可孚医疗(301087)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-10 可孚医疗：自产率持续提升，听力保健助力公司成长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为28.69亿元、34.02亿元、44.12亿元，同比增速分别为-3.6%、18.6%、29.7%，2023-2025年实现归母净利润为2.74亿元、3.43亿元、4.58亿元，同比分别增长-9.2%、25.2%、33.6%，对应当前股价PE分别为28倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-11-08 可孚医疗：23Q3收入结构优化，毛利率继续提升 (华安证券 谭国超)

●我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025年公司收入分别为31.08亿元、38.16亿元和46.64亿元(前值分别为36.47亿元、44.80亿元和55.34亿元)，收入增速分别为4.4%、22.8%和22.2%，2023-2025年归母净利润分别实现3.20亿元、4.44亿元和5.46亿元(前值分别为3.97亿元、4.77亿元和5.75亿元)，增速分别为6.1%、38.8%和22.9%，2023-2025年EPS预计分别为1.53元、2.12元和2.61元，对应2023-2025年的PE分别为26x、19x和15x，维持“买入”评级。

●2023-09-27 可孚医疗：产品升级&自产+听力扩店卡位驱动公司健康成长 (开源证券 余汝意)

●考虑公司目前处于精益管理优化费用支出、横向扩品类别纵向升级迭代、新产能推升自产比例、健耳听力门店扩店卡位阶段，收入利润有望快速增速，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.57/5.69/7.15亿元，EPS分别为2.19/2.73/3.43元，当前股价对应P/E分别为17.5/14.0/11.2倍，与可比公司比较具备估值性价比且成长性较强，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-05 可孚医疗：2023年半年报点评：业绩增长韧性足，看好全年稳健增长 (上海证券 邓周宇)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.87、6.14和7.49亿元，同比增速为61.5%、26.1%、21.9%，对应EPS分别为2.34、2.95和3.59元，当前股价对应P/E为16.35、12.97、10.64倍。公司为国内全生命周期健康管理龙头，产品种类丰富且齐全，有望实现多板块业务高速发展，此外公司大力发展听力业务，成长空间广阔。

●2023-09-04 可孚医疗：呼吸支持类增速显著，健耳听力加速扩张 (华安证券 谭国超)

●预计2023-2025年公司收入分别为36.47亿元、44.80亿元和55.34亿元(前值分别为36.75亿元、45.13亿元和56.14亿元)，收入增速分别为22.5%、22.8%和23.5%，2023-2025年归母净利润分别实现3.97亿元、4.77亿元和5.75亿元(前值分别为4.48亿元、5.51亿元和6.86亿元)，增速分别为31.8%、20.1%和20.4%，2023-2025年EPS预计分别为1.91元、2.29元和2.76元，对应2023-2025年的PE分别为21x、18x和15x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-04-10 澳华内镜：销售持续高增，AQ-300三级医院加速放量 (华福证券 盛丽华,王艳,刘佳琦)

●根据年报调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年营收为10.1/14.4/20.3亿元(前值24-25年为10.1/14.4亿元)，CAGR为44.2%，归母净利润为1.2/1.8/2.7亿元(前值24-25年为1.2/1.9亿元)，CAGR为67.8%，当前股价对应2024-2026年PS为7.8/5.5/3.9倍。考虑到公司仍处于推广阶段，费用率较高，采用PS估值；公司作为专注于软镜赛道的国产龙头企业，产品具有创新性并实现赋能临床，维持2024年11倍PS，对应目标价83.27元，维持“买入”评级。

●2024-04-10 戴维医疗：2023全年业绩符合预期，2024年吻合器依旧放量可期 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑到保育业务有存量更换升级需求长期惯性和吻合器集采政策持续放量推动，但医疗合规化仍在进行中，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测(原值2.56/3.59亿元)，预计2024-2026年归母净利润分别为1.91/2.50/3.26亿元，EPS分别为0.66/0.87/1.13元，当前股价对应P/E分别为17.3/13.2/10.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 澳华内镜：2023延续收入高增长，2024年业绩值得期待 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑公司AQ300已上市，放量期较长，我们维持2024-2025年并新增2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.24/1.77/2.85亿元，EPS分别为0.93/1.32/2.12元，当前股价对应PE分别为63.5/44.7/27.8倍，由于目前公司处于高端产品业绩释放期，且处在软镜高成长赛道，业绩有望加速释放，维持“买入”评级。

