乐歌股份(300729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 乐歌股份：2025年三季报点评：海外仓驱动增长，自有品牌韧性凸显 (西南证券 蔡欣,沈琪)

●公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收48.5亿元，同比+21.9%；实现归母净利润1.7亿元，同比-36.3%；实现扣非净利润1.1亿元，同比-19.9%。预计2025-2027年EPS分别为0.80元、0.96元、1.21元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“持有”评级。

●2025-09-26 乐歌股份：半年报点评：海外仓业务保持高速增长 (天风证券 孙海洋)

●考虑潜在的关税等因素影响，我们调整盈利预测，预计25-27营收68/79/90亿(前值为67/78/89亿)，归母净利为3.1/3.8/4.6亿(前值为3.9/4.6/5.3亿元)，对应EPS为0.9/1.1/1.4元，PE分别为17/14/12x。

●2025-09-08 乐歌股份：2025年中报点评：二季度收入同比+23%，盈利能力环比改善 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司跨境电商业务延续景气、新品放量，代工订单充足，海外仓需求旺盛，成长性显现。考虑到新业务处于投入期与海外仓库容利用率正在爬坡期，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润3.1/3.8/4.4亿元(前值3.6/4.5/5.4亿)，同比-9%/25%/15%，当前股价对应PE=16.4/13.1/11.4倍。维持“优于大市”评级。

●2025-05-19 乐歌股份：2025年一季报点评：收入持续高增，静待业绩回暖 (国联民生证券 管泉森,孙珊,戚志圣,康璇)

●公司利用产品和渠道优势打造品牌力，海外仓小仓换大仓、租赁转自建后有望扩大库容规模和盈利水平。我们预计公司2025-2027年营收为72.44/86.08/97.59亿元，同比增速为27.76%/18.81%/13.38%。归母净利润为3.60/4.47/5.31亿元，同比增速为7.27%/24.04%/18.75%，营收和归母净利润CAGR-3为19.84%/16.47%，E PS为1.06/1.31/1.55元/股。公司2025年业绩有望回暖，维持“买入”评级。

●2025-05-14 乐歌股份：海外仓收入高增延续，拓展非美仓网布局 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计乐歌股份2025-2027年实现营收69.66、82.56、96.97亿元，同增22.8%、18.5%、17。5%；归母净利润分别为3.70、4.43、5.25亿元，同增10.2%、19.6%、18.7%；对应PE分别为15.1x、12.6x、10。6x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-11-07 欧派家居：高基数下Q3业绩承压，积极推进大家居变革 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于地产后周期承压和终端需求疲软影响，下调盈利预测，预计2025-2027年营收为180.1、184.6、190.0亿元(前值183.5、188.2、193.7亿元)，同比-4.86%、+2.52%、+2.95%，归母净利润为24.2、25.9、27.4亿元(前值26.9、28.7、30.2亿元)，同比-7.0%、+7.13%、+5.63%，对应PE为13.1X、12.2X、11.6X，维持“买入”评级。

●2025-11-07 欧派家居：25Q3业绩短期承压，盈利水平保持稳健 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●欧派家居作为家居领军品牌，商业模式创新迭代能力领跑，大家居战略持续深化，未来公司市场份额有望加速提升。我们预计欧派家居2025-2027年营业收入为180.77、192.39、202.90亿元，同比增长-4.48%、6.43%、5.46%%；归母净利润为24.22、26.33、28.16亿元，同比增长-6.82%、8.71%、6.95%，对应PE为13.0x、12.0x、11.2x，给予25年16xPE，目标价63.61元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-07 麒盛科技：季报点评：持续发力睡眠科技领域 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3财务表现，考虑出口环境波动以及后续公司成长性，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.8/2.3/2.8亿元(前值分别为2.0/2.2/2.6亿元)，对应PE分别为39X/31X/25X。

●2025-11-06 索菲亚：25Q3毛利率同比提升，净利润增速转正 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●我们预计索菲亚2025-2027年营业收入为101.03、104.82、108.99亿元，同比增长-3.73%、3.75%、3.98%；归母净利润为10.56、11.68、12.39亿元，同比增长-23.00%、10.65%、6.09%；对应PE为11.9X、10.8X、10.1X，给予25年15xPE，目标价16.50元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-06 永艺股份：25Q3营收短期承压，订单已回暖 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司为办公椅ODM出口龙头，海外新客户、新渠道、新项目驱动，内销自有品牌有望成为第二增长曲线。我们预计永艺股份2025-2027年营业收入为51.46、58.02、63.33亿元，同比增长8.36%、12.73%、9.16%；归母净利润为2.89、3.78、4.45亿元，同比增长-2.50%、30.88%、17.67%，对应PE为13.6X、10.4X、8.8X，给予25年18.10xPE，对应15.78元目标价，给予买入-A的投资评级。

●2025-11-06 顾家家居：25Q3国内外业绩逆势增长，长期竞争力凸显 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●顾家家居管理团队优秀，软体+定制一体化发展优势渐显，区域零售中心改革成效渐显，高潜新品类强劲增长，未来发力提速可期。伴随行业格局优化，市占率有望进一步提升。我们预计顾家家居2025-2027年营业收入为200.31、216.36、233.93亿元，同比增长8.39%、8.01%、8.12%；归母净利润为18.93、20.77、22.70亿元，同比增长33.67%、9.70%、9.31%，对应PE为13.3x、12.2x、11.1x，给予25年17.99xPE，目标价41.37元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-06 顾家家居：利润率表现略超预期，内外销齐头并进 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●顾家家居内销在组织调整成效显现与国补的双重拉动下领跑行业，外贸产能转移、影响有限，同时积极推动降本控费、利润率优异，持续推荐。我们预计25/26/27年实现收入200.20/216.69/235.77亿，同比+8.34%/+8.24%/+8.80%，归母净利润19.35/20.86/22.81亿，同比+36.63%/+7.79%/+9.32%，当前市值对应PE为12.94/12.01/10.98X，维持买入评级。

●2025-11-06 欧派家居：利润率同期基数较高，零售业务相对稳健 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●欧派家居坚定推进零售大家居转型，逐步进入收效期，零售业务逐步企稳，后续若地产环境转好公司业绩修复弹性较大，同时公司积极修炼内功、降本控费能力突出，长期份额提升。预计25-27年收入180.30亿(同比-4.73%)/186.50亿(同比+3.44%)/195.92亿(同比+5.05%)，归母净利润24.34亿(同比-6.35%)/25.12亿(同比+3.22%)/26.84亿(同比+6.84%)，对应PE为12.94X/12.54X/11.74X，维持“买入”评级。

●2025-11-06 喜临门：内销增速领跑，AI睡眠布局深化 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●喜临门是床垫领域优质龙头，看好公司AI产品后续在品牌、渠道端的发力，同时费用投放策略优化、盈利延续改善态势。我们预计公司2025-2027年实现营业收入90.27亿/97.81亿/106.17亿元，分别同比+3.42%/+8.35%/+8.54%，归母净利润4.54亿/5.68亿/6.62亿，分别同比+40.99%/+25.08%/+16.48%，对应当前PE15.04X/12.02X/10.32X，维持“买入”评级。

●2025-11-06 索菲亚：降本增效毛利率逆势提升，营销投入加大 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计2025-2027年公司实现收入98.5/104.57/110.51亿元，分别同比-6.14%/+6.17%/+5.68%，归母净利润10.21/12.30/12.95亿元，分别同比-25.49%/+20.39%/+5.28%，当前市值对应25-27年PE为12.30/10.22/9.71X，维持“买入”评级。