金力永磁(300748)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-28 金力永磁：25年年报业绩点评：25年公司业绩高增，筑牢新能源及节能环保核心优势 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●近期有色板块受地缘政治不确定性影响，板块承压，但是考虑到稀土战略金属地位提升，稀土价格中枢抬升，因此我们预计26-28年公司BVPS分别为6.17、6.97、8.00元，PB分别为5.1、4.5、3.9倍，上调至“买入”评级。

●2026-03-27 金力永磁：2025年年报点评：业绩高增符合预期，全面发展稳坐龙头 (银河证券 华立,阎予露)

●公司是稀土永磁行业龙头，积极布局具身机器人及低空飞行器等新兴领域，建设橡胶软磁产线推进“全品类磁材解决方案”，稀土循环回收业务开始贡献业绩，产能扩张如期推进，订单饱满产能利用充足。行业方面，地缘政治背景下稀土战略价值抬升拉动稀土行业估值提升，战略金属供给格局重塑有望支撑稀土价格稳步上行。公司作为行业龙头有望迎来业绩估值双提升。预计公司2026-2028年归母净利润为8.16/11.34/12.30亿元，对应EPS为0.59/0.83/0.89元，对应PE为51/37/34x，维持“推荐”评级。

●2026-03-26 金力永磁：年报点评：毛利率显著提升，行业领先地位稳固 (华泰证券 李斌,马俊)

●考虑到稀土价格剧烈波动可能增加公司库存策略制定的难度，我们小幅下调毛利率，对应下调公司26-27年归母净利润至10.38/12.99亿元(较前值分别下调13.4%/3.2%)，对应26-28年EPS为0.75/0.94/1.2元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为52.4倍，我们给予公司26年52.4倍PE，对应目标价39.3元(前值35.69元，25年58.5倍PE)，公司按照近30天平均A/H溢价率为82.3%，3月26日港元兑人民币汇率为0.88，对应H股目标价为24.40港元(前值：26.47港元)。维持“增持”评级。

●2026-03-01 金力永磁：新能源及节能领域高端磁材保持领先，重点布局具身智能磁组件 (湘财证券 王攀)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为92.68亿元、101.58亿元和126.58亿元，同比增速分别为37.03%、9.61%、24.61%；归母净利润分别为6.59亿元、8.11亿元、9.83亿元，同比增速分别为126.45%、23.05%和21.19%；对应02月26日收盘价市盈率分别为82.02x、66.66x和55x，维持公司“增持”评级。

●2025-12-10 金力永磁：业绩大增叠加出口获批，成长逻辑强化 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为91.03、113.43、136.89亿元，实现净利润7.06、9.66、11.92亿元，对应EPS分别为0.51、0.70、0.87元/股，目前股价对应PE为68.1、49.7、40.3倍，公司维持“买入-A”评级，6个月目标价为38.5元/股，对应26年PE约55倍。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-03-30 金隅冀东：年报点评：主业降本控费推动25年盈利改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●基于行业需求承压及原材料成本上升等因素，华泰研究下调了公司2026-2027年的盈利预测，但维持“买入”评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.3亿、5.7亿和7.7亿元，目标价调整为6.13元，对应0.59倍2026年P/B。分析师认为，公司盈利能力和资产负债表持续改善，为其长期发展奠定基础。

●2026-03-30 华新建材：2025年年报点评：国内业务稳健发展，海外进入业绩兑现期 (东莞证券 何敏仪)

●在水泥行业经历下行周期下，公司凭借自身区域布局、经营管理及战略优势，表现出较强的业绩韧性及较高的盈利能力。公司积极布局海外，当前进入业绩兑现期，成长空间广阔。预测公司2026年-2028年EPS分别为1.8元，1.96元和2.08元，对应当前股价PE分别为11.3倍，10.4倍及9.8倍。建议关注。

●2026-03-29 福莱特：2025年报点评：行业竞争优化，盈利有所改善 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑到行业竞争格局优化，公司全球化产能布局，龙头壁垒不断加固，我们预计公司26-27年归母净利润12.9/17.0亿元(原预期16.7/21.8亿元)，新增28年归母净利预测为20.6亿元，同比+32%/+32%/+21%，对应PE为28/21/18倍，维持“买入”评级。

