西域旅游(300859)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-17 西域旅游：实控人变更为新疆国资，全疆资产赋能发展 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●新疆文旅市场持续高景气，公司多元业务稳健增长，未来新项目投运和控股股东资源协同赋能成长。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.2/1.5/1.8亿元，对应PE估值为55/45/37倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-09-08 西域旅游：新疆国资成实控人，疆内旅游资源整合有望开启 (中泰证券 冯胜,郑澄怀,宋瀚清,蔡星荷)

●公司为疆内旅游核心标的，旅游资源禀赋优异，标的具有较强的稀缺性，本次更高级别实控人入驻有望持续为上市公司赋能。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.34/1.77/2.81亿元，对应PE分别为28.4/21.6/13.6X。维持“增持”评级。

●2024-09-08 西域旅游：实控人拟变更为新疆自治区国资委，预计受益控股股东丰富资源协同 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2024-2026年实现归母净利润1.21亿元、1.48亿元、1.91亿元，当前股价对应PE分别为31X、26X、20X，维持“增持”评级。

●2024-08-25 西域旅游：新疆旅游需求旺盛，外延项目稳步推荐 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●维持2024-2026年公司实现归母净利润1.21亿元、1.48亿元、1.91亿元，当前股价对应PE分别为31X、25X、20X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-08-01 西域旅游：疆内稀缺旅游标的，低空旅游打造新成长级 (中泰证券 冯胜,郑澄怀,宋瀚清,蔡星荷)

●选取同样拥有核心自然资源的九华旅游、长白山、峨眉山A、张家界作为可比公司，公司估值水平高于可比公司均值，但考虑公司业绩较高成长性且业务具备较大的挖潜能力，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2024-12-18 中科环保：中科院旗下垃圾焚烧发电企业，承诺分红率不低于60% (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预期公司2024-2026年公司营业收入分别为13.8、18.6、19.7亿元，同比增长率分别为-1.7%、34.4%、6.3%，实现归母净利润分别为3.3、3.8、4.6亿元，同比增长率22.8%、14.6%、21.1%，当前股价对应的PE分别为24、21、17倍，考虑未来成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-11 福龙马：新能源渗透率持续提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑市场竞争加剧，下调环卫装备毛利率预测，我们预计2024-2026年归母净利1.55/2.10/2.62亿元(前值1.68/2.27/2.80亿元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为17.6倍(前值15.5倍)，考虑公司新能源环卫车渗透率提升，有望受益于环卫电动化和化债政策，给予公司2025年22.9倍PE(前值20.2倍)，对应目标价11.68元(前值11.11元)。

●2024-12-11 玉禾田：加强市场拓展，推动资源循环 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为6.31/7.36/8.64亿元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为14.0倍(前值12.6倍)，给予公司2025年14.0倍PE(前值12.6倍)，对应目标价25.90元(前值23.31元)。

●2024-12-07 侨银股份：持续获取订单，无人装备多地试点 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为2.94/3.41/3.93亿元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为17.8倍(前值15.7倍)。考虑公司新增订单强劲、数智化赋能未来发展，给予估值溢价；资产负债率高于可比公司均值，财务费用较高，下调估值溢价至5%。给予公司2025年18.7倍PE(前值18.8倍)，对应目标价15.71元(前值15.79元)。

●2024-11-29 祥源文旅：战略布局低空旅游，打造稀缺成长性标杆企业 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年分别实现营业收入9.29/13.83/15.96亿元，实现归母净利润1.60/4.01/4.89亿元，对应PE50.22/20.09/16.47倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-19 云南旅游：全资子公司获批文旅部技术创新中心，技术创新优势凸显 (信达证券 宿一赫)

●公司拥有文化旅游科技项目全产业链运营优势，所属子公司文旅科技以技术创新优势为核心竞争力，随着信息化、人工智能等技术逐渐跨步到文旅行业，公司有望在“文化+旅游+科技”的趋势中抢占新机遇。根据iFind一致预期，24-26年公司归母净利润分别1.20/-1.70/-1.57亿，11月18日收盘价对应24年PE为45倍。

●2024-11-04 黄山旅游：收入略降业绩承压，有效购票客流回落 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●综合前三季度表现，我们下调有效购票客流增速及新项目贡献，下调2024-2025收入增速至-1.5%/+5.8%/+7.0%(此前为12.6%/10.0%/8.5%，年初参考目标客流增长9%并假设新项目贡献增量)，归母净利润至3.1/3.5/4.1亿元(此前为4.8/5.3/5.7亿元)，对应PE为26/23/20x。公司背靠黄山景区优质资产，以免票活动应对散客化趋势，明年山上索道、酒店有望陆续投产，而山下项目培育尚需观察，维持中线“优于大市”。

●2024-11-04 长白山：Q3业绩受气候拖累，期待冰雪季表现 (中银证券 李小民,宋环翔)

●公司的冰雪第二旺季打造初具成效，有望逐步贡献业绩。由于旺季经营受气候影响，我们调整公司24-26年EPS为0.61/0.77/0.86元，对应市盈率分别为55.1/43.7/39.2倍，中长期看好外部交通改善叠加公司积极推进项目建设改造对客流的吸引。维持增持评级。

●2024-11-03 九华旅游：24年三季报点评：客流稳定，24Q3经营稳健 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●7月受到降雨影响、9月客流较弱Q3整体业绩较之前预期略低，略下调公司未来的业绩预期，预计24-26年公司归母净利润1.85/2.12/2.33亿元(此前预测24/25/26年归母净利润为2.03/2.45/2.67亿元)，对应PE20.5/17.9/16.3，维持“增持”评级。

●2024-11-01 天目湖：天气因素扰动Q3业绩，新项目持续储备中 (德邦证券 易丁依)

●主题乐园、酒店餐饮、商业、旅行社等全方位旅游产业链，看好其品牌建设和市场营销优势，国资入股后政企合作将进一步增强产业协同效应。我们预计公司2024-26年收入为5.90亿/6.28亿/6.71亿，归母净利润为1.29亿/1.44亿/1.61亿，最新收盘价对应24年23.39倍PE，维持“买入”评级。