指南针(300803)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-13 指南针：金融综合服务龙头企业，证券业务开启全新成长曲线 (国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●指南针作为金融信息服务商龙头，证券业务持续验证成长性，业绩弹性和估值弹性突出，有望充分受益于市场交投活跃。预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为3.49/4.85/6.05亿元，以2026年5月11日收盘价计算，对应PE分别为189/136/109x，对应PS分别为22/17/15x，低于可比公司平均PS。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-26 指南针：2026年一季报点评：软件和证券业务同比增长，金融资产规模环比高增 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑金融资产扩表，我们小幅上修公司2026-2028年归母净利润预测至3.6/4.9/6.0(调前3.6/4.8/5.8)亿元，同比+59%/+36%/+23%，当前股价对应PE161.2/118.9/96.9倍。公司软件体验式营销弹性突出，叠加经营杠杆较高，净利润弹性显著，市场风偏改善或催化股价，维持“买入”评级。

●2026-04-25 指南针：2026年一季报点评：扣非净利润印证主业韧性，麦高证券继续释放协同弹性 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●基于公司2026Q1的经营情况，我们维持对公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.64/3.47/4.52亿元，对应PE分别为222/169/130倍，维持公司评级为“买入”，期待麦高证券的发展，看好公司长期成长性。

●2026-03-22 指南针：麦高证券高速发展，先锋基金步入正轨 (兴业证券 杨海盟,蒋佳霖)

●预计2026-2028年归母净利润为4.07/5.47/6.80亿元，维持“增持”评级。2025年，公司实现营业收入21.46亿元，同比增长40.39%；归母利润2.28亿元，同比增长118.74%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长78.42%。

●2026-02-03 指南针：市场交投活跃叠加协同效应推动业绩加速释放 (湘财证券 张智珑)

●考虑到公司在营销获客端将加大投入，同时麦高证券和先锋基金仍处于投入期，预计销售费用和管理费用将保持增长，因此我们下调2026-2027年的归母净利润预测值，并引入2028年的预测。调整后的2026-2028年归母净利润分别为2.7(原值为4.58)/3.71(原值为5.58)/4.45亿元，EPS分别为0.44(原值为0.75)/0.61(原值为0.92)/0.73元。2026年2月2日收盘价对应PE分别为275x/201x/167x，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2026-05-27 仁东控股：国内领先第三方支付机构，深化AI布局 (东吴证券 王紫敬)

●根据业务相似性我们选取拉卡拉、新国都、新大陆作为可比公司。可比公司2026年PE平均值为21倍。我们预计公司2026年-2028年归母净利润为4.05亿元、4.63亿元、5.76亿元，对应增速分别为13%、14%、24%，对应PE分别为32/28/23倍。公司作为国内第三方支付领军企业，深耕行业多年，主业稳定。同时，公司投资国产AI芯片公司，深化AI布局，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-21 渤海租赁：飞机租赁龙头，瘦身减负后再启航 (西部证券 孙寅,陈静)

●我们预计渤海租赁2026-2028年营业总收入分别为403.1、427.0、408.8亿元，同比-23.83%、+5.92%、-4.27%；归母净利润分别为38.7、41.9、46.0亿元，2026年有望实现明显扭亏，2027-2028年同比+8.44%、+9.68%。PB分别为0.81倍、0.74倍、0.68倍。

●2026-05-08 渤海租赁：2025年及2026Q1业绩点评：聚焦飞机租赁主业，2026Q1业绩亮眼 (麦高证券 钟奕昕)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.34亿元、41.16亿元、45.91亿元，对应PB为0.57x/0.67x/0.74x。基于基本面改善预期，给予2026年目标PB1.10x，对应目标价5.70元，维持“买入”评级。

●2026-05-07 中粮资本：2025年年报和2026年1季报点评：三大牌照持续深化转型，股市波动拖累短期业绩 (开源证券 高超)

●考虑资本市场波动加剧，研究机构下修2026-2027年归母净利润预测至12.5亿元和13.3亿元，新增2028年预测14.2亿元，对应三年净利润增速分别为10.4%、6.7%和6.3%。公司持续深化转型，三大金融牌照协同发展，权益投资弹性突出，维持“买入”评级。

