爱美客(300896)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-11 爱美客：濡白天使增势稳定，多元矩阵接力增长 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●参照可比公司估值，考虑到公司作为国内医美注射龙头，构建了领先、梯度化的产品矩阵，处于快速发展期，给予公司2024年30-35倍PE，对应合理市值749-874亿元，合理价值区间346.16-403.86元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-10 爱美客：2024年一季度业绩预告点评：一季度表现符合预期，期待“求美版图”持续扩张 (光大证券 姜浩,聂博雅)

●我们维持公司2024-2026年营收预测为40.49/54.87/68.92亿元，维持2024-2026年归母净利润预测分别为25.22/33.21/41.53亿元，对应EPS分别是11.66、15.35、19.19元，当前股价对应PE分别是25、19、15倍。我们认为公司目前的估值水平相较于成长能力而言偏低，维持“买入”评级。

●2024-04-10 爱美客：24Q1预计扣非归母净利+33%-39%，业绩表现亮眼 (天风证券 何富丽,杨松)

●基于此我们预计公司2024-2026年归母净利润为24.5/31.4/40.1亿元，同比增速32.0%/28.0%/27.8%，仍维持“买入”评级

●2024-04-09 爱美客：扣非归母净利润表现亮眼，多产品线稳步推进 (东北证券 李森蔓)

●公司深度受益于医美渗透率提升和行业合规化趋势，叠加自身强大的品牌与渠道建设能力，市占率有望进一步提升。此外公司不断丰富产品矩阵，广泛布局医美各个领域，与现有产品线形成协同，持续创造增长曲线，并逐步向平台型医美企业迈进。预计2024-2026年营收分别为39.05亿/51.70亿/65.17亿，归母净利润分别为25.55亿/33.16亿/41.57亿，对应PE分别为25倍/19倍/15倍。维持“买入”评级。

●2024-04-09 爱美客：一季度业绩增长稳健，持续强化品牌影响力 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●整体上，公司一季度业绩实现稳健增长表现，收入端预计受益医美行业整体稳步复苏，以及公司再生类产品放量；同时毛利率在行业竞争加剧下保持稳定水平，主要得益于较强的品牌认知度。展望全年，我们认为公司短期将依托现有产品矩阵，积极拓展终端渠道，实现整体业绩平稳成长；长期公司将通过自研+外延结合方式，持续丰富的产品管线储备，打造国内医美平台型企业。同时行业层面来看医美行业中长期渗透率仍有较大提升空间，合规监管趋势下龙头企业的优势也将进一步凸显。我们出于对当前消费力承压下，医美终端短期消费景气度的谨慎考虑，略下调公司2024-2026年归母净利润预测至25.01/32.77/40.93亿元(前值分别为25.73/34.24/44.61亿元)，对应PE分别为25.1/19.2/15.4倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-04-12 微电生理：业绩符合预期，手术量实现高增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋)

●长期来看，一方面公司持续布局脉冲消融(PFA)、肾动脉消融(RDN)等新技术和产品，有望进一步丰富公司产品管线，提升公司综合竞争力；另一方面，国内电生理行业渗透率仍然较低，未来渗透率提升空间大，奠定公司业绩长期可持续增长的基础。我们预计2024-2026年公司营收分别同比增长41%、35%和35%，归母净利润分别同比增长389%、131%和75%。维持“买入”评级。

●2024-04-12 杭氧股份：工业气体龙头，弹性与韧性兼备 (兴业证券 石康)

●我们调整对公司的盈利预测，预计2024-2026年公司将分别实现归母净利润14.0/17.0/19.7亿元，对应EPS为1.43/1.73/2.00元，基于2024年4月10日收盘价，对应PE为20.9/17.3/14.9倍，维持“增持”评级。

●2024-04-12 开立医疗：2023年年报点评：超声内镜双轮驱动，产品迭代进一步加快 (西部证券 陆伏崴,陈嘉烨)

●基于行业需求逐步恢复，公司新产品不断落地带来业务增量，预计未来三年EPS为1.44/1.84/2.32元，维持“买入”评级。

●2024-04-12 开立医疗：内镜延续高增长趋势，盈利能力逐步提升 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为26.06、32.43、40.58亿元，同比增速分别为22.9%、24.5%、25.1%，实现归母净利润为5.65、7.18、9.15亿元，同比分别增长24.4%、26.9%、27.4%，对应当前股价PE分别为28、22、17倍。

●2024-04-12 澳华内镜：AQ-300加速入院，海外放量可期 (国海证券 周小刚)

●根据公司运营情况，考虑公司AQ300在医院认可度逐步提升，后续有望加速放量，我们适当调整盈利预测，预计澳华内镜2024-2026年营业收入分别为9.97亿元、14.04亿元、20.01亿元，同比增速47%、41%、43%，归母净利润1.25亿元、1.89亿元、2.82亿元，同比增速116%、51%、49%，对应2024-2026年PE分别为58/39/26x。维持“买入”评级。

●2024-04-11 澳华内镜：2023年业绩符合预期，AQ300如期放量增长 (华安证券 谭国超,李婵)

●2024-2026年对应的EPS分别约0.80元、1.31元和2.10元，对应的PE估值分别为71倍、43倍和27倍，考虑到公司是国产软镜设备的头部公司，品牌价值已经凸显，AQ-300等高端设备带动公司盈利能力持续提升，维持“买入”评级。

●2024-04-11 澳华内镜：2023年年报业绩点评：全年业绩符合预期，中高端产品持续放量 (银河证券 程培)

●澳华内镜作为国产软镜龙头，产线丰富度及技术优势凸显，股权激励指引未来成长。我们预计公司2024年-2026年归母净利润为1.22/1.84/2.74亿元，同比增长110.01%/51.48%/48.78%，EPS分别为0.91/1.37/2.04元，当前股价对应2024-2026年PE为62/41/28倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-11 杰瑞股份：海外市场布局顺利，压裂技术护城河高筑 (兴业证券 石康)

●展望2024年，地缘政治冲突不确定性加剧，欧佩克+持续减产，能源商品价格预计将继续波动，但仍然处于中高位水平，仍将带动全球勘探开发投资同比增长，对公司业绩增长形成持续利好。我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润29.69/34.98/38.50亿元，对应2024年4月10日收盘价PE为10.8/9.2/8.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 澳华内镜：AQ-300表现优异驱动高增长，研发及市场投入取得显著成效 (山西证券 叶中正,魏赟)

●预计公司2024-2026年分别实现营收10.06、14.33、20.31亿元，同比增长48.3%、42.5%、41.7%；分别实现净利润1.16、1.83、2.70亿元，同比增长99.7%、58.6%、47.2%；对应EPS分别为0.86、1.37、2.01元，以4月11日收盘价54.95元计算，对应PE分别为63.7X、40.2X、27.3X，维持“增持-B”评级。

●2024-04-11 澳华内镜：2023年报点评：业绩增势迅猛，中高端产品装机量表现亮眼 (东方财富证券 何玮)

●我们调整了此前的盈利预测，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为10.07/14.15/19.77亿元，归母净利分别为0.91/1.75/2.57亿元，EPS分别为0.68/1.3/1.91元，对应PE分别为83/43/29倍，维持“增持”评级。