●2024-04-10 澳华内镜：2023年年报点评：收入符合预期，中高端产品持续放量 (民生证券 王班,朱凤萍)

●公司近年来销售收入维持高速增长，旗舰产品领航，长期成长空间可期。澳华内镜是聚焦软镜行业的稀缺国产品牌，2022年重磅推出AQ300旗舰产品，成功成为国内上市的第一台超高清电子软镜，伴随公司的差异化竞争优势显现及产品梯队的逐步完善，预计公司业绩表现将维持高速增长，预计2024-2026年公司业务营业收入达到10.04/14.51/20.60亿元，归母净利润达到1.25/1.78/2.77亿元，对应当前股价PE分别为63/44/29倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 爱美客：2024年一季度业绩预告点评：一季度表现符合预期，期待“求美版图”持续扩张 (光大证券 姜浩,聂博雅)

●我们维持公司2024-2026年营收预测为40.49/54.87/68.92亿元，维持2024-2026年归母净利润预测分别为25.22/33.21/41.53亿元，对应EPS分别是11.66、15.35、19.19元，当前股价对应PE分别是25、19、15倍。我们认为公司目前的估值水平相较于成长能力而言偏低，维持“买入”评级。

●2024-04-10 安徽合力：工程机械系列报告：锂电化、国际化成效显现，积极构筑新成长曲线 (中信建投 吕娟)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别203.89、234.38、265.22亿元，同比分别增长16.70%、14.96%、13.16%，归母净利润分别为15.37、19.37、23.34亿元，同比分别增长20.26%、26.04%、20.45%，对应PE分别为10.62x、8.42x、6.99x，维持“买入”评级。

●2024-04-10 华荣股份：2023年报点评：防爆产品稳健增长，内贸外销双轮驱动 (国信证券 吴双,王鼎)

●我们预计2024年-2026年归属母公司净利润分别为5.33/6.19/7.21亿元，对应PE14/12/10倍，一年期合理估值为26.87-28.45元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-10 澳华内镜：年报点评：新品推动业绩持续快速增长 (国联证券 郑薇,许津华)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为10.32/14.59/20.23亿元，对应增速分别为52.26%/41.30%/38.70%，归母净利润分别为1.19/1.84/2.91亿元，对应增速分别为106.46%/53.63%/58.73%，3年CAGR为71.40%，对应PE分别为66/43/27倍。鉴于公司是国内软镜设备领域龙头，技术壁垒高、竞争格局好、成长空间大，我们给予公司2024年1倍PEG，对应PE为78倍，目标价69.60元，维持“增持”评级。

●2024-04-10 春立医疗：现金流同比大幅改善，境外收入同比增长82% (国信证券 张佳博,张超)

●考虑宏观环境以及集采执行的影响，下调2024-25年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-26归母净利润分别为3.24/4.16/5.28亿(2024-25年原为4.09/5.13亿)，同比增长16.6%/28.3%/27.1%；EPS为0.84/1.08/1.38元，当前股价对应PE24/19/15倍。春立医疗已在关节假体产品领域建立起较高的品牌知名度和领先的市场地位，借助国采提升市场份额，巩固龙头地位，运动医学、PRP、口腔等新管线等将成为新增长点。当前国内关节手术渗透率较低，未来行业有望维持高景气度。集采风险出清，看好公司长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2024-04-09 爱美客：2024年一季度业绩预告点评：扣非归母净利润同比增长33%-39%，业绩表现优异 (东吴证券 朱国广,吴劲草,冉胜男,张家璇,孙瑜)

●维持预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.12/32.55/40.83亿元，对应当前市值的PE为25/19/15倍。考虑到公司在医美领域的品牌和渠道优势，产品线逐步丰富，维持“买入”评级。