江丰电子(300666)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-01 江丰电子：2023年收入稳步增长，关注零部件放量进度 (开源证券 罗通,刘天文)

●2023利润下滑，主要是新项目的扩产费用增加、产品销售结构变化、新品开发试制增加等因素的影响。根据公司业绩快报指引，我们小幅下调公司业绩，预计2023-2025年归母净利润为2.32/3.54/4.63亿元(前值为2.31/3.54/4.63亿元)，对应EPS为0.88/1.33/1.74元(前值为0.87/1.34/1.74元)，当前股价对应PE为53.8/35.3/27.0倍，我们持续看好公司靶材、零部件和第三代半导体材料的远期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-02-05 江丰电子：靶材业务边际改善，零部件快速放量，分红、回购助力投资者信心 (国海证券 葛星甫)

●基于公司靶材业务有望触底回升及零部件业务快速放量，我们预计公司2023年、2024年、2025年营业收入分别为25.78亿元、32.76亿元、42.15亿元，归母净利润分别为2.46亿元、3.37亿元、4.05亿元，2024年2月2日市值为100亿元，对应PE为40.90x、29.81x、24.84x，公司作为超高纯金属靶材的全球龙头之一，我们看好公司在周期复苏的业绩弹性，以及半导体零部件业务的快速发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-05 江丰电子：质量回报双提升，三大业务线持续增强竞争力 (中泰证券 王芳,杨旭)

●公司是大陆靶材绝对龙头，叠加零部件打开超十倍成长空间，将有望充分受益全球半导体产业发展及国产替代机遇，同时兼备稀缺性和成长性。此前预期24/25年净利润为3.0/4.2亿元，考虑周期下行，调整24/25年净利润为2.9/4.1亿元，对应PE34/25倍，维持“买入”评级。

●2024-02-05 江丰电子：“质量回报双提升”行动方案彰显长期发展决心 (开源证券 罗通,刘天文)

●2024年2月4日，公司发布《推动“质量回报双提升”行动方案》的公告，公告指出，公司未来将：(1)专注主营业务，持续提升核心竞争力；(2)努力提高公司治理水平，推进公司高质量可持续发展；(3)重视对投资者的合理投资回报，此公告彰显了公司管理层长期发展的决心和信心。业绩层面，考虑到短期半导体处于周期底部、公司新品研发增加等，我们小幅下调公司业绩，预计2023-2025年归母净利润为2.31/3.54/4.63亿元(前值为2.56/3.93/5.17亿元)，对应EPS为0.87/1.34/1.74元(前值为0.96/1.48/1.95元)，当前股价对应PE为43.6/28.4/21.7倍，我们持续看好公司靶材与零部件的远期成长空间，维持“买入”评级。

●2023-11-14 江丰电子：Q3毛利率明显修复，持续关注国产替代进程 (中泰证券 王芳,杨旭)

●公司是大陆靶材绝对龙头，叠加零部件打开超十倍成长空间，将有望充分受益全球半导体产业发展及国产替代机遇，同时兼备稀缺性和成长性。此前预计23/24/25年利润为3.8/5.6/7.9亿元，考虑周期下行等因素，调整23/24/25年利润为2.3/3.0/4.2亿元，PE估值76/57/41倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-03-19 工业富联：AI需求驱动业绩增长，结构优化盈利能力显著提升 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为5656.76亿元、6462.04亿元和7374.02亿元，同比增长率分别为18.75%、14.24%和14.11%，归母净利润分别为262.74亿元、308.9亿元和347.58亿元，同比增长率分别为24.88%、17.57%和12.52%，对应当前市值的PE分别为19倍、16倍和14倍，维持“增持”评级。

●2024-03-19 火炬电子：2023年年报点评：新材料形成稳定供货能力，布局主动元器件增强竞争力 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是特种MLCC领军企业，布局主动功率器件打造核心竞争力；陶瓷基复合材料有规模化生产能力，有望打开成长新空间；国际贸易拓展东南亚市场逐步创造效益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是3.75亿元、4.38亿元、5.05亿元，当前股价对应2024-2026年PE为28x/24x/21x我们考虑到公司行业地位及新业务的成长性，维持“推荐”评级。

●2024-03-19 火炬电子：年报点评：新材料业务持续向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●由于公司自产被动元器件核心业务受行业影响，需求有所下降，价格和毛利率也有所下价格，我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.08、1.39、1.76元(前值2024-2025年1.40、1.93元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为21倍，考虑公司新材料业务发展向好，增速较快，给予公司24年24倍PE，目标价25.92元(前值30.8元)，维持“增持”评级。

●2024-03-19 深南电路：四季度收入强劲，提振全年业绩 (招银国际 杨天薇,Kevin Zhang)

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●2024-03-19 致尚科技：游戏零部件/XR/光通讯多领域布局，业绩增长动能强劲 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们预测公司2023年至2025年营业收入分别为5.92/7.45/9.55亿元，增速分别为2.8%/26.0%/28.2%；归母净利润分别为0.74/1.31/1.77亿元，增速分别-37.2%/77.4%/35.2%；对应PE分别65.1/36.7/27.1。考虑到公司产品已进入日本知名企业N公司旗下Switch及Meta旗下Quest，游戏及XR发展有望带动公司游戏机零部件增长，叠加其参股福可喜玛在MT插芯领域领先地位，AI发展及“新基建”建设为公司业绩提供增长动能。首次覆盖，给予增持-A建议。

●2024-03-19 中航光电：年报点评：营收利润快速增长，加大研发和新兴产业拓展 (东方证券 王天一,罗楠,冯函)

●根据23年年报调整营收增速和毛利率，下调24、25年EPS为1.84、2.19元(前值为2.00、2.52元)，新增26年EPS为2.63元，参考可比公司24年21倍PE，给予目标价38.64元，维持买入评级。

●2024-03-19 飞荣达：华为重要伙伴方，AI时代热管理大有可为 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑消费电子需求复苏，AI时代散热需求提升，公司散热及屏蔽业务迎来多维度成长驱动，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入43.00/60.52/72.74亿元，归母净利润分别为1.21/4.03/5.79亿元，对应PE分别80.5/24.3/16.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-19 亿联网络：跟踪报告之一：发布“质量回报双提升”方案，持续推动公司成长 (光大证券 刘凯)

●根据公司公告，2023年公司受海外大环境影响，行业需求面临一定压力，我们预计该影响可能持续。我们下调公司2023-2035年归母净利润预测为20.23/23.06/27.05亿元，较前次下调幅度为20%/21%/20%，对应PE17/15/13X。我们看好公司作为企业通讯协作领域领导者的发展前景，产品迭代有望带动公司长期成长，维持“买入”评级。

●2024-03-18 中科曙光：高端计算机领军者，迎来AI时代机遇 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为143.54/168.23/197.16亿元，归母净利润分别为18.38/22.85/28.24亿元，对应EPS分别为1.26/1.56/1.93元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE40-45倍，6个月合理价值区间为62.45-70.26元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-03-18 深南电路：需求疲软业绩承压，看好国产算力需求及高端载板突破 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●考虑到今明年国内算力板需求放量带动公司产品结构优化及高端载板产能前期认证爬坡的费用，我们最新预测23-26年营收为162.3/186.7/214.7亿元，归母净利润为16.9/18.8/24.4亿元，对应EPS为3.30/3.67/4.75元，对应当前股价PE为27.0/24.2/18.7倍。我们看好公司在算力板领域的产品技术以及核心客户卡位，同时积极拓展高端先进封装载板产能，打开中长线成长空间，维持“强烈推荐”投资评级。