艾德生物(300685)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-16 艾德生物：2023年年报业绩点评：全年业绩超预期，国内外市场加速开拓 (银河证券 程培)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为3.25/3.98/4.80亿元，同比增长24.44%、22.27%、20.60%，EPS分别为0.82/1.00/1.20元，当前股价对应2024-2026年PE为25、20、17倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-15 艾德生物：2023年业绩快报点评：逆势增长，业绩超预期 (东方证券 伍云飞,田世豪)

●根据2023年业绩快报，我们下调了检测试剂、检测服务、药企合作业务收入增速，调整2023-25年归母净利润预测为2.56/3.06/3.78(原预测23-25年为2.72/3.55/4.41)亿元。根据可比公司给予24年29倍PE，对应的目标价为22.33元，维持“增持”评级。

●2024-03-05 艾德生物：2023年业绩快报点评：单四季度归母净利润同比增长108%，逆势增长彰显龙头地位 (国信证券 张佳博,张超)

●基于业绩快报，上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.56/3.19/3.96亿元(原为2.39/2.93/3.67亿)，同比增长-2.8%/24.6%/24.2%；当前股价对应PE36/29/23倍。艾德生物是肿瘤精准诊断领域的龙头企业，构建了从靶向治疗到免疫治疗的全方位伴随诊断产品体系，有望分享肿瘤精准治疗的时代红利，同时产品顺利实现出海，加速开拓国际市场，中长期发展空间广阔，维持“买入”评级。

●2023-10-27 艾德生物：营业收入增长稳健，股权激励彰显信心 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●公司聚焦肿瘤精准医疗分子诊断细分市场，拥有国内首批获得NMPA和欧盟CE认证最齐全的肿瘤伴随诊断产品线，自主知识产权的核酸分子检测技术与算法(ADx-ARMS、Super-ARMS、dd-Capture、ADx-HANDLE、ADx-GSS)是目前国际上肿瘤精准医疗领域最领先的技术之一。随着国内肿瘤靶向药物临床推广而产生的巨大伴随诊断需求；与跨国药企海外临床合作的顺利推进带动海外市场放量；加之公司基于自身技术优势向肿瘤早测、复发/疗效监测等外延领域不断探索带来新增长点，公司长期成长可期。我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025年EPS为0.59元、0.72元、0.94元；对应10月26日收盘价，PE分别为33.5、27.3、20.9倍，维持“增持”评级。

●2023-10-26 艾德生物：单三季度收入同比增长20%，持续加大研发投入 (国信证券 张佳博,张超)

●由于汇率变动及股权激励费用的影响，下调盈利预测，预计2023-25年归母净利润为2.39/2.93/3.67亿元(原为2.57/3.23/4.02亿)，同比增长-9.6%/23.0%/25.2%；当前股价对应PE34/28/22倍。艾德生物是肿瘤精准诊断领域的龙头企业，构建了从靶向治疗到免疫治疗的全方位伴随诊断产品体系，产品顺利出海，中长期发展空间广阔，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-17 天坛生物：年报点评：新浆站带来原料血浆增长弹性，新产品研发取得突破 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.75亿元、16.87亿元、20.55亿元。公司是血制品行业的龙头企业，目前已经进入了发展新阶段，中长期厚积薄发值得期待，我们给予公司2024年30-38X的PE，对应合理价值区间为25.04-31.71元(对应PB3.72-4.71X，PS6.53-8.27X，参考可比公司，我们认为估值处于合理水平)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-17 迈威生物：ADC多个数据发布，国内类似药商业化顺利推进 (德邦证券 李霁阳)

●我们认为公司ADC平台能力已充分验证，随着适应症的持续开发和海外临床推进价值将进一步凸显。我们预计公司24-26年收入为2.44、10.42、22.44亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-17 英诺特：厚积薄发，呼吸道检测POCT多联检优势凸显 (华安证券 谭国超)

●我们预测公司2024-2026年营业收入有望实现8.02/11.36/15.29亿元，同比增长67.8%/41.7%/34.6%；归母净利润实现3.96/5.69/7.59亿元，同比增长127.6%/43.8%/33.2%；对应EPS为2.91/4.18/5.58元，对应PE倍数为11/8/6x。公司作为呼吸道病原体POCT检测多联检企业，2023年全年业绩快速增长，1Q24收入、利润超预期增长，公司成长性和持续性逐渐验证。维持“买入”评级。

●2024-04-16 康缘药业：报表质量优秀，口服制剂恢复 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为57.73亿元、67.12亿元和78.12亿元，分别同比增长18.6%、16.3%和16.4%，归母净利润分别为6.46亿元、7.76亿元和9.34亿元，分别同比增长20.3%、20.2%和20.4%，折合EPS分别为1.10元/股、1.33元/股和1.60元/股，对应PE为19.2x、16.0x和13.3x，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天士力：归母净利润扭亏为盈，创新研发赋能向好发展 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司持续性创新研发带来的成长空间，新增2024-2026年归母净利润预测，预计2024-2026年归母净利润为11.83、12.79、13.80亿元，EPS为0.79、0.86、0.92元/股，当前股价对应PE分别为19.7、18.3、16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天士力：2023年年报点评：内生业绩全面修复，创新中药丰收在望 (光大证券 黄素青)

●公司作为现代中药领军者，核心品种稳健成长。公司坚持创新驱动战略，积极布局中药、化药、生物药研发，有望受益于中药创新药的产业政策红利。我们维持公司2024-2025年归母净利润预测为11.92/13.45亿元，新增2026年归母净利润预测为15.00亿元，同比增长11%/13%/12%，现价对应PE为20/17/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 同仁堂：全年业绩稳健增长，大品种战略持续推进 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为202.46亿元、229.20亿元、258.98亿元，同比增长13.4%、13.2%、13.0%；归母净利润为19.13亿元、21.90亿元、25.04亿元，同比增长14.6%、14.5%、14.3%。对应2024年4月12日收盘价，PE分别为29.41、25.69、22.46倍。维持“增持”评级。

●2024-04-16 神州细胞：重组八因子快速放量，商业化产品矩阵逐步丰富 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为50.6%、30.6%、22.3%，净利润的增速分别为NA、107.8%、29.7%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为51.06元，相当于2024年8倍的动态市销率。

●2024-04-16 天士力：2023年报点评：加速数智中药研发 (东方财富证券 何玮)

●公司业绩增长略低于我们的预期，我们略微调低了抗肿瘤药板块增速，调低2024/2025年营业收入分别至94.16/102.11亿元，新增2026年营收110.64亿元，2024-2026年归母净利润分别为13.14/14.79/15.98亿元，EPS分别为0.88/0.99/1.07元，对应PE分别为17/15/14倍。维持“增持”评级。

●2024-04-16 英诺特：盈利能力持续提升，东南亚拓展值得期待 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分我们预计公司2024-2026年营业收入分别同比增长37.2%、53.4%、42.5%；归母净利润分别同比增长64.8%、47.9%、39.8%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价42.13元，相当于2024年20倍的动态市盈率。