芒果超媒(300413)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-15 芒果超媒：【芒果超媒·公司深度】优质“国家队”长视频平台，剧综储备丰富，业绩拐点将至 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●我们认为短期看芒果基本面已基本触底，公司后续剧综储备丰富，静待拐点到来，长线看好公司基本面向好及估值修复，建议重视。我们维持此前业绩预期，预计24-26年归母净利润分别为17.22亿/19.73亿/21.46亿，同比-52%/+15%/+9%。公司作为稀缺的国企长视频平台，核心业务经营稳健，同时新业务仍在探索中，我们维持先前估值方法，按照25年PE估值30X，市值592亿，目标价31.65元/股，维持“推荐”评级。

●2024-11-14 芒果超媒：【芒果超媒】2025年招商会召开，剧综储备丰富，经营拐点在即 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●我们认为短期看芒果基本面已基本触底，公司后续剧综储备丰富，静待拐点到来，长线看好公司基本面向好及估值修复，建议重视；我们维持此前24-26年预期，预计24-26年归母净利润分别为17.22亿/19.73亿/21.46亿，同比-52%/+15%/+9%。公司作为稀缺的国企长视频平台，核心业务经营稳健，同时新业务仍在探索中，我们维持先前估值方法，按照25年PE估值30X，市值592亿，目标价31.65元/股，维持“推荐”评级。

●2024-11-04 芒果超媒：24年3季报点评：所得税影响短期业绩表现，会员业务量质双升 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●我们预计24/25/26年归母净利润为19.6/21.9/24.4亿元，对应EPS为1.05/1.17/1.30元，同期PE=23/21/19x，持续看好公司内容与平台运营优势以及AIGC时代成长可能，维持“优于大市”评级。

●2024-11-04 芒果超媒：季报点评：会员数持续增长，期待短剧等业务贡献增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●公司热门综艺IP矩阵持续延展，系列化项目流量稳定。随着88VIP新渠道导入会员，叠加短剧内容供给端上量。我们预计公司24-26年归母净利润分别为16.52/18.49/21.08亿元(24-26年原预测值为17.25/19.83/22.76亿元，根据季报，下调新媒体运营等收入预测)，参考可比公司估值，给予公司24年37倍PE，对应目标价32.56元，维持“增持”评级。

●2024-11-03 芒果超媒：【芒果超媒】短期基本面触底，剧综储备丰富，出海进行中，静待拐点到来 (华创证券 刘欣)

●我们认为短期看芒果基本面已基本触底，公司后续剧综储备丰富，静待拐点到来，长线看好公司基本面向好及估值修复，建议重视；但考虑短期广告+运营商业务有一定压力，我们小幅下调24-26年预期，预计24-26年归母净利润分别为17.22亿/19.73亿/21.46亿(此前分别为18.73亿/21.46亿/24.16亿)，同比-52%/+15%/+9%。公司作为稀缺的国企长视频平台，核心业务经营稳健，同时新业务仍在探索中，我们维持先前估值方法，按照25年PE估值30X，市值592亿，目标价31.65元/股，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-11-19 神州泰岳：神州泰嶽：業績延續同比高增，新產品週期將近——2024年三季報點評 (天风国际 孔蓉,王梦恺)

●我们预计新游戏上线后有望推动公司游戏收入和盈利迈上新台阶，持续关注上线后推广节奏。并且，考虑到本季度信用减值损失转回，我们上调公司2024-2026年预测归母净利润至13.7/14.6/17.3亿元（原为10.3/12.6/14.3亿元），对应同比增速分别为54%/7%/18%。截止2024/11/11，公司股价对应2024-2026年预测PE分别为21/20/16倍，对应2024-2026年壳木游戏预测PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-19 神州泰岳：季报点评：24Q3归母净利润大幅增长，关注《代号LOA》《代号DL》等自研新品上线进展 (海通证券(香港) 毛云聪,孙小雯,Xingguang Chen,Monique Shan)

