创业黑马(300688)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-25 创业黑马：Q3利润增速亮眼，拥抱AI初见成效 (长城证券 侯宾,姚久花)

●公司作为业内知名的中小创企业服务与孵化机构，通过战略转型全面拥抱AI，主动收缩低毛利业务，整体盈利能力获得显著提升。我们看好公司不断丰富在AI领域的布局，打造算力+算法+服务的AI生态更好地赋能各行各业的中小企业。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025年实现营收5.12亿元、7.28亿元、9.96亿元；归母净利润0.16亿元、0.39亿元、1.10亿元；EPS0.09、0.23、0.66，PE358X、144X、51X，维持“增持”评级。

●2023-09-10 创业黑马：算力布局加速落地，构建AI闭环生态 (国盛证券 刘高畅)

●2023上半年国内经济处于恢复阶段导致公司传统企业加速服务和城市拓展业务承压，预计下半年公司传统业务将逐步恢复，新兴AIGC咨询与技术服务业务及科创大模型带来收入，本次采购合同落地建成智算中心后也将大幅贡献营收，我们预计公司2023-2025年营业收入3.29/5.31/6.94亿元，归母净利润0.40/0.91/1.33亿元，维持“买入”评级。

●2023-09-09 创业黑马：采购过亿设备，强化智算布局 (长城证券 侯宾)

●公司作为业内知名的中小创企业服务与孵化机构，通过定增完善大模型应用以及设立子公司进军智算，不断丰富公司在AI领域的布局。本次签署采购合同为公司智算中心提前打下硬件基础，我们看好公司凭借坚实技术基础和丰富自身知识积累，在AIGC领域取得突破。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025年实现营收5.12亿元、7.28亿元、9.96亿元；归母净利润0.16亿元、0.39亿元、1.10亿元；EPS0.09、0.23、0.66，PE358X、144X、51X，维持“增持”评级。

●2023-08-27 创业黑马：2023年半年报点评：优化业务结构，AI赋能业务发展 (上海证券 陈旻,彭毅)

●公司加速AIGC服务业务落地，打造新的业绩增长点；因为公司主动优化低毛利的财税业务，对收入产生波动影响，我们下调2023年营业收入至3.59亿元，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.29亿元、0.38亿元、0.58亿元，分别同增135.1%、29.6%、51.6%，对应估值分别为178倍、137倍、90倍，维持“买入”评级。

●2023-08-23 创业黑马：“模型+算力+培训”，AI布局强化升级 (中航证券 裴伊凡)

●下半年，公司基石业务有望稳健复苏同时迎来交付密集期，叠加积极开展AIGC认知培训，并以此为商业模型推广提供流量入口，实现从C端到B端的客户基数扩大，带动AI赋能的飞轮效应，加速赋能全体系企业服务效能提升，打开公司业绩新增量。我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为0.06/0.10/0.16亿元，EPS分别为0.03/0.06/0.10元，对应PE分别为954/548/342倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2023-11-20 厦门象屿：农产品业务拖累公司盈利，静待宏观经济修复业绩回暖 (中银证券 王靖添)

●考虑公司农产品业务对公司整体业绩造成拖累，我们下调公司2023-2025年归母净利润为16.32/25.61/31.09亿元，同比-38.1%/+56.9%/+21.4%，EPS为0.72/1.13/1.37元/股，对应PE分别9.0/5.8/4.7倍，维持公司买入评级。

●2023-11-20 狮头股份：宝剑出鞘，龙鸣狮吼 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入为4.91/5.39/6.00亿元，归母净利润为0.03/0.09/0.11亿元，对应PE分别为562.65x/187.76x/149.68x。

●2023-11-20 厦门象屿：大宗商品经营承压，长期看好生产制造复苏需求 (首创证券 张功)

