火星人(300894)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 火星人：季报点评：经营承压明显，盈利能力下滑 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到公司2025年三季度的业绩表现以及行业整体环境，分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.55亿元、0.28亿元和0.3亿元。尽管短期业绩承压，但仍维持“买入”投资评级。分析师认为，公司在未来几年内有望逐步改善经营状况，但需关注原材料价格波动、房地产市场波动以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-08-30 火星人：半年报点评：集成灶行业持续低迷，公司承压明显 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●尽管当前业绩承压，但国盛证券仍维持对公司“买入”的投资评级。预计2025-2027年归母净利润分别为0.1亿元、0.6亿元和0.63亿元，同比增长率分别为-10.7%、504.3%和5.2%。分析师认为，随着市场逐步回暖及公司调整策略的实施，未来业绩有望改善。

●2025-04-30 火星人：2024年报&2025年一季报点评：经营较为承压，规模受损盈利下滑 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司系集成灶行业龙头企业，渠道布局领先，产品高举高打。考虑到地产压力下集成灶行业需求持续下降及规模萎缩下费率有所提升，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.36/0.54/0.77亿(前值为3.2/3.4/-亿)，同比增长226%/50%/42%，对应PE=138/92/65x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-23 火星人：年报点评：经营承压明显，关注25年控费效果 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●公司提出2025年要进一步降本提效，我们预判2025年期间费用率或将出现较大的压缩，从而释放利润。截至4月22日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为45.85x，25年公司业绩存在低基数高增长的可能，利润弹性大，有望享受一定估值溢价，给予公司25年55xPE，对应目标价13.75元(前值：13.11元，对应2025年23倍PE)，维持“增持”。

●2025-04-23 火星人：年报点评报告：集成灶承压较多，公司盈利能力下滑 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润1.03/1.11/1.18亿元，同比增长821.7%/7.9%/6.4%，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-11-07 天合光能：三季度亏损同环比缩小，发力储能第二成长曲线 (中银证券 武佳雄,顾真)

●结合公司三季度业绩以及行业“反内卷”进展，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至-1.40/0.86/1.44元(原预测2025-2027年每股收益为1.73/2.21/-元)，2026-2027年对应市盈率24.9/14.9倍；维持买入评级。

●2025-11-07 格力电器：季报点评：2025Q3收入端阶段性承压，盈利能力保持韧性 (天风证券 周嘉乐,陈怡仲)

●2025Q3毛利率28.3%(同比-0.3pct，下同)，公司传统空调业务受行业周期与关税影响，毛利率有一定波动，但成本管控良好，期间费用率8.2%(-1.1pct)，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.2/-0.6/+0.4/-1.1pct，综合影响下净利率为17.7%(2.1pct)，归母净利率为17.7%(+1.0pct)，扣非净利率为16.6%(+1.1pct)。公司空调主业呈现阶段性波动，我们下调归母净利润至303.7/313.8/331.6亿元(前值为346.9/368.3/387.0亿元)，我们仍看好内需和地产恢复，叠加其他业务打造第二曲线下，公司业绩有望逐渐迎来复苏。

●2025-11-07 四方股份：2026年度投资峰会速递-SST等AIDC业务有望打开未来空间 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●华泰研究维持对四方股份2025-2027年归母净利润分别为8.45亿、9.88亿和11.50亿元的预测，对应EPS为1.01、1.19和1.38元。基于对公司SST技术和AIDC业务前景的看好，维持2026年30倍目标PE，目标价定为35.70元，并给予“买入”评级。但需注意电网投资力度不及预期、竞争加剧及原材料价格上涨等潜在风险。

●2025-11-07 科士达：数据中心逻辑兑现，储能业务重回正轨 (长城证券 张磊,吴念峻,于振洋)

●预计，科士达2025-2027年营业收入分别为51.43亿元、61.34亿元和70.74亿元，归母净利润分别为6.37亿元、7.35亿元和8.85亿元，同比增长61.5%、15.5%和20.4%。当前股价对应的PE倍数分别为40.5X、35.1X和29.1X。分析师认为，公司在数据中心行业的深厚积累有望乘AI东风焕发新生，而储能业务也已度过底部时刻，业绩反转信号显现，因此给予“买入”评级。

●2025-11-07 公牛集团：Q3业绩短期承压，新业务开拓顺利 (中信建投 叶乐,黄杨璐,马王杰)

●基于地产后周期疲软等因素影响，下调盈利预测，预计2025-2027年公司营收163.0、171.2、179.9亿元(前值169.9、179.5、190.5亿元)，同比-3.2%、+5.1%、+5.1%，预计归母净利润为39.8、42.1、44.4亿元(前值42.8、45.6、48.5亿元)，同比-6.8%、+5.7%、+5.3%，对应PE为19.7X、18.6X、17.7X，维持“买入”评级。

●2025-11-07 阳光电源：储能盈利韧性超预期，静候AIDC布局收获 (长城证券 张磊,吴念峻)

●考虑到海外高盈利市场的需求旺盛，上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营收分别为947.91亿元、1139.39亿元和1315.99亿元，实现归母净利润分别为146.9亿元、172.48亿元和187.28亿元，同比增长33.1%、17.4%、8.6%，对应EPS分别为7.09、8.32、9.03元，当前股价对应的PE倍数分别为28.3X、24.1X、22.2X，维持“增持”评级。

●2025-11-07 阿特斯：组件受扰动冲击，大储景气支撑利润 (长城证券 张磊,吴念峻,于振洋)

●技术储备、一体化建设、成熟的管理决策是公司稳健的底色，组件与大储在高盈利市场的放量有望驱动公司跑出分化，但考虑到当前国内外政策对光储行业的冲击，下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入407.27、442.41、513.81亿元，实现归母净利润11.68、26.04、34.14亿元，同比增长-48%、122.9%、31.1%，对应EPS分别为0.32、0.71、0.93元，当前股价对应的PE倍数为67.2X、30.1X、23X，维持“买入”评级。

●2025-11-06 欣旺达：Q3业绩同比高增，海外产能布局不断完善 (中银证券 武佳雄,李扬)

●在当前股本下，结合公司过往业绩，考虑公司核心业务稳健发展、新技术和新材料应用持续推进，我们调整公司2025-2027年预测每股收益至1.15/1.61/2.15元(原预测为1.21/1.47/-元)，对应市盈率31.5/22.4/16.8倍；维持增持评级。

●2025-11-06 晶澳科技：海外出货占比稳步提升，员工持股彰显决心 (中银证券 武佳雄,顾真)

●结合公司三季度业绩以及行业“反内卷”进展，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至-1.36/0.51/0.95元(原2025-2027年预测为1.06/1.56/-元)，2026-2027年对应市盈率27.3/14.7倍；维持买入评级。

●2025-11-06 特锐德：盈利能力显著改善，积极布局AIDC业务 (中银证券 武佳雄)

●在当前股本下，结合公司季报较快的业绩增速，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至1.17/1.50/1.81元(原2025-2027年摊薄预测每股收益为1.08/1.30/-元)，对应市盈率26.0/20.2/16.8倍；维持增持评级。