中泰股份(300435)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-28 中泰股份：深冷技术筑牢护城河，国际化+区域订单蓄势高弹性 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2024-2026年收入分别为28.14、32.77、38.66亿元，EPS分别为0.13、1.06、1.31元，当前股价对应PE分别为108.9、12.8、10.4倍。公司主营化工能源领域的深冷技术装置，装备制造端全球订单放量，叠加海外高毛利业务优化盈利结构、国际化布局深化与新疆煤化工千亿级项目落地贡献增量，业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-03-18 中泰股份：员工持股彰显发展信心，海外订单落地进入业绩释放期 (中信建投 秦基栗,邓皓烛,林赫涵)

●预计公司2024-2025年归母净利润分别为-0.73和4.02亿元，维持“买入”评级。

●2025-01-27 中泰股份：2024年业绩预告点评：海外拓展卓有成效，新疆煤化工项目有望带来新增量 (国信证券 黄秀杰,吴双,杜松阳)

●公司在化工能源深冷分离工艺段有较强优势，海外订单有望持续增长，未来或将充分受益于新疆煤化工产业发展。我们预计2024-2026年归母净利润分别为-0.67/4.00/4.79亿元，对应PE-68/11/9倍，一年期合理估值为12.5-15.5元(对应2025年PE12-15x)，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-01-10 中泰股份：深冷设备优质企业，积极出海打开新成长空间 (东北证券 韩金呈)

●预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.85/4.29/5.37亿元，对应的PE分别为16/11/8倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-25 中泰股份：高毛利海外订单即将进入交付期，新疆煤化工潜在弹性大 (中信建投 秦基栗,邓皓烛,林赫涵)

●公司是国内深冷技术设备头部企业，确立了“设备制造+气体运营”的双引擎经营模式。预计公司2024-2025年归母净利润分别为2.66和4.50亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-03-31 新奥股份：2024年报点评：拟私有化新奥能源，分红承诺提升投资价值 (东北证券 廖浩祥,岳挺)

●预计2025-2027年公司营业收入1430/1511/1586亿元，归母净利润53.48/59.96/66.15亿元，EPS1.73/1.94/2.14元，对应PE11.55/10.30/9.34倍，维持“增持”评级。

●2025-03-30 新奥股份：2024年报点评报告：私有化港股夯实一体化经营，高分红回报投资者 (开源证券 张绪成)

●公司发布2024年年报，2024年实现营业收入1358.4亿元，同比-5.5%；实现归母净利润44.9亿元，同比-36.6%；实现扣非后归母净利润37.1亿元，同比+50.9%；实现归母核心利润51.4亿元，同比-19.4%。单Q4来看，实现营业收入371.3亿元，环比+16.9%；实现归母净利润10亿元，环比+4.2%；实现扣非后归母净利润7.7亿元，环比-19.6%；实现归母核心利润13.3亿元，环比+18.7%。考虑到批发气量价齐跌，且不考虑私有化对业绩影响，我们下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润51.1/57.8/60.7亿元(2025-2026年前值为60.1/68.4亿元)，同比+13.6%/+13.2%/+5%，EPS分别为1.65/1.86/1.96元，对应当前股价PE为11.9/10.5/10倍。公司天然气全产业链布局，一体化营业凸显优势，维持“买入”评级。

●2025-03-30 新奥股份：核心利润阶段承压，拟私有化新奥能源 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司天然气全场景布局打造整体竞争优势，进一步整合集团资产有望进一步加强天然气产业协同能力。在不考虑私有化新奥能源的情况下，我们预测公司2025-2027年分别实现营业收入1432.26亿元、1476.94亿元、1527.24亿元，实现归母净利润53.41亿元、57.86亿元、63.89亿元，对应EPS分别为1.72元/股、1.87元/股、2.06元/股，维持“买入”评级。

●2025-03-29 新奥股份：2024年年报点评：私有化新奥能源并赴港上市，整合产业链EPS增厚 (东吴证券 袁理,谷玥)

