匠心家居(301061)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-22 匠心家居：高壁垒的家居出口头部企业，从OEM到OBM快速转型 (华源证券 符超然)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为34.2亿元/43.2亿元/53.8亿元，同比分别增长34.2%/26.3%/24.5%；归母净利润分别9.0亿元/11.4亿元/14.5亿元，同比分别增长31.2%/27.7%/26.4%。我们选取同属家居赛道的顾家家居、敏华控股及致欧科技为可比公司。考虑到公司在智能家居赛道的技术、成本及渠道能力位于上乘，给予一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-25 匠心家居：聚焦智能电动沙发，品牌强势出海 (东方财富证券 赵树理,张毅)

●预计公司2025-2027年营业收入为33.24/41.67/49.93亿元，同比+30.44%/+25.35%/+19.82%，归母净利润9.05/11.07/13.33亿元，同比+32.58%/+22.29%/+20.44%，基于2025年12月23日收盘价的PE分别为25.25/20.65/17.14倍。我们选取顾家家居、恒林股份和麒盛科技作为可比公司，得到2025-2026年行业平均PE为20.93/17.5倍。考虑到公司优质客户持续拓展&“店中店”快速扩张，中长期增长动能充足，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-03 匠心家居：计划新建柬埔寨工厂，扩大海外布局 (天风证券 孙海洋,张彤)

●Frost&Sullivan的数据显示，2020至2024年间，北美地区功能沙发市场零售额从约125.5亿美元增长至约150.0亿美元。根据Fortune businessinsight数据，2024年，全球智能床市场规模为34.4亿美元。预计到2032年增长至60.5亿美元。从区域分布上看，北美地区是智能床行业第一大消费市场，2023年市场占比达47%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为9.4/11.7/14.6亿元，对应PE分别为24X/19X/15X。

●2025-11-19 匠心家居：季报点评：品牌影响力与客户信任的双重提升 (天风证券 孙海洋,张彤)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为9.4/11.7/14.8亿元，对应PE分别为20X/16X/13X。2025Q1-3毛利率提至38.36%，同增4.92pct。扣除股份支付费用后，归母净利6.58亿民币，同增52.62%；净利润增速显著领先于收入增速，彰显出公司盈利质量的提升与内部运营效率的持续改善。

●2025-11-05 匠心家居：高附加值产品驱动增长，新客户拓展成果显著 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为33.89、41.49、49.86亿元，同比增长33.0%、22。4%、20.2%；归母净利润分别为8.93、11.10、13.61亿元，同比增长30.7%、24.4%、22.6%，对应PE为21.4x、17。2x、14.1x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-03-22 顾家家居：开启智能化时代，升级产品加码零售 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司内贸零售转型取得阶段性成效，并开始向深水区突破，主要体现为零售运营维度更趋全面，管理颗粒度持续细化；终端系统集成整合逐步推进，数字化基础不断夯实；合作伙伴定位进一步聚焦，全链路协同效能提升；端到端流程不断打通，用户链接能力持续增强。我们预计25-27年公司归母净利润分别为18.7/20.8/23.3亿元，对应PE分别为15X/14X/12X，维持“买入”评级。

●2026-03-06 顾家家居：零售破局突围，海外精耕致远 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司兼具价值成长及红利属性，积极推进以用户为中心的零售化布局及效率提升，有望继续在“零售转型、整家突破、全球深化和效率驱动”下实现结构性创收和质量性增利；此外26年地产政策加码有望提振行业发展信心及消费需求，公司有望迎来戴维斯双击。我们预计25-27年公司归母净利润分别为18.7/20.8/23.3亿元，对应PE分别为15X/13X/12X(以2026年3月6日收盘价计算)，维持“买入”评级。

●2026-03-05 乐歌股份：主业韧性充足，海外仓驱动增长 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●跨境电商主业彰显韧性，海外仓打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元，归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。对应PE分别为16.6/13.3/11.6倍，维持“增持”评级。

●2026-03-02 尚品宅配：尚品宅配：联手拓竹探索家居行业个人化定制 (天风国际)

●基于2025年业绩预告及房地产市场不确定性，天风国际调整盈利预测，维持“增持”评级。同时提示风险，包括内需增长不及预期、房地产行业持续低迷、渠道及品类拓展较慢等。投资者需关注具体年报数据及相关市场动态，审慎决策。

●2026-02-24 麒盛科技：“健康科技+智能制造”双轮驱动，深耕脑机接口与机器人 (中航证券 闫智)

●预计公司2025-27年实现营收30.38亿元、32.52亿元、36.02亿元，归母净利润1.96亿元、2.42亿元、2.99亿元，当前股价对应市盈率为33.2X/27.0X/21.8X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-12 尚品宅配：联手拓竹探索家居行业个性化定制 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于2025年业绩预告及后续房地产市场不确定等，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为-2/0.2/0.9亿元(25-26年前值0.5/0.7亿元)。

●2026-02-05 顾家家居：内贸零售转型+外贸全球一体化效果逐步显现 (天风证券 孙海洋,张彤)

●国内家具行业从增量市场转向存量市场，公司在存量市场中通过零售转型、精细化运营、深度用户价值挖掘，仍然具有一定的运营型增长空间；同时，国内家具市场在功能化、智能化需求方面增长明显，具有较大的结构性增长机会。公司一方面积极推进内部精益生产和效本费改善，提高内部运营效率；另一方面加大产品技术创新力度，不断调整产品结构，保持毛利率稳定，优化盈利能力。维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预计25-27年归母净利润分别为18.7/20.8/23.3亿元，对应PE分别为15X/14X/12X。

●2026-02-03 志邦家居：志邦家居：業績階段性承壓 (天风国际)

●25年12月公司发布首次回购公告，计划使用自有资金及商业银行回购专项贷款通过集中竞价交易方式回购0.8-1.1亿元，用于股权激励或转换公司发行的可转债。基于25年业绩预告，考虑当前经营环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年EPS分别为0.46/0.52/0.6元/股(前值0.94/1.03/1.14)。

●2026-01-30 兔宝宝：定制化趋势下的全方位变革，新动能助力新成长 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●兔宝宝是板材头部企业，预计2025-2027年归母净利润分别为7.64亿元、9亿元、10.46亿元，三年业绩增速超21%，对应估值分别为16倍、14倍、12倍，公司具备较强的长期成长性，且现金流充沛，分红慷慨，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-27 志邦家居：业绩阶段性承压 (天风证券 孙海洋,张彤)

●25年12月公司发布首次回购公告，计划使用自有资金及商业银行回购专项贷款通过集中竞价交易方式回购0.8-1.1亿元，用于股权激励或转换公司发行的可转债。基于25年业绩预告，考虑当前经营环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27年EPS分别为0.46/0.52/0.6元/股(前值0.94/1.03/1.14)。