万事利(301066)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-04-11 华利集团：超预期分红，密集投产+新晋客户保障增长 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●公司大客户份额稳定、新客户逐步放量、产能储备充足，精细化管理下盈利能力高度稳健。我们预计25-27年实现收入276.3/317.2/363.7亿元，同比+15.1%/14.8%/14.6%，归母净利润43.4/49.9/57.2亿元，同比+13.0%/14.9%/14.8%，对应PE15/13/11倍，公司壁垒突出，成长路径清晰，维持“买入”评级。

●2025-04-11 华利集团：年报点评报告：基本面持续高质量增长，2024年分红超出预期 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是全球领先的运动鞋制造商，过去几年内业务规模快速成长。考虑公司新客户合作推进顺利，产能预计加速扩张，我们判断有望综合带动公司2025年收入/业绩同比增长15%左右，我们估计公司2025-2027年归母净利润分别为43.87/50.62/58.32亿元，对应2025年PE为14倍，维持“买入”评级。

●2025-04-11 太平鸟：季报点评：2025Q1毛利率同比改善，渠道调整预计接近尾声 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是国内领先的幅众时尚品牌集团，短期流水及业绩表现波动，长期战略目标清晰。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.59/4.10/4.66亿元，对应2025年PE为22倍，维持评级为“买入”评级。

●2025-04-10 华利集团：分红超预期，Q4毛利率受新厂效率爬坡影响 (华西证券 唐爽爽)

●考虑到贸易战可能对需求端产生一定观望情绪，下调25-26年收入预测从271.82/310.63亿元至264.8/291.1亿元，新增27年收入预测333.6亿元；下调25-26年归母净利预测从45.34/52.28亿元至42.4/48.0亿元，新增27年归母净利预测56.1亿元；对应25-27年EPS预测3.63/4.12/4.80元，2025年4月10日收盘价54.04元对应PE分别为15/13/11X，考虑公司大客户仍存在份额提升空间、且公司仍有望快速扩产，维持“买入”评级。

●2025-04-09 朗姿股份：女装与婴童业务承压，医美业务内生与外延并进 (国联民生证券 邓文慧,郑薇,李英)

●基于公司2024年业绩表现，我们预计公司2025-2027年收入分别为62.48/67.92/73.04亿元，对应增速分别为9.8%/8.7%/7.5%；归母净利润分别为2.79/3.11/3.53亿元，对应增速分别为8.7%/11.4%/13.5%；EPS分别为0.63/0.70/0.80元/股。考虑到公司作为区域型医美连锁机构龙头，内生外延稳步扩张，维持“增持”评级。

●2025-04-08 朗姿股份：2024年年报点评：扣非归母净利润稳健增长，外延布局稳步推进 (国元证券 李典)

●从衣美到颜美，公司通过外延式扩张+内涵式增长方式持续布局医美产业，打造涵盖医美、女装、婴童三板块的大美丽产业。预计2025-2027年EPS分别为0.62/0.66/0.69元，PE26/24/23x，维持“增持”评级。

●2025-04-07 朗姿股份：医美业务盈利良性提升，外延模式持续验证 (中信建投 于佳琪,刘乐文)

●我们预计公司25-27年公司实现归母净利润为3.05/3.70/4.48亿元，对应PE为23/19/16倍，医美行业需求在去年低基数下有望恢复，同时公司新/次新机构盈利的逐年改善将带动板块利润提升，衣美部分在巩固核心品牌基础上，积极拓展新渠道以及精细化运营能力，维持增持评级。

●2025-04-03 森马服饰：2024年报点评：推进品牌焕新+恢复开店，提高分红比例 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●24年9月发布股权激励公告，24/25/26年扣非归母净利润考核目标分别为门槛值12/15/18亿元、挑战值13/17/22亿元（对应不同行权比例），因经营环境存在挑战24年未达到考核目标，公司提高分红比例作为补偿。我们将25-26年归母净利润预测值从13.4/14.8亿元下调为12.3/13.3亿元，增加27年预测值14.2亿元，对应25-27年PE分别为16/15/14X，维持“买入”评级。

●2025-04-03 森马服饰：2024年报点评：业绩稳健增长，童装表现领跑 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●基于公司2024年业绩表现及经营情况，我们小幅调整公司2025-2026年归母净利润至12.7/13.6亿元，同比+11.5%/+7.2%；同时新增2027年归母净利预测15.0亿元，同比+10.5%。2025-2027年EPS分别预计为0.47/0.50/0.56元/股。对应2025年4/1日收盘价，2025-2027年PE分别为15.4X/14.3X/13.0X，维持对其“增持”评级。

●2025-04-02 伟星股份：2024年报点评：24年业绩如期亮丽，看好长期可持续增长 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●2024年3月越南工厂建成投产，尚处验厂和打样阶段，公司预计2025年起越南工厂有望贡献业绩。考虑到2025年国内市场服装品牌预期审慎，海外市场方面存在中美关税政策的不确定性，公司将2025年收入目标制定为50亿元，净利润目标制定为7.5亿元。我们将25-26年归母净利润预测值从8.03/9.19亿元下调至7.54/8.41亿元，增加27年预测值9.35亿元，对应25-27年PE分别为19/17/15X。长期看，公司的国际化+智能制造战略有望引领公司持续健康增长，维持“买入”评级。