温氏股份(300498)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-09 温氏股份：生猪出栏放量增重，黄鸡或增亏 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司24-25年归母净利润为39.4/143亿元、预计BVPS分别为5.41/7.36元，参考可比公司24年4.08X PB均值(Wind一致预期)，考虑到公司成本管理出色，我们给予公司24年4.72倍PB，目标价25.54元，维持“买入”评级。

●2024-03-13 温氏股份：成本持续拓潜，养猪或环比减亏 (华泰证券 熊承慧)

●预计公司23-25年归母净利润为-60.5/37.75/140.64亿元、对应BVPS为5.06/5.43/7.34元，参考可比公司24年3.32XPB均值（Wind一致预期），考虑到公司成本持续拓潜、财务稳健，我们给予公司24年4.7倍PB，目标价25.52我们维持盈利预测，预计公司23-25年归母净利润为-60.5/37.75/140.64亿元、对应BVPS为5.06/5.43/7.34元，参考可比公司24年3.32X PB均值(Wind一致预期)，考虑到公司成本持续拓潜、财务稳健，我们给予公司24年4.7倍PB，目标价25.52元，维持“买入”评级。

●2024-02-19 温氏股份：生猪量减价升，肉鸡量价双降 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司23-25年归母净利润为-60.5/37.7/141亿元、预计2023/24/25年BVPS为5.06/5.43/7.34元，参考可比公司24年3.3XPB均值，考虑到公司财务稳健、成本拓潜，我们给予公司24年4.7倍PB，目标价25.52元，维持“买入”评级。

●2024-02-01 温氏股份：出栏目标顺利完成，畜禽养殖成本下行 (华安证券 王莺)

●随着生猪养殖行业持续去产能，2024年生猪价格有望迎来新一轮上行周期，公司作为我国第二大生猪养殖企业、第一大黄羽鸡养殖企业，有望实现净利润大幅增长，维持公司“买入”评级不变。

●2024-02-01 温氏股份：养猪亏损拖累业绩，肉禽稳定盈利 (华泰证券 熊承慧)

●考虑到公司受低迷猪价影响盈利有所承压。我们下修23年盈利预测，预计公司2023归母净利润为-60.5亿元(前值-49.8亿元)，维持公司2024/25年归母净利润37.7/141亿元不变。我们预计2023/24/25年BVPS为5.06/5.43/7.34元，给予目标价25.52元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-08 牧原股份：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●预计23-25年归母净利-42.67/152.60/251.82亿元，EPS分别为-0.78/2.79/4.60元。通过多角度估值，预计公司合理估值53.0-55.8元，相对目前股价有15%-25%溢价，维持“买入”评级。

●2024-04-08 神农集团：3月出栏量增价涨，亏损环比收窄 (华泰证券 熊承慧)

●我们参考可比公司2024年估值均值3.66x PB，考虑到公司出栏稳步扩张，资金结构稳健，给予公司2024年5.49x PB，对应目标价47.54元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 牧原股份：成本改善、母猪增加，出栏放量增重 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为-44.38/178.53/398.83亿元，对应BVPS分别为11.58/14.80/21.90元，参考可比公司2024年4.09xPB均值(Wind一致预期)，考虑到公司龙头优势稳固、持续降本增产，我们给予公司24年4.2xPB，对应目标价62.16元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 巨星农牧：猪价低迷拖累盈利，出栏维持高增 (招商证券 朱卫华,施腾)

●母猪产能持续去化，支撑猪价趋势性回升。低成本加持下，公司产能快速扩张或支撑24-25年出栏量维持高速增长，在猪价上行期充分释放利润弹性。我们预计2024-26年，公司归母净利润分别为5.03亿元、9.86亿元、7.67亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-05 巨星农牧：猪价拖累业绩亏损，出栏有望继续高增 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计公司24年生猪出栏量将继续保持高速增长，同时猪价或将好转，公司业绩有望大幅改善。整体而言，我们预测24-26年EPS分别为1.36/1.34/3.73元。考虑公司低成本、高成长性，给予公司24年5.5-6.0倍PB，对应合理价值区间为40.71-44.41元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-02 北大荒：土地发包主业稳健，战略和价值属性凸显 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.3亿元、12.1亿元、12.8亿元，EPS分别为0.64元、0.68元、0.72元，对应2024-2026年PE分别为19.30、18.10、17.08倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-01 圣农发展：年报点评：养殖端挖潜增效，食品端整合优化 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●整体而言，我们预测24-26年EPS分别为0.94/1.12/1.47元，给予公司24年20-25倍PE，对应合理价值区间为19-24元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-29 圣农发展：养殖食品齐发力，产能扩张稳健发展 (开源证券 陈雪丽)

●新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.65/19.90/19.85（2024-2025年原预测分别为16.63/18.87）亿元，对应EPS分别为1.34/1.60/1.60元，当前股价对应PE为11.6/9.7/9.7倍。公司养殖食品齐发力，产能稳步扩张盈利能力改善，维持“买入”评级。养殖屠宰产能稳步扩张，种鸡生产性能不断提升2023年公司家禽饲养加工业务实现营收105.17亿元，yoy+0.71%，全年鸡肉生食销售量122.28万吨，yoy+7.16%。养殖屠宰端：2023年公司白羽鸡养殖产能超7亿羽，2023年末生产性生物资产4.85亿元，yoy+13.51%。2023年公司并表屠宰量约5.7亿羽，预计2024年并表屠宰产量达6.5亿只。种鸡端：2023年公司父母代白羽种鸡苗“圣泽901”销量达901万套，其中外销约400万套。公司父母代种鸡苗外销持续上量，国产种源市占率行业第一，预计2024年外销量达600万套，远期目标市占率40%。报告期内公司在“圣泽901”基础上迭代研发出“圣泽901plus”，生产性能进一步提升。食品业务高速增长，大单品放量产能储备充足2023年公司食品加工业务实现营收63.94亿元，yoy+28.14%，全年食品加工业务实现销量29.81万吨，yoy+27.30%。2023年公司通过产线优化等措施，食品加工产能提升20%，已建及在建食品深加工产能合计超过50万吨，食品十厂预计于2024年建成投产，对应年产能6万吨。报告期内，公司成功打造了第四支年销售额破亿大单品“霸气手枪腿”，整体爆品销售收入yoy+40%以上。

●2024-03-29 圣农发展：降本增效，业绩显著回升 (山西证券 陈振志)

●预计公司2024-2026年归母净利润12.65/20.98/22.42亿元，对应EPS为1.02/1.69/1.80元，目前股价对应2024年PE为15倍，维持“买入-B”评级。

●2024-03-28 圣农发展：年报点评：Q4价格拖累致亏损，调理品加速放量 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司Wind一致预期分别约11x、14x PE，考虑到圣农父母代鸡苗推广度逐步提升、调理品业务C端净利率或持续改善，我们对圣农2024年生肉和父母代鸡苗业务盈利给予15x PE、调理品业务盈利给予25x PE，对应目标价23.63元，维持“买入”评级。