玉禾田(300815)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-23 玉禾田：半年报点评：运营板块订单高增，携手“智元”发展机器人板块 (天风证券 郭丽丽,胡冰清)

●我们预测2025-2027年公司归母净利润为6.48、7.17、8.03亿元(25-26年预测前值：7.13、8.53亿元，因公司应收账款承压，我们下调了对公司的盈利预测)，同比增长12.58%、10.62%、12.04%；摊薄EPS分别为1.63、1.80、2.01元，9月23日股价对应PE分别为17.51、15.83、14.13倍。维持“增持”评级。

●2025-08-23 玉禾田：中报点评：H1收入增长，环卫机器人空间广阔 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑新签项目市场竞争加剧，公司项目规模扩张、应收账款增加，下调城市服务毛利率预测、上调销售费用和信用减值预测，下调公司2025-2027年归母净利润5%、7%、7%至6.23、6.90、7.59亿元，对应EPS为1.56、1.73、1.90元。可比公司2025年预期PE均值为18.0倍，考虑玉禾田加大环卫机器人研发投入，数字化、智慧化转型进展领先，给予公司2025年21.6倍PE，目标价33.70元(前值23.60元，基于2025年14.3倍PE)。

●2025-05-04 玉禾田：费用和减值增加拖累24年净利，持续布局环卫机器人 (华泰证券 王玮嘉,胡知,黄波,李雅琳)

●考虑公司项目规模扩张、应收账款增加，上调管理费用和信用减值预测，预计公司2025-2027年EPS分别为1.65、1.85、2.06元(2025-2026年下调11%、15%)。可比公司2025年预期PE均值为14.3倍，给予公司2025年14.3倍PE，目标价23.60元(前值25.90元，基于2025年14.0倍PE)。

●2024-12-11 玉禾田：加强市场拓展，推动资源循环 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为6.31/7.36/8.64亿元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为14.0倍(前值12.6倍)，给予公司2025年14.0倍PE(前值12.6倍)，对应目标价25.90元(前值23.31元)。

●2024-10-29 玉禾田：季报点评：归母净利同增19%，经营现金流高增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●2024年Q1-Q3实现营收52.24亿元(yoy+16.70%)，归母净利4.96亿元(yoy+7.90%)，扣非净利4.90亿元(yoy+12.97%)。公司环卫服务业务以财政付费模式为主，有望受益于化债政策带来的现金流改善，看好其报表修复和业绩成长前景。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-04-13 三特索道：公司治理问题解决，关注增量项目进展 (银河证券 顾熹闽)

●预计2026-2028年，公司归母净利润将分别达到1.8亿、2.2亿和2.6亿元，对应PE估值分别为15X、12X和10X。千岛湖牧心谷项目有望于2027年投入运营，进一步提升公司的外延成长空间。基于上述分析，银河证券维持对三特索道的“推荐”评级，认为其在景区板块中具备较好的成长潜力和估值性价比。

●2026-04-10 长白山：2025年利润短期承压，长期看好公司优质自然资源及冰雪经济发展 (华源证券 丁一)

●我们预计公司26-28年实现归母净利润1.62/1.85/2.09亿元，同比增速分别为25.13%/14.28%/12.82%，当前股价对应PE分别为60/53/47倍。考虑到公司拥有优质的自然资源，预计随着周边交通改善及冰雪游运动渗透率逐步提升，或将带动长白山客流持续增长，维持“增持”评级。

●2026-04-09 中科环保：内生外延双管齐下，绿能业务多元拓展 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2026年-2028年实现收入为20.76/22.13/23.63亿元，增速分别为10.8%、6.6%、6.8%，实现归母净利润分别为4.65/5.46/6.29亿元，增速分别为21.9%、17.4%、15.1%，维持增持-A的投资评级。

●2026-04-06 九华旅游：年报点评报告：业绩符合预期，关注新项目稳步推进 (国盛证券 李宏科,陈天明)

●公司依托中国佛教四大名山之一的九华山自然资源，拥有景区内多条索道缆车的经营权和客运专营权、景区内外多个中高端酒店以及旅行社业务，在旅游行业快速恢复和寺庙游兴起的大环境下，不断优化自身运营能力，延展新项目，推动业态创新；受益于景区内外交通优化，吸引更多客流；落实国企深化改革，抢抓安徽省文旅发展机遇，有望实现高质量发展，带动经营业绩稳步增长。我们预计公司2026-2028年实现营收10.0/12.0/12.9亿元，归母净利润2.4/2.7/3.0亿元，当前股价对应PE17.8x/16.0x/14.3x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 长白山：25Q4业绩短暂承压，长期增长潜力犹存 (中银证券 李小民,宋环翔)

●考虑到短期业绩承压，我们调整公司26-28年EPS为0.62/0.71/0.82元，对应市盈率分别为57.5/49.6/43.2倍。公司的冰雪资源禀赋稀缺，冰雪旅游政策利好持续释放，长期仍看好外部交通改善叠加内部项目扩容对客流的吸引，维持增持评级。

●2026-03-31 九华旅游：2025年年报点评：业绩稳健增长，景区交通为第二增长曲线 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2027、2028、2029年的每股收益分别为2.19、2.5、2.82元，参照3月30日收盘价38.99元，对应的市盈率分别为17.77、15.62、13.83倍。我们对公司首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-03-30 长白山：2025Q4冰雪季经营短期承压，多元业态协同打开成长空间 (开源证券 初敏)

●考虑到2025年业绩低于预期，我们谨慎下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2027年归母净利润1.62/1.96/2.15亿元(前值为2.14/2.53亿元)，yoy+25.1%/+21.4%/+9.4%，对应EPS0.59/0.72/0.79元，当前股价对应PE为60.0/49.4/45.2倍，公司积极推进景区全域资源平台化整合，2026年高铁开通红利释放有望持续驱动客流景气，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中科环保：中科院下属绿色能源平台，并购自建提升产能规模 (中信建投 高兴,侯启明)

●短期来看，通过对外并购及在手项目自建，公司垃圾处理规模与经营业绩有望持续增长；中长期来看，公司背靠中国科学院，系中国科学院控股有限公司体系内以科技创新为引领的绿色能源科技产业化平台。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润4.75亿元、5.59亿元、6。45亿元，对应EPS分别为0.32元/股、0.38元/股、0.44元/股，给予“买入”评级。

●2026-03-30 长白山：2025年报点评：客流稳健增长，利润端短期承压 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年长白山将实现归母净利润1.73/2.08/2.37亿元，同比增速33.67%/20.29%/13.84%。预计2025-2027年EPS分别为0、63/0.76/0.87元/股，对应2026-2028年PE分别为56X、47X和41X，看好外部交通改善及景区内部扩容带来的客流增长，给予“买入”评级。

●2026-03-29 九华旅游：2025年报点评：客流稳健增长，关注新项目进展 (东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●九华旅游背靠兼具佛教文化和自然风光的九华山景区，核心业务随客流稳健增长，持续布局新增项目提高接待能力，外部交通改善促进客流提升，释放公司中长期业绩弹性。我们维持26/27年和新增28年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.4/2.7/3.0亿元，对应PE为18/16/14倍，维持“买入”评级。