广联航空(300900)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-31 广联航空：加码工业级无人机产业配套，助力核心竞争力提升 (中泰证券 陈鼎如,马梦泽)

●考虑可转债利息费用及新产能折旧对利润带来的影响，我们维持公司2023-2025年收入分别为8.19亿元、10.86亿元、13.10亿元，下调归母净利润至1.62亿元、2.24亿元、3.01亿元，对应EPS分别为0.76元、1.06元、1.42元，对应PE分别为26.3X、18.9X、14.1X，维持“买入”评级。

●2023-12-07 广联航空：航空航天制造全产业链布局，“内生+外延”拓宽成长边界 (民生证券 尹会伟)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别是2.08亿元、2.61亿元、3.31亿元，当前股价对应2023-2025年PE为25x/20x/16x。我们考虑到公司下游需求景气和公司航空航天制造全产业链布局的优势，给予公司2024年25倍PE，2024年EPS为1.23元/股，对应目标价30.75元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-22 广联航空：内生外延双轮驱动，铸就航空航天核心配套商 (招商证券 王超)

●公司多年来聚焦于航空工装、零部件以及无人机等航空航天配套业务，形成了跨度较深的纵向一体化产业链优势。公司已经成为国内专业化程度高、技术积累丰富、广受认可的民营航空航天配套产品供应商，将核心受益于下游需求放量。首次给予“强烈推荐”评级。

●2023-10-31 广联航空：单季度营收同比增长47.3%，外延并购进展顺利 (财通证券 佘炜超)

●公司是国内航空工装及复合材料龙头企业，参与了国家批复的多个大型飞机研制项目。在C919量产提速，C929研制加快，军机更新换代加快的背景下，公司有望维持较高速度增长。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为8.45/10.80/13.86亿元，归母净利润分别为1.94/2.55/3.26亿元，同比增公司点评/证券研究报告速分别为29.16%、31.51%、27.87%。按照10月31日收盘价，对应PE分别为26.89/20.45/15.99X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-26 广联航空：业绩持续稳健兑现，军民市场双轮驱动 (中泰证券 陈鼎如,马梦泽)

●受部分客户订单释放延迟影响，我们下调2023年收入至8.19亿元(原值9.05亿元)，归母净利润至2.03亿元(原值2.36亿元)；维持2024-2025年预测值，预计公司2024-2025年收入分别为10.86亿元、13.10亿元；归母净利润分别为3.01亿元、3.73亿元，对应EPS分别为0.96元、1.42元、1.76元，对应PE分别为24.5X、16.6X、13.3X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-04-03 中航西飞：2023年年报点评：Q4收入增长28%，预计24年关联采购额上调22% (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是我国特种领域大飞机上市稀缺标的，近年来围绕“聚焦主业、提质增效”，推动航空产品改进和系列化发展，综合实力稳步提升。公司股权激励落地，改革不断深入，未来利润率或有进一步提升空间。根据需求节奏变化，我们调整公司2024-2026年归母净利润为12.33亿元、15.96亿元、20.46亿元，当前股价对应2024-2026年PE为48x/37x/29x。维持“推荐”评级。

●2024-04-03 航发动力：营收稳健增长，航发产业加速发展 (山西证券 骆志伟,李通)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.60\0.71\0.85，对应公司4月1日收盘价34.06元，2024-2026年PE分别为56.8\47.8\40.0，维持“增持-A”评级。

●2024-04-03 国科军工：业绩实现较快增长，业务拓展打开新局面 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.99、2.98和3.90亿元，同比增长41%、50%、31%，当前股价对应PE为39、26和20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 时代电气：2023年财报点评：轨交业务稳步复苏，新兴装备业务突飞猛进 (东方财富证券 周旭辉)

●我们看好公司轨交与新兴装备业务的共振，预计2024-2026年营业收入为257.17/306.19/343.68亿元，同比增长17.97%/19.06%/12.05%，归母净利润分别为37.62/45.05/51.57亿元，同比增长21.12%/19.77%/14.46%，对应EPS分别为2.66/3.18/3.64元/股，对应PE分别为18/15/13倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-02 中航沈飞：盈利能力持续提升，持续受益下游高景气度 (山西证券 骆志伟,李通)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.37\1.66\1.97，对应公司4月1日收盘价36.35元，2024-2026年PE分别为26.6\21.9\18.4，维持“买入-A”评级。

●2024-04-02 中国通号：2023年报点评：铁路订单稳健增长，有望受益轨交设备更新需求拉动 (国信证券 吴双,王鼎)

●考虑到收入确认节奏放缓，2023年归母净利润有所下滑，我们下调公司2024-2026年归母净利润至38.85/42.50/45.88亿元(前值2024-2025年42.80/46.03亿元)，对应PE15/14/13x，维持“增持”评级。

●2024-04-02 涛涛车业：Q1业绩中枢同比预增40%，2024年新老品类有望共振放量 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●我们预计2023-2025年公司营收为21.5、29.1、38.4亿元，同比增长22%、36%、32%；归母净利润为2.8、3.5、4.6亿，同比增长36%、25%、32%，对应PE为25、20、15倍。看好公司凭借新品放量和渠道优势业绩增长加速，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中航沈飞：年报点评报告：公司2023年业绩再创新高，盈利能力持续提升 (天风证券 王泽宇,杨英杰)

●公司作为我国歼击机龙头企业，我们综合考虑公司现有产品梯队放量、未来型号Pipeline、后端维修市场增量空间等多重因素，认为公司短中长期发展趋势向好。公司已于2022年11月28日实施第二期股权激励计划，业绩释放稳定性可期。考虑公司批产与研制交叉并行，或持续保持较高科研投入，我们调整公司2024-2026年的预测归母净利润为37.10、45.34、56.17亿元(原值24-25年为38.50、50.50亿元)，对应PE为27.00、22.09、17.83，维持“买入”评级。

●2024-04-01 航材股份：业绩实现快速增长，航发下游需求旺盛 (招商证券 王超)

●公司发布《2023年年度报告》，报告期实现营收28.03亿，同比增长20.01%；实现归母净利润5.76亿，同比增长30.23%；实现扣非归母净利润5.66亿，同比增长27.43%。预计公司2024/2025/2026年归母净利润为6.99/8.60/10.52亿元，对应估值35、28、23倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-01 航发动力：业绩超预期增长，毛利率拐点初现 (招商证券 王超)

●基于公司发布的2024年经营计划，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为15.77/18.28/21.43亿元，对应估值57、50、42倍，维持“强烈推荐”评级。