飞力达(300240)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-05-05 飞力达：业绩拐点显现，数字化转型初现成效 (太平洋证券 李仁波)

●公司近年在数字化、信息化和技术上的储备，给公司构筑护城河。受益于我国智能制造的发展，在数字驱动发展战略推动下，降本增效的持续推进，公司业绩有望迎来快速增长。我们预计2022-2024年营收为87.8亿、113.1亿、146.0亿，净利润分别为1.28亿、1.76亿、2.53亿元。对应的PE为31/22/15倍，维持“买入”评级。

●2021-12-26 飞力达：打造“5G+智能制造”无人化供应链平台，数字化转型值得期待 (太平洋证券 李宏涛,李仁波)

●公司致力于为智能制造企业提供一体化供应链解决方案的5a级综合物流服务企业，基于5G技术打造了国内首个无人化供应链体系，我们看好公司随着我国智能制造的持续升级，看好5G在物流领域的应用落地。预计2021-2023年收入为67.4亿、88.4亿、116.3亿，归母净利润为1.79亿、1.11亿、1.41亿，对应的PE为16/26/21。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-08-21 飞力达：关注制造业国产替代趋势给公司带来的新机遇 (兴业证券 吉理,张晓云)

●预计公司2020-2022年EPS为0.12、0.16、0.21元，对应公司2020年8月20日收盘价(5.92元)的PE为51、36、28倍。制造业国产替代的公司发展势头良好，以立讯精密为例，来自消费电子的大量新增订单驱动公司营业收入及利润大幅增长，2019年营业收入625亿元，同比增长74%，归母净利润47亿元，同比增长73%。制造业国产替代趋势有望给飞力达带来新的发展机遇，公司也在发展战略中提到“深入服务品牌大客户，特别是国产替代的龙头企业”。如果公司能够把握住这一机遇，从国产替代的龙头企业中获得持续增长的物流订单，则经营业绩有望持续改善，有待继续跟踪，维持公司“审慎增持”评级。

●2017-04-11 飞力达：非经与汇兑收益提振业绩，看好公司转型发展 (东北证券 瞿永忠,王晓艳)

●预计公司17-19年EPS为0.19、0.22、0.22元，对应PE为54X/48X/47X，我们看好公司在稳定传统业务IT制造业发展的同时积极向汽车、供应链金融、创投(公司间接持股优速快递)等领域拓展，给予“增持”评级。

●2017-04-11 飞力达：传统主业疲态渐显，进军风投焕发新颜 (安信证券 张龙)

●考虑到公司董事长曾就职于昆山人行和昆山信托，在金融领域具备丰富经验，我们预计将对公司转型起到促进作用，从而提升公司在传统主业下滑时的抗风险能力。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.20元和0.21元，给予“增持-A”评级，六个月目标价11.50元。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-12-31 顺丰控股：收入较快增长、运营效益提升，业绩持续改善 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI)

●依托前瞻性布局，公司率先构建起覆盖广泛、面向国内外的综合物流服务网络，看好公司通过持续挖掘网络运行效益、实现降本增效；通过稳步推进国际化战略，不断贡献营收、利润新的增长点。预计24/25/26年利润为99/114/135亿元，对应PE估值分别为20/18/15倍，考虑当前估值水平和未来降本增效、运营效率提升，给予“增持”评级。

●2024-12-23 顺丰控股：H股获调入沪、深港通名单，看好公司长期发展 (群益证券 赵旭东)

●略微上调盈利预测，预计2024-2026年公司实现净利润97元、112、128亿元（此前预计为95、107、126亿元），yoy分别为+18%、+15%、+14%，EPS为2.0元、2.3元、2.7元，当前A股价应PE分别为20倍、17倍、15倍，H股PE分别为16倍、14倍、12倍，公司H股调入沪、深港股通名单，有望利好公司H股股价表现，同时公司国际及供应链业务逐步回暖，我们看好公司长期发展，对此给予“买进”的投资建议。

●2024-12-18 嘉友国际：浙商三年一倍股||嘉友国际·李丹 (浙商证券 李丹)

●考虑到公司中蒙业务、非洲业务双引擎驱动业绩高速增长，参照2024年员工持股计划业绩考核目标，预计2024-2026年归母净利润分别为14.62、19.23、23.23亿元，对应PE分别为12.85、9.77、8.09倍。给予公司2025年PE15x，对应目标价格29.52元/股，目标空间54%，维持“买入”评级。

●2024-12-18 嘉友国际：非洲拼图渐丰，业绩高增可期 (浙商证券 李丹,李逸)

●考虑到公司中蒙业务、非洲业务双引擎驱动业绩高速增长，参照2024年员工持股计划业绩考核目标，预计24-26年归母净利润分别为14.62、19.23、23.23亿元，对应PE分别为12.85、9.77、8.09倍。给予公司25年PE15x，对应目标价格29.52元/股，目标空间54%，维持“买入”评级。

●2024-11-30 德邦股份：大件运输需求有望修复，股东增持彰显经营信心 (浙商证券 李丹)

●考虑公司不断完善网络布局，聚焦核心主业，大件快递业务具有较强竞争力，受益于以旧换新政策，加快与京东大件合作，公司业绩有望进一步修复。我们预计德邦股份2024-2026年归母净利润分别为8.6、10.7、12.9亿元，对应PE分别为17.6倍、14.3倍、11.8倍，上调至“买入”评级。

●2024-11-24 顺丰控股：国内业务稳步增长，国际业务打开空间 (信达证券 匡培钦)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别100.37亿元、120.01亿元、144.20亿元，同比增长21.89%、19.57%、20.16%，对应PE分别20倍、17倍、14倍。公司作为综合快递物流龙头，经营拐点及现金流拐点双重凸显，远期国际业务有望打开增长空间，综合考虑绝对估值分析、市盈率分析及经营性现金流倍数分析，当前股价具备一定安全边际，中长期价值空间较为广阔，维持“买入”评级。

●2024-11-22 圆通速递：10月快递件量同比+31%，单票收入环比+6%* (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为41.88亿元、48.67亿元、56.04亿元，同比分别增长12.5%、16.2%、15.1%，对应市盈率分别12.5倍、10.8倍、9.4倍。考虑行业及公司经营改善有望带来估值修复，维持“买入”评级。

●2024-11-21 韵达股份：10月业务量同比+32%，单票收入环比小幅提升 (信达证券 匡培钦)

●考虑到件量增势的回升、价格策略的稳定以及降本增效的能力，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.85亿元、28.54亿元、33.97亿元，对应市盈率分别为10.3倍、8.2倍、6.9倍。我们认为估值或已调整到位，重视经营改善机会带来的向上弹性，维持“买入”评级。

●2024-11-21 嘉友国际：矿产物流出海，还看今朝 (民生证券 黄文鹤)

●我们预计公司24-26年实现营收99.38/127.38/156.45亿元，归母净利润为14.84/19.64/24.11亿元，对应EPS分别为1.52、2.01、2.47元，基于2024年11月20日收盘价计算，24-26年PE为14x/10x/8x。公司蒙古国业务基本盘稳固，物贸一体化持续推进；非洲地区持续布局路产和运输资源，保障业务拓展，显著增厚利润。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-11-19 韵达股份：把握快递小件化趋势，以价换量降成本保利润 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于公司单票收入明显降低，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为20.75/24.05/28.57亿元，同比+27.7/+15.9%/+18.8%，EPS为0.72/0.83/0.99元/股，对应PE分别11.3/9.8/8.2倍，维持公司增持评级。