透景生命(300642)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-22 透景生命：疫情扰动短期业绩，今年外部环境改善后有望恢复稳健运营 (太平洋证券 谭紫媚)

●基于公司核心业务板块分析，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为9.39亿/11.86亿/14.74亿，同比增速分别为31%/26%/24%；归母净利润分别为1.81亿/2.36亿/2.99亿，同比增速分别为45%/30%/27%；EPS分别为1.10/1.44/1.82，按照2023年4月21日收盘价对应2023年21倍PE。维持“买入”评级。

●2022-11-03 透景生命：经营情况逐季改善，一体机拓展空白客户 (太平洋证券 盛丽华,谭紫媚)

●基于公司第三季度经营情况分析，我们调整盈利预测，预计2022-2024营业收入分别为7.87亿/10.08亿/12.70亿，同比增速分别为20%/28%/26%；归母净利润分别为1.57亿/2.06亿/2.67亿，分别增长-3%/31%/30%；EPS分别为0.96/1.26/1.63，按照2022年11月3日收盘价对应2022年24倍PE。维持“买入”评级。

●2022-10-30 透景生命：疫情扰动下增长稳健核酸前处理系统装机加速 (中泰证券 谢木青)

●根据三李报数据我们调整盈利预测，预计疫情反复可能对试剂产品销售造成扰动，设备毛利率或因市场党争，销售策略等有所调整，20222024年预计收入7.68、9.93、12.67亿元，同比增长17%、29%、28%，调整前8.2210.38、13.21亿元，预计归母净利润1.37、1.81、2.40亿元，同比增长-15%、32%、33%，调整前1.91、2.43、3.08亿元，对应EPS为0,84、1.10、1.46。考虑到公司流式荧光、核酸前处理一体机等装机量持续提升，长期有望带来试剂量的持续快速增长，维持“买入”评级。

●2022-08-24 透景生命：业绩短期承压，期待后续发力 (信达证券 周平)

●透景生命作为体外诊断领域的前列梯队，疫情致公司经营情况扰动较大，但看好其在新冠和多战线的产品布局，建议持续关注。

●2022-05-09 透景生命：年报点评：营销改革取得初步成效，业绩短期受疫情扰动大 (海通证券 余文心,郑琴)

●预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.87亿元、2.48亿元、3.38亿元，同比分别增长16.0%、32.7%、36.2%，对应EPS分别为1.14元、1.51元、2.06元，参考可比公司，我们给予公司2022年16-20X PE，对应合理价值区间为18.23-22.79元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2023-12-21 亿帆医药：50亿峰值艾贝格司亭α三期研究结果发表，临床价值再强调 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●预计公司2023-2025年营业收入为44.06/54.33/65.92亿元，增速为14.9%/23.3%/21.3%；归母净利润为3.63/5.85/8.05亿元，增速为89.6%/61.4%/37.5%，对应PE为51X/32X/23X。维持“买入”评级。

●2023-12-21 江苏吴中：医美医药双轮驱动，医美业务前景可期 (中银证券 梁端玉,刘恩阳)

●预期江苏吴中2023年、2024年、2025年归母净利润分别为0.18亿元、1.20亿元和2.29亿元，EPS分别为0.03元、0.17元和0.32元。根据12月18日收盘价，预期市盈率分别为321.1倍、49.5倍和25.9倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2023-12-21 天士力：明后两年或存在重磅催化剂，业绩稳中有望提速 (华泰证券 代雯,张云逸,高初蕾)

●强劲基本面奠定业绩基本盘，创新资产有望贡献估值弹性公司作为销售能力已验证且研发管线丰富的中药龙头企业，过往数年面临化药集采(2021-2022)、投资亏损(2022)等利空，2023年基本消化且业绩修复，2024年有望迎来丹滴AMS美国申报与基药目录增补的催化，2025年普佑克脑梗适应症有望获批并推动生物公司扭亏为盈。我们预计2023-25年归母净利11.1/12.5/14.3亿元，给予2024年PE估值25倍(Wind一致预期可比公司均值17x，考虑业绩稳健及潜在催化给予溢价)，目标价20.86元(前值19.00元)，维持“增持”评级。

●2023-12-21 诺泰生物：司美格鲁肽原料药取得FA Letter，持续夯实多肽领域优势地位 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●公司自主选择产品管线丰富，C(D)MO技术平台优势显著，未来有望通过自主产品+C(D)MO双轮驱动带来长期成长性，维持“买入”评级。

●2023-12-20 悦康药业：羟A新药上市申请获CDE受理，业绩增量释放在即 (开源证券 余汝意)

●考虑到集采及行业政策影响，我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.80/3.16/4.49亿元(原预计2023-2024年为6.86/8.31亿元)，EPS分别为0.40/0.70/1.00元/股，当前股价对应PE分别为57.2/32.6/22.9倍，维持“买入”评级。

●2023-12-20 苑东生物：聚焦麻醉镇痛创新管线，纳美芬海外市场放量可期 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●受传统产品集采及新产品获批复合影响，我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收12.61/15.68/20.25亿元(原本12.94/16.39/20.49亿元，略微下调)，净利润分别为2.61/3.34/4.57亿元(原本2.65/3.36/4.40亿元，2023-2024年略微下调，2025年略微上调)。当前股价对应公司2023年26.5倍PE，维持“推荐”评级。考虑公司特色创新管线持续推进，以及出海产品不断增加，公司估值有望持续提升。

●2023-12-20 百奥泰：生物类似药走向星辰大海，ADC平台价值持续兑现 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●管理费用率分别为13.93%、13.00%、12.50%：销售费用率分别为25.81%、15.00%、14.00%。由此预计公司2023年至2025年净利润为-4.18亿元、1.07亿元、5.45亿元，对应PE41.81、159.50和31.30。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-20 天坛生物：央企血制品龙头，浆站优势强，扩张新周期 (浙商证券 孙建)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为55.73/68.45/83.27亿元，同比增速为30.8%/22.8%/21.7%，归母净利润分别为12.31/15.25/18.83亿元，同比增速为39.7%/23.9%/23.5%；对应PE分别为40.39x/32.61x/26.41x。我们看好公司处于经营扩张周期，首次覆盖予以“增持”评级。

●2023-12-19 千红制药：肝素供需格局持续改善，有望开启快速增长新周期 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收21.98/24.18/28.33亿元，净利润分别为2.27/3.26/4.22亿元。按照公司业务的相对估值情况，我们给予公司2023年33.0倍PE，低于行业平均水平(36.0倍PE)，对应目标价6.48元，考虑公司原料药端明年有望开启新一轮肝素上行周期、河南千牧投产助力全产业链覆盖，制剂端达喜复方消化酶院外市场加速放量、光脚品种依诺肝素集采中标市占率提升，以及公司创新管线的推进，公司估值有望持续提升，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-12-19 康缘药业：大单品皆处于向上拐点，潜力产品放量可期 (中邮证券 蔡明子,古意涵)

●我们预测公司2023-2025年营收分别为48.23/58.66/69.12亿元，归母净利润分别为4.97/6.22/7.62亿元，对应PE分别为24.3/19.4/15.8倍，给予“买入”评级。