崧盛股份(301002)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-23 崧盛股份：LED驱动电源深度布局，逆境中蓄势待云开雾散 (西南证券 叶泽佑)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为7.7亿元、8.7亿元和10.2亿元，归母净利润分别为2172万元、5634万元和1.1亿元，EPS分别为0.18元、0.46元和0.91元。参考行业可比公司平均PE25倍，公司作为LED驱动电源龙头企业，有望受益行业需求复苏，给予公司2025年25倍PE估值，对应目标价22.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-12 崧盛股份：智能基地投产降本增效，出海战略剑指世界舞台 (信达证券 江宇辉)

●我们预测公司2023-2025E归母净利润分别为0.86/0.91/1.05亿元，EPS为每股0.70/0.74/0.85元，1月12日收盘价对应2023-2025E的PE为29.62/27.81/24.24倍。2024年国内经济复苏叠加设备更新周期，大功率户外及工商业LED照明渗透率或持续提升。全球主要国家央行加息趋缓，公司直销业务加力，我们预计国内与海外需求将推动行业进入上行周期，并提振公司业绩。2023年公司产能利用率偏低，估值较行业平均更低。因此首次覆盖我们给予“买入”评级。

●2022-03-29 崧盛股份：2021年报点评：植物照明业务有望持续拉动业绩增长 (东北证券 唐凯)

●根据年报调整预测和目标价，预计2022-2024年归母净利润分别为1.51/1.92/2.31亿元，对应PE为26.8/21.0/17.4x。建议买入。

●2021-10-26 崧盛股份：2021年三季报点评：植物照明需求爆发，产能扩张助力业绩提升 (东北证券 唐凯)

●2021年前三季度实现营收8.16亿元，同比增长89.63%；归母净利润1.03亿元，同比增长65.14%。其中，2021年第三季度实现营收2.62亿元，同比增长62.26%；归母净利润0.31亿元，同比增长39.69%。预计2021-2023年EPS分别为1.54/2.07/2.80元，当前股价对应PE分别为40.71/30.30/22.41x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-10-26 崧盛股份：业绩略超预期，低估值叠加成本反转在即 (中泰证券 张欣)

●根据公告偶发因素造成短暂影响，我们维持公司2021-2022年营收分别为11.05、15.33亿元，归母净利润分别1.60、2.41亿元，同比增长61%、50%，对应2021-2022年PE分别为36、24，看好植物照明需求景气及后续成本反转带来改善叠加低估值，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-08 卡莱特：年报点评报告：年报业绩符合预期，阶段性承压静待花开 (国盛证券 刘高畅)

●考虑到全球宏观经济波动的现状，结合公司2023年及2024年年报数据中体现出的客观阶段性压力，我们对盈利预测进行一定调整，预计公司2025E/26E/27E分别实现收入4.50/3.62/3.27亿元，维持“增持”评级。

●2025-05-08 青鸟消防：消防产品新国标开始实施，龙头份额有望提升 (国盛证券 张一鸣,刘嘉林)

●由于下游需求不及预期，分析师下调了公司的盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为52.82/58.38/65.54亿元，归母净利润分别为5.25/6.13/6.95亿元，对应PE分别为15.8/13.6/12.0X。公司通用消防业务基本盘稳固，增量业务持续发力，维持“买入”评级。

●2025-05-08 东山精密：一季度利润高增，AI+新能源业务驱动后续成长 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到宏观环境的不确定性，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为26.3/36.65/45.84亿元(此前预计2025/2026年归母净利润为28.18/37.46亿元)，按照2025/5/7日收盘价，PE为17.3/12.4/9.9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 国力股份：25年迎业绩拐点，军品、半导体有望翻倍 (华西证券 陆洲,林熹)

●公司是国内电子真空器件龙头厂家，产品稀缺性、技术壁垒较强。新能源下游稳定增长构筑业绩安全垫；军工业务随固态配电技术突破叠加新机放量，中短期增长性凸显；半导体业务随国产替代进程加速，长期成长可期。考虑到军品交付节奏存在不确定性等，我们调整公司2025-2026年盈利预测，并增加2027年盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为11.73/15.29/19.16亿元(此前25、26年分别为13.55/17.54亿元)，归母净利润1.25/2.07/3.02亿元(此前25、26年分别为2.02/3.05亿元)，EPS分别1.32/2.17/3.17元(此前25、26年分别为2.11/3.18元)。对应2025年5月8日53.49元/股收盘价，PE分别为41/25/17倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 敏芯股份：季报点评：2024年营收稳步增长，技术创新与全品类矩阵未来可期 (天风证券 潘暕,李泓依)

●由于公司新产品业绩表现良好，叠加AI应用下游需求，2025/2026年实现归母净利润维持历史预测0.38/0.66亿元，新增27年归母净利润预测1.80亿元，评级上调为“买入”。

●2025-05-08 晶合集成：DDIC代工巩固优势地位，CIS和电源管理培育第二增长曲线 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑到晶合集成正在为CIS产品积极扩产，未来折旧或进一步上升，我们下调公司2025/2026年EPS预估至0.40/0.54元，并预估2027年EPS为0.67元。截至2025年5月7日收盘，公司市值约428亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为54.0/39.7/31.9倍。维持买入评级。

●2025-05-08 传音控股：手机业务低点已过，新业务变化明显 (华源证券 葛星甫,王硕)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为60.96/67.85/76.03亿元，同比增速分别为9.85%/11.31%/12.05%，当前股价对应的PE分别为14.49/13.02/11.62倍，鉴于公司手机业务拐点或将近和新业务积极的推进趋势，维持“买入”评级。

●2025-05-08 恒玄科技：智能手表贡献第二增长极，智能家居和AIoT市场蓄势待发 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑到公司蓝牙音频芯片业务显著复苏，智能手表业务开始贡献较快的第二增长极，我们上调公司2025/2026年EPS预估至6.97/9.54元，并预估2027年EPS为12.10元。截至2025年5月7日收盘，公司总市值约521亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为62.2/45.5/35.9倍。鉴于公司当前的估值水平，维持增持评级。

●2025-05-08 新相微：业绩拐点显现，产品矩阵扩张，战略并购构建产业生态 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑到2024年公司毛利率显著下滑，且我们预计DDIC行业尚未看到明显盈利修复信号，我们下调新相微2025/2026年EPS预估至0.06/0.17元，并预计2027年EPS为0.33元。截至2025年5月7日收盘，新相微总市值约85亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为308.3/110.3/56.3倍。维持增持评级。

●2025-05-08 兆易创新：多元业务协同发力，定制存储方兴未艾 (中银证券 苏凌瑶)

●综合考虑公司2024年及2025年一季度经营向好，基本盘存储，MCU产品持续稳健，且逐步完善多元化产品条线，有望进一步打开成长天花板，我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现收入92.04/111.44/134.90亿元，实现归母净利润分别为15.95/20.41/25.27亿元，对应2025-2027年PE分别为54.3/42.4/34.3倍。我们看好公司多元业务协同发力，维持增持评级。