恒辉安防(300952)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 恒辉安防：Q3毛利率下滑，超高纤预计明年年底贡献产能 (华西证券 唐爽爽)

●考虑明年越南投产有折旧影响、可转债利息今年Q4开始影响等，下调公司2024-2026年营业收入预测13.70/18.28/23.86亿元至13.35/17.37/23.45亿元，下调2024-2026年归母净利1.96/2.63/3.20亿元至1.50/1.96/2.82亿元；对应EPS下调1.35/1.81/2.20元至1.03/1.35/1.94元。2024年10月30日收盘价20.33元对应24-26年PE为20/15/11X，维持“买入”评级。

●2024-10-29 恒辉安防：季报点评：内外销并举加快手套增量产能消化 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，公司超高分子产能爬坡、市场环境变化等因素；我们调整盈利预测，预计24-26年EPS分别为0.8/1.1以及1.5元(原值1/1.3以及1.8元)；PE分别为25X、19X以及14X。

●2024-09-01 恒辉安防：半年报点评：推动功能安全防护手套与新材料项目建设 (天风证券 孙海洋)

●公司柔性管理与智能化应用推动企业生产管理全面提升，通过合作实现研发新突破；构建完善的国内+国外双市场销售体系。基于24H1财报，公司24Q2归母净利同比降低，我们调整盈利预测，预计24-26年归母分别为1.4亿、1.9亿及2.6亿(24-25年原值分别为1.95/2.79/3.59亿)，PE分别为18X、13X、10X。

●2024-06-18 恒辉安防：安防手套厚积薄发，超高分子材料值得期待 (信达证券 汲肖飞)

●我们看好公司功能性防护手套成长空间较大，超高分子聚乙烯业务快速成长贡献边际增量，预测公司2024-26年实现收入13.75/18.97/24.69亿元，同增40.7%/37.9%/30.2%，实现归母净利1.79/2.52/3.39亿元，同增69.5%/40.3%/34.6%，业绩成长空间较大，当前股价对应2024年PE为14.93倍，相对于同业处于较低水平，首次覆盖给予“买入”评级，重点推荐。

●2024-05-21 恒辉安防：年报点评报告：功能手套为基，高分子新材料为翼 (天风证券 孙海洋)

●考虑到公司订单充足，高附加值产品销量增加，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.95/2.79/3.59亿元(24-25年前值分别为1.90/2.41亿元)，EPS分别为1.34/1.91/2.47元/股，对应PE分别为15/11/8X。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-11-04 台华新材：2024年三季报点评：三季度表现亮眼，行业需求旺盛带动业绩增长 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.79/9.40/11.16亿元，yoy+73.48%/+20.65%/+18.78%，对应2024年11月1日股价，PE分别为13.19X/10.93X/9.20X，给予“增持”评级。

●2024-11-04 南山智尚：季报点评：新材料领域拓展取得显著成果 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.6元、0.8元以及0.9元，PE分别为16X、13X、11X。

●2024-11-04 百隆东方：季报点评：产能布局优势显现 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现、终端品牌消费环境不确定性或影响织造订单等因素，我们调整盈利预测；预计公司24-26年EPS分别为0.3元、0.4元以及0.4元(前值分别为0.33、0.4以及0.48元)，PE分别为17X、14X、12X。

●2024-11-04 台华新材：季报点评：锦纶需求延续景气 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，消费终端不确定性或一定程度影响公司订单，我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.89元、1.09元以及1.35元(原值为0.91/1.15/1.41元/股)，PE分别为13X、11X、9X。

●2024-11-04 玉马遮阳：2024年三季报点评：增长保持韧性，期待新产能释放 (西南证券 蔡欣)

●预计2024-2026年EPS分别为0.63元、0.76元、0.91元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍。考虑到公司产能稳步扩张，下游需求稳健，维持“持有”评级。

●2024-11-04 水星家纺：季报点评：三季度业绩承压，回购彰显公司发展信心 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据三季报，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为1.2、1.34和1.52元(原1.65、1.87和2.1元)，参考可比公司，给予2024年12倍PE估值，对应目标价14.4元，维持“增持”评级。

●2024-11-03 鲁泰A：季报点评：24Q1-3外销收入增长优于内销 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前内需消费仍具有一定不确定性，或影响公司订单情况；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.46、0.5以及0.54元(原值为0.48、0.54以及0.63元)，PE分别为14X、13X、12X。

●2024-11-03 开润股份：季报点评：印尼工厂及Adidas/Uniqlo客户优势显现 (天风证券 孙海洋)

●公司从事的主要业务为休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售，按照业务模式主要分为代工制造业务和品牌经营业务。我们预计24-26年EPS分别为1.6、1.6以及2元；PE分别为14X、14X以及11X。

●2024-11-03 百隆东方：第三季度收入增长11%，毛利率进一步修复 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●海外纱线产能竞争优势明显，短期关注盈利修复趋势。短期看，公司第三季度毛利率、扣非净利率环比提升程度好于预期，随着行业景气度好转、价格水平回升，业绩低谷期正逐步过去。基于三季度棉价和毛利率好于预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.8/8.2/8.8亿元(前值为5.1/7.6/8.4亿元)，同比增长15.6%/40.0%/7.4%。维持5.6-6.3元目标价，对应2024年14-16x PE，维持“优于大市”评级。

●2024-11-03 台华新材：24Q3点评：Q3业绩靓丽符合预期，看好化学法25年利润贡献 (中泰证券 张潇,郭美鑫,邹文婕,吴思涵)

●公司业绩表现靓丽，9月末公司化学法再生尼龙产品PURECO已获得GRS认证，随着客户对接及产能爬坡有望于25年充分释放增量。中长期看，公司差异化产品占比持续提升，新增产能充裕，中长期成长路径清晰。维持此前盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为8.01、9.2、11.1亿元，对应PE13、11、9X，维持“买入”评级。