●我们认为游戏出海赛道竞争格局好，增速较高，政策支持力度较大，预计公司2024-2026年营收分别为71.18、86.89和100.67亿元，归母净利润分别为12.07、13.44和15.47亿元，EPS分别为0.61、0.68和0.79。参考可比公司，我们给予公司2025年30倍PE，对应目标价20.40元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-11-15 焦点科技：付费会员增长提速，AI产品持续更新 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们维持之前的盈利预测。我们预计公司24-26年实现营业收入分别为1752/1971/2178百万元，实现归母净利润465/555/642百万元，EPS分别为1.47/1.75/2.03元，对应最新PE分别为26/21/18倍(参照2024年11月14日收盘价37.43元)，维持“增持”评级。

●2024-11-15 昆仑万维：研发费用提升致利润承压，AI短剧及社交加快推进 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●考虑到公司加大AI研发投入，短期利润端承压，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润-2.14/3.29/4.22亿元，2025-2026年对应当前股价(2024年11月15日)的PE分别为171.7/133.6倍，维持“增持”评级。

●2024-11-15 完美世界：关注《诛仙世界》、《异环》开启新周期 (光大证券 付天姿,赵越)

●公司坚持“经典品类迭代升级+创新品类突破转型”战略推进研发，重点储备产品在24年底有望开始带来业绩增量。考虑到公司短期老产品下滑、新游不及预期与影视业绩低迷，后续《诛仙世界》、《异环》等重点产品上线表现仍有不确定性，我们下调24-25年归母净利润预测至-5.6/8.6亿元(较上次预测-135.7%/-51.7%)，新增26年归母净利润预测11.0亿元，现价对应PENA/26/21倍。考虑到公司聚焦资源优化、降本增效，后续新游具备一定爆款潜力，维持“买入”评级。

●2024-11-12 神州泰岳：2024年三季报点评：业绩延续同比高增，新产品周期将近 (天风证券 孔蓉,缪欣君,王梦恺)

●我们预计新游戏上线后有望推动公司游戏收入和盈利迈上新台阶，持续关注上线后推广节奏。并且，考虑到本季度信用减值损失转回，我们上调公司2024-2026年预测归母净利润至13.7/14.6/17.3亿元(原为10.3/12.6/14.3亿元)，对应同比增速分别为54%/7%/18%。截止2024/11/11，公司股价对应2024-2026年预测PE分别为21/20/16倍，对应2024-2026年壳木游戏预测PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-12 深桑达A：收入保持高增，全面助力数据要素价值开发 (天风证券 缪欣君,潘暕,王屿熙)

●预计公司2024-2026年归母净利为4.19、5.30、6.80亿元(此前预测2024\2025年归母净利为5.51\8.50亿元，主要系2023年业绩表现不及预期，后续盈利预测相应调整)，对应PE为60、47、37倍，维持“买入”评级。

●2024-11-11 三七互娱：收入费用错配致Q3业绩承压，关注新品上线进展 (长城证券 侯宾)

●我们预计2024-2026年公司实现营收183.64/201.76/220.10亿元；归母净利润25.40/28.82/32.03亿元；对应PE分别为14.4/12.7/11.4倍。公司买量投放有望步入回收周期且产品储备丰富，维持“买入”评级。

●2024-11-11 完美世界：游戏业务边际改善，关注公司重点新品进展 (长城证券 侯宾)

●我们预计2024-2026年公司实现营收56.28/68.59/79.71亿元；归母净利润0.44/6.73/9.73亿元；对应25/26年PE分别为28.8/19.9倍。公司游戏业务边际改善，重点新品即将上线，维持“买入”评级。

●2024-11-10 吉比特：【吉比特】存量产品流水或筑底，等待新产品跑出 (华创证券 刘欣,廖志国,刘文轩,赵海楠,郭子萱)

●我们预计公司2024-2026年实现收入37/42/46亿元(此前预测为42/47/50亿元)，YOY-12%/+14%/10%；实现归母净利润9.0/10.4/11.8亿元(原预测为10.6/12.3/13.7亿元)，YOY-20%/+16%/+13%，对应当前市值PE17/15/13x。考虑到公司已经稳定盈利，我们采用PE法为其估值，给予25年目标PE18x，对应目标市值188亿元，目标价260.66元。我们认为公司存量基本盘有望逐步企稳，后续储备的产品有望驱动改善，维持对于公司的“推荐”评级。