深信服(300454)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-10 深信服：季报点评：营收快速增长，AI融合云计算推动公司发展 (平安证券 闫磊,黄韦涵,刘云坤)

●根据公司的2025年年报和2026年一季报，我们调整业绩预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为5.41亿元(原预测值为5.29亿元)、7.23亿元(原预测值为6.96亿元)、9.20亿元(新增)，对应EPS分别为1.25元、1.67元、2.13元，对应5月8日收盘价的PE分别为98.6倍、73.7倍、57.9倍。公司是国内超融合云平台市场领先企业，2025年，云计算业务是驱动公司整体收入增长的核心业务板块。公司2025年在利润端表现亮眼，2026年一季度在利润端表现持续向好，业绩增长势头良好。我们认为，公司将AI融入云计算，将深度受益我国智算云基础设施市场的高景气度。云计算业务将成为推动公司持续成长的重要引擎。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

●2026-05-06 深信服：年报点评：AI促新拐点，云业务成新引擎 (东方证券 陈超,浦俊懿)

●根据近期财报，我们调整公司收入与费用等预测，我们预计公司26-28年营收分别为89.95、99.10、108.05亿元(原26-27年预测分别为91.66、103.40亿元)，根据可比公司26年的PS水平，给予公司26年6.91倍PS，对应目标价为143.93元，维持买入评级。

●2026-05-05 深信服：季报点评：云业务驱动收入高增，AI打开长期成长空间 (天风证券 缪欣君,王屿熙)

●结合25年公司业绩，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年收入为98.00/120.39/146.92亿元(26/27年前值为99.11/111.53亿元)，同比增速为21.84%/22.85%/22.04%。归母净利润达5.37/6.63/8.11亿(26/27年前值为7.44/8.58亿)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 深信服：季报点评：云业务高增带动盈利持续修复 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为92.23/106.62/124.23亿元。参考可比公司Wind一致预测均值5.2倍26PS，考虑公司AIinfra领域竞争力持续加强，给予公司7.0倍26PS，上调目标价至149.58元（前值138.89元，对应6.5倍26PS，可比平均4.5倍26PS）。

●2026-04-17 深信服：2025年报点评：云转型突破关键节点，基本面步入右侧修复通道 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司云业务景气度有望维持，我们调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为88.20、97.83、109.38亿元，归母净利润分别为5.79、7.20、8.33亿元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-05-12 鼎捷数智：延续稳健增长，AI战略成效显著 (中邮证券 李佩京,王思)

●我们看好公司AI商业化远期成长，以及东南亚新兴市场有望为公司贡献持续增量。我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为26.63、29.40、32.54亿元，同比增长9.46%、10.38%、10.69%，归母净利润分别为2.09、2.60、3.10亿元，同比增长28.09%、24.16%、19.32%。维持“增持”评级。

●2026-05-12 鼎捷数智：企业智能运行空间（EIOSpace）即将发布 (国投证券 赵阳,杨楠,夏瀛韬)

●鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业，在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验，长期深耕制造业数智化转型和AI应用落地。我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为26.67/29.29/32.20亿元，净利润分别为2.10/2.51/3.01亿元。由于公司AI业务还在投入期，采用PS进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价49.03元，相当于2026年5倍的动态市销率。

●2026-05-11 天融信：收入短期承压，智算云高速增长 (长城证券 侯宾,黄俊峰)

●尽管公司收入端承压，但公司持续推进提质增效优化运营管理。公司智算云业务取得高速增长，在信创安全领域建立了领先优势，国有企业收入稳定增长。我们预测公司2026-2028年实现营收28亿元、32亿元、36亿元，归母净利润1.17亿元、1.64亿元、2.03亿元，对应PE77X、55X、45X，维持“增持”评级。

●2026-05-11 科大讯飞：年报点评：利润端表现良好，讯飞星火大模型持续落地推动公司发展 (平安证券 闫磊,黄韦涵,刘云坤)

●根据公司的2025年年报和2026年一季报，我们调整业绩预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为12.17亿元(原预测值为11.86亿元)、16.23亿元(原预测值为15.48亿元)、21.23亿元(新增)，对应EPS分别为0.51元、0.68元、0.88元，对应5月8日收盘价的PE分别为98.5倍、73.9倍、56.5倍。公司是我国主流大模型厂商，坚持核心技术底座自主可控。同时，讯飞星火大模型持续迭代升级，应用落地成效明显，将为公司把握大模型时代的发展机遇提供强力支撑。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

●2026-05-11 鼎捷数智：2026年坚持结构优化战略，持续拥抱AI展现高景气未来 (长城证券 侯宾,沈彻)

●公司2026年一季度海内外市场双收，国际版图拓展进度仍较为乐观。同时，公司在AI生态环节也持续进行迭代升级，加速落地，对未来展望也具备乐观预期。因此我们持续看好公司未来发展，预计公司2026-2028年实现营收26.29亿元、28.75亿元、31.98亿元；归母净利润2.00亿元、2.37亿元、2.93亿元；EPS0.74元、0.87元、1.08元；PE58.9X、49.7X、40.3X，维持“买入”评级。

●2026-05-10 科大讯飞：经营质量向好，AI收入快速增长 (兴业证券 蒋佳霖,孙乾,陈鑫)

●根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为12.27/16.63/20.49亿元，维持“增持”评级。

●2026-05-10 朗新科技：经营整体进入向好阶段，“AI+能源”战略成效显著 (中信建投 应瑛,张敏)

●经营整体进入向好阶段，“AI+能源”战略成效显著。2025年，公司业绩成功扭亏为盈，能源互联网业务增长强劲，电力交易规模实现高速增长，显示出公司“AI+能源”战略的初步成功。公司对非核心业务进行减值处理，进一步夯实了资产质量。预计2026-2028年营业收入分别为48.28/56.44/67.38亿元，归母净利润为4.03/5.35/6.93亿元，对应PE39.75/29.93/23.12倍，给予“买入”评级。

●2026-05-10 芯原股份：半导体IP与芯片定制龙头，受益云/端双侧AI ASIC浪潮 (国海证券 刘熹)

●公司是国内半导体IP与芯片定制龙头，有望受益于云端AI基础设施建设及端侧AI硬件应用普及。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为57.43/84.44/99.10亿元，2026-2028年公司归母净利润分别为1.16/5.89/8.44亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-10 晶晨股份：高端新品渐露头角，全面调价保障毛利率 (国海证券 胡剑)

●预计公司2026-2028年营收分别为92.51、111.45、134.04亿元，同比增速分别为+36%、+20%、+20%，对应当前市值的PE分别为32倍、24倍、18倍。公司作为国内SoC领域，技术与产品具备领先优势的企业，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-10 柏楚电子：高功率切割国产替代加速，焊接打开第二曲线 (国海证券 张钰莹)

●我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为27.95、37.10、46.64亿元；归母净利润分别为14.23、18.46、23.17亿元；对应P/E分别为31.06、23.95、19.08X。高功率切割国产替代加速，焊接打开第二曲线，维持“买入”评级。