芒果超媒(300413)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-02 芒果超媒：看芒果大模型AI赋能主业，小芒电商迎盈利拐点 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年营收142.20/148.96/156.26亿元，归母净利润分别为13.22/15.34/18.50亿元，EPS分别为0.71/0.82/0.99元，当前股价对应PE分别为36.0/31.1/25.8倍，作为融媒体头部公司正处于新旧动能转换阶段，优质内容产品供给拉动会员稳增，小芒电商首次迎来业绩拐点，后续看IP“cluebie”咕噜比撬动情绪经济新进展以及看AI如何赋能文化内容新发展，维持“买入”投资评级。

●2025-11-11 芒果超媒：内容储备丰富，IP+AI布局全面拓展 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●由于收入下降，公司2025年第三季度销售、管理、研发费用率有所上升。分析师基于公司内容储备丰富及中长期增长动能向好的判断，维持“增持”评级，同时对2025-2027年的营收和净利润预期进行了适当调整。当前市值对应PE估值分别为35.5x、29.5x、24.5x，显示出一定的投资价值。

●2025-11-07 芒果超媒：秋季招商会点评：综艺持续扩容，剧集蓄势待发 (中信建投 杨艾莉,马晓婷)

●公司在强化内容优势的同时，挖掘全生态的商业价值，在长视频用户数见顶、用户时长面临和短视频、短剧等的竞争的背景下，公司积极求变，看好公司以内容为核心的生态布局，及其商业价值进一步释放。从秋季招商会展示的内容储备看，自制综艺优势持续强化，剧集蓄势待发。短期而言，公司加大内容投入的动作预计对利润率有影响，但长期将提升会员业务，推动平台规模上新台阶。同时，长剧行业迎来“广电21条”政策催化，供给有望改善，平台方受益。我们预计2025-2027年公司将实现归母净利润13.96亿、16。98亿、20.21亿，同比+2.3%、+21.6%、+19.0%，最新市值(2025年11月6日)对应当前的PE为36.5x、30.0x、25。2x，维持“买入”评级。

●2025-11-07 芒果超媒：2026年度投资峰会速递：期待《声鸣远扬》，综艺剧集行业领先 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●我们维持公司25-27年归母净利润为15.5/16.9/18.2亿元。基于SOTP逻辑，维持目标价为34.11元，基于25年互联网业务5.1XPS，运营商/媒体内容/媒体零售16.4/28.1/45.6XPE。维持“买入”。

●2025-11-04 芒果超媒：内容王者乘风起航，会员广告收复失地 (西南证券 刘言,阮雯)

●考虑到广电总局政策监管逐步放松，公司作为国内优质剧综制作公司加大制作投入，通过优质内容带动广告收入复苏，同时公司会员数量和收入持续增长，ARPPU还有较大提升空间，因此预计公司2025-2027年归母净利润为15亿元、19.6亿元和24.1亿元，对应PE为37倍、28倍和23倍，对标海外Netflix，给予公司2026年38倍PE，对应目标价格为39.9元，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-02-08 完美世界：《异环》三测反响热烈，看好上线驱动业绩大幅增长 (开源证券 方光照)

●基于业绩预告及《异环》上线后流水表现预期，我们下调2025年、上调2026-2027年归母净利润预测至7.30/28.18/39.93(前值10.12/19.93/23.01)亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为52.0/13.5/9.5倍，维持“买入”评级。

●2026-02-04 昆仑万维：A股稀缺大模型及出海应用龙头，从纯投入期到兑现期 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●预计2025-2027年营收分别为82/117/148亿元，归母净利润-16.1/-0.94/4.38亿元。采用SOTP估值法，目标市值932亿元，对应目标价74.3元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-01 若羽臣：品牌运营商转型品牌商初见成效，自有品牌后续持续发力 (国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●公司传统主业代运营业务稳健增长，凭借多年代运营经验逐步从代运营公司转型为品牌商。目前初见成效，旗下绽家、斐萃、纽益倍等品牌围绕家清及保健品行业快速进行市场推广及产品扩张，目前品牌势能较强，未来随着品牌影响力的持续扩大有望保持快速增长态势。预计2025-2027年实现营业收入31.71/56.13/75.87亿元，同比增长80%/77%/35%；归母净利润分别为1.77/3.88/5.74亿元，同比增长68%/119%/48%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-01 优刻得：全栈云计算布局，AI智算平台为新增长 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现18.40/22.26/26.61亿元，归母净利润分别为-0.76/0.28/0.95亿元，对应PE分别为亏损/621.47/180.93X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-31 完美世界：2025年度业绩预告点评：业绩全面扭亏，关注《异环》上线进度 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司新产品周期已经开启，重点游戏《异环》有望在2026年上线，进一步增厚公司的营收和利润。预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.36/15.30/17.00亿元，对应PE为50x/24x/21x，维持“推荐”评级。

●2026-01-30 吉比特：2025年业绩预告大增，看好上线游戏长线运营表现 (开源证券 方光照)

●我们看好已上线游戏长线运营表现及新游贡献增量，上调2025年并维持2026-2027年归母净利润预测至17.46/19.28/23.12(前值16.32)亿元，当前股价对应PE为20/18/15倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 吉比特：全年利润大幅增长，Q4或将创利润新高 (中原证券 乔琪)

●在2025年的业绩预告中显示，预计实现归母净利润16.9亿元-18.6亿元，同比增长79%-97%。扣非后归母净利润为16.5亿元-18亿元，同比增加88%-105%。公司第四季度的利润预计达到新高，归母净利润在4.8亿元-6.5亿元之间，同比增幅约为67%-126%，显示出强劲的增长势头。2025-2027年公司的EPS分别为24.24元、27.97元和29.40元，市盈率分别为19.51倍、16.91倍和16.09倍。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。

●2026-01-30 吉比特：四季度迎来产品线收获期，25年全年利润高增 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好公司的研发能力，以及新游带来的长线利润增量。我们预计公司2025-2027年营收分别为63/72/80亿元，归母净利润分别为17.9/20.7/23.0亿元，对应P/E分别为18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-01-29 若羽臣：25年业绩预告符合预期，自有品牌收入预计实现高增 (华源证券 丁一)

●我们预计公司25-27年实现归母净利润1.9/3.3/4.6亿元，同比增速分别为79.7%/72.1%/40.5%，当前股价对应PE分别为63/36/26倍。考虑到公司作为国内头部数字化品牌管理优质公司，已在保健品、母婴、美妆个护、食品饮料等品类成功建立起显著竞争优势，未来随着公司持续孵化自有品牌及拓展品牌管理矩阵，或有望进一步打开业绩增长空间，维持“增持”评级。

●2026-01-29 若羽臣：2025年业绩预告点评：业绩高增，自有品牌延续高势能 (国联民生证券 解慧新)

●公司是代运营业务龙头，运营能力优异，发力自有品牌“绽家”及“斐萃”布局家清及保健品业务，打开增长空间。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为32.80/55.36/71.74亿元，同增85.8%/68.8%/29.6%，归母净利润分别为1.87/4.00/5.42亿元，同比76.9%/113.9%/35.7%，EPS分别为0.60/1.29/1.74元，当前股价对应PE分别为64X/30X/22X，维持“推荐”评级。