青松股份(300132)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-04 青松股份：年报点评报告：业绩实现扭亏为盈，降本增效带动毛利率提升 (国盛证券 萧灵)

●公司持续推进降本增效举措，诺斯贝尔作为国内龙头化妆品生产企业，规模优势有望逐步凸显迎来业绩拐点。综合考虑到市场竞争激烈程度较高以及公司财报表现，我们下调公司预测2025-2027年营收分别为20.02/21.03/22.20亿元，分别同比+3.2%/+5.1%/+5.6%；归母净利润1.14/1.44/1.87亿元，分别同比+108.2%/+26.6%/+29.5%。目前市值对应2025年PE为24倍，维持“增持”评级。

●2024-12-27 青松股份：经营业绩有望持续修复 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●预计公司24-26年净利润0.36/1.30/1.54亿元，可比公司25年Wind一致盈利预测PE21倍，考虑到公司经营情况逐渐修复，存在反转可能，给予25年25倍PE，目标价6.25元，维持增持评级。

●2024-11-01 青松股份：2024年三季报点评：Q3收入增速转正、利润扭亏，化妆品制造龙头业绩逐步修复 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●公司Q3收入增速转正，利润端同比扭亏，各季度业绩趋势向好。公司持续加强原材料采购管理工作、控制采购成本，并提高生产和管理效率，从而提升毛利率，推动业绩逐步改善。作为化妆品制造龙头企业，我们期待公司持续提升研发实力，丰富订单结构，加快数字化建设，业绩进一步修复。我们暂维持公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，对应2024-2026年EPS分别为0.11/0.29/0.34元，PE分别为46/17/15倍，维持“中性”评级。

●2024-05-01 青松股份：23年报&24Q1业绩点评：化妆品代工业务仍在恢复过程中 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●根据Wind一致预期，公司2024-2025年归母净利分别为0.49/1.42亿元，4月30日收盘价对应PE分别为41/14倍。

●2024-01-27 青松股份：2023年业绩预告点评：23Q4扭亏为盈，24年期待稳步复苏 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●考虑到经营环境仍存不确定性，我们下调公司2023-2025年盈利预测(23年归母净利润较前次下调为亏损，24/25年分别下调72%/48%)、对应2023-2025年EPS分别为-0.11、0.11、0.29元，24年、25年PE分别为41倍、15倍，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-11-18 新凤鸣：3Q25公司业绩同比增长，PTA“反内卷”有望推动行业良性发展 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为695.44/752.62/820.02亿元，实现归母净利润分别为11.50/18.14/23.38亿元，对应EPS分别为0.75/1.19/1.53元，当前股价对应的PE倍数分别为23.8X、15.1X、11.7X。我们基于以下几个方面：1)公司3Q25长丝销量同比增长，随着后续油价回升和长丝需求的扩大，以及反内卷的逐步推进，长丝价格有望回暖，利好公司业绩增长；2)公司形成“PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链一体化和规模化的经营格局，随着产能规模化和产业链一体化发展，公司有望实现可持续发展。我们看好公司的长期成长，维持“买入”评级。

●2025-11-18 合盛硅业：3Q25公司环比实现扭亏为盈，静待工业硅-多晶硅产业链景气回升 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为202.84/240.65/263.77亿元，实现归母净利润分别为1.24/13.91/22.23亿元，对应EPS分别为0.10/1.18/1.88元，当前股价对应的PE倍数分别为584.2、52.0X、32.5X。我们基于以下几个方面：1)公司工业硅产品3Q25量价环比提升，季度盈利实现扭亏，随着晶硅光伏产业“反内卷”行动的推进，有望支撑工业硅、有机硅等产品价格回升，利好公司业绩；2)公司进行员工持股计划，强化核心团队凝聚力，利好长期发展。我们看好“反内卷”背景下硅行业的景气度回暖，维持“买入”评级。

●2025-11-18 奥来德：季报点评：京东方战略合作，GP关键材料实现突破 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰,朱晔,唐海清)