●厦门象屿作为国内大宗商品供应链的头部企业，在当前需求较为低迷的环境下，积极扩张经营货量、调整客户结构，我们预计公司将会在大宗商品需求恢复时，提升市场占有率，同时兑现经营业绩。我们将公司2023-2025年归母净利由32.3亿元/39.2亿元/46.6亿元调整为23.6/31.1/35.6亿元，对应PE为6.3/4.7/4.1，维持公司“买入”评级。

●2023-11-20 众信旅游：23Q3季报点评：Q3业绩大幅改善，关注出境游市场复苏 (首创证券 于那)

●出境游逐步恢复至疫情前正常水平，公司降本增效提升盈利能力，预计公司23-25年EPS为0.01/0.21/0.34元，对应PE为528/33/20倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-11-19 居然之家：国资金隅集团战略入股，强强联合协同发展可期 (安信证券 罗乾生)

●居然之家为国内泛家居行业龙头，“直营+加盟”轻资产模式高效发展，引领家居行业新零售，同时拓展自营IP业务提供家装家居一体化服务。我们预计居然之家2023-2025年营业收入为138.27、155.18、171.83亿元，同比增长6.52%、12.23%、10.73%：归母净利润为16.36、18.48、20.33亿元，同比下降0.77%、增长13.01%、10.00%，对应PE为13.7x、12.1x、11.0x，给予23年20.4xPE，目标价5.30元，维持买入-A的投资评级。

●2023-11-18 居然之家：引入金隅集团战投，协同效应可期 (信达证券 李宏鹏,刘嘉仁)

●公司是国内泛家居行业龙头，搭建了全国线下零售网络的大型、综合和创新家居零售商，在品牌、服务口碑、规模、商业模式等多个方面具有领先的竞争优势。近年家居卖场业务持续稳健扩张，加快数字化转型，领跑家居行业新零售。引入国企战略投资，业务全方位协同可期。我们预计公司2023-2025年归母净利分别为16.51亿元、18.29亿元、20.59亿元，同比分别变动+0.2%、+10.8%、+12.6%，目前股价对应2023、2024年PE分别为14x、12x。

●2023-11-17 分众传媒：2023年三季报点评：23Q3业绩稳健复苏，龙头优势有望巩固 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌)

●随着23年宏观经济和消费复苏，广告主投放需求有望持续提升，在此背景下，公司持续拓展优质点位、优化媒体资源覆盖结构、积极布局数字化营销，有望支撑公司未来业绩延续复苏趋势。预计2023-2024年公司EPS分别为0.34/0.42元，对应PE分别为20/16倍，维持“买入”评级。

●2023-11-17 米奥会展：Q3末合同负债2.7亿，看好2024年高成长持续性 (开源证券 初敏)

●截至2023Q3公司实现合同负债2.7亿元/yoy+78.7%，较2019年同期+620.1%，2023Q4业绩高增确定性强。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利1.8/2.8/3.8亿元，yoy+257.5%/+54.8%/+35.9%，对应EPS为1.18/1.83/2.48元，当前股价对应PE为27.7/17.9/13.2倍，维持“买入”评级。

●2023-11-17 居然之家：国资入主，掀开龙头新篇章 (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●本次引战，一方面可促进居然与金隅多业务的直接协同，另一方面也有望帮助居然优化财务结构、提升盈利能力。参考Wind可比公司23年17.3xPE，考虑到国资入主后公司业务有望加速成长，给予公司23年19xPE，目标价4.94元(前值4.42元)，维持买入评级。

●2023-11-14 三维通信：转型进入收获期，商业卫星运营具有稀缺性 (华金证券 李宏涛,倪爽)

●公司是国内一流的移动通信设备及互联网信息综合服务商，受益于卫星互联网和AIGC的快速发展，公司潜在机会巨大。我们预测2023-2025年实现营业收入125.65/151.80/180.29亿元，同比增长22.0%/20.8%/18.8%，归母净利润分别为1.57/2.00/2.47亿元，同比增长15.7%/27.6%/23.8%，对应EPS为0.19/0.25/0.30元，PE为40.7/31.9/25.8，首次覆盖，给予“增持”评级。