孩子王(301078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-19 孩子王：控股股东及核心管理层拟增持，彰显长期发展信心 (华西证券 刘文正,徐晴)

●鉴于整体消费环境承压，我们下调26-27年利润端预测，由于丝域及母婴加盟店拓展顺利，略上调27年收入预期，新增28年盈利预测。我们预计公司2026-2028年实现营业收入113.0、123.2、133.0亿元（原26-27年预测为114.1、122.5亿元），分别同比增长10%、9%、8%，实现归母净利润4.3、5.3、6.2亿元（原26-27年预测为4.9、5.7亿元），分别同比+45%、23%、16%。2026-2028年对应的EPS分别为0.34、0.42、0.49元（原26-27年预测为0.38、0.45元）。按照2026年5月18日收盘价8.51元计算，2026-2028年对应的PE分别为25、20、17倍，维持“增持”评级。

●2026-04-24 孩子王：2025年报点评：业绩高增，“三扩”战略引领高质量增长 (信达证券 陆亚宁)

●公司2025年整体毛利率为29.54%，基本保持稳定。得益于精细化运营，费用管控成效显著，销售费用率与管理费用率均有下降，带动净利率同比提升0.96pct，经营质量显著提升。

●2026-04-21 孩子王：年报点评报告：业绩表现亮眼，外延并购内生优化 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●加盟模式使得公司快速拓店并加速下沉，外延并购丝域养发打开空间。我们预计公司2026~2028年营业收入115/130/145亿元，同比+12.2%/12.7%/11.6%；归母净利润4.14/5.30/6.51亿元，同比+39.1%/28.0%/22.9%，维持“买入”评级。

●2026-04-20 孩子王：2025年报点评：业绩高增，三扩战略显成效 (东方证券 陈笑)

●东方证券预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.61亿元、5.71亿元和6.78亿元，给予2026年10%溢价和36倍PE，目标价定为13.32元，维持“买入”评级。尽管公司面临生育政策支持、行业竞争加剧以及新业务拓展等风险，但其在母婴童市场的龙头地位和三扩战略的持续推进，使其具备较强的长期发展潜力。

●2026-04-17 孩子王：2025年报业绩点评报告：营收首破百亿，业绩实现亮眼增长 (华龙证券 王芳)

●我们看好公司加盟精选店在下沉市场的扩张，以及收购丝域生物后进一步延伸产业生态布局，打开新的增量空间。预计公司2026-2028年营收分别为114.41亿元/128.02亿元/143.36亿元(2026年/2027年前值为115.02亿元/124.93亿元)，同比增长11.36%/11.90%/11.98%；归母净利润分别为4.52亿元/5.56亿元/6.75亿元(2026年/2027年前值为4.64亿元/5.92亿元)，同比增长51.77%/23.14%/21.42%，对应2026年4月14日收盘价，PE分别为24.0x/19.5x/16.1x，我们维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-05-17 百联股份：超市出表，资产提效 (中信建投 刘乐文)

●公司此次出表超市业务带来资产负债表的积极提质增效，主营业务中奥莱保持较好增长态势，增量利润贡献显著，同时考虑公司部分资产变现收益，我们预计公司2026-2028年净利润分别为8.99亿元、7.83亿元、8.26亿元，对应PE分别为17X/19X/18X，维持“增持”评级。

●2026-05-16 一心堂：25年报&26一季报点评：门店优化非药增长，利润改善 (东方证券 伍云飞)

●根据25年报&26一季报，我们下调26-27年收入预测，上调毛利率和费用率预测，调整公司26-28年每股收益预测为0.73、0.84、0.98（原预测26-27年为1.17、1.31）元，根据可比公司26年20倍PE，给予目标价14.6元，维持“买入”评级。

●2026-05-16 豫园股份：时尚珠宝业务回暖，地产持续瘦身健体 (国海证券 芦冠宇)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为407.01、435.83、460.97亿元，归母净利润分别为3.17、4.98、9.41亿元，对应PE分别57.63、36.66、19.40倍。我们认为公司珠宝业务回暖、地产瘦身健体、大豫园二期三期陆续落地、出海战略实质性推进，公司业绩有望逐步修复。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-14 华东医药：业绩稳健攀升，创新药步入收获期 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为38.96/41.83/48.56亿元，EPS分别为2.22/2.39/2.77元，当前股价对应PE为15/14/12倍。考虑公司整体经营稳健，医药工业盈利优异，创新产品放量与充足研发储备奠定长期潜力，医美短期承压不改长期价值，我们维持其“买入”评级。

●2026-05-13 老百姓：业绩逐渐企稳，效率稳步提升 (东海证券 杜永宏)

●考虑到行业竞争加剧等不确定因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为5.91/6.46/7.17亿元(2026-2027年原预测为7.99/9.09亿元)，对应EPS分别为0.78/0.85/0.94元，对应PE分别为17.39/15.92/14.35倍。公司业绩逐渐企稳，经营效率稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-05-13 益丰药房：Steady performance release,positive outlook on quarter-over-quarter business improvement (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

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●2026-05-12 菜百股份：黄金珠宝零售高增长，贵金属投资受益于政策 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●菜百股份作为黄金珠宝零售的优质上市公司，黄金饰品、贵金属投资产品等多项业务并重，饰品上注重设计，贵金属投资产品受益于上金所会员身份&政策变化，我们看好公司发展，预测公司2026-2028年归母净利润14.02亿元、15.79亿元、17.46亿元，对应PE10.1X、9.0X、8.1X，维持“买入”评级。

●2026-05-12 老百姓：结构优化驱动效率提升，盈利有望逐步修复 (华兴证券 赵冰)

●我们的目标价对应29x2026E P/E(高于可比公司均值约16x)。我们将WACC上调至11.9%(之前为8.7%)，主要调整的参数包括：无风险利率2.3%(之前为2.9%)，贝塔1.5(之前为0.9)。我们认为，公司渠道与供应链规模优势仍然稳固，数字化与品类结构优化有望带动毛利与效率改善，维持“买入”评级。

●2026-05-12 益丰药房：经营稳中向好，提质增效驱动盈利修复 (华兴证券 赵冰)

●我们的目标价对应27x2026E P/E(高于可比公司均值约16x)。我们将WACC上调至11.9%(之前为8.3%)，主要调整的参数包括：无风险利率2.3%(之前为2.9%)，贝塔1.50(之前为0.85)。我们认为，公司渠道与供应链优势稳固，门店结构优化与费用管控将支撑盈利能力修复，数字化与自有品牌发展有望持续推动毛利率与效率改善，维持“买入”评级。

●2026-05-12 万辰集团：门店扩张持续推进，运营优化盈利亮眼 (太平洋证券 郭梦婕,梁帅奇)

●零食量贩行业格局趋于清晰，市场份额持续向头部集中，公司作为行业龙头之一，规模效应与运营效率持续提升。未来看点包括：1)门店加密与下沉市场开拓带来的增长空间；2)公司对南京万优49%股权的收购已完成交割，将增厚归母净利润；3)公司拟发行H股并在港交所上市，有望进一步提升品牌知名度和综合竞争力。我们预计公司2026-2028年实现收入685/816/919亿元，同比+33%/+19%/+13%，实现归母净利润24.4/30.5/36.0亿元，同比+81%/+25%/+18%，对应PE18X/15X/12X，维持“买入”评级。