●2026-04-30 海德股份：净利润连续高增，多元业务共筑增长曲线 (华西证券 罗惠洲)

●公司依托股东在能源和地产上的产业优势、上市公司重整管理经验及稀缺牌照资质，深耕机构困境业务；顺应市场发展，积极拓展个贷不良资产行业蓝海。结合2025年报及2026年一季报数据，我们调整此前2026年并新增2027-2028年盈利预测，预计2026-2028年营业收入为7.45/7.75/8.13亿元(此前预测为16.25/-/-亿元)；预计2026-2028年归母净利润为5.04/5.16/5.35亿元(此前预测为10.04/-/-亿元)。相应地，预计2026-2028年EPS为0.26/0.26/0.27元(此前预测为0.75/-/-元)。对应2026年4月29日6.06元/股收盘价，PE分别为23.49/22.97/22.16倍，PB分别为1.93/1.78/1.65倍，维持公司“增持”评级。

●2026-04-25 同花顺：一季度利润增长略超预期，经营效率显著提升 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2026-2028年营业总收入分别为74.1亿元/77.7亿元/80.5亿元，同比增速+23%/+4.9%/+3.6%，实现归母净利润42.3亿元/44.4亿元/47.2亿元，EPS分别为7.88元/8.26元/8.78元每股，截至2026/4/24日，动态PE分别为29.0x/27.7x/26.0x，看好公司中长期成长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-24 同花顺：26Q1业绩超预期，市场高景气与AI赋能全面共振 (国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●基于对公司业务与证券市场活跃度的高度相关性判断，研究团队预计2026-2028年公司营业收入将分别达到78.94亿、98.01亿和115.44亿元，归母净利润分别为45.68亿、61.05亿和74.34亿元。维持“买入”评级，当前股价对应2026年P/E为40.7倍。

●2026-04-24 江苏金租：提质量稳增长，经营韧性突出 (国信证券 孔祥,王德坤)

●基于公司公告数据，我们调整了公司租赁资产增速、资产收益率、利息成本率等关键假设，并基于此将2026-27年归母净利润上调0.3%、2.5%，预计2028年净利润为47.34亿元、同比+12.11%。公司具备良好成长性、卓越盈利能力、优质的资产质量和充裕的拨备，我们维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 江苏金租：年报点评：小微深化驱动资产扩张提速 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到银行系金租的竞争压力，华泰证券适当下调了江苏金租的租赁资产规模增速和生息资产收益率假设。预计公司2026-2028年归母净利润分别为34.90亿元、37.39亿元和39.89亿元，对应EPS为0.60元、0.65元和0.69元。基于可比公司2026年Wind一致预期PB均值为1.09x，结合公司小微转型红利释放及资产质量向好，给予公司2026年1.7x PB估值，目标价上调至8.09元，维持买入评级。

●2026-04-24 江苏金租：2025年报和2026一季报点评：一季报营收超预期，利差和规模投放亮眼 (开源证券 高超,卢崑)

●2025年营收/净利润为61.1/32.4亿元，同比+16%/+10%，年报符合我们预期。2026Q1营收/净利润为18.0/8.2亿元，同比+16%/+6%，营收超预期反映规模投放和利差表现优秀，因投放高增导致减值计提增加拖累利润增速。2025/2026Q1年化加权平均ROE为13.11/12.92%，同比-1.6/+0.3pct，权益乘数为6.3/6.8倍，同比+0.7、+0.9倍，距离监管上限（9.5倍）有较大空间。考虑融资成本波动，我们略微下调2026、2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润36、40、44（调前36.3、41.3）亿元，同比+11%、+11%、+12%，当前股价对应PB为1.5/1.4/1.3倍。公司中长期盈利和分红率稳定，资产质量优秀，杠杆空间充足，是优质高股息标的，2025年股利支付率达53.62%（2024年为53.1%），当前股价对应股息率（2025/2026E）为4.2%/4.6%，维持“买入”评级。