中海达(300177)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-12-30 中海达：从北斗高精定位到智能驾驶，开启发展提速新阶段 (万联证券 夏清莹)

●公司作为国内高精度GNSS的领跑者，有望全面享受行业增长的红利，并且公司在智能驾驶赛道的布局也将为公司打开新的营收增长空间。预计公司2021-2023年营业收入分别为19.90/24.42/28.76亿元，同比增长为12.21%/22.73%/17.78%，2021-2023年归母净利润分别为1.33/1.84/2.43亿元，同比增长54.32%/38.43%/32.29%，对应EPS为0.18/0.25/0.33元，对应12月29日股价的PE为52/37/28倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-12-26 中海达：深耕北斗产业，积极推进自动驾驶高精度定位 (太平洋证券 李宏涛,李仁波)

●公司专注于北斗产业链高精度定位领域，积极推进高精度定位在自动驾驶、物联网领域的应用。公司在自动驾驶高精度定位的卡位好，技术领先，随着自动驾驶的持续发展，我们看好公司未来的长期增长潜力。预测公司2021-2023年收入分别为21.5.0亿、25.7亿、31.1亿，归母净利润分别为1.26亿、1.56亿、1.98亿，对应PE分别54/43/34/，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-08-24 中海达：经营优化逐步兑现，利润高增动力充足 (民生证券 王芳)

●公司全面布局高精度定位软硬件产品，与汽车企业、运营商、高精度定位企业进行深度合作，未来业务增长动力充足。我们下调对公司的盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.30/1.57/1.89亿元，对应PE分别65X/54X/45X，公司上市以来的PE估值中枢为56X，高估值可由业绩增长所消化，维持“推荐”评级。

●2021-04-28 中海达：自动驾驶车载业务实现突破，业绩扭亏为盈 (东北证券 孙树明)

●预计公司2021-2023年营业收入为19.68、22.05、24.91亿元，归母净利润为1.02、1.26、1.55亿元，EPS0.14、0.17、0.21元，对应当前股价PE为67.67、55.02、44.70倍。公司作为国内高精度卫星导航领先企业之一，迎智慧城市、自动驾驶等高精度应用拓展机遇，首次覆盖，给予“增持”评级，六个月目标价10.5元。

●2021-02-09 中海达：定增落地，助力高精度定位业务发展-中海达定增项目完成点评 (民生证券 王芳)

●公司专业从事高精度卫星导航定位系统软硬件产品的研发、生产及销售，受益于高精度定位市场高景气度，看好公司未来长期发展。我们预计2020/2021/2022年公司实现归母净利润为89/139/247百万元，EPS为0.13/0.19/0.34元，对应PE为71X/49X/28X。参考可比公司华测导航2020年估值38X，考虑到公司深耕高精度卫星导航领域且前瞻性重点发力自动驾驶，有望充分受益智能车自动驾驶的高景气，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-09 天赐材料：Q4盈利环比向好，美国市场布局加速 (海通证券 马天一)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.76、14.50、23.08亿元，同比-74.8%、+204.3%、+59.2%。公司为电解液龙头，参考可比公司给予公司2025年40-42倍PE估值，对应合理价值区间30.40-31.92元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-08 天赐材料：2024年业绩预告点评：Q4业绩略超预期，美国建厂稳步推进 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑行业出清节奏，我们下调公司2024-2026年归母净利预期至4.8/15.0/22.9亿元(原预期5.6/15.5/23.6亿元)，同比-75%/+213%/+53%，对应PE为73/23/15倍，考虑公司处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，维持“买入”评级。

●2025-01-08 道通科技：2024年业绩预告点评：业绩超预期，看好三重成长曲线 (东吴证券 张良卫)

●考虑到公司三项业务全面铺开，费用率持续优化，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.2/7.2/9.2亿元调整为6.4/7.7/9.4亿元，2025年1月6日收盘价对应PE分别为25.5/21.3/17.4倍，维持“买入”评级。

