西域旅游(300859)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-08 西域旅游：新疆国资成实控人，疆内旅游资源整合有望开启 (中泰证券 冯胜,郑澄怀,宋瀚清,蔡星荷)

●公司为疆内旅游核心标的，旅游资源禀赋优异，标的具有较强的稀缺性，本次更高级别实控人入驻有望持续为上市公司赋能。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.34/1.77/2.81亿元，对应PE分别为28.4/21.6/13.6X。维持“增持”评级。

●2024-09-08 西域旅游：实控人拟变更为新疆自治区国资委，预计受益控股股东丰富资源协同 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2024-2026年实现归母净利润1.21亿元、1.48亿元、1.91亿元，当前股价对应PE分别为31X、26X、20X，维持“增持”评级。

●2024-08-25 西域旅游：新疆旅游需求旺盛，外延项目稳步推荐 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●维持2024-2026年公司实现归母净利润1.21亿元、1.48亿元、1.91亿元，当前股价对应PE分别为31X、25X、20X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-08-01 西域旅游：疆内稀缺旅游标的，低空旅游打造新成长级 (中泰证券 冯胜,郑澄怀,宋瀚清,蔡星荷)

●选取同样拥有核心自然资源的九华旅游、长白山、峨眉山A、张家界作为可比公司，公司估值水平高于可比公司均值，但考虑公司业绩较高成长性且业务具备较大的挖潜能力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-06-03 西域旅游：乘政策东风优质禀赋稳增长，存量优化+低空旅游助腾飞 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2024-2026年实现归母净利1.21亿元、1.48亿元、1.91亿元，当前对应PE分别40X、32X、25X，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2024-11-04 黄山旅游：收入略降业绩承压，有效购票客流回落 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●综合前三季度表现，我们下调有效购票客流增速及新项目贡献，下调2024-2025收入增速至-1.5%/+5.8%/+7.0%(此前为12.6%/10.0%/8.5%，年初参考目标客流增长9%并假设新项目贡献增量)，归母净利润至3.1/3.5/4.1亿元(此前为4.8/5.3/5.7亿元)，对应PE为26/23/20x。公司背靠黄山景区优质资产，以免票活动应对散客化趋势，明年山上索道、酒店有望陆续投产，而山下项目培育尚需观察，维持中线“优于大市”。

●2024-11-04 长白山：Q3业绩受气候拖累，期待冰雪季表现 (中银证券 李小民,宋环翔)

●公司的冰雪第二旺季打造初具成效，有望逐步贡献业绩。由于旺季经营受气候影响，我们调整公司24-26年EPS为0.61/0.77/0.86元，对应市盈率分别为55.1/43.7/39.2倍，中长期看好外部交通改善叠加公司积极推进项目建设改造对客流的吸引。维持增持评级。

●2024-11-03 九华旅游：24年三季报点评：客流稳定，24Q3经营稳健 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●7月受到降雨影响、9月客流较弱Q3整体业绩较之前预期略低，略下调公司未来的业绩预期，预计24-26年公司归母净利润1.85/2.12/2.33亿元(此前预测24/25/26年归母净利润为2.03/2.45/2.67亿元)，对应PE20.5/17.9/16.3，维持“增持”评级。

●2024-11-01 天目湖：天气因素扰动Q3业绩，新项目持续储备中 (德邦证券 易丁依)

●主题乐园、酒店餐饮、商业、旅行社等全方位旅游产业链，看好其品牌建设和市场营销优势，国资入股后政企合作将进一步增强产业协同效应。我们预计公司2024-26年收入为5.90亿/6.28亿/6.71亿，归母净利润为1.29亿/1.44亿/1.61亿，最新收盘价对应24年23.39倍PE，维持“买入”评级。

●2024-11-01 长白山：天气影响利润承压，迎接新一轮冰雪季 (太平洋证券 王湛)

●看好交通改善及景区服务提升带来的客流增长及口碑提升，预计2024-2026年长白山将实现归母净利润1.77亿元、2.13亿元和2.67亿元，同比增速28.55%、20.13%和25.33%。预计2024-2026年EPS分别为0.67元/股、0.8元/股和1.0元/股，2024-2026年PE分别为48X、40X和32X，给予“买入”评级。

●2024-11-01 天目湖：季报点评：受天气影响，3Q24收入同比下滑26% (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●预计公司2024-26归母净利润分别为1.15亿元、1.44亿元、1.58亿元，同比变动-22.0%、+25.2%、+10.3%，对应EPS分别为0.42元、0.53元、0.59元。参考可比公司，给予公司2024年30-35倍PE，计算每股合理价值区间12.60-14.70元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 侨银股份：季报点评：业绩符合预期，经营现金流同比转正 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计2024-2026年归母净利润为2.94/3.41/3.93亿元(前值：3.46/3.94/4.48亿元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为15.7倍，考虑公司ROE高于行业均值，给予公司2025年18.8倍PE，对应目标价15.79元(前值：14.20元)。

●2024-10-31 黄山旅游：特殊天气影响短期业绩承压，关注高铁开通提振客流 (山西证券 王冯,张晓霖)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.55\0.67\0.75元，对应公司10月30日收盘价11.33元，2024-2026年PE分别为20.8\16.9\15.2倍，给予“增持-A”评级。

●2024-10-31 福龙马：季报点评：Q3利润下滑，化债受益标的 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●根据新签订单、市场竞争和应收账款情况，下调环卫服务收入和环卫装备毛利率预测、上调信用减值预测，我们预计24-26年归母净利1.68/2.27/2.80亿元(前值2.28/2.77/3.29亿元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值15.5倍，考虑公司有望受益于化债政策，新能源环卫车渗透率提升，给予公司2025年20.2倍PE，对应目标价11.11元(前值9.74元)。

●2024-10-31 三特索道：各地项目运营稳定，关注千岛湖二期项目推进 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年分别实现营收7.24/8.17/8.87亿元，实现归母净利润1.64/1.92/2.11亿元，对应PE16.6/14.2/12.9倍，维持“增持”评级。