东土科技(300353)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 东土科技：2024年三季报点评：业务机构优化，工业OS营收高增 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●工业操作系统关乎国家工业安全，是国产替代的重要方向。在工信部政策要求，工业操作系统国产化市场打开，东土科技产品技术、安全性国内领先，有望迎来加速发展。但由于2024年进展较慢，我们下调2024-2025年归母净利润预测为0.42(前值为1.15亿元)/0.86亿元(前值为2.35亿元)，给予2026年归母净利润预测为1.52亿元。维持“买入”评级。

●2024-08-21 东土科技：中报点评：Q2营收增速加快，工业OS放量可期 (华泰证券 谢春生,林海亮)

●其中Q2实现营收2.84亿元(yoy+20.03%，qoq+109.12%)，归母净利-401.07万元(yoy+91.99%，qoq+95.50%)。预计公司24-26年EPS分别为0.12、0.21、0.31元(前值0.14、0.21、0.31元)。采用分部估值法，软件业务可比公司平均25E2.8x PS，考虑到24-25年软件业务营收CAGR为103%，高于可比公司均值20%，给予软件业务25E6.0x PS；工业硬件可比公司平均25E18.1x PE，给予25E18.1x PE。综上，给予公司25年目标市值55.1亿元，对应目标价8.96元(前值10.43元)，“买入”。

●2024-04-23 东土科技：年报点评：工业OS商业化或带动营收持续增长 (华泰证券 谢春生,王兴)

●考虑到软件业务放量节点或延后至25年，我们以25年业绩为估值基础。采用分部估值法，软件业务可比公司平均25E2.4xPS，考虑到24-25年软件业务营收CAGR为132%，高于可比公司均值27%，给予软件业务25E5.0xPS；工业硬件可比公司平均25E22.0xPE，给予25E22.0xPE。综上，给予公司25年目标市值64.1亿元，对应目标价10.43元(前值11.52元)，“买入”。

●2023-10-25 东土科技：2023年三季报点评：国产嵌入式OS龙头，国产化加速在即 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●公司是国产嵌入式实时OS龙头，产品自主可控，性能领先，有望乘国产化之风快速成长；同时，公司智能控制器、总线等业务与OS业务相互协同，发力工业互联网市场。但受2023年下游景气度影响，我们下调2023-2025年归母净利润预测为0.33(-0.75)/1.15(-0.61)/2.35(-0.24)亿元，维持“买入”评级。

●2023-10-23 东土科技：季报点评：看好工业OS/智能控制商业化落地 (华泰证券 谢春生)

●东土科技发布三季报，2023年Q1-Q3实现营收6.49亿元(yoy+11.55%)，归母净利-1.56亿元(yoy-170.89%)，扣非净利-1.84亿元(yoy-37.18%)。其中Q3实现营收2.37亿元(yoy-8.04%，qoq+0.18%)，归母净利-4467万元(yoy-254.15%，qoq+10.80%)。我们看好工业OS/智能控制产品商业化落地前景，考虑到新兴业务投入周期，下调归母净利润预测，预计公司23-25年归母净利润分别为0.63、0.98、1.45亿元(前值0.87、1.33、1.83亿元)。采用分部估值法，给予工业OS及工业软件业务24E7.3x PS，对应估值23.3亿元；其他业务24E25.9x PE，对应估值47.5亿元。综上，给予公司目标市值70.8亿元，对应目标价11.52元，“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-10-30 安克创新：第三季度归母净利润增长52%，全渠道扩张稳步推进 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●考虑公司品类拓展进展顺利及品牌力进一步提升，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测至20.91/26.08/31.34亿元(前值分别为19.92/24.02/28.51亿元)，对应PE分别为21.3/17.1/14.2倍，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 当升科技：季报点评：正极龙头业绩韧性仍强，新材料布局领先树长期优势 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.58、1.83、2.31元(前次24-25年预测值为4.57、5.11元，下修主要原因系2024年三元正极受海外市场需求增速放缓、公司铁锂产能爬坡前期拖累盈利)。根据可比公司估值水平，给予公司2025年28倍PE，公司合理总市值259.28亿元，对应公司整体目标价51.24元，维持买入评级。

●2024-10-30 天承科技：业绩符合预期，迁址+增选独董半导体业务持续发力 (华鑫证券 毛正,宝幼琛,任春阳)

●我们看好PCB业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。暂不考虑送转对公司股本的影响，预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对应PE分别为73、55、42倍，维持公司“买入”投资评级。

●2024-10-30 兴瑞科技：2024年三季报点评：收入利润短期承压，看好汽车电装业务长期成长 (东吴证券 马天翼,王润芝)

●鉴于公司下游汽车客户销量在激烈竞争环境下的不确定性，我们将对公司2024-2026年归母净利润预测调整为2.7/3.3/4.0亿元(前次预测值分别为3.7/5.0/6.8亿元)，对应24-26年PE分别为19/16/13倍。公司是国内汽车嵌塑件领军企业，当前公司持续推进下游汽车客户拓展增强自身盈利能力，我们看好公司汽车电装业务长期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-10-30 长盈通：季报点评：2024前三季度实现营业收入1.83亿元，同比+36.80% (国盛证券 余平,方晓舟)

●长盈通作为特种光纤平台型企业，布局了众多景气赛道且有望迎来增长拐点，任一产品突破均将带来极大业绩弹性。考虑到三季度公司发生履约保证金损失，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.43/0.89/1.37亿元，对应PE估值分别为67X/33X/21X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 通富微电：Q3营收环比提升，净利率保持稳定 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为238.6/285.2/327.4亿元，归母净利润分别为8.6/11.8/15.1亿元，对应PE分别为41x/30x/23x。给予“买入”评级。

●2024-10-30 光迅科技：季报点评：需求旺盛产能爬坡，Q3同环比业绩大增 (海通证券 余伟民,徐卓)

●我们认为，随AIGC提振国内外高速光模块需求，同时电信和传统数通行业库存去化步入尾声，光通信行业有望保持长期快速发展。光迅科技在行业竞争格局中处于领先地位，业务有望维持稳定增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.19、10.21、12.33亿元，EPS为1.03元、1.29元、1.55元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年PE区间40-50X，对应合理价值区间41.20-51.50元，“优于大市”评级。

●2024-10-30 海康威视：季报点评：宏观影响国内业务分化，境外主业和创新业务维持增长 (东方证券 蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为1.52、1.75、2.01元(原24-26年预测为1.75、1.99、2.24元，主要调整了收入和费用率)，根据可比公司25年27倍PE估值水平，对应目标价为47.25元，维持买入评级。

●2024-10-30 安克创新：季报点评：营收利润持续高增，看好Q4旺季表现 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,黄礼悦,谢春生)

●我们预计4Q24海运费用压力有望下降，期待黑五大促的旺季表现，我们调整公司2024-2026年EPS为3.78、4.42和5.18元(前值2024-2026年3.70、4.30、4.90元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为21倍，公司持续创新带来的品牌溢价提升，我们给予公司2025年25倍，对应目标价110.5元(前值：74元)，维持“买入”评级。

●2024-10-30 广和通：2024年三季报点评：营收稳健增长，持续开拓新业务 (国联证券 张宁,张建宇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为82.52/88.23/100.34亿元，同比分别6.95%/6.92%/13.72%；归母净利润分别为7.02/6.67/7.61亿元，同比增速分别为24.48%/-4.97%/14.17%。EPS分别为0.92/0.87/0.99。鉴于公司加大研发投入，持续拓展新的细分领域，维持“买入”评级。