欢乐家(300997)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 欢乐家：2024Q3业绩点评报告：24Q3业绩短期承压，期待后续改善 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●考虑到公司24Q3略低于预期，我们调整此前盈利预测。预计公司24-26年实现收入分别为19.80、21.43、23.70亿元，同比增长分别为2.97%、8.26%、10.55%；预计实现归母净利润分别为1.75/2.33/2.62亿元，同比分别-36.98%、32.63%、12.61%。预计24-26年EPS分别为0.39、0.52、0.59元，对应PE分别为32.78/24.71/21.95倍。

●2024-11-01 欢乐家：2024年三季报点评：业务结构调整，旺季反转可期 (西南证券 朱会振,杜雨聪)

●预计2024-2026年归母净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.7亿元，EPS分别为0.39元、0.49元、0.60元。公司深耕椰子汁和水果罐头业务，在两大业务的细分赛道属于头部品牌，在全国重点区域市场已形成较强的品牌力。

●2024-11-01 欢乐家：2024年第三季度业绩点评：新业务取得进展，期待旺季环比改善 (银河证券 刘光意)

●调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润1.8/2.3/2.6亿元，同比-36.9%/+30.6%/+12.4%，对应PE为31/24/21X，考虑到新产品与新渠道拓展节奏存在不确定性，暂时维持“谨慎推荐”评级。

●2024-11-01 欢乐家：淡季业绩表现承压，四季度有望修复改善 (财通证券 吴文德,赵婕)

●预计公司2024-2026年实现营收20.19/21.98/23.99亿元，同比增速5.02%/8.86%/9.16%；实现归母净利润1.88/2.14/2.50亿元，同比增速-32.62%/14.31%/16.51%，对应PE为29/25/22x，维持“增持”评级。

●2024-10-31 欢乐家：业绩表现仍有承压，零食渠道开拓进展较好 (开源证券 张宇光,逄晓娟,张恒玮)

●考虑公司费用投入增加，利润低于预期，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.7(-0.8)、2.1(-0.8)、2.4(-0.8)亿元，同比分别-38.4%、+21.3%、+14.7%，EPS分别为0.38(-0.18)、0.47(-0.17)、0.53(-0.18)元，当前股价对应PE分别为31.3、25.8、22.5倍。公司坚持推进新渠道开拓，零食渠道取得较好进展，四季度销售旺季有望环比改善，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-11-22 青岛啤酒：百年企业生生不息，高质发展基业长青 (上海证券 王慧林,赖思琪)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为328.75亿元、338.25亿元、348.40亿元，增速分别为-3.13%、2.89%、3.00%，归母净利润分别为44.88亿元、48.53亿元、52.49亿元，增速分别为5.16%、8.13%、8.16%，对应PE估值分别为22x，20x，19x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-21 百润股份：威士忌战略新品发布，新曲线渐入正轨 (东吴证券 孙瑜)

●展望全年，预调酒业务：公司围绕358度产品矩阵持续深耕，强爽蓄势整固，微醺/清爽通过口味推新、包装升级、加强铺货推动放量，预计预调酒收入在高基数下保持相对稳定。烈酒业务：目前新品已亮相发售，预计今年工作主要集中于销售渠道与团队人员搭建和完善，25年威士忌流通产品将正式投放市场，销售反馈值得期待。结合公司规划和前三季度业绩表现，我们略调整2024-2026年营收为32.4/37.1/41.8亿元(前值32.7、37.4、41.6亿元)，同比-1%、+14%、+13%；归母净利润7.8、9.0、10.2亿元(前值7.9、9.1、10.5亿元)，同比-4%、+15%、14%，对应PE为32、28、25倍，维持“买入”评级。

●2024-11-21 百润股份：创世版产品首发，开启威士忌业务新征程 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司10年磨一剑，不断探索威士忌与中国特色风味和本土文化的融合，未来将推出更多适合不同消费场景和人群的产品。同时公司预调酒“358”矩阵持续完善，强爽消费黏性不断提升，清爽500ml新品高性价比符合当前消费趋势。我们预计2024-2026年营业收入分别为33/40/47亿元，分别同比+1%/+21%/+18%；归母净利润分别为7.21/8.89/10.77亿元，分别同比-11%/+23%/+21%，EPS分别为0.69/0.85/1.03元，对应PE分别为35/28/23倍，考虑到公司即将发布威士忌产品，因此维持“买入”评级。

●2024-11-20 东鹏饮料：能量饮料势头正启，积极扩产从容应对 (中泰证券 何长天)

●随着公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵，考虑到公司前三季度收入利润表现远超年初制定的年度基本经营目标，同时考虑到东鹏2024年全国化网点拓展顺利，新品布局较为成功，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为161.53、218.15、283.63亿元(前值为142.42、174.36、212.66亿元)，同比增长43%、35%、30%，预计归母净利润为32.95、47.23、66.06亿元(前值为27.03、34.04、42.08亿元)，同比增长62%、43%、40%，EPS分别为8.24、11.81、16.51元，对应PE分别为35X、24X、17X，维持“买入”评级。

●2024-11-20 泸州老窖：2024年三季报点评：品牌建设持续赋能，控费促开瓶为渠道减负 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司24/25/26年分别实现营收326/354/389亿元，同比增长7.8%/8.5%/10%，净利润分别142/155/170亿元，对应EPS为9.63/10.50/11.57元。当前股价对应PE分别14.7/13.5/12.2倍，公司当前PE14.7倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-11-14 舍得酒业：主动降速提质，聚焦长期价值 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年前三季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为8.7亿元、9.6亿元、10.8亿元，同比分别-51.0%、10.7%、12.5%，当前股价对应PE分别为31、28、25倍。维持增持评级。

●2024-11-13 五粮液：2024年三季报点评：营收增速压力大，全力促动销提振终端消费需求 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司24/25/26年分别实现营收891/968/1059亿元，同比增速7.0%/8.6%/9.4%，净利润分别为321/347/384亿元，对应EPS为8.26/8.95/9.90元。当前股价对应PE分别为18.7/17.3/15.6倍，公司当前PE18倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 会稽山：创新求变，黄酒高端化加速 (东北证券 李强,阚磊)

●预计2024-2026年公司营收为15.95/18.38/21.48亿元，归母净利润为1.84/2.25/2.77亿元，EPS为0.38/0.47/0.58元，对应2024-2026年PE为29X/24X/19X，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-11-13 洋河股份：主动调整降速，蓄力长远发展 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年前三季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为85.1亿元、85.6亿元、90.3亿元，同比分别-15.0%、0.6%、5.4%，当前股价对应PE分别为16、16、15倍。维持增持评级。

●2024-11-13 山西汾酒：经营韧性凸显，增长势能良好 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年前三季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为123.5亿元、142.9亿元、164.5亿元，同比分别增长18%、16%、15%，当前股价对应PE分别为22、19、17倍。维持买入评级。