迪森股份(300335)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-07-16 迪森股份：拟回购股份彰显发展信心，关注C端新布局 (国海证券 谭倩,赵越)

●考虑“煤改气”行业回归理性，公司C端家用天然气壁挂炉销售受到拖累，业绩出现下滑；同时公司舒适家居布局仍处初期，我们期待其进一步的提升完善。暂不考虑公司股份回购影响，我们下调公司盈利预测，预计公司2019-2021年EPS分别为0.36、0.39和0.44元/股，对应当前股价PE分别为17.73、16.05和14.24倍，下调公司为“增持”评级。

●2019-04-25 迪森股份：2018年年报&2019年一季报点评：业绩低于预期，B端业务为未来发展重点 (光大证券 殷中枢,王威)

●由于“煤改气”进度降速，公司经营受到较大影响，故下调公司19-20年归母净利润至1.70/1.77亿元(原值为1.92/2.18亿元)，新增2021年归母净利润预测为1.81亿元，预计公司19-21年的EPS分别为0.47/0.49/0.50元，当前股价对应PE分别为17/17/16倍。“煤改气”工程的短期降温不改长期平稳推进趋势，公司B端和C端业务仍将持续受益，维持“增持”评级。

●2018-11-19 迪森股份：环保行业：迪森股份 (信达证券 范海波,吴漪)

●上半年，公司实现营业收入8.27亿元，同比增加10.93%；归属于上市公司股东的净利润9,079.23万元，同比增加3.31%；实现基本每股收益0.25元。根据公司当前股本，我们预计公司2018-2020年EPS为0.64元、0.74元、0.80元，维持“增持”评级。

●2018-11-12 迪森股份：环保行业：迪森股份 (信达证券 范海波,吴漪)

●业绩表现稳中向好，“煤改气”有望打开成长空间。“煤改气”持续推进，C端业务或将充分受益。根据公司当前股本，我们预计公司2018-2020年EPS为0.64元、0.74元、0.80元，维持“增持”评级。

●2018-11-02 迪森股份：2018年三季报点评：煤改气节奏放缓，业绩不及预期 (国信证券 陈青青,吴行健)

●由于煤改气进度低于预期，下调盈利预测，预计2018-2020年归母净利润为2.05/2.54/3.16亿，对应PE11.3/9.2/7.3倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-10-27 黔源电力：2024年三季报点评：水电发电量下滑，业绩有所波动 (民生证券 邓永康)

●公司Q3水电发电量波动较大，但10月降水预期转好，叠加新能源项目投运，我们预计24/25/26年归母净利润为3.04/4.43/5.39亿元，24/25/26年EPS分别为0.71/1.04/1.26元，对应10月25日收盘价PE分别为22/15/13倍，给予“谨慎推荐”评级。

●2024-10-27 国电电力：火电电量环比改善，新能源发展稳步推进 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为95.59/93.08/99.76亿元，分别同比增长70.4%/-2.6%/7.2%；EPS分别为0.54/0.52/0.56元，当前股价对应PE为9.4/9.6/9.0x。给予2024年公司10-11倍PE，对应合理市值为956-1052亿元，对应5.36-5.90元/股合理价值，较当前股价有7%-17%的溢价。维持“优于大市”评级。

●2024-10-27 皖能电力：三季报点评：毛利率同比提升，现金流续创新高 (东北证券 廖浩祥,岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入297/329/333亿元，归母净利润18.07/21.23/23.30亿元，EPS0.80/0.94/1.03元，对应PE9.70/8.25/7.52倍，维持“买入”评级。

●2024-10-26 京能电力：季报点评：Q3业绩符合预期，毛利率同环比改善 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2024-2026年归母净利为16.48/19.09/23.47亿元(前值：13.20/16.38/18.70亿元)，对应BPS为4.25/4.34/4.46元。可比公司2025年Wind一致预期PB均值为1.01倍，考虑公司2024-2026年归母净利CAGR(39%)高于可比均值(30%)，给予公司2025年1.05x目标PB，目标价4.55元(前值4.20元)，维持“增持”评级。

●2024-10-26 湖北能源：季报点评：Q3业绩超预期，拟向大股东定增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑来水减弱，下调公司水电发电量，我们下调公司24-26年归母净利润至26.44/28.10/30.04亿元(前值：30.26/32.10/34.41亿元)。预计公司25年新能源归母净利5.93亿元，水电/火电归母净资产147/55亿元，参考可比公司Wind一致预期25E PE/PB/PB均值15.3/2.4/0.82x，考虑：1)公司未来新增新能源装机规模较可比公司有差距；2)可比公司水电调节性强于公司；3)火电可比公司估值含新能源预期，给予公司25E PE/PB/PB14.0/2.2/0.75x，目标市值448亿元，目标价6.89元(前值：6.80元)，维持“买入”评级。

●2024-10-26 广西能源：来水转好及公允价值变动损益带动业绩大幅增长 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●综合考虑公司来水改善，电力主业业绩增厚，及公允价值变动损益增加等因素，我们预计2024-2026年归母净利润4.56/5.26/6.05亿元(原为1.86/4.77/5.83亿元)，EPS为0.31/0.36/0.41元，对应当前股价PE为16.3/14.2/12.3X，维持“优于大市”评级。

●2024-10-26 三峡水利：自发水电减少致三季度业绩下滑，三季度分红0.05元/股 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●考虑到公司三季度水电发电量下滑，同时售电均价小幅下降，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.81/8.18/9.39亿元，(原为6.89/8.45/9.68亿元)，同比增速13%/41%/15%；每股收益0.30/0.43/0.49元，对应公司当前股价为24.3/17.3/15.0倍PE，维持“优于大市”评级。

●2024-10-25 中国广核：2024三季报点评：电量提升促三季度业绩释放，新项目充足成长确定 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2024-2026年公司归母净利润118/123/133亿元，2024-2026年PE分别18/17/16倍(2024/10/24)，维持“买入”评级。

●2024-10-25 国电电力：季报点评：业绩压力释放，看好后期成长 (国盛证券 张津铭,高紫明)

●公司作为全国电力龙头，背靠国家能源集团具备成本优势，大渡河水电价值长期看好，火/绿/水业务有望多点开花。预计公司2024-2026年营业收入分别为1907.17亿元、1983.01亿元和2072.58亿元，同比增长5.37%/3.98%/4.52%；归母净利分别为97.76/93.18/109.23亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.55/0.52/0.61元/股，PE分别为9.6/10.0/8.6倍。

●2024-10-25 广西能源：业绩超预期，海风成长与集团资产整合共振 (华源证券 刘晓宁,查浩,蔡思)

●考虑到近期金融市场股价波动较大，暂不考虑国海证券等金融资产Q3股价大幅上行影响，保守起见，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.94、3.95、6.34亿元，同比增长率分别为11590%、104%、60.7%。当前股价对应的PE分别为36倍、18倍和11倍，考虑到稀缺的厂网一体资产，公司未来较高的海风成长性和潜在的资产注入预期，公司未来增长可期，继续维持“买入”评级。