孩子王(301078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 孩子王：利润高增长，推进第二曲线 (东北证券 易丁依)

●主业稳健运营，新业务体现增量，看好磨合期后增量，预计2025-2027年营收103.50/120.67/144.45亿元，归母净利润3.20/5.30/7.08亿元，对应PE42.53/25.66/19.21X，维持“买入”评级。

●2025-11-02 孩子王：业绩稳健增长，计划赴港上市 (华鑫证券 孙山山)

●公司聚焦母婴童商品零售及增值服务，主要为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务，2025年加盟业务放量、丝域实业并表，并启动H股上市计划深化国际化战略布局，未来业绩有望延续增势。根据2025年三季报，我们调整2025-2027年EPS分别为0.27/0.36/0.44元(前值为0.29/0.40/0.56)，当前股价对应PE分别为40/30/25倍，维持“买入”投资评级。

●2025-10-28 孩子王：Q3业绩稳健增长，拟赴港上市 (华西证券 刘文正,徐晴)

●鉴于公司在业务扩张期费用端有所上升，我们下调公司2025年利润预测。我们预计公司2025-2027年实现营业收入105.3、114.1、122.5亿元，分别同比增长13%、8%、7%，实现归母净利润3.4、4.9、5.7亿元(原预测为3.6、4.9、5.7亿元)，分别同比+87.2%、34%、17%。2025-2027年对应的EPS分别为0.27、0.38、045元(原预测为0.29、0.38、0.45元)。按照2025年10月28日收盘价10.88元计算，2025-2027年对应的PE分别为40、28、24倍。长期来看，我们认为公司业绩增长驱动包括：1)产业链持续整合；2)合资公司链启未来助力线上业务高增；3)加盟业务持续放量；4)同店及费控改善带动直营店利润稳步增长；5)AI玩具业务带来业务增量。公司成长看点较多，叠加生育政策催化，我们认为公司将迎来戴维斯双击，维持“增持”评级。

●2025-10-28 孩子王：季报点评：盈利表现稳健，拟深入布局海外 (国盛证券 李宏科)

●公司为具备全渠道运营能力的母婴公司，围绕“全球优选差异化供应链+本地亲子成长服务+同城即时零售”策略定位，不断深耕会员、全渠道经营、全球优选差异化供应链、本地生活、全域营销、新项目”六大战略，并不断升级数字化，当前均有突破，2024年加速推进加盟模式，加快占领下沉市场，同时加快升级全龄段儿童生活馆。参考公司2025Q3业绩表现，预计公司2025-2027年营业收入102.5/112.3/127.5亿元，归母净利润3.1/4.1/5.1亿元，EPS分别为0.24/0.32/0.40元/股，当前股价对应PE分别为44.4/33.4/26.9倍，维持买入”评级。

●2025-10-21 孩子王：扬帆出海，丝域首站落地新加坡 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●我们认为，孩子王主业将与丝域充分发挥协同效应，提升客户忠诚度和品牌声誉。预计公司2025-2027年实现营业收入104.1/112.2/118.8亿元，归母净利润3.6/4.6/5.7亿元。对应PE分别为45.1/35.7/28.8倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-01-09 汇嘉时代：新疆零售龙头“胖改”成效逐步显现，低空经济有望成为第二增长曲线 (国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●预计公司2025-2027年实现营业收入25.54/27.50/29.91亿元，同比增长6%/8%/9%；归母净利润分别为1.05/1.54/2.01亿元，同比增长80%/46%/31%。我们认为，公司作为新疆零售龙头，“学习胖东来”调改有望帮助公司商品及服务能力持续提升从而带动业绩增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-30 新华百货：三季报点评与首次覆盖：估值较低的商超区域龙头，基本面有望进入加速期 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●25Q3，公司实现收入14.52亿元，yoy-1.4%；实现归母净利润0.22亿元，yoy+3.9%，25年三季度延续稳健经营。预计公司25/26/27年归母净利润分别为1.42/1.65/2.13亿元，yoy+5%/+16%/+29%，对应估值分别为22/19/15x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-29 迪阿股份：以真爱IP为核，推进渠道提质与品类拓展 (西部证券 吴岑)

