恒辉安防(300952)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-16 恒辉安防：拟发行不超过5亿可转债用于超高分子聚乙烯项目 (天风证券 孙海洋)

●为了响应国家提升高性能纤维生产应用水平发展目标，保障公司主营业务上游原材料的稳定供应、控制原材料价格波动风险，扩大公司超高分子量聚乙烯纤维产能，满足公司营运资金需求，进一步提升公司综合实力，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券。我们预计公司23-25年归母净利分别为1.39/1.90/2.41亿元，EPS分别为0.96/1.30/1.66元/股，对应PE分别为15/11/9x。

●2023-10-24 恒辉安防：Q3业绩同比微降，静待新业务落地驱动成长 (银河证券 陈柏儒)

●公司为功能性安防手套龙头，快速推进超高分子量聚乙烯产能布局，并规划可降解聚酯橡胶项目，未来成长可期，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益1.02/1.37/1.81元，对应PE为18X/13X/10X，维持“推荐”评级。

●2023-10-19 恒辉安防：深耕功能性安防手套，新材料打开成长空间 (天风证券 孙海洋)

●首次覆盖，给予“买入”评级：我们预计公司23-25年营业收入分别为12.77/17.12/22.02亿元，归母净利润分别为1.39/1.90/2.41亿元，EPS分别为0.96/1.30/1.66元/股，对应PE分别为19/14/11x。参考可比公司估值，我们认为公司安防手套行产品力在行业中具有优势，具备持续拓展全球市场的潜力，给予公司23年PE为24X，对应目标价格为23.04元。

●2023-04-25 恒辉安防：新材料投产助力业绩增长，产能规划成长性突出 (银河证券 陈柏儒)

●公司为功能性安防手套龙头，掌握超高分子量聚乙烯生产能力，快速推进产能建设，未来成长可期，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益1.12/1.57/2元，对应PE为16X/11X/9X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-02-06 恒辉安防：安防手套领先厂商，国内外市场全面布局 (国海证券 杨仁文)

●公司智能化生产线建设持续推进，新增产能释放，积极进行产品研发创新，盈利能力有望进一步提升。我们预计公司2022、2023及2024实现收入8.75、13.48及21.47亿元人民币，归母净利润1.35、1.66及2.21亿元人民币，对应2023年2月3日收盘价19.17元，P/E估值为20.57、16.70及12.59X，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-04-22 新澳股份：年报点评：业绩增长显韧性，新产能稳步推进 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.63、0.74和0.86元(原2024-2025年为0.66和0.76元)，参考可比公司，维持2024年13倍PE估值，对应目标价8.19元，维持“增持”评级。

●2024-04-21 扬州金泉：年报点评报告：拓展营销渠道，丰富产品品类 (天风证券 孙海洋)

●2023年，公司继续深耕主营业务，不断开拓创新，降本增效，虽然受到户外行业品牌端去库存化影响，营收有所下降，但盈利能力保持稳定。我们预计公司24-26年归母净利分别为2.7/3.1/3.6亿元，EPS分别为4.04/4.65/5.44元/股，对应PE分别为11/9/8x。

●2024-04-21 新澳股份：扣非归母净利润表现亮眼，原材料下行背景下龙头本色凸显 (浙商证券 马莉,詹陆雨,李陈佳)

●我们预计公司2024/2025/2026年收入同比增长15%/14%/13%至50.9/57.8/65.6亿元，归母净利润同比增长15.3%/16.9%/16.2%至4.5/5.3/6.1亿元，对应当前PE分别为12X/10X/9X。作为低估值、高分红、高成长标的，我们相信在宽带战略发展指引下，行业龙头份额有望加速提升，具备长足潜力，维持“买入”评级。

●2024-04-20 新澳股份：年报点评报告：中国优质织造逆势崛起 (天风证券 孙海洋)

●我们持续看好公司制造升级，伴随供应链需求逐步恢复，订单及毛价或带动公司盈利能力企稳向上，我们预计公司24-26年收入分别为50.84/57.93/64.02亿元(24-25年前值分别为50.75/57.51亿元)，归母净利分别为4.8/5.7/6.2亿元(24-25年前值分别为4.75.4亿元)，Ps分别为0.66/0.77/0.85亿元，对应PE分别为11/9/9X。

●2024-04-19 新澳股份：2023年收入增长12%，羊绒业务盈利水平改善 (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●经营稳健，看好公司产能扩张，持续获取市场份额。在毛纺行业格局优化背景下，公司凭借优秀的综合竞争力积极拓展市场，实现逆势扩张。在品牌去库进入尾声、海外需求陆续回暖背景下，公司积极布局海外扩张，开拓新品类和客户，中长期成长空间广阔。维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.7/5.5/6.3亿元，同比增长15.0%/17.7%/15.0%，维持目标价8.4-9.0元，对应2024年PE13-14x，维持“买入”评级。

●2024-04-18 新澳股份：年报点评报告：订单量健康增长，期待后续业绩释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司是毛精纺纱线龙头，增长曲线清晰，我们估计2024-2026年归母净利润分别4.67/5.33/6.07亿元，对应2024年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 百隆东方：23年年报点评：23H2以价换量带动收入增长，期待24年轻装上阵、业绩弹性释放 (太平洋证券 郭彬)

●公司作为全球色纺纱的头部企业，在生产制造、产能布局、产品质量等方面具备明显的竞争力。短期来看，品牌客户去库接近尾声，补库需求叠加需求持续恢复，带动订单拐点向上；此外随着前期高价棉库销消化、24Q1以来提价和折扣收紧的动作，预计公司业绩端在24Q2得到明显修复。中长期，公司有序扩产储备产能，看好制造端份额向头部企业集中的趋势不变。我们预计2024/25/26年归母净利润5.6/7.5/8.9亿，当前股价对应估值在15/11/9倍，给予“买入”评级。

●2024-04-18 新澳股份：业绩符合预期，销量增长稳健，羊绒盈利能力提升 (中泰证券 张潇,邹文婕)

●短期公司盈利能力主要受羊毛价格下跌扰动，随着羊毛价格企稳回升，盈利能力有望进入改善通道。中长期看，公司作为全球毛精纺纱龙头，毛纺业务稳健增长，羊绒第二成长曲线盈利持续优化，随着宽带战略深化及产能顺利投放，业绩有望迎来快速增长。预计2024-2026年公司归母净利润为4.77、5.53、6.32亿元(24-25年前值为4.97、5.82亿元，据23年业绩有所调整)，CAGR为15%，对应PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 新澳股份：业绩持续增长，但净利润增速有所放缓 (万联证券 陈雯)

●短期来看，外需增速有所下降，内需回暖趋势也有所放缓，我们根据最新数据调减公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.61/4.92/5.42亿元(调整前2024-2025年为4.94/5.57亿元)，每股收益分别为0.63/0.67/0.74元/股，对应2024年4月17日收盘价的PE分别为10.81/10.12/9.19倍，考虑到较低的估值水平和公司持续稳健经营和较高分红，维持“增持”评级。

●2024-04-18 百隆东方：2023年报点评：2023现金分红比例89%，期待2024盈利修复 (东北证券 刘家薇)

●百隆东方作为色纺纱领域领先企业，我们看好其在2024年下游订单修复背景下实现量价齐增，盈利能力有望修复。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润同比增长20.07%/24%/17.91%至6.05/7.51/8.85亿元，现价5.66元，对应PE为14/11/10倍。首次覆盖，给予其“买入”评级。