东土科技(300353)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 东土科技：年报点评：工业OS商业化或带动营收持续增长 (华泰证券 谢春生,王兴)

●考虑到软件业务放量节点或延后至25年，我们以25年业绩为估值基础。采用分部估值法，软件业务可比公司平均25E2.4xPS，考虑到24-25年软件业务营收CAGR为132%，高于可比公司均值27%，给予软件业务25E5.0xPS；工业硬件可比公司平均25E22.0xPE，给予25E22.0xPE。综上，给予公司25年目标市值64.1亿元，对应目标价10.43元(前值11.52元)，“买入”。

●2023-10-25 东土科技：2023年三季报点评：国产嵌入式OS龙头，国产化加速在即 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●公司是国产嵌入式实时OS龙头，产品自主可控，性能领先，有望乘国产化之风快速成长；同时，公司智能控制器、总线等业务与OS业务相互协同，发力工业互联网市场。但受2023年下游景气度影响，我们下调2023-2025年归母净利润预测为0.33(-0.75)/1.15(-0.61)/2.35(-0.24)亿元，维持“买入”评级。

●2023-10-23 东土科技：季报点评：看好工业OS/智能控制商业化落地 (华泰证券 谢春生)

●东土科技发布三季报，2023年Q1-Q3实现营收6.49亿元(yoy+11.55%)，归母净利-1.56亿元(yoy-170.89%)，扣非净利-1.84亿元(yoy-37.18%)。其中Q3实现营收2.37亿元(yoy-8.04%，qoq+0.18%)，归母净利-4467万元(yoy-254.15%，qoq+10.80%)。我们看好工业OS/智能控制产品商业化落地前景，考虑到新兴业务投入周期，下调归母净利润预测，预计公司23-25年归母净利润分别为0.63、0.98、1.45亿元(前值0.87、1.33、1.83亿元)。采用分部估值法，给予工业OS及工业软件业务24E7.3x PS，对应估值23.3亿元；其他业务24E25.9x PE，对应估值47.5亿元。综上，给予公司目标市值70.8亿元，对应目标价11.52元，“买入”。

●2023-08-29 东土科技：2023年中报点评：OS国产化加速可期，智能控制器增速亮眼 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●公司是国产嵌入式实时OS龙头，产品自主可控、性能国内领先；同时，公司智能控制器相关业务快速增长，与OS二者相互协同。随着嵌入式实时OS国产化速度加快和公司产品逐步进入专用和民用领域，我们预计公司营收有望迎来加速增长。基于此，我们维持2023-2025年归母净利润预测为1.08/1.76/2.59亿元，维持“买入”评级。

●2023-08-29 东土科技：中报点评：工业OS/智能控制商业化有望加速 (华泰证券 谢春生,王兴)

●考虑到新兴业务投入周期，下调归母净利润预测，预计23-25年公司归母净利润为0.87、1.33、1.83亿元(前值0.94、1.41、1.88亿元)。采用分部估值法，给予工业OS及工业软件业务24E5.9x PS，对应估值17.21亿元；其他业务24E28.8x PE，对应估值57.29亿元。综上，给予公司24年目标市值74.51亿元，对应目标价12.12元(以当前股本计算，前值13.13元)，“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-25 龙迅股份：2024Q1业绩高增长，预付款项大增预示前景佳 (中银证券 苏凌瑶)

●维持此前盈利预测，我们预计公司2024-2026年实现每股收益2.07元/3.11元/4.80元，对应市盈率43.3倍/28.9倍/18.7倍。维持买入评级。

●2024-04-25 长电科技：季报点评：Q1营收及净利均同比双位数增长 (华泰证券 黄乐平,丁宁,廖健雄)

●考虑终端需求呈现弱复苏态势，我们下调24/25年归母净利预测29%/25%至17.70/22.91亿元，26年预计为28.72亿元，对应EPS0.99/1.28/1.61元。给予公司24年33.7xPE，维持目标价33.32元，及维持“买入”评级。

●2024-04-25 歌尔股份：1Q24：PS5游戏机拖累收入水平 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,黄礼悦)

●我们预计24/25/26年归母净利润18.4/23.2/24.9亿元，尽管我们看到苹果/华为等头部公司MR产品发展进度较缓，但考虑到公司作为全球第一大VR代工厂未来潜在的成长弹性，给予24年37.23x估值(A股可比公司Wind一致盈利预期平均数21.5x)，对应20元目标价。买入。

●2024-04-25 视源股份：Q1收入增长表现亮眼 (国投证券 李奕臻,陈伟浩)

●公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商。近年公司正积极开拓教育C端业务、海外业务、生活电器部件等新业务方向。预计公司2024年-2026年的EPS分别为1.77/2.03/2.32元，维持买入-A的投资评级，给予2024年22倍的市盈率，相当于6个月目标价为38.89元。

●2024-04-25 美格智能：年报点评：Q1收入同比回暖，毛利率短期承压 (华泰证券 王兴,高名垚)

●考虑到公司毛利率短期承压，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.20/1.71/2.19(前值：1.58/2.29/-)亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为41x，基于公司在智能模组、算力模组等领域的领先地位，给予公司24年52xPE，对应目标价23.88元(前值：31.52元)，维持“增持”评级。

●2024-04-25 鹏鼎控股：24Q1业绩实现同比增长超预期，后续关注公司经营逐步向好趋势 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●我们维持预测24-26年营收为362.4/398.6/438.4亿，归母净利润为37.8/43.2/49.6亿，对应EPS为1.63/1.86/2.14元，对应当前股价PE为13.9/12.2/10.6倍。长期来看公司行业地位稳固，软硬板结构有望优化，盈利能力有望稳步向上，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-25 当升科技：2024年一季报点评：布局固态电池，夯实长期竞争力 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收138.12/157.71/187.52亿元，同比-8.7%/+14.2%/+18.9%；归母净利润分别为8.97/11.42/14.14亿元，同比-53.4%/+27.4%/+23.8%。4月24日收盘价对应PE为27x/21x/17x。鉴于公司海外产能快速推进，盈利水平有望修复，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 华测导航：低空新机遇，出海正当时 (华安证券 陈晶)

●我们调整公司2024-2025年归母净利润预测值5.84、7.59亿元(前值6.40、8.47亿元)，新增2026年归母净利润预测值9.90亿元，对应EPS分别为1.07、1.39、1.82元。当前股价对应2024-2026年PE分别为27.41X/21.07X/16.17X，维持“买入”评级。

●2024-04-25 鹏鼎控股：1Q24利润同比修复，持续创新拥抱应用新蓝海 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑24年PCB行业景气度有望回暖，公司24Q1利润端已有改善，公司逐步开拓AI、汽车等高增速市场，我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入376.31/428.12/488.45亿元，实现归母净利润分别为43.70/48.99/54.37亿元，对应2024-2026年PE分别为12.1/10.8/9.7倍。维持买入评级。

●2024-04-25 光库科技：季报点评：24Q1单季度毛利率提升，研发持续投入 (国联证券 张宁)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为9.33/12.03/15.53亿元，同比增速分别为31.39%/28.95%/29.10%，归母净利润分别为1.09/1.45/1.92亿元，同比增速分别为83.02%/32.42%/33.1%，EPS分别为0.44/0.58/0.77元/股，3年CAGR为47.76%。伴随公司新产品逐步生产，看好公司业绩进入成长期，建议持续关注。