上能电气(300827)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 上能电气：营收稳健增长，费用及汇兑短期扰动Q3利润 (华安证券 张志邦)

●2025年前三季度营收稳健增长，Q3单季利润短期承压公司2025年前三季度实现营收35.65亿元，YoY+16.15%；归母净利润3.11亿元，YoY+2.99%；扣非归母净利3.01亿元，YoY+0.22%。前三季度综合毛利率约为24.17%，同比下降1.15Pct。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.39/8.86/10.47亿元，对应PE24/20/17x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 上能电气：业务稳增海外布局可期 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到2025年公司产品出海规模仍处于初期，我们下调光伏逆变器单价假设，预测2025/26/27年归母净利润至4.50/6.62/8.18亿元(前值：6.10/7.51/9.36亿元，下修26%/12%/13%)对应EPS为0.89/1.31/1.62元。可比公司2026E平均PE为25.83x，考虑到公司当前海外业务拓展仍处于初步阶段，未来随海外市场光储逆变器需求提升、海外市场业务拓展等增长潜力较大，给予公司2026E30x PE(前值：2025E33x)，目标价39.3元(前值：39.93元)

●2025-10-29 上能电气：季报点评：营收稳健增长，储能业务成长性可期 (平安证券 李梦强,张之尧)

●公司主要业务覆盖光伏逆变器和储能PCS产品。公司前三季度盈利略增，第三季度盈利同比有所下降。展望未来，考虑到海内外大储需求景气度较高，我们认为公司盈利能力具有较好的持续性，维持2025/2026/2027年净利润预测6.03/7.82/9.68亿元不变，对应10月29日收盘价PE分别为26.9/20.8/16.8倍。公司光储逆变器市场地位领先，积极部署出海，未来成长性可期，我们维持“推荐”评级。

●2025-09-14 上能电气：2025半年报点评：Q2业绩环增，看H2国内外交付加速 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●国内光储产品出货有望保持高增长，海外储能加速放量增厚业绩。我们维持原有预测不变，预计公司在2025-2027年实现归母净利润分别为6.3/8.1/9.8亿元，同比+51%/+27%/+22%，当前股价对应PE分别为27/21/18倍，维持“买入”评级。

●2025-09-05 上能电气：海外市场出货放量，储能盈利水平提升 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为63.7/89.8/105.7亿元，同比增速分别为33.5%/40.9%/17.7%；归母净利润分别为6.0/8.0/9.5亿元，同比增速分别为44.2%/31.9%/19.2%。EPS分别为1.20/1.59/1.89元。公司光储双赛道布局，海外市场多点突破，进入陆续放量阶段，公司有望凭借技术及渠道优势，实现业绩稳健增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-12-23 八方股份：25Q3业绩超市场预期，电踏车拐点已至 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●我们维持公司25-26年归母净利润0.94/1.23亿元，预计27年归母净利润1.45亿元，同比+47%/+31%/+18%，对应PE分别为73x、56x、47x，考虑到当前欧美市场电踏车渗透率较低，空间广阔，维持“增持”评级。

●2025-12-23 中恒电气：受益HVDC渗透率提升，出海带动业绩高增 (爱建证券 朱攀)

●考虑到AIDC投资高增带动供电需求增长，公司在国内凭借技术与服务优势巩固HVDC领域领先地位，且积极开展海外HVDC市场布局，业绩有望持续改善；预计公司25-27年归母净利润分别为1.46/2.85/5.12亿元，对应PE为95.4/48.7/27.2倍，公司PE低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-23 亨通光电：公司研究 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为30.57/40.2748.42亿元，yoy+10.41%/+31.72%/+20.25%，折合EPS为1.29/1.70/2.05元，目前A股股价对应PE为20/15/13倍，给予“买进”评级。

●2025-12-22 威腾电气：ABB合资工厂产能持续爬坡，储能业务快速增长 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.39/1.46/2.21亿元，对应PE为182/49/32倍。考虑AIDC装机旺盛推动供电系统需求，ABB合资工厂产能持续爬坡，公司在母线行业海外市场盈利能力较好，且积极开展新业务切入高成长赛道，业绩有望持续改善，公司2026年PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2025-12-22 兆威机电：微型传动系统龙头，人形机器人、XR、汽车电子打开成长空间 (浙商证券 王华君,周艺轩,吴天佑,姬新悦)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为18.98/24.09/31.37亿元，归母净利润为2.84/4.04/5.29亿元，当前股价对应PE为87/61/46。我们认为公司品牌、研发实力在相关领域具有较强优势，有望随下游汽车电子、人形机器人、XR的发展打开空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 鹏辉能源：储能电芯弹性最大标的，用高经营杠杆迎接景气周期 (中信建投 朱玥,许琳,雷云泽)

●随着高价库存出清及规模效应显现，公司“量增利升”的逻辑有望兑现，我们预计2025-2027年公司营业收入为110.04、206.10、287.18亿元，归母净利润3.10、17.37、26.22亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-21 热威股份：新兴业务引领增长，全球化驱动长期价值 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为20.98、23.13、25.26亿元，EPS分别为0.81、0.93、1.04元，当前股价对应PE分别为26.9、23.5、20.8倍，考虑热威股份业务全球化持续推进，客户粘性较强，维持“买入”投资评级。

●2025-12-21 科沃斯：连续多季亮眼的盈利端，后续怎么看？ (西部证券 于佳琦)

●我们预计25/26/27年公司收入分别为189.23/219.73/249.19亿元、同比分别+14.39%/16.12%/13.41%，公司归母净利润分别为19.54/23.06/27.77亿元、同比分别142.4%/18.0%/20.4%，对应25/26/27年PE分别为23.53/19.94/16.56X。清洁主业改善+消费机器人矩阵发展+产业链布局协同共同提供向上空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-21 东方电缆：突破亚洲国际海底电缆大单，构筑全球产业竞争力 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●公司坚持“海陆并进”，统筹推进国际、国内两大市场，重大项目的中标将为公司“十五五”业绩增长提供夯实的基础。同时项目带来的技术沉淀与市场拓展效应，将进一步助力构建国内外市场协同发展的良好格局，进一步提升公司的核心竞争力、市场影响力和品牌影响力。我们维持公司2025-2027年盈利预测15.6/20.2/23.7亿元，同比+54.8%/+29.4%/+17.4%，对应PE为26.1/20.2/17.2x，维持“优于大市”评级。

●2025-12-21 平高电气：特高压交付短期节奏偏慢，降本增效持续提升盈利能力 (中泰证券 曾彪,徐梦超)

●公司在高压开关领域地位稳固，网外海外持续拓展，公司业绩有望较快增长。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润12.60/15.30/17.63亿元，同比增长23.12%/21.47%/15.20%，对应PE分别为19/16/14倍。看好公司组合电器龙头地位带来的业绩稳定增长以及网外海外突破带来的新增长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。