35亿元，同比增速分别为-13.11%、4.01%、9.14%，对应PE估值分别为5.98、5.75和5.26倍，给予“买入”评级。

●2026-05-02 四川路桥：季报点评：在手订单充沛保障稳健经营 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为76.67/79.21/81.49亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为6x，考虑到公司25年股息率5.98%高于可比公司，认可给予公司26年12xPE，目标价10.58元(前值12.32元，对应26年14xPE)，维持“买入”评级。

●2026-05-02 山东路桥：季报点评：Q1订单继续保持增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为20.68/20.55/20.77亿元，可比公司26年Wind一致预期PE均值为7x，考虑到公司当前正处业务向多元化转型进程中，收入结构仍需时间调整，维持给予公司26年6倍PE估值，维持目标价为7.98元。

●2026-05-01 中材国际：季报点评：收款增加现金流改善 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为30.11/31.51/32.85亿元。可比公司26年Wind一致预期平均12xPE，公司业务转型有序推进，运维服务快速增长，未来商业模式、经营可持续性有望优于可比，股息率具备较高吸引力，给予公司26年13xPE，目标价14.93元(前值13.78元，26年12xPE，可比均值11xPE)，维持“买入”评级

●2026-05-01 中国建筑：季报点评：利润率、现金流同比改善 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为364.18/348.51/352.88亿元。采用分部估值法，可比建筑/地产公司26年PE均值为5/20x，认可给予公司26年259亿建筑净利/105亿地产净利5/20xPE，调整目标价至8.23元(前值6.45元，对应26年259亿建筑净利/105亿地产净利5/13xPE，均为可比均值)，维持“买入”评级。