●聚焦全球化、品类拓展与运营深化：全球化以美国为突破口，线上验证后下半年计划落地1-2家线下店，中长期探索东南亚市场；品类端黄金业务IP联名+传统婚嫁双轨，10月已推“一生一世”对戒、“DR千金冠”等新品，同步推进红金主题店及三四线试点，礼赠业务聚焦婚后纪念等场景，以丰富产品线提复购；品牌渠道升级，国内强化服务、海外瞄准年轻群体，渠道坚守“少而精”并探索下沉市场，推动单店效益稳增。尽管面临行业需求与海外拓展风险，但依托稳固品牌心智与清晰战略，公司有望升级为全球真爱珠宝集团。预计2025-2027年EPS为0.34/0.44/0.55元，维持“增持”评级。

●2025-12-27 万辰集团：渠道变革系列深度报告（四）：万辰集团：万店为基，效率制胜 (银河证券 刘光意)

●分析师预计，2025年至2027年，公司收入将分别同比增长54%、18%和11%，归母净利润分别同比增长309%、41%和27%。基于对公司量贩零食业务增长确定性及第二增长曲线潜力的看好，结合绝对估值与相对估值方法，给予公司“推荐”评级。

●2025-12-24 万辰集团：量贩零食龙头加速成长，向上势能强劲 (爱建证券 范林泉)

●公司作为量贩零食行业头部企业，凭借超1.5万家门店网络构建的供应链规模效应，成功在快速变革的行业中确立领先地位。预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为497.2/625.1/715.8亿元，同比增长53.8%/25.7%/14.5%，归母净利润分别为10.7/17.5/24.0亿元，同比增长266.0%/63.2%/36.7%，对应PE分别为32.5X/19.9X/14.6X。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2025-12-17 华东医药：双靶GLP-1进展顺利，看好减重市场发展 (国海证券 郭磊,曹泽运)

●我们预计2025/2026/2027年收入为451.87亿元/477.21亿元/503.58亿元，对应归母净利润39.06亿元/44.98亿元/50.22亿元，对应PE为17.68X/15.35X/13.75X。我们认为，公司作为国内院处方药龙头企业，产品管线丰富，渠道和品牌能力行业领先，内生和外延增长协调发展。维持“买入”评级。

●2025-12-12 华东医药：工业板块增长亮眼，创新管线加速落地 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,袁全,赵旭,沈兴熙)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为449.10、483.50和515.00亿元，分别同比增长7.2%、7.7%和6.5%；归母净利润分别为38.75亿元、44.01亿元和49.36亿元，分别同比增长10.3%、13.6%和12.1%。折合EP S分别为2.21元/股、2.51元/股和2.81元/股，对应PE为18.8X、16.6X和14.8X，维持“买入”评级。

●2025-12-11 上海医药：减值影响利润，看好创新业务驱动成长 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为2866.66/3014.40/3171.40亿元，归母净利润分别为57.01/55.38/60.74亿元，当前股价对应PE分别为12/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-12-11 大参林：Q3业绩高速增长，经营质量持续提升 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，我们预计公司2025-2027营收分别为291.50、321.06、354.34亿元，归母净利润分别为11.47、13.20、15.22亿元，当前股价对应PE分别为17、15、13倍，维持“买入”评级。

●2025-12-08 迪阿股份：渠道调整显著改善单店销售及费用率 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●考虑到公司处于渠道调整阶段，闭店对短期业绩的影响较大，利润端提振尚需时间释放，华泰研究下调了2025-2026年的归母净利润预测至1.36亿元和2.03亿元，并引入2027年归母净利润预测为2.51亿元。基于PB估值法，给予公司2026年1.7倍PB，目标价上调至28.3元，维持“持有”评级。