金马游乐(300756)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-06 金马游乐：游乐主业向好，开启文旅文娱机器人业务新篇章 (国盛证券 李宏科)

●由于公司游乐主业向好，新增产能将陆续释放，新拓机器人业务产品有望快速落地，预计2025-2027年公司营收分别为7.8/12.1/19.0亿元，归母净利润分别为1.1/1.6/2.8亿元，当前股价对应PE分别为75x/52x/30x，维持“买入”评级。

●2024-10-30 金马游乐：季报点评：业绩有所下滑，关注后续内外部发展机会 (国盛证券 杜玥莹)

●公司作为国内游乐设备制造行业首家A股上市公司，产品具有国际领先的竞争力，当前持续推进全球化战略、制造+文旅”双轮驱动战略，在文旅设备更新政策利好背景下，未来产能逐年释放，订单有望实现进一步增长。考虑2023年因延后交付基数较高，同时2024年前三季度交付以低毛利率中小型产品为主，将拉低收入增速和毛利率，预计2024-2026年公司营收分别为6.10/6.71/7.71亿元，归母净利润分别为0.16/0.19/0.32亿元，当前股价对应PE分别为147x/126x/75x，维持买入”评级。

●2024-04-26 金马游乐：年报点评报告：2023年营收高增，2024Q1同比有所下降 (国盛证券 杜玥莹)

●根据公司最新财务数据及产能情况，我们调整2024-2026年公司营业收入为7.88/8.93/10.41亿元，归母净利润分别为0.78/1.01/1.43亿元，当前股价对应PE分别为29x/22x/16x，维持“买入”评级。

●2023-10-30 金马游乐：2023年三季报点评：Q3业绩符合预期，盈利能力持续回暖 (国元证券 许元琨)

●公司是国内大型游乐设施龙头，充裕的在手订单保障中期公司业绩增长的高确定性；公司有望通过“制造+文旅”开辟第二成长线。我们预计公司2023-2025年分别实现营收7.10/8.44/9.67亿元，归母净利润为1.13/1.50/1.81亿元，EPS为0.72/0.95/1.15元/股，对应PE为23.13/17.45/14.54倍，维持“买入”评级。

●2023-10-26 金马游乐：季报点评：业绩略超预期，项目稳步落地 (国盛证券 杜玥莹)

●2022年外部环境有所波动，公司生产及交付有所承压；2023年前三季度，伴随文旅、游乐等行业恢复，公司生产交付加快，营收同比快速上升。同时公司定增助力产能扩张，“文旅+制造”双轮驱动，预计2023-2025年公司实现营业收入7.8/9.2/10.9亿元，归母净利润1.0亿元/1.4亿元/1.8亿元，EPS分别为0.65/0.86/1.17元/股，对应PE分别为27x/20x/15x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-12-06 广博股份：季报点评：加速潮玩相关品类的孵化 (天风证券 孙海洋,李泽宇,张彤)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑公司持续优化潮玩等产品结构、增强产品附加值，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为1.8/2.3/2.9亿元(前值为1.7/2.2/2.7亿元)，对应PE为28X/22X/18X。

●2025-12-06 共创草坪：季报点评：系统降本成效持续显现 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑25年原材料价格下降叠加公司推进全系统降本，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母利润分别为6.73/8.25/10.15亿元(前值为6.6/8.3/10.2亿元)，对应PE分别为22X/18X/14X。

●2025-12-05 读者传媒：内容生态升级，加速布局第二增长曲线 (华龙证券 孙伯文)

●从营业收入来看，受行业周期性调整及公司主动优化低毛利业务影响，营业收入规模有所波动，但收入结构持续优化，公司盈利韧性逐步显现，我们预计公司主营业务后续回稳，预计公司2025-2027年收入为8.49亿元、8.21亿元、8.53亿元。从盈利能力来看，高毛利的教材教辅业务占比稳步提升，同时新媒体等创新业务贡献增量，共同驱动整体盈利能力增强。我们预计公司2025-2027年成本为6.60亿元、6.24亿元、6.45亿元。归母净利润2025-2027年分别为0.92亿元、1.04亿元、1.12亿元。

●2025-11-30 力盛体育：赛事运营空间广阔，AI赋能驱动新成长 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入4.95/6.97/9.40亿元，分别同比增长12%/41%/35%，实现归母净利润30/81/105百万元，分别同比+178%/169%/29%。2025-2027年对应的EPS分别为0.18/0.50/0.64元。按照2025年11月28日收盘价14.56元计算，2025-2027年对应的PE分别为79、29、23倍，公司为我国领先的体育赛事运营商，运营赛事IP势能向上，项目扩容在即，有望释放业绩弹性，我们认为应当享有一定估值溢价。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-25 晨光股份：传统业务降幅收窄，九木稳步扩张 (华兴证券 姜雪烽)

●我们预计晨光2025-27年营收分别同比增长4.8%/9.5%/8.5%至253.9/278.0/301.7亿元；预计2025年归母净利润同比持平于14.0亿元、2026/27年归母净利润分别同比增长11.5%/10.5%至15.6/17.2亿元。我们给予晨光20倍2026年P/E，对应新目标价为33.80元，较旧目标价下调40%，较目前股价仍有21%的上升空间。

●2025-11-13 晨光股份：2025Q3经营持续改善，科力普营收双位数增长 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司聚焦产品力提升与全渠道布局，传统业务保持稳健，晨光科技增速可观，零售大店收入增长与门店拓展成效亮眼，积极推进IP战略布局。我们预计2025-2027年营业收入为255.19/281.20/310.32亿元，归母净利润为14.02/15.52/17.60亿元，对应PE估值为19/17/15x，维持“买入”评级。

●2025-11-12 晨光股份：季报点评：科力普带动营收改善 (天风证券 孙海洋,张彤)

●维持“买入”评级。根据25年前三季度业绩情况，考虑当前消费及经营环境，我们预计25-27年归母净利润分别为13.8/15.5/17.4亿元(前值分别为14.2/15.6/17.5亿元)，对应PE为19X/17X/15X。

●2025-11-11 上海电影：《浪浪山小妖怪》内容与产投联动带来营收与净利润双增，积极推进“AI+IP”战略 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司作为院线龙头充分受益于电影大盘回暖，同时积极开发IP价值，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.90/2.01/2.13亿元，对应PE分别为71.0/67.3/63.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-11 中南传媒：业务结构调整业绩韧性凸显，分红稳健彰显股东回报 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司出版发行主业保持行业领先，积极进行业务结构调整，我们小幅下调盈利预测，预估2025-2027年实现归母净利润14.75/14.94/15.05亿元，对应14.8/14.6/14.5倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-10 凯文教育：2025Q3点评：教育服务稳步增长，布局AI+教育赛道 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年凯文教育将实现归母净利润1506万元、4208万元和7463万元，同比增速140.74%、179.4%和77.37%。预计2025-2027年EPS分别为0.03元/股、0.7元/股和0.12元/股，2025-2027年PE分别为239X、84X和47X。看好公司在校生人数持续增长及AI业务布局带来的规模效应，给予“增持”评级。