●顺价持续推进，零售气价差有望修复；直销气气量持续增长。考虑部分海外长协交付进展偏慢，略微下调2025-2026年盈利预测至51.47/58.96亿元(前值52.92/60.92亿元)，引入2027年盈利预测68.44亿元，25-27年归母净利润同比+14.56%/+14.54%/+16.08%，EPS1.66/1.90/2.21元，对应PE12.0/10.5/9.0倍(估值日期2025/3/28)，维持“买入”评级。

●2025-03-29 新奥股份：年报点评：盈利探底蓄力，私有化注入新动能 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们将公司25-26年核心利润下调14%/14%至52/57亿元，并预计27年核心利润为63亿元(三年预测期CAGR为7%)，对应EPS为1.69/1.85/2.02元。下调主要考虑到平台交易气价差收窄、新奥能源盈利预测下调。Wind一致预期下可比公司25年PE均值12x，产业链整合有望释放长期价值，给予公司25年14xPE，目标价23.66元(前值25.20元基于12x25E PE)。

●2025-03-29 新天然气：2024年年报点评：城燃盈利好转，新项目成长可期 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为14.81/16.31/18.77亿元，EPS分别为3.49/3.85/4.43元/股，对应2025年3月28日的PE分别为9/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-29 新天然气：马必区块量价齐升，长期产能释放可期 (信达证券 左前明,李春驰)

●新天然气为国内少有的拥有上游丰富、优质煤层气资源的标的。全资子公司亚美能源旗下潘庄区块为全国最优质的煤层气区块之一；近年来公司加大马必区块投资，推动区块快速上产，为公司注入业绩增长动力；紫金山区块资源储量丰富，未来开采潜力大；新疆喀什北区块丰富油气储量提供产能接续，公司天然气产量有望维持长期高增长。在我国能源转型、天然气行业增储上产以及市场化改革的驱动下，伴随煤层气开采技术的持续进步，公司煤层气业绩有望迎来高增长。同时，公司城燃业务也有望迎来毛差和气量的修复，从而实现业绩改善。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为13.71亿元、15.07亿元、16.29亿元，EPS分别为3.23/3.56/3.84元，对应3月28日收盘价的PE分别为9.27X/8.44X/7.81X，维持“买入”评级。

●2025-03-28 新奥股份：年报点评：拟私有化新奥能源，有助于A股平台做大做强 (海通证券 朱军军,张海榕)

●我们预计公司2025-2027年公司归母利润分别为52亿元、61亿元、74亿元，EPS分别为1.68元、1.97元、2.39元。参考可比公司估值水平，给予其2025年12-13倍PE，对应合理价值区间为20.16-21.84元，维持“优于大市”投资评级。

●2025-03-28 新天然气：以技术为引领，开发拓展油煤气资源 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●2024年公司成功获得三塘湖煤炭资源探矿权，并快速推进该项目。在我国天然气行业良性发展的背景下，公司发展值得期待。预计2024-2026年公司每股收益分别为3.05元、3.60元、4.06元，对应PE估值分别为10倍、8倍、8倍。维持公司“买入”评级。

●2025-03-28 蓝天燃气：2024年年度业绩点评：业绩承压，分红比例达127% (东吴证券 袁理,谷玥)

●河南省天然气顺价逐步推进，下游居民价差有望修复；公司承诺2023-2025年分红比例不低于70%，2024年分红比例达126.93%，对应全年股息率8.4%(估值日期2025/3/27)，彰显安全边际。考虑到公司2024年利润不及预期，我们下调2025-2026年公司归母净利润预测至5.10/5.28亿元(原值6.09/6.20亿元)，引入2027年盈利预测5.33亿元，2025-2027年业绩同比增速1.35%/3.44%/1.07%，对应2025-2027年P/E15.21/14.71/14.55X(估值日2025/3/27)，维持“买入”评级。