华致酒行(300755)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-12 华致酒行：季报点评：Q3业绩阶段性承压，期待白酒消费回暖 (天风证券 张潇倩,唐家全,何富丽)

●预计24-26年公司收入分别为92.93/97.61/106.92亿元（前值为109.84/121.51/134.35亿元），归母净利润分别为1.78/2.19/2.54亿元（前值为2.55/3.07/3.56亿元），对应PE分别为45.9/37.2/32.1X。我们认为，政策催化下后续白酒需求有望复苏，公司经营有望受益需求复苏迎来拐点，维持“买入”评级。

●2024-11-04 华致酒行：2024年三季报点评：推动3.0门店升级改造，发力荷花品牌定制模式 (光大证券 姜浩,田然)

●公司业绩不及我们此前预期，主要是由于公司定制酒销售相对承压，考虑到白酒行业复苏情况尚有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测38%/40%/46%至0.42/0.45/0.47元。公司推动门店升级改造，不断打磨荷花酒品牌力，维持“增持”评级。

●2024-11-03 华致酒行：24Q3季报点评报告：利润率阶段性承压，动销有待恢复 (浙商证券 杨骥,张家祯,潘俊汝)

●受外部环境影响，24Q3公司利润率水平阶段性承压，未来利润率有望改善。因此我们预计2024-2026年公司收入同比增速分别为-5.94%/9.16%/10.00%；归母净利润同比增速为-23.38%/30.65%/23.68%；EPS为0.43/0.57/0.70元；PE为40/30/24倍，维持增持评级。

●2024-10-30 华致酒行：2024年三季报点评：深化产品布局，着眼长期发展 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为1.81/2.29/2.86亿元，增速-23.15%/26.47%/25.28%，对应10月29日PE分别为39/31/25X(市值71亿元)，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华致酒行：季报点评：持续控制费用，业绩有所承压 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为国内酒水流通领域龙头经销商，上游合作关系稳定，具备强渠道、品牌与运营能力，并逐步拓展精品酒业务。我们看好未来白酒格局持续整合下高端龙头的稀缺性以及次高端赛道的增长能力，认可多样化品类布局的价值。过往公司在扰动下逆势拓展，展现经营韧性。参考公司2024Q3业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为95.9/102.2/119.5亿元，归母净利润1.77/2.73/3.68亿元，对应当前股价PE为43.3/28.1/20.8倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-11-13 建发股份：季报点评：单季度净利润降幅收窄，商场业务出租率阶段性承压 (海通证券 涂力磊,曾佳敏)

●维持“优于大市”评级。我们预测公司2024年EPS为1.25元，给予公司2024年7-8倍PE估值，对应合理市值区间为259-295亿元，对应合理价值区间为每股8.77-10.03元。

●2024-11-12 建发股份：撤销配股计划或利好估值修复，静待行业景气度转暖 (招商证券 王春环,Yun WEI,赵可,曹钧鹏)

●考虑到宏观经济有望转暖，以及地产行业竞争格局改善的长逻辑或抬升优质绿档房企估值溢价，且地产政策进一步优化或对高能级城市形成需求提振，公司长期有望保持竞争优势。我们预计公司2024-26年归母净利分别为31.4/40.9/48.4亿元，当期股价对应2024-26年P/E分别为9.2/7.1/6.0倍。此外综合考虑行业景气度、地产业务减值、美凯龙公允价值变动等影响，给予公司“增持”评级。

●2024-11-12 小商品城：Q3业绩超预期，行业高度景气+新业务持续亮眼 (兴业证券 代凯燕,金秋)

●预计2024-2026年公司归母净利润为29.2534.37/43.99亿元，2024年11月8日股价对应PE为23.520.0/15.7倍。维持增持”评级。

●2024-11-12 润达医疗：主业恢复在即，B&C&G多领域实现AI医疗应用 (华安证券 谭国超,陈珈蔚)

●考虑公司依旧面临回款压力，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年将实现营业总收入93.20/102.89/115.68亿元(前值106.36/123.31/140.08亿元)，同比+1.9%/+10.4%/+12.4%(前值+16.3%/15.9%/13.6%)；实现归母净利润2.59/4.08/5.91亿元(前值3.71/4.71/5.65亿元)，同比-5.3%/+57.8%/+44.8%(前值+35.6%/27.0%/20.0%)，维持“买入”评级。

●2024-11-08 百洋医药：业绩符合预期，制药并表提供新增长动能 (华福证券 王艳)

●随着公司持续拓展新品类，未来成长三部曲有望持续奠定业绩增长确定性。考虑到公司并表百洋制药，我们调整此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为82/95/107亿元，同比增长8%、16%、13%(前值为81/92/105亿元)；归母净利润分别为8.7、11.3、14.8亿元，同比增长32%、30%、31%(前值为8.6、11.2、14.7亿元)，维持“买

●2024-11-07 国药一致：零售板块环比向好，看好25年经营改善 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●预计公司2024–2026年实现营业收入分别为765.86亿元、825.14亿元和889.47亿元，分别同比增长1.5%、7.7%和7.8%，归母净利润分别为14.40亿元、15.52亿元和16.83亿元，分别同比增长-10.0%、7.8%和8.4%，折合EPS分别为2.59元/股、2.79元/股和3.02元/股，分别对应估值11.5X、10.7X和9.8X，维持“买入”评级。

●2024-11-07 国药股份：经营趋势稳中向好，看好25年业绩稳健增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为518.12亿元、558.19亿元和601.03亿元，分别同比增长4.3%、7.7%和7.7%，归母净利润分别为22.09亿元、23.84亿元和25.81亿元，分别同比增长3.0%、7.9%和8.3%，折合EPS分别为2.93元/股、3.16元/股和3.42元/股，对应PE为11.1X、10.3X、9.5X，维持买入评级。

●2024-11-07 九州通：REITs项目加速落地，看好经营持续向好 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●预计公司2024–2026年实现营业收入分别为1575.71亿元、1675.30亿元和1785.63亿元，分别同比增长4.9%、6.3%和6.6%，扣非归母净利润分别为20.74亿元、23.02亿元和25.56亿元，分别同比增长5.8%、11.0%和11.0%，折合EPS(扣非)分别为0.45元/股、0.50元/股和0.56元/股，分别对应估值11.7X、10.5X和9.4X。考虑到公司上年同期受流感等因素影响，部分产品基数较高，倘若剔除基数原因，公司扣非归母净利润24年有望实现双位数以上增长，维持“买入”评级。

●2024-11-07 建发股份：2024年三季报点评：供应链运营业务盈利环比改善，房地产及家居商场运营利润下滑 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●2024年前三季度，由于终端需求仍然相对较为疲弱，公司供应链运营业务营收下滑，叠加房地产业务及家具商场运营业务利润下滑，公司业绩低于此前预期。考虑到当前终端需求仍有待修复，我们下调公司2024-2026年归母净利润，预计2024-2026年公司归母净利润分别为30.54、41.02、48.67亿元(前值分别为61.71、69.86、79.72亿元)。公司为国内大宗供应链管理行业龙头之一，通过国际化及数字化布局，公司供应链运营综合实力将得到进一步加强，维持“增持”评级。

●2024-11-06 中信金属：2024年三季报点评：投资收益大幅增加，Q3业绩同比增长 (民生证券 邱祖学,任恒)

●我们认为，受益于公司全球的优质资源投资，资源投资和贸易协同发展，公司营收和毛利率有望提升，2024-26年归母净利润预计依次为22.24/19.54/25.29亿元，对应11月05日收盘价，PE分别为19x、21x和16x，维持“谨慎推荐”评级。