威力传动(300904)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-04 威力传动：风电主齿轮箱新锐，产能释放贡献利润弹性 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●我们预计公司25-27年分别实现归母净利润0.5/2.7/4.9亿元，同比分别+276%/+413%/+86%，对应PE分别为86/17/9倍。公司是风电齿轮箱板块稀缺上市标的，风电减速器业务预期稳定贡献经营业绩，风电增速器(主齿轮箱)产品有望从26年起大规模出货，且随着产能逐步爬坡，单位成本、费用率边际下滑，贡献利润增量弹性。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-23 威力传动：大齿新秀，拐点在即 (国盛证券 杨润思)

●由于2025/2026/2027全球风电需求有望实现高增，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.36/2.49/3.58亿元，对应PE为125.6/18.3/12.7倍。公司2025年有望扭亏为盈、2026-2027年实现业绩高增、业绩弹性较大，首次覆盖给予风买入”评级。

●2025-06-30 威力传动：风电齿轮箱稀缺标的，看好放量带来的业绩&估值弹性 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●公司为齿轮箱稀缺标的，增速器业绩弹性大，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.52/3.05/4.24亿元，同比增长275.1%/490.3%/38.7%，PE分别为74.8、12.7、9.1倍。考虑到2026年公司齿轮箱业务或将大规模放量，参考可比公司平均估值，给予18倍PE，目标价75.96元，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-10-31 绿的谐波：3Q公司收入快速增长，利润增速超预期 (群益证券 赵旭东)

●提高盈利预测，预计2025、2026、2027公司实现分别净利润1.2、1.5、2.0亿元(此前分别为1.0、1.4、1.9亿元)，yoy分别为+120%、+21%、+36%，EPS分别为0.7、0.8、1.1元，当前A股价对应PE分别为237、196、144倍，公司当前估值不低，但考虑到公司业绩好于预期，给予公司“买进”的投资建议。

●2025-10-30 铂力特：2025年三季报点评：现金流承压是短期“阵痛”，有望迎来盈利与现金流的同步拐点 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为2.38/3.55/4.41亿元，对应PE分别为90/60/49倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 日月股份：2025年三季报点评：Q3出货环比小幅下滑，单吨净利维持高位 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司风场开发、转让节奏放缓，我们下调25~27年盈利预测，预计25~27年归母净利润分别为6.5/8.6/10.1亿元（前值9.0/10.6/11.6亿元），同增5.0%/32.0%/16.7%，对应PE为23.3/17.7/15.1x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 金风科技：风机盈利趋势向好，第二曲线逐步清晰 (国海证券 邱迪,李航)

●我们认为，风机制造业务的趋势性盈利修复惯性较大，公司近年来技术路线和供应链的重塑，在国内“反内卷”的大环境下，龙头优势回归。同时，公司运维业务、海外出口、绿醇等业务构成的综合第二成长曲线即将开花结果。我们预计公司2025、2026、2027年分别有望实现营收810.39、920.55、1008.94亿元，有望实现归母净利润38.01、49.14、61.89亿元，对应当前股价PE分别为17.42x、13.47x、10.70x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-30 科德数控：季报点评：盈利短期承压，新领域布局可期 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-5.82%/-10.38%/-7.64%)至1.63/2.10/2.68亿元(三年复合增速为27.25%)，对应EPS为1.22/1.58/2.01元。下调主要是考虑到收入端产能爬坡尚需时间，利润端相较整机毛利率偏低的自动化生产线业务占比提升。可比公司2025年PE均值为67倍，给予公司25年67倍PE估值，对应目标价为81.74元。(前值87.10元，对应25年PE67倍)。

●2025-10-30 开勒股份：降本增效驱动业绩改善，外延并购切入半导体赛道 (东北证券 李玖,张禹)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利润为0.42/0.71/1.06亿元，对应PE为145/85/58倍，公司内生降本增效与外延并购拓展半导体设备的双轮驱动战略，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-30 联德股份：数据中心β+新业拓展α，业绩有望回归高速增长通道 (招商证券 郭倩倩,高杨洋)

●考虑到公司已进入产能瓶颈突破、新业加速放量、全面受益数据中心高景气的新发展阶段，业绩有望重归增长通道，成长性突出，维持“强烈推荐”评级。我们将公司盈利预测上调如下：2025-2027年公司营业总收入分别为12.74、15.94、19.77亿元，同比增长16%、25%、24%；归母净利润分别为2.46、3.29、4.32亿元，同比增长31%、34%、31%；对应PE分别为28.8、21.5、16.4倍；

●2025-10-30 三花智控：季报点评：盈利能力增强，卡位机器人开启第三成长曲线 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●三花智控(002050.SZ)发布2025年前三季度业绩，公司收入达240.3亿元，同比增长17%，归母净利润为32.4亿元，同比大增41%。其中，2025年第三季度收入为77.7亿元，同比增长13%，环比下降10%；归母净利润为11.3亿元，同比增长44%，环比下降6%。整体来看，公司在汽车领域需求回暖和家电行业淡季影响下，实现了稳健的业绩增长。考虑到下游需求旺盛，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为42/51/59亿元，对应PE分别为51/42/36倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 双环传动：季报点评：Q3释放规模效应驱动盈利持续向上 (华泰证券 宋亭亭,李思佳)

●市场担忧公司拆分机器人减速器公司环动科技上市，有所影响公司整体估值，我们认为公司汽齿主业盈利有再上台阶的潜力、智能执行机构放量可提振业绩，成长路径清晰；公司RV减速器逐步打开市场口碑，人形机器人新领域在积极突破国内外主机厂客户，往后增长潜力较大。而机器人减速器为重资产重人才行业，分拆上市利于公司融资、加大创新投入、扩大产能和激励核心技术团队，长期利好发展。我们维持公司25-27年归母净利润为12.46/15.05/17.92亿元(三年复合增速为20.50%)，对应EPS为1.47/1.77/2.11元。分部估值法下，汽齿相关业务和精密减速器业务的可比公司26年PE均值分别为27/45倍(前值25年29/44倍PE)，考虑公司汽齿头部地位稳固，分别给予公司汽齿相关业务和减速器业务26年30/45倍PE(前值32/44倍PE)，对应目标价56.88元(前值48.76元)，维持买入评级。

●2025-10-30 怡合达：业绩符合预期，毛利率进一步提升 (招商证券 郭倩倩,朱艺晴)

●展望未来，锂电下游客户仍有扩产及出海需求，3C增量需求来自VR/AR设备及苹果设备打样，汽车受益于新车型推出+技术迭代，预计公司业绩将维持较快增长。我们预计2025-2027年公司收入为29/35/38.5亿元，同比增长16%/21%/10%，归母净利润为5.2/6.3/7.3亿元，同比增长28%/21%/16%，对应PE为34.6/28.5/24.5x，维持“强烈推荐”投资评级。