天华新能(300390)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-29 天华新能：中报点评：锂价下跌对公司上半年业绩形成拖累 (华泰证券 李斌)

●二季度公司业绩受到锂价下跌的明显拖累，但考虑到三季度锂价回升，我们基本维持此前盈利预测，预期公司25-27年归母净利润1.81/4.61/8.44亿元，对应EPS为0.22/0.55/1.02元。25预期BPS为13.27元(前值13.28元)，25年Wind一致预期PB均值为1.83倍，给予公司25年1.83倍PB，对应目标价24.28元(前值18.25元，对应25年1.37倍PB)，维持“增持”评级。

●2025-04-26 天华新能：年报点评：锂价下跌影响业绩，积极布局上游资源 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.22、0.56、1.03元(前值2025-2026年1.64、2.50元，调整幅度分别为-86.6%、-77.6%)。可比公司25年Wind一致预期PB均值为1.37倍，给予公司25年1.37倍PB，25年BPS为13.28元，对应目标价18.25元(前值17.94元，对应2024年1.14X PB)，维持“增持”评级。

●2024-11-15 天华新能：2024年三季报点评：利润保持韧性，锂资源布局不断完善 (东方财富证券 周旭辉,程文祥)

●根据最新锂盐价格和公司三季报财务数据，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为70.9亿元、77.0亿元和91.9亿元；归母净利润分别为10.3亿元、11.46亿元和14.6亿元，对应EPS分别为1.24元、1.37元和1.75元，对应PE分别为24.3倍、22.0倍和17.2倍。鉴于公司在碳酸锂价格弱势背景下利润保持韧性，我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-08-07 天华新能：中报点评：锂价下跌拖累业绩，静待行业拐点 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●基于行业仍处于寻底阶段，我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.55、1.64、2.50元(前值2024-2026年1.56、1.65、2.51元)。BPS分别为：15.74、17.07、19.24元(前值2024-2026年15.83、17.17、19.35元)，可比公司24年Wind一致预期PB均值为1.14倍，给予公司24年1.14倍PE，目标价17.94元(前值21.4元)，维持“增持”评级。

●2024-04-29 天华新能：年报点评报告：锂价下跌公司业绩承压，资源&冶炼一体化布局稳步推进 (国盛证券 王琪,马越)

●公司是国内电氢龙头，背靠宁德时代有望实现以量补价；资源端多点开花提供中远期业绩弹性。预计2024-2026年公司归母净利18/20/22.6亿元，对应PE为9.1/8.3/7.4倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-02 龙磁科技：2026年-AI芯片电感量产年 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●预计公司2026-2028年营收18.7/34.4/46.8亿元，归母净利润2.9/6.0/9.2亿元，对应PE为35/17/11倍，维持“买入”评级。龙磁科技公布2025年年报，公司营业收入为12.9亿元，同比增长10.2%；归母净利润为1.68亿元，同比增长51.7%；EPS(全面摊薄)为1.4129元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。

●2026-04-02 航天电器：年报点评：多因素导致业绩承压，发出商品增长明显，高端民品有望带来第二增长极 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据25年年报调整营收增速和毛利率，调整26、27年EPS为0.85、1.36元（前值为1.35、1.79元），新增28年EPS为1.70元，参考可比公司26年74倍PE，给予目标价70.30元，维持买入评级。

●2026-04-02 扬杰科技：业绩稳健增长，布局海外IDM构筑双循环格局 (东海证券 方霁)

●行业需求持续增长，价格普遍上调，公司汽车电子、服务器电源、储能等业务高速增长，自有产能稳步扩张，且海外订单旺盛，业绩有望持续增长。预计公司2026、20272028年营收分别为91.09、111.24、131.48亿元，同比分别增长27.76%、22.12%、18.19%(2026、2027年原预测值分别是87.35、103.43亿元)，预计公司2026、2027、2028年归母净利润分别为16.68、21.07、26.21亿元，同比分别增长32.54%、26.31%、24.42%(20262027年原预测值分别是16.62、20.49亿元)，当前市值对应2026、2027、2028年PE为2318、15倍。盈利预测维持“买入”评级。

●2026-04-02 传音控股：盈利短期承压，持续推动高端化与AI化战略 (华源证券 葛星甫,刘晓宁,王硕)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.56/42.69/54.23亿元，同比增速分别为10.67%/49.48%/27.03%，当前股价对应的PE分别为21.97/14.70/11.57倍。看好公司在AI浪潮下在新兴市场的核心卡位，维持为“买入”评级。

●2026-04-02 沪电股份：2025年报点评：AI驱动业绩增长，盈利能力提升 (东莞证券 罗炜斌)

●预计公司2026-2027年EPS分别为2.94和4.53元，对应PE分别为26和17倍。公司2025营业收入为189.45亿元，同比增长42.00%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为38.22和37.61亿元，同比分别增长47.74%和47.69%。业绩符合预期。

●2026-04-02 华阳集团：2025年报点评：收入&利润高速增长，积极探索AI及机器人新业务 (西部证券 齐天翔,庄恬心)

●华阳集团发布2025年年报，2025年公司实现营业总收入130.48亿元，同比增长28.46%；归属于母公司所有者的净利润7.82亿元，同比增长20.00%。其中2025Q4营收42.6亿元，同比+28%，归母净利润2.2亿元，同比+18%。我们预计公司2026-28年营业收入为163/204/242亿元，归母净利润为10.0/12.1/14.5亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-01 中际旭创：Stronger into 2026 on 1.6T ramp and SiPh mix (招银国际 Kevin Zhang,Aaron GUO)

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●2026-04-01 绿联科技：2025年年报点评：扣非净利润同比+54%，充电及存储品类增速亮眼 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司新产品和新渠道有望带动业绩超预期，我们将公司2026-27年归母净利润预期从9.6/12.7亿元上调至9.8/13.1亿元，预计2028年归母净利润为16.5亿元，2026-28年同比+39%/+33%/+26%，对应3月30日收盘价为29/22/17倍P/E，维持“买入”评级。

●2026-04-01 恒铭达：消费电子基本盘稳固，AI与新能源打造第二成长极 (东吴证券 陈海进)

●公司为国内精密结构件及功能器件核心供应商，深度绑定消费电子与通信领域头部客户。考虑到公司在消费电子主业技术积淀深厚、基本盘稳固，同时通信与新能源业务受益于AI算力爆发及充电网络建设迎来第二增长曲线，产能释放有望驱动业绩持续高增，我们预计公司2026-2028年营业收入将分别达到42.35/59.56/74.01亿元，归母净利润分别为7.6/9.9/11.8亿元，对应PE倍数18/13/11x。鉴于公司估值显著低于可比公司平均水平，考虑到公司在消费电子精密结构件领域深度绑定核心大客户，受益于AI算力与新能源充电桩建设迎来第二增长曲线，产能释放有望驱动业绩持续高增，维持“买入”评级。

●2026-04-01 聚和材料：2025年报点评：浆料保持龙头地位，拓展半导体业务矩阵 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●基于公司银浆主业市占率保持高位、出货环比增长，费用率下降、盈利韧性较强；并购SKE空白掩模业务拓展半导体外延，成长逻辑清晰，我们预计公司26/27年归母净利润为5/6.5亿元(原预期5/6.5亿元)，新增28年归母净利润预测8.1亿元，同比+19%/+29%/+25%。维持“买入”评级。