飞力达(300240)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-05-05 飞力达：业绩拐点显现，数字化转型初现成效 (太平洋证券 李仁波)

●公司近年在数字化、信息化和技术上的储备，给公司构筑护城河。受益于我国智能制造的发展，在数字驱动发展战略推动下，降本增效的持续推进，公司业绩有望迎来快速增长。我们预计2022-2024年营收为87.8亿、113.1亿、146.0亿，净利润分别为1.28亿、1.76亿、2.53亿元。对应的PE为31/22/15倍，维持“买入”评级。

●2021-12-26 飞力达：打造“5G+智能制造”无人化供应链平台，数字化转型值得期待 (太平洋证券 李宏涛,李仁波)

●公司致力于为智能制造企业提供一体化供应链解决方案的5a级综合物流服务企业，基于5G技术打造了国内首个无人化供应链体系，我们看好公司随着我国智能制造的持续升级，看好5G在物流领域的应用落地。预计2021-2023年收入为67.4亿、88.4亿、116.3亿，归母净利润为1.79亿、1.11亿、1.41亿，对应的PE为16/26/21。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-08-21 飞力达：关注制造业国产替代趋势给公司带来的新机遇 (兴业证券 吉理,张晓云)

●预计公司2020-2022年EPS为0.12、0.16、0.21元，对应公司2020年8月20日收盘价(5.92元)的PE为51、36、28倍。制造业国产替代的公司发展势头良好，以立讯精密为例，来自消费电子的大量新增订单驱动公司营业收入及利润大幅增长，2019年营业收入625亿元，同比增长74%，归母净利润47亿元，同比增长73%。制造业国产替代趋势有望给飞力达带来新的发展机遇，公司也在发展战略中提到“深入服务品牌大客户，特别是国产替代的龙头企业”。如果公司能够把握住这一机遇，从国产替代的龙头企业中获得持续增长的物流订单，则经营业绩有望持续改善，有待继续跟踪，维持公司“审慎增持”评级。

●2017-04-11 飞力达：非经与汇兑收益提振业绩，看好公司转型发展 (东北证券 瞿永忠,王晓艳)

●预计公司17-19年EPS为0.19、0.22、0.22元，对应PE为54X/48X/47X，我们看好公司在稳定传统业务IT制造业发展的同时积极向汽车、供应链金融、创投(公司间接持股优速快递)等领域拓展，给予“增持”评级。

●2017-04-11 飞力达：传统主业疲态渐显，进军风投焕发新颜 (安信证券 张龙)

●考虑到公司董事长曾就职于昆山人行和昆山信托，在金融领域具备丰富经验，我们预计将对公司转型起到促进作用，从而提升公司在传统主业下滑时的抗风险能力。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.20元和0.21元，给予“增持-A”评级，六个月目标价11.50元。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-01-12 保税科技：2023年业绩预告点评：业绩高增符合预期，成长路径多元值得期待 (国海证券 祝玉波,李跃森)

●由于公司业绩增长符合我们的预期，我们维持此前盈利预测不变，预计保税科技2023-2025年营业收入分别为11.97亿元、14.03亿元与15.96亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.09亿元与3.43亿元，对应PE分别为19.68倍、16.13倍与14.52倍。维持“买入”评级。

●2024-01-04 海晨股份：增资重庆瑞驰汽车，积极布局新能源商用车供应链赛道 (中银证券 王靖添)

●基于上述积极因素，我们上调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为3.88/4.62/5.13亿元，同比+8.2%/+19.3%/+10.9%，EPS为1.68/2.00/2.22元/股，对应PE分别14.1/11.9/10.7倍，维持公司增持评级。

●2024-01-03 顺丰控股：积极参与基础设施公募REITs申报发行工作，盘活旗下物流产业园资产 (中银证券 王靖添)

●2023-2025年，根据公司披露的2023Q3业绩情况，我们调整此前盈利预测，预计公司实现归母净利润85.50/111.70/141.49亿元，同比分别+38.5%/+30.6%/+26.7%，EPS分别为1.75/2.28/2.89元/股，对应22/17/13倍PE，维持增持评级。

