博士眼镜(300622)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-05 博士眼镜：24年中报点评：Q2业绩复苏，本地生活恢复增长，布局智能眼镜和AI眼镜 (浙商证券 汤秀洁)

●线下稳健拓店，本地生活恢复增长，电商官旗体系GMV稳健增长，前瞻布局AR眼镜等新业务。预计公司24-26年归母净利润1.47/1.69/1.96亿元，同增15%/15%/16%，对应PE为29/25/22X，维持“买入”评级。

●2024-09-03 博士眼镜：产品&渠道领先，AR赛道布局前瞻 (国盛证券 姜文镪)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元，对应PE分别为34.3X、28.5X、24.8X，维持“买入”评级。

●2024-09-02 博士眼镜：半年报点评：加快线上线下融合，探索智能眼镜 (天风证券 孙海洋)

●基于公司24H1业绩表现，归母净利润和扣非归母均同比降低，同时考虑到目前消费弱复苏等因素，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.2/1.4/1.7亿元(前值为1.58/1.85/2.2亿元)，对应PE分别为40/34/28X。

●2024-09-02 博士眼镜：24H1点评：功能性镜片贡献业绩增长，拟布局智能眼镜赛道 (信达证券 蔡昕妤)

●博士眼镜作为眼镜零售行业首家上市公司，虽短期面临行业波动，但眼镜中长期属刚性需求，且有望随着加盟业务等模式的推进提升市占率。我们预计公司24/25/26年实现营收13.41/15.55/18.28亿元，归母净利润分别为1.50/1.72/2.02亿元，对应2024年9月2日收盘价PE分别为32/28/24X，维持“买入”评级。

●2024-09-01 博士眼镜：Q2开始高基数影响减弱，成立智能眼镜合资公司打造新增长曲线 (招商证券 刘丽)

●公司为眼镜零售行业龙头，产品端，功能性镜片销售亮眼带动产品结构持续优化，智能眼镜打开新增长曲线，渠道端，直营门店数量增长，加盟门店持续下沉。但考虑到公司未来费用投放加大，预计公司2024-2026年归母净利分别为1.5/1.7/1.9亿，分别同增15%/14%/14%，对应24PE为32.7X，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-11-19 永辉超市：“胖改”高歌猛进，线上冲击退坡，有望迎来经营拐点 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●永辉超市作为国内龙头超市，且近期学习胖东来调改已经显现出一定的成效，是未来经营弹性较大的企业。我们预计2024-2026年归母净利润为-5.2/2.7/5.6亿元，同比+61%/+152%/+109%。对应2025/26年P/E为146/70倍。考虑未来调改门店的盈利改善&；复制空间较大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-18 上海医药：工商业一体化龙头，创新改革焕发生机 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.39、1.53和1.72元。根据可比公司估值水平，我们认为公司2024年合理估值水平为20倍市盈率，对应目标价为27.8元，首次给予“买入”评级。

●2024-11-17 三只松鼠：品销大会加码分销，收购强化渠道变革 (国盛证券 王玲瑶)

●零售行业变革之下，公司积极建设上游供应链，参与下游渠道拓展，长期成长势能强劲。预计公司2024-2026年营收分别同比+45.2%/+30.0%/+20.6%至103.3/134.3/161.9亿元，归母净利润分别同比+89.3%/+36.6%/+25.4%至4.2/5.7/7.1亿元，给予“买入”评级。

●2024-11-15 王府井：季报点评：免税高增，奥莱、购物中心保持韧性 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计公司2024-2026年收入各111亿元、122亿元、131亿元，同比增速各-9.3%、9.8%、7.6%，归母净利润各5.4亿元、7.1亿元、8.4亿元，同比增速分别为-24.1%、31.8%、18.8%。①PE估值方法：给予2025年25-30倍PE，对应合理价值区间15.63元-18.75元。②PS估值方法：给予2025年1.5-1.7倍PS，对应合理价值区间16.09元-18.23元。综合给予公司每股合理价值区间15.63元-18.75元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-15 王府井：季报点评：免税高增，奥莱、购物中心保持韧性 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●预计公司2024-2026年收入各111亿元、122亿元、131亿元(原为116亿元、123亿元、132亿元)，同比增速各-9.3%、9.8%、7.6%，归母净利润各5.4亿元、7.1亿元、8.4亿元(原为5.9亿元、7.1亿元、8.4亿元)，同比增速分别为-24.1%、31.8%、18.8%。①PE估值方法：给予2025年30倍PE，对应合理价值18.75元。②PS估值方法：给予2025年1.7倍PS，对应合理价值18.23元。综合给予公司每股目标价18.75元(原为14.57元，2024年28倍PE，+29%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-15 家家悦：季报点评：同店企稳保障收入，供应链和门店调优持续推进 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●预计2024-2026年归母净利润各1.82亿元、2.11亿元、2.56亿元(原为2.34亿元、2.74亿元、3.02亿元)，同比增长33.4%、15.9%、21.4%；当前市值对应2024-2026年PE各39倍、33倍、28倍，对应PS各0.39倍、0.37倍、0.35倍。考虑到公司积极创新业态以及省外减亏趋势进一步明晰，给予2025年0.45倍PS，对应合理市值86亿元，目标价13.48元(原为13.05元，2024年0.45倍PS，+3%)，给予“优于大市”的投资评级。

●2024-11-14 红旗连锁：国资入主，强强联合，夯实长期发展 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计公司2024-2026年归母净利润各5.19、5.53、6.01亿元，同比各增-7.6%、6.6%、8.7%；主业净利各3.99、4.39、4.85亿元，同比各增-2.6%、10.0%、10.5%。采取分部估值法，综合给予公司合理市值区间80亿-93亿，对应合理价值区间为5.90-6.87元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 菜百股份：季报点评：产品结构致毛利率降1.8pct，华北外区域收入同比增186% (海通证券 李宏科,汪立亭,张冰清)

●我们预计2024-2026年公司归母净利各6.63/7.25/8.15亿元，给予2024年13-16x PE，对应合理市值区间86-106亿元，合理价值区间11.08-13.64元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 红旗连锁：国资入主，强强联合，夯实长期发展 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●预计公司2024-2026年归母净利润各5.19、5.53、6.01亿元(原为5.78、5.45、7.26亿元)，同比各增-7.6%、6.6%、8.7%；主业净利各3.99、4.39、4.85亿元(原为4.27、4.86、5.59亿元)，同比各增-2.6%、10.0%、10.5%。采取分部估值法，综合给予公司合理市值93亿，对应目标价6.87元(原为6.20元，+11%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 菜百股份：季报点评：产品结构致毛利率降1.8pct，华北外区域收入同比增186% (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Rebecca Hu)

●我们预计2024-2026年公司归母净利各6.63/7.25/8.15亿元(7.3/8.3/9.2亿元)，给予2024年16x PE不变，对应合理市值106亿元，目标价13.64元(原为15.04元，-9%)，维持“优于大市”评级。