西域旅游(300859)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 西域旅游：2024年报及2025一季报点评：利润端承压，关注资源整合进展 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●西域旅游作为新疆自治区唯一的文旅上市平台，资源禀赋稀缺，自治区国资委入主有望整合资源。新疆文旅市场持续高景气，公司多元业务稳健增长，未来新项目投运和控股股东资源协同赋能成长。由于成本费用同比显著增加，我们调整2025/2026年并新增2027年盈利预测，归母净利润分别为1.0/1.3/1.5亿元(2025/2026年前值为1.5/1.8亿元)，对应PE估值为57/48/41倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 西域旅游：演艺迎旅游旺季，低空待新疆机遇 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●2024年公司索道业务受检修周期影响有所下滑，今年预计恢复正常。同时今年新增的演艺项目业务存在前期的运营成本，预计2025-2027年实现归母净利润1.02亿元、1.36亿元、1.88亿元，当前股价对应PE分别为59X、44X、32X，维持“增持”评级。

●2024-12-17 西域旅游：实控人变更为新疆国资，全疆资产赋能发展 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●新疆文旅市场持续高景气，公司多元业务稳健增长，未来新项目投运和控股股东资源协同赋能成长。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.2/1.5/1.8亿元，对应PE估值为55/45/37倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-09-08 西域旅游：新疆国资成实控人，疆内旅游资源整合有望开启 (中泰证券 冯胜,郑澄怀,宋瀚清,蔡星荷)

●公司为疆内旅游核心标的，旅游资源禀赋优异，标的具有较强的稀缺性，本次更高级别实控人入驻有望持续为上市公司赋能。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.34/1.77/2.81亿元，对应PE分别为28.4/21.6/13.6X。维持“增持”评级。

●2024-09-08 西域旅游：实控人拟变更为新疆自治区国资委，预计受益控股股东丰富资源协同 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2024-2026年实现归母净利润1.21亿元、1.48亿元、1.91亿元，当前股价对应PE分别为31X、26X、20X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2025-09-28 侨银股份：资金回笼提速，AI+人形机器人赋能环卫业务 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2025年-2027年的收入分别为41.2亿元、43.5亿元、46亿元，增速分别为5.26%、5.59%、5.73%，归母净利润分别为3.18亿元、3.40亿元、3.70亿元，增速为9.9%、7.0%、8.7%。对应当前PE分别为19.7、18.4、17倍(估值日期为2025/9/26)，给予2025年22倍PE，6个月目标价17.15元。首次给予买入-A的投资评级。

●2025-09-23 玉禾田：半年报点评：运营板块订单高增，携手“智元”发展机器人板块 (天风证券 郭丽丽,胡冰清)

●我们预测2025-2027年公司归母净利润为6.48、7.17、8.03亿元(25-26年预测前值：7.13、8.53亿元，因公司应收账款承压，我们下调了对公司的盈利预测)，同比增长12.58%、10.62%、12.04%；摊薄EPS分别为1.63、1.80、2.01元，9月23日股价对应PE分别为17.51、15.83、14.13倍。维持“增持”评级。

●2025-09-15 祥源文旅：核心主业精耕不辍，多元布局持续赋能 (华鑫证券 孙山山)

●公司景区运营基本盘扎实，创新突破旅行服务板块，纵深布局邮轮业务与低空经济两大增量赛道，未来有望形成公司业绩新增长极。我们预计2025-2027年EPS分别为为0.33/0.39/0.46元，当前股价对应PE分别为26/21/18倍，维持“买入”投资评级。

●2025-09-08 长白山：暑期旺季客流表现突出，政策、交通、景区扩容为冰雪季蓄力 (国信证券 曾光,张鲁,杨玉莹)

●考虑上半年业绩表现，暂下调公司2025-2026年归母净利润为1.8/2.2/2.6亿元(此前2024年10月外发报告预测2025-2026年为2.0/2.3亿元)，最新股价对应PE为78/65/55x。7-8月暑期旺季客流景气回升，显示长白山作为避暑胜地的吸引力。展望未来，政策大力倡导提振冰雪经济、沈白高铁开通触达核心客源地、公司积极扩容景区共同抬升市场对于公司一年双旺季的中线成长预期。短期交通改善有望带动客流边际验证，维持“优于大市”评级。

●2025-09-03 侨银股份：盈利短期承压，环卫机器人前景可期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●其中Q2实现营收9.35亿元(yoy-3.48%，qoq-0.10%)，归母净利5716.01万元(yoy-24.92%，qoq-15.44%)。公司将城市服务业务与新兴技术深度融合，在人形机器人、算法算力等领域进行深度协作，有望打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-09-01 三特索道：Q2整体承压，索道主业运营效率提高 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司索道主业运营效率显著提升，同时积极布局新业态，拓展多元化业务以寻求新增量。目前重点项目千岛湖牧心谷正在建设，预计2026年建成投用，未来有望成为新的业绩增长点。预计公司2025-2027年实现营业收入7.31/8.04/8.80亿元，yoy+5.5%/+10.0%/+9.5%，归母净利润1.80/2.10/2.44亿元，yoy+26.5%/+16.8%/+16.1%。当前股价对应2025-2027年估值分别16/13/11X，维持“增持”评级。

●2025-09-01 长白山：Q2业绩承压，期待暑期旺季回暖 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●沈白高铁预计将于2025年9月全线通车，华北旅客出行时长将明显缩短；温泉部落二期项目加快建设，预计2025年完工投用。短期看好公司外部交通改善和景区内部扩容，中长期公司受益于冰雪旅游热。我们预计公司2025-2027年营收分别为7.88/9.06/10.24亿元，归母净利润分别为1.52/1.84/2.18亿元，对应PE分别为79x/65x/55x，维持“增持”评级。

●2025-08-29 长白山：借力IP营销暑期客流高增，Q4交通改善蓄力新一轮冰雪季 (开源证券 初敏)

●根据最新财务预测，2025年至2027年EPS分别为0.74元、0.88元和1.04元，当前股价对应PE倍数依次递减。考虑到内外部催化要素充足，研究团队认为该股具有较好的投资价值，建议投资者持续关注其后续表现。

●2025-08-29 黄山旅游：资源使用新规致业绩承压，期待项目贡献增量 (中银证券 李小民,宋环翔)

●我们预计公司25-27年EPS为0.47/0.54/0.63元，对应市盈率分别为25.5/22.2/19.1倍。中长期来看，景区承载量逐步提振，各项业务持续完善增量可期；维持增持评级。

●2025-08-29 黄山旅游：上半年客流增长，期待暑期旺季表现 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司拥有得天独厚的黄山景区资源，地处皖浙赣闽四省通衢之地，背靠长三角，紧邻全国旅游消费规模最大、消费能力最强的华东地区，随着池黄高铁开通，有望带动公司客流增长，从而带动业绩增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入20.62/22.07/23.72亿元，归母净利润3.53/4.03/4.48亿元，对应PE分别为25/22/20倍，维持“增持”评级。