●2025-01-08 道通科技：2024年年度业绩预告点评：业绩实现快速增长，加大投入布局未来 (国元证券 耿军军)

●公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，积极布局新方向，未来成长空间广阔。考虑到公司的经营业绩，调整公司2024-2026年的营业收入预测至39.13、46.22、53.57亿元，调整归母净利润的预测至6.42、7.06、8.28亿元，EPS为1.42、1.56、1.83元/股，对应的PE为25.12、22.82、19.47倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。

●2025-01-08 锐捷网络：智算组网核心，交换机龙头助力国产算力发展 (国盛证券 宋嘉吉,刘高畅)

●我们预计在国内AI需求的持续推动下，数通交换机需求和市场空间将进一步被打开，受制于国内园区交换机市场萎靡，我们下修了业绩预测，但随着国产算力加速建设，公司高端产品有望加速放量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.8、7.3、8.5亿元，对应PE为67、53、46倍，维持“买入”评级。

●2025-01-07 海光信息：CPU/DCU发力互联网客户，开启千亿商用市场空间 (德邦证券 陈涵泊,李佩京)

●我们认为，深算三号DCU、海光四号CPU有望在互联网客户中发力，千亿商用市场已开启，看年营业收入有望达到88.15/122.86/170.65亿元(同比+46.63%/39.37%/38.89%)，预计2024-2026年归母净利润为19.22/27.46/39.95亿元(同比+52.12%/42.93%/45.45%)，根据1月6日收盘价，对应PE为162.8/113.9/78.3X，维持“买入”评级。

●2025-01-07 欣天科技：投资东莞鸿爱斯，有望进入爱立信供应体系 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●预计公司2024-2026年归母净利润-0.06/0.32/0.51亿元，同比增长-109.9%/630.6%/59.5%；对应EPS为-0.03/0.16/0.26元，2025年01月06日收盘价对应PE分别为-577.0/108.7/68.2倍，考虑到公司基本盘良好，鸿爱斯有望开拓新增长点，若加回鸿爱斯预测净利润，则公司25-26年净利润将达0.43、0.66亿元，同比分别+820%、+107%，给予“增持-A”评级。

●2025-01-07 八亿时空：光刻胶树脂国产化加速推进 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8/11/14亿元，实现归母净利润分别为1.0/1.5/2.2亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为40倍、26倍、18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-07 蓝思科技：多业务推动2025年加速成长 (浦银国际证券 沈岱,马智焱,黄佳琦)

●蓝思科技有望在2025年保持较为强劲增长，增长动能来源于：1)大客户新机型有望带动单机零部件价值量提升，并且公司有望提升市场份额，2)安卓客户快速扩张，带来智能手机ODM出货量增长以及平板、家电、汽车等非手机业务成长，3)智能终端放量成长。而且，AI PC、机器人、玻璃基板等新业务有望贡献增量，并打开长期增长天花板。我们预计蓝思2025年净利润有望增长26%，对应2025年市盈率为21.6x。我们认为公司是优质的消费电子龙头之一，并有望在端侧AI浪潮中受益，因此重申蓝思“买入”评级。

●2025-01-06 道通科技：公司业绩表现亮眼，打造空地一体集群智慧解决方案 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司2024年年度业绩预告，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.51亿元(前值为6.37亿元)、7.54亿元(前值为7.06亿元)、9.40亿元(前值为8.85亿元)，EPS分别为1.44元、1.67元和2.08元，对应1月3日收盘价的PE分别约为24.5倍、21.1倍、17.0倍。公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球120多个国家或地区。公司积极把握汽车行业发展趋势，加速集团战略转型，聚焦新能源核心业务，积极推动新能源业务出海。当前公司新能源智能充电业务发展迅猛，新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。新能源业务未来发展前景广阔，已经成为公司发展的新引擎。同时公司积极打造顺应AI、低空经济等发展方向的第三成长曲线“空地一体集群智慧解决方案”，已首先应用在能源、交通等领域，我们继续看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。