●2024-01-02 海晨股份：增资重庆瑞驰汽车实业，加强供应链物流产业链合作 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●长期增长动力犹存。中长期看，我们认为公司增长动力来自：1)3C领域公司市场份额增长；2)理想汽车销量高速增长成为公司新的增长动力；3)完善的生产供应链体系、跨行业复制能力使得公司有望拓展更多业务领域。考虑到2023年PC市场疲软、公司新产能投放对毛利率的影响，我们小幅调整盈利预测，预计公司2023-25年归母净利润分别为3.3/4.0/4.7亿元。基于我们的盈利预测，公司目前股价对应市盈率分别为17/14/12倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-01-01 海晨股份：增资扩股赛力斯子公司，重磅新能源车项目再下一城 (西部证券 刘博,滕朱军)

●截至2022年，理想汽车是公司的第二大客户，此次瑞驰电动车项目(赛力斯)落地后，将成为公司在新能源车领域落地的第二个重磅项目，更多优质客户落地可期。我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.31、1.48、1.69元，PE分别为18、16、14倍，维持“买入”评级。

●2023-12-29 中国外运：综合物流货代龙头企业，跨境电商助力业绩增长 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●预计中外运敦豪24-25年投资收益也实现稳健增长。预计23-25年归母净利润为40/41.05/43.18亿元；对应24年盈利pe为9.2x，相较于可比公司PE估值仍然处于较低位置，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2023-12-28 嘉诚国际：筑巢引凤，跨境电商带来新机遇 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●公司立足优质高标仓资源，筑巢引凤，吸引快速成长的新兴跨境电商平台客户，继而有望拓展服务链条，从“仓”进而到“关”、“干”业务，产能释放叠加服务链条拓展有望催化业绩。短期而言，公司将显著受益于嘉诚国际港带来的租金收益。我们预计2023-25年公司归母净利润分别为1.9/2.8/3.2亿元，公司当前股价对应P/E分别为21.4/14.7/12.9倍，首次覆盖公司，给予“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-28 嘉友国际：跨境物流基础设施夯实壁垒，新市场聚焦成长 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●短期看，中蒙业务夯实基本盘，2023年甘其毛都蒙煤进口有望达3500万吨，同时短盘运费在四季度有所提升，供应链贸易业务保持稳健；非洲陆港项目贡献利润，卡萨项目通车量有明显增长。长期看，聚焦三大市场跨境物流业务成长性，尤其在非洲区域，依托在核心节点的前瞻性布局和运力资源的扩张，公司有望承接更多跨境矿产品物流业务。基于上述判断，我们小幅上调公司全年盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为9.5亿元、12.1亿元、14.4亿元，同比增长40%、27%、19%，对应24年PE为8.9x，PB为1.9x，维持“强烈推荐”评级。

●2023-12-19 顺丰控股：11月速运业务量同口径同比增长24.1%，看好双拐点重塑价值 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别85.23亿元、117.56亿元、151.02亿元，对应PE分别23倍、17倍、13倍。公司作为综合快递物流龙头，经营拐点及现金流拐点双重凸显，我们认为当前估值安全边际较为充足，中长期价值空间广阔，维持“买入”评级。

●2023-12-08 中国外运：综合物流服务龙头，迎接战略发展新机遇 (浙商证券 李丹)

●中国外运在国际货代及综合物流领域70余年深耕下，形成了强大的专业物流解决方案的能力，具备较强的行业地位和良好的品牌形象，预计公司2023-2025年营业收入分别为960、1041和1120亿元，同比分别-11.8%、+8.5%和+7.6%；归母净利润分别为38.26、42.05和43.78亿元，同比-6.0%、+9.9%和+4.1%，预计2023-2025年EPS分别为0.52、0.58和0.60元/股，对应PE分别为9.5、8.6和8.3倍，首次覆盖，给予“增持”评级。