苏文电能(300982)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 苏文电能：毛利率延续承压，省外业务有序拓展 (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年报及2024一季报情况，我们调整公司2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为33.01/40.17/47.68亿元，同比增加22.5%/21.7%/18.7%。实现归母净利润为1.72/2.4/2.72亿元，同比增长119.6%/39.1%/13.4%。对应PE分别为21X/15X/13X，维持“增持”投资评级。

●2024-04-25 苏文电能：年报点评：毛利率延续承压，光充储多元发展 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑公司毛利率仍承压，我们预计公司24-26年归母净利为2.7/3.2/3.8亿元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为23x，考虑公司收入增速放缓且短期毛利率承压，给予公司24年17xPE，目标价21.76元，维持“买入”评级。

●2024-04-25 苏文电能：年报点评报告：设备销售实现较快增长，EPCOS模式有望进一步夯实 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,郭丽丽)

●全年盈利能力承压主要系公司毛利率下降，以及减值计提增加，我们下调公司24-26年实现归母净利润为1.7、2.1、2.7亿(前值24、25年为3.43、4.29亿)，对应PE为20.8、16.8、13.4倍，维持“买入”评级。

●2023-12-29 苏文电能：EPCOS一站式电能服务龙头，打造光储充第二增长曲线 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●综合考虑公司业绩成长性和一定安全边际，我们给予公司2024年行业平均PE26倍，对应目标市值94亿元，当前市值有38.53%的上涨空间，给予“买入”评级。

●2023-12-29 苏文电能：分布式光储贡献成长动力，虚拟电厂整合资源协同共振 (信达证券 武浩)

●我们测算得2023-2025年整体营收为28.47/41.24/53.69亿元，同比增长21%/45%/30%；归母净利润为3.29/4.95/6.56亿元；对应PE为20/13/10倍，参考可比公司估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-04-28 中国电建：2023年年报点评：盈利能力改善回升，新能源投资节奏加快 (中信建投 竺劲)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为148/164/179亿元，EPS分别为0.86/0.95/1.04元，看好公司围绕能源电力、水资源与环境、城市与基础设施、工程数字化四大产业，实现长期稳定发展，维持买入评级和目标价7.03元不变。

●2024-04-28 中材国际：24Q1业绩稳健增长，境外业务及运维新签合同增速亮眼 (德邦证券 闫广,王逸枫)

●我们认为，公司作为传统业务水泥工程龙头优势明显，有望持续发挥协同效应为装备及运维服务导流，且公司24Q1各业务新签订单维持增长，在手订单充裕，有望支撑公司未来业绩。我们预计公司24-26年归母净利润分别为35.00、41.20和45.04亿元，现价对应PE分别为9.56、8.12和7.43倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中国电建：能源电力工程&投资齐驱并进,毛利率回升带动业绩稳健增长 (兴业证券 孟杰,郁晾)

●我们调整对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的EPS分别为0.84元、0.93元、1.02元，4月26日收盘价对应的PE分别为6.2倍、5.6倍、5.1倍，维持“增持”评级。

●2024-04-27 中材国际：季报点评：Q1业绩符合预期，毛利率及现金流明显改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为34/39/44亿元，同比增长15.5%/15.1%/12.4%，EPS分别为1.27/1.47/1.65元，当前股价对应PE分别为9.9/8.6/7.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中材国际：季报点评：转型稳步推进，经营质效提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司2024Q1年实现营收/归母净利102.88/6.36亿元，同比+2.7%/+3.1%，归母净利基本符合我们的预期(6.2亿元)。2024Q1新签订单212.2亿元，同比-2%，截至24Q1末，未完合同额554.2亿元，较上期-6.58%，在手订单充裕，为稳定持续发展提供保障。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为33.1/37.4/42.0亿元，可比公司2024年Wind一致预期平均15xPE，认可给予公司2024年15xPE，调整目标价至18.80元(前值16.29元)，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中材国际：季报点评：海外订单高增长，毛利率同比明显改善 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●我们认为公司运维业务高成长，在手订单充足，看好公司商业模式持续优化以及利润率边际改善趋势，公司国际业务布局有望持续受益“一带一路”景气向上。我们预计公司24-26年实现归母净利润为32.8、37.9、43.8亿，对应PE为10.2、8.8、7.6倍，参考可比公司24年16倍的平均PE，认可给予公司24年12倍PE，对应目标价为14.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中国电建：2023年年报点评：公司业绩表现优异，新签合同高速增长 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●预计24-26年公司归母净利润为146.34/167.72/192.98亿元，同比+12.7%/+14.6%/+15.1%，EPS分别为0.85/0.97/1.12元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国电建：年报点评报告：能源电力订单高增，公司有望受益水利板块高景气 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●考虑到基建投资或将放缓，我们略微下调24-25年盈利预测，预计24-26年实现归母净利润148、169、196亿(前值24、25年153、176亿)，24-26年对应PE为5.98/5.21/4.51，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国电建：年报点评报告：毛利率上行带动Q4业绩提速，新能源运营规模持续扩张 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为146/164/181亿元，同比增长13%/12%/11%，对应EPS分别为0.85/0.95/1.05，当前股价对应PE分别为6.0/5.4/4.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 上海港湾：年报点评：聚焦东南亚、中东市场，景气可期 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到公司23年新签订单同比降低，我们调整24-26年归母净利为2.25/2.92/3.66亿(24-25年前值3.22/4.25亿)，考虑到国际新兴市场景气度上行，有望为公司带来成长新动能，采用PEG估值法，可比公司24年Wind一致预期均值0.9x，给予公司24年0.9xPEG，调整目标价至23.21元(前值32.26元)，维持“买入”评级。