东方电热(300217)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-09 东方电热：业绩稳健成长，预镀镍业务的需求有望迎来快速增加 (长城证券 孙培德,于夕朦,付浩)

●公司作为加热器行业龙头企业，切入新能源业务，盈利能力得到不断增强，未来有望保持营收增长，预计公司2023年-2025年EPS分别为0.34元、0.42元、0.49元；对应PE分别为16倍、13倍、11倍。继续维持“买入”评级。

●2023-10-25 东方电热：营收稳步增长，盈利持续释放 (招商证券 史晋星,闫哲坤,彭子豪,纪向阳)

●我们预计公司2023-2025业绩为6.8/5.8/8.8亿，分别同比增长127%/-15%/52%，对应估值12倍/14倍/9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-10-25 东方电热：盈利能力稳中有升，预镀镍有望开始放量 (财信证券 周策)

●预计公司2023-2025年实现归母净利6.89/5.19/5.71亿元，对应PE为11.82/15.68/14.26倍，公司未来预镀镍、新能源汽车PTC加热器业务增速较快，维持公司“买入”评级。

●2023-10-25 东方电热：非经增厚利润，期待新业务放量 (中泰证券 邓欣)

●考虑非经常性因素对公司利润的影响，我们上调公司23年盈利预测的同时维持24、25年盈利预测，预计23-25年实现归母净利润7、5、5.9亿(原为4.2、5、5.9亿)，维持“买入”评级。

●2023-10-25 东方电热：Q3盈利能力改善，新能源装备持续接单 (信达证券 罗岸阳)

●我们预计公司23-25年营业收入分别为48.61/53.82/64.89亿元，分别同比+27.3%/+10.7%/+20.6%；归母净利润6.66/4.97/5.80亿元，同比+120.8%/-25.5%/+16.8%，对应PE为12.22/16.39/14.03倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-02-23 钧达股份：2023年业绩预告：N型外销行业第一，盈利承压待涨价修复 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到产业价格下行+P型减值，短期盈利承压，我们下调盈利预期，预计公司2023-2025年归母净利润8.3/10.4/13.6亿元(前值为22.3/29.0/32.6亿元)，同增16%/25%/31%，基于公司光伏电池龙头地位，我们给予公司2024年18倍PE，维持“买入”评级。

●2024-02-23 长高电新：输电设备业务稳健，新产品持续扩展有望贡献未来增长 (国投证券 温晨阳)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为15.06/18.50/26.83亿元，增速分别为23.2%/22.8%/45.0%，净利润分别为1.79/3.09/4.45亿元，增速分别为206.2%/71.9%/44.1%，成长性突出。参考电网设备行业可比公司，2024年可比公司PE为21倍，考虑到公司目前的收入体量和市场份额与可比公司存在差距，给予公司2024年15倍PE，6个月目标价为7.50元，给予买入-A的投资评级。

●2024-02-22 许继电气：特直柔直接踵至，配电充储齐发力 (民生证券 邓永康,李佳,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●公司有望受益于“十四五”期间电网投资规模提升，我们预计公司23-25年营收为171.41、196.21、226.18亿元，营收增速分别为14.9%、14.5%、15.3%；归母净利润为9.01、11.31、15.30亿元，归母净利润增速分别为18.6%、25.5%、35.3%。2月21日收盘价对应23-25年PE分别为25X、20X、15X。维持“推荐”评级。

●2024-02-22 金杯电工：变压器扁电磁线龙头，拥抱全球电网需求景气共振 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入145.1/176.7/197.7亿元，同比增长9.9%/21.8%/11.9%；实现归母净利润4.61/5.82/7.27亿元(对应2023-2025年PE分别为13/11/9x)，同比增长24.4%/26.2%/24.9%。结合绝对和相对估值，我们认为公司合理估值在9.48-10.16元之间(对应24年PE为12-13倍)，相对于公司目前股价有13%-21%溢价空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-21 振江股份：乘“风”破浪，逐“日”前行，风光双轮驱动的零部件龙头 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司23-25年的归母净利润分别为1.8/3.0/4.1亿，对应EPS分别为1.29/2.13/2.87/股，分别同比增长93%/66%/35%，CAGR为63%。23-25年可比公司平均PE分别为23/14/10X。考虑到公司海外的光伏业务将快速放量，未来业绩的高成长性较为确定，因此给予公司2024年20倍PE，对应目标价42.68元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-21 昱能科技：24年第一次临时股东大会启动，股权激励有望稳步推行 (东方证券 卢日鑫,顾高臣,严东)

●结合公司前三季度经营情况以及23年海外库存周期情况，我们对公司23-25年盈利预测进行下修，我们预测公司2023-2025年归母净利润为2.97亿、5.54亿、以及7.53亿元(原预测2023年以及2024年分别为10.45亿、17.75亿)，对应每股收益分别为2.65、4.95、6.72元，对照海内外可比公司平均估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为24年的23倍市盈率，对应目标价为113.76元，维持买入评级。

●2024-02-21 中信博：光伏支架乘海风，业绩触底绽新荣 (太平洋证券 刘强,梁必果)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为59.47/77.49/97.18亿元，归母净利润分别为3.54/5.13/7.10亿元，对应EPS分别为2.61/3.78/5.23元/股。我们认为公司作为光伏支架龙头企业，有望充分受益行业增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-20 石头科技：扫地机龙头，最具弹性出海标的 (海通证券 陈子仪,李阳)

●我们看好扫地机器人长期成长空间，看好短期海外量价齐升和国内以价换量逻辑下石头的竞争优势和成长性。我们预计公司未来三年有望保持15%以上的复合增速，我们预计公司2023-2025年实现EPS分别为16.35元、19.10元、22.18元，基于行业的成长性和公司的竞争优势给予公司2024年20-25倍PE估值，对应合理价值区间为382-477.5元，维持“优于大市”评级。

●2024-02-20 石头科技：扫地机龙头，最具弹性出海标的 (海通证券(香港) 陈子仪,朱默辰)

●我们看好扫地机器人长期成长空间，看好短期海外量价齐升和国内以价换量逻辑下石头的竞争优势和成长性。我们预计公司未来三年有望保持15%以上的复合增速，我们预计公司2023-2025年实现EPS分别为16.35元、19.10元、22.18元(分别调高)，基于行业的成长性和公司的竞争优势给予公司2024年25倍PE估值，对应目标价477.5元，维持“优于大市”评级。

●2024-02-19 东方电缆：海缆龙头，投资英国海风企业进一步切入海外市场 (海通证券 吴杰,徐柏乔)

●预计2023-2024年公司归母净利润分别为9.77亿元、14.36亿元，对应EPS为1.42、2.09元/股。考虑到公司在海缆领域的领先地位，较高的ROE，以及海外市场开拓的潜力，参考公司与可比公司在2022-2023年间的估值差距，给予公司2024年20-25X PE，合理价值区间为41.80-52.25元，给予“优于大市”评级。