●2026-03-29 福莱特：年报点评：出海和降本持续打造核心优势 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●根据公司25年产品量价和当前成本上行趋势，我们下调公司光伏玻璃均价和毛利率假设，预计公司26-28年归母净利为13.0/17.3/22.0亿元(26-27年较前值18.0/22.8亿元下调28%/24%)，对应BPS为10.13/10.81/11.69元。A/H股可比公司26年一致预期均值2.1/1.7xPB(前值25年1.9/1.6xPB)，考虑公司规模及盈利能力优势更加明显，给予A股26年2.1xPB，对应目标价21.26元(前值22.59元，基于26年2.1xPB)；考虑港股市场对短期业绩更为关注，短期盈利承压或对港股估值影响更大，给予H股26年1.1xPB，H股目标价12.11港元(前值13.54港元，基于26年1.2xPB)。

●2026-03-29 北新建材：年报点评报告：石膏板主业承压，防水、涂料两翼逆势增长 (国盛证券 沈猛,张润)

●公司石膏板主业基本盘稳固，防水、涂料两翼业务逆势扩张，国际化业务稳步推进，但考虑到市场需求仍显疲软，市场竞争激烈，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为32.3亿元，35.9亿元、38.0亿元，对应PE分别为13X、12X和11X，维持“买入”评级。

●2026-03-29 华新建材：年报点评：业绩稳步增长，海外业务加速突破 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计公司2026-2027年归母净利润分别为35.9亿元、37.3亿元，新增2028年预测为40.5亿元，当前市值对应PE为11.8倍、11.4倍、10.5倍。第一，国内积极推行反内卷，后续水泥行业价格有望止跌回升，利于公司国内水泥业务盈利筑底改善，第二，海外水泥市场发展空间良好，公司已成为海外产能规模最大的水泥企业，通过收并购、技改等方式加速拓展海外，未来有望持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2026-03-29 华新建材：2025年报点评：海外业务扩张兑现业绩，水泥多元化业务贡献增量 (西部证券 张欣劼)

●公司为水泥出海龙头，长期增长空间可期。我们预计26-28年公司实现归母净利润33.32/38.55/40.87亿元，对应EPS1.60/1.85/1.97元，维持公司“买入”评级。

●2026-03-28 海螺水泥：2025年年报点评：自律稳盈利，产业链延伸 (东吴证券 黄诗涛)

●公司在下行期彰显成本领先等综合优势，外延稳步拓展提供新的增长动能。当前水泥板块市净率估值处于底部，产业政策落地有望推动盈利稳步修复、估值回升。龙头企业中长期有望受益于行业格局优化。我们预计公司2026-2028年归母净利润预测至91.4/101.22/110.79亿元(2026-2027年原值为111.8/126.2亿元，新增2028年预测)，维持“增持”评级。

●2026-03-28 海螺水泥：年报点评报告：主业经营修复，绿色智能发展打开成长空间 (天风证券 鲍荣富)

●展望2026年，随着水泥行业落后产能淘汰和产能整合持续推进，全国熟料产能结构有望进一步优化，行业过剩格局将逐步改善。我们看好公司能在水泥市场行情承压的背景下抓住行业供给格局优化与智能化升级带来的机遇，因此，维持“买入”评级。

●2026-03-28 华新建材：年报点评：全球化战略助推经营质量提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑公司海外并购及新产能落地带动主业盈利提升效果显著，我们小幅上调公司海外水泥销量及均价假设，预计公司26-28年EPS为1.72/1.94/2.13元(26-27年较前值1.69/1.86元分别上调2%/4%)。我们看好海外业务和非水泥业务扩张带动公司规模和盈利进一步增长，给予华新水泥-A目标价28.71元，基于16.7x26年PE(前值26.70元，基于26年15.8xPE，较可比公司溢价10%)，估值较可比公司溢价10%，基于公司海外业务更快的增长；给予华新水泥-H目标价20.88港元，基于26年10.7xPE(前值19.66港元，基于10.7x26年PE，H-A折价率32%)，H-A折价率36%，与2014年以来水泥公司H-A平均折价率一致)。