●奥来德发布2025年三季报，前三季度实现营业收入3.89亿元，同比-16.1%，实现归母净利润0.31亿元，同比-69.0%；其中第三季度实现营业收入1.08亿元，同比-11.2%，环比-15.5%，实现归母净利润435万元，同比-53.9%，环比+177.3%。备出货节奏变化，我们下调2025-2027年归母净利润预期至0.87/2.50/3.13亿元（前值为1.63/3.43/5.65亿元），维持“买入”评级。

●2025-11-18 多氟多：多氟多（002407）：六氟业务反转且盈利弹性大，圆柱电池开始正贡献 (招商证券)

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●2025-11-18 多氟多：六氟业务反转且盈利弹性大，圆柱电池开始正贡献 (招商证券 周铮,游家训,陈宇超)

●公司是六氟磷酸锂行业领先企业，竞争力稳固，该业务主业明年有望有显著的业绩弹性。同时，公司圆柱电池业务开始起量，明年有望实现大的增长并形成正向盈利贡献。此外，公司硼同位素业务获得突破，后续也值得期待。我们预计2025-2026年公司归母净利润分别约3.37、27.7亿元，对应2026年PE约15.7倍，看好公司发展前景，给予“强烈推荐”评级。

●2025-11-17 万润股份：季报点评：减值影响利润，各板块稳中向好，投资聚焦光刻胶 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●发布2025年三季报，公司前三季度实现营业收入28.26亿元，同比+2.3%，实现归母净利润3.06亿元，同比+3.3%；其中第三季度实现营业收入9.56亿元，同比+18.6%，环比-5.2%，实现归母净利润8747万元，同比+8.4%，环比-36.7%。我们维持2025-2027年归母净利润预期为5.20/6.31/7.04亿元，并维持“买入”评级。

●2025-11-17 新宙邦：Q3业绩符合预期，六氟有望推动电解液景气上行 (华安证券 王强峰,刘天其)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.63、14.47、18.51亿元，对应2025-2027年PE分别为42、34、26倍。维持“买入”评级。新宙邦发布2025年第三季度报告，公司2025前三季度实现营业收入66.16亿元，同比增长16.75%；实现归母净利润7.48亿元，同比增长6.64%；实现扣非归母净利润7.15亿元，同比增长1.26%。公司2025Q3实现营业收入23.68亿元，同比增长13.60%，环比增长5.45%；实现归母净利润2.64亿元，同比增长-7.51%，环比增长4.03%；实现扣非归母净利润2.49亿元，同比增长-9.53%，环比增长2.02%。

●2025-11-17 利民股份：代锰价格上涨，与巴斯夫合作落地，打开成长空间 (开源证券 金益腾,张晓锋,宋梓荣)

●我们上调公司2025-2027年盈利预测，预计公司归母净利分别为5.60(+0.57)、7.12(+1.37)、8.28(+1.62)亿元，EPS分别为1.26(+0.13)、1.60(+0.30)、1.86(+0.36)元，当前股价对应PE分别为14.8、11.6、10.0倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-17 蓝晓科技：季报点评：Q3单季度毛利率历史新高，加速布局生命科学业务 (天风证券 郭建奇,唐婕,刘奕町,张峰)

●蓝晓科技发布2025年三季报，前三季度实现营业收入19.33亿元，同比+2.2%，实现归母净利润6.52亿元，同比+9.3%；其中第三季度实现营业收入6.86亿元，同比+14.9%，环比+2.3%，实现归母净利润2.07亿元，同比+7.7%，环比-17.6%。我们维持2025-2027年归母净利润预期为10.11/13.22/15.96亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-17 凯立新材：季报点评：收入同环比提升，关注《水俣公约》无汞化表述 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰,刘奕町)

●由于PVC订单收入确认节奏和费用等因素的变动，我们下调2025-2027年归母净利润预期至1.36/2.14/3.84亿元(前值为1.74/2.41/4.04亿元)，维持“买入”评级。