金埔园林(301098)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-29 金埔园林：营收规模有所收缩，转债利息拖累利润 (开源证券 齐东)

●净利率下滑的主要原因系可转债摊销利息导致财务费用同比增长196.35%。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.5、0.7、0.8亿元，摊薄后EPS为0.3、0.4、0.5元，当前股价对应PE为21.5、16.4、14.6倍。公司在手订单充足，债务结构稳定，维持“增持”评级。

●2024-04-19 金埔园林：营收规模稳定增长，费用支出增加拖累盈利 (开源证券 齐东)

●金埔园林发布2023年年报，实现营业收入、归母净利润10.0亿元/0.2亿元，同比分别+2.4%/-71.8%；毛利率和净利率分别为30.6%、2.8%，同比分别下降1.6、5.3个百分点。盈利能力下滑的主要原因系：(1)可转债发行产生财务费用高增；(2)认定高新技术企业后，确认的递延所得税费用高增。由于费用支出增加及订单储备减少，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.5、0.7、0.8亿元(原2024、2025年为1.0、1.3亿元)，摊薄后EPS为0.3、0.4、0.5元，当前股价对应PE为21.7、16.6、14.8倍。受市场环境下行，公司新签订单、工程施工及结算进展或受影响，下调至“增持”评级。

●2023-10-26 金埔园林：盈利水平短期承压，业务模式保障长期发展 (开源证券 齐东)

●归母净利润下滑的主要原因系可转债发行计提的财务费用及少数股东损益增加，我们认为公司专注的“五位一体”业务模式可较早锁定利润，在手订单充裕前提下将保障公司长期发展，我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.9、1.0、1.3亿元，摊薄后EPS为0.55、0.65、0.80元，当前股价对应PE为20.7、17.5、14.2倍，维持“买入”评级。

●2023-09-02 金埔园林：净利润水平保持稳定，发行可转债助力长期发展 (开源证券 齐东)

●公司成功发行可转债，助力公司业务长期向好发展。已签未完工订单充裕，看好公司未来业绩有所回升，我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.9、1.0、1.3亿元，摊薄后EPS为0.55、0.65、0.80元，当前股价对应PE为24.1、20.4、16.5倍，维持“买入”评级。

●2023-07-24 金埔园林：公园城市实践者，五位一体助成长 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为10.34/11.43/12.85亿元，归母净利润分别为0.93/1.11/1.24亿元，对应PE分别为24.42x/20.49x/18.37x，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-04-02 中国交建：营收规模同比增长，境外业务扩张明显 (开源证券 齐东,胡耀文)

●中国交建发布2024年年报，公司营业收入同比增长，归母净利润小幅下滑，新签合同额逐年增长，各业务毛利率改善，境外业务收入及新签表现突出。我们维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为279.4、307.5、367.7亿元，对应EPS为1.72、1.89、2.26元，当前股价对应PE为5.4、4.9、4.1倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 中国交建：收入境外增幅好于境内，现金流改善 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●2024年公司拟派发现金股利总额约49亿元(2024年半年度已派发约23亿元，含税)，约占当期利润总额的21%，yoy+1pct。春节后基建和市政项目开复工进展偏缓，我们预计公司2025-2027年收入分别为8,466/9,321/10,274亿元，分别yoy+10%/+10%/+10%；归母净利润分别为256/282/312亿，分别yoy+9%/+10%/+11%；现价对应2025年PE为5.9倍。公司为我国基建出海龙头之一，海外业务或受益“一带一路”订单落地；国内近年新领域不断突破、城市建设不断取得新进展，公司增长前景及质量值得期待，维持“买入”评级。

●2025-04-02 中国能建：营收利润同比增长，国内海外扩展均衡 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为106.0、123.3、128.7亿元，对应EPS为0.25、0.30、0.31元，当前股价对应PE为9.0、7.7、7.4倍，公司整体业务结构平衡，发展势头稳健，不断在新能源、新科技领域开展探索，维持“买入”评级。

●2025-04-02 中岩大地：与晶泰科技达成战略合作，AI赋能有望驱动岩土工程效率革命 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司作为岩土工程专业服务商，聚焦“核心技术+核心材料”，服务国家重大战略工程，当前已在核电、水利水电、港口领域取得标杆性项目订单，未来受益于重大项目加快审批落地，收入和业绩有望实现较快增长。维持盈利预测，预测公司2024-2026年收入分别为9.19/13.42/20.50亿元，归属母公司净利润0.71/1.47/2.99亿元，归母净利增速分别为+123%/+106%/+103%。每股收益分别为0.56/1.15/2.35元。维持“优于大市”评级。

●2025-04-02 中国交建：收入逆势稳健增长，现金流持续改善 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●作为路桥港航基建领域的领先企业，公司核心竞争力突出，未来将充分受益于国家重大战略工程项目的加速实施。通过持续审慎的投资管控，预计公司现金流将进一步改善，资产质量有望得到系统性提升。预测公司未来三年归母净利润为234/250/268亿元(前值246/269/287亿元)，每股收益1.44/1.54/1.64元(前值1.51/1.66/1.77元)，对应当前股价PE为6.35/5.96/5.56X，维持“优于大市”评级。

●2025-04-02 中国铁建：2024年年报点评：Q4订单及现金流改善，估值提升计划彰显信心 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业收入11,001/11,547/12,125亿元，同比+3.08%/+4.97%/+5.00%；实现归母净利润229.18/242.05/254.98亿元，同比+3.16%/+5.62%/+5.34%。对应2025年4月2日收盘价为4.77/4.52/4.29倍PE。维持“增持”评级。

●2025-04-02 中国中冶：经营性现金流同比改善，海外新签订单同比高增 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为5,677.8亿元、5,897.9亿元和6,151.7亿元，分别同比增长2.85%、3.88%和4.30%，归母净利润分别为70.7亿元、74.7亿元和79.6亿元，分别同比4.76%、5.74%和6.55%，动态PE分别为8.9、8.4和7.9倍，给予“买入-A”评级，6个月目标价3.4元，对应2025年PE为10倍。

●2025-04-01 中国交建：2024年年报点评：Q4现金流显著改善，分红比例提升 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司是国内领先的特大型基础设施综合服务商，秉承“做大现汇、做强投资”策略，持续升维海外业务，培育新兴业务领域，着力优化经营质量，积极强化股东回报。考虑国内建筑市场承压，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测至247/263亿元(前值为262/278亿元)，新增2027年归母净利润预测为279亿元，对应市盈率分别为6.0/5.7/5.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-01 安徽建工：收入稳中有增，盈利和现金流承压 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入978.9/1003.7/1029.1亿元，归母净利润13.6/14.5/15.8亿元，3月31日收盘价对应PE分别为6.06/5.68/5.22倍，维持“增持”评级。

●2025-04-01 中国中铁：2024年年报点评：新兴业务订单高增，Q4经营现金流大幅改善 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年，公司营业收入为11,974/12,467/13,094亿元，同比+3.20%/+4.12%/+5.03%；公司归母净利润为284.77/295.78/307.03亿元，同比+2.12%/+3.86%/+3.80%。对应2025年4月1日收盘价分别为4.83/4.65/4.48倍PE，维持“增持”评级。