君亭酒店(301073)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 君亭酒店：2023年收入高增长但利润平稳，静待门店爬坡利润释放 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●公司君亭中高端商旅与君澜高端度假双线发展，君澜系轻资产稳步扩张，逐步增厚利润；君亭系过去门店扩张策略偏重，短期商旅需求渐进复苏叠加新店爬坡对利润有所扰动，未来可跟踪直营店利润弹性、轻资产加盟扩张验证以及酒店资产管理模式下的品牌托管输出效果，维持“增持”评级。

●2024-04-29 君亭酒店：23年报&24年一季报点评：23年集中开店费用承压，24Q1核心门店经营向好 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.3/2.4/3.5亿元，4月29日收盘价对应PE分别为40/22/15倍，对应PEG为0.7。公司以稳健扎实的酒店投资、管理与运营能力，持续在中高端精品酒店与民族度假酒店赛道获得突破：从空间上看，公司已经完成对京津冀、粤港澳大湾区、成渝经济圈的布局；从规模上看，开业加待开酒店客房规模超8万间，成为行业中坚力量；从能力建设上看，公司逐渐从传统酒店集团成长为酒店资产管理集团，从单店收益模型升维到资产回报视角，引领行业变革。我们认为行业已经进入存量迭代周期，旧供给待挖掘空间大，君亭酒店有为行业提供新质供给的能力，持续看好公司引领行业创新变革获得超额收益的机会与空间。

●2024-04-28 君亭酒店：2023年年报及2024年一季报点评：经营端创历史新高彰显强品牌力，门店布局进一步深化 (西部证券 李雯)

●公司仍处于快速增长阶段，控股子公司君达城有望推动直营门店加速扩张。预计公司2024-2026年实现营业收入7.57/10.68/14.32亿元，同比增长41.8%/41.1%/34.2%，实现归母净利润0.95/1.33/2.01亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-28 君亭酒店：收入及RevPAR表现亮眼，优质产品+运营模式值得期待 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2024-2026年实现归母净利润1.17亿元、1.76亿元、2.36亿元，当前股价对应PE分别为44X、30X、22X，维持“增持”评级。

●2024-04-27 君亭酒店：全年计划新开店63家，ADR维持高增 (东北证券 李慧,李昊臻)

●预计2024-2026年公司分别实现营收7.9/9.6/11.1亿元，归母净利润1.3/2.1/2.7亿元，对应PE分别为39/25/19倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2024-04-30 锦江酒店：24Q1经营效率稳健，推进改革效果可期 (中信建投 刘乐文,于佳琪,陈如练)

●预计2024-2026年实现归母净利润12.43亿元，15.84亿元，18.43亿元，当前股价对应PE分别为25X、20X、17X，维持“增持”评级。

●2024-04-29 首旅酒店：一季度归母净利润增长50%，新开店结构有所优化 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●略上调公司2024-2026年归母净利润至8.96/10.03/10.95亿元(此前2024年为8.82亿，25-26年不变)，对应EPS0.80/0.89/0.98元对应PE为19/17/15x。短期出行预期相对谨慎，但公司估值已处历史相对低位。在国资考核全面强化下，公司积极提高开店质量和提高经营效率，可持续跟踪经营优化和激励提升节奏，维持“买入”。

●2024-04-29 首旅酒店：南山景区旺季贡献强劲，酒店业务聚焦核心品牌 (中信建投 刘乐文,于佳琪,陈如练)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润9.01亿元、10.29亿元、11.90亿元，当前股价对应PE分别为19X、16X、14X，维持“增持”评级。

●2024-04-29 首旅酒店：归母净利润同比增长近50%，酒店业务利润率边际效益提升 (山西证券 王冯,张晓霖)

●公司受益于商旅出行和休闲旅游市场景气度提升有望持续改善业绩。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.83\0.89\0.95元，对应公司4月26日收盘价15.08元，2024-2026年PE分别为18.2\17\15.9倍，维持“增持-A”评级。

●2024-04-29 首旅酒店：2024年一季报点评：经营质量优化效果显现，产品结构持续升级 (民生证券 刘文正,饶临风)

●24年公司将继续紧抓酒店市场持续复苏机遇，多措并举稳步提升酒店经营业绩，公司加大中高端开发，持续推进高端奢华产品布局，深入渗透下沉市场，强化升级会员权益，有望持续提升经营效益。看好在休闲度假市场繁荣的背景下，公司业绩持续释放。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.2/11.4/12.5亿元，对应PE分别为17x/15x/14x，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 同庆楼：2023年年报及2024年一季报点评：24Q1营收利润双增，关注预制菜业务后续成长突破 (民生证券 刘文正,饶临风)

●预计24-26年归母净利润分别为4.12/5.38/6.86亿元，对应24-26年PE为17X/13X/10X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 首旅酒店：2024一季报点评：业绩超预期，RevPAR同比持平 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●首旅酒店作为中国第三大酒店连锁集团，背靠首旅集团协同整合资源，2024公司优化经营管理，开店同比提速。维持首旅酒店盈利预期，2024-2026年归母净利润分别为9.10/9.84/10.63亿元，对应2024-2026年PE估值为19/17/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 首旅酒店：季报点评：RevPAR保持稳健，景区业绩靓丽 (华泰证券 梅昕,曾珺)

●我们维持盈利预测，预计24/25/26年EPS为0.81/0.91/1.07元。参考可比公司Wind一致预期24年PE均值24X，给予首旅24X24年PE，维持目标价19.44元。维持“增持”评级。

●2024-04-27 同庆楼：回补需求有效承接，提速拓店蓄势未来 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●考虑当下宴会与商务宴请需求相对去年已逐步回归常态化并表现平稳，同时结合短期快速新店利润拖累，我们下调公司2024-2025年归母净利润为3.38/4.30亿元(此前24-25年为3.78/4.91亿元)，新增2026年预测为5.37亿元，对应2024-2026年EPS为1.30/1.65/2.07元，动态PE21/17/13x。公司为宴会餐饮细分赛道龙头，经营效能优异，当前投资周期或扰动利润释放，但预计有利于竞争份额巩固及中线盈利成长，后续跟踪老店经营趋势及资本开支节奏，暂维持“买入”评级。

●2024-04-26 同庆楼：23Q4表现亮眼，三轮驱动逐步进入加速释放期 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2024-2026年实现归母净利润3.57亿元、4.64亿元、5.93亿元，当前股价对应PE分别为20X、16X、12X，